Кто продает биткоин? Будет ли рост или падение дальше? Данные блокчейна + битва между быками и медведями, ответ скрыт здесь
В последнее время биткоин немного “раздражает” — колеблется на ключевых уровнях, то пробивая психологические границы, то немного откатываясь назад, инвесторы нервничают: несмотря на то, что ETF продолжают привлекать деньги, почему всё равно кто-то продает? Откуда вообще берутся эти продажи? Следует ли ожидать возврата к росту или продолжения падения?
Сначала выявим “главных продавцов”
Многие считают, что снижение биткоина — это “расхождение” розничных инвесторов, которые “режут убытки и бегут”. Но данные блокчейна показывают, что настоящие крупные продавцы — это “долгосрочные держатели” и ранние крупные китовые инвесторы — те, кто входил в рынок, когда биткоин стоил несколько долларов или сотни долларов, — сейчас они планомерно “выводят деньги”.
Эксперт Fidelity Digital Assets Крис Куипер говорит, что это не “паническая распродажа”, а скорее “медленная кровопотеря”: опытные игроки спокойно переводят свои активы постепенно.
Данные Glassnode подтверждают это: “Доля биткоинов, которые не трогали более года”, ранее резко сокращалась на вершинах бычьего рынка, что свидетельствовало о массовой распродаже крупными игроками; однако в этот раз кривая снижения очень плавная, что говорит о “частичной реализации активов поэтапно”, чтобы не разрушить рынок полностью.
Самым ярким примером является ранний крупный кит Owen Gunden, чей связанный с ним кошелек недавно перевел на биржи биткоинов на сумму более 10 миллиардов долларов — это немаленькая сумма, которая прямо-таки окатило рынок холодной водой.
Кто же принял эти продажи?
Главным образом — новые институциональные инвесторы и покупатели ETF. Одни — крупные игроки “покупают по низкой цене и продают по высокой”, а другие — институциональные инвесторы “подхватывают по высоким ценам”, создавая “большой оборот”: раньше биткоин был сосредоточен у немногих китов с низкими издержками, а теперь постепенно переходит в руки более дорогих по стоимости институциональных и обычных инвесторов.
Этот “оборот” в долгосрочной перспективе может сделать рынок более зрелым, но в краткосрочной — есть риски: новые покупатели с высокими затратами, при дальнейшем падении цены, будут сильнее склонны “режут убытки”, что может спровоцировать новые волны распродаж.
Три причины, почему биткоин еще должен упасть
Многие институции и аналитики настроены очень пессимистично по поводу краткосрочной ситуации, даже предполагают, что биткоин может войти в “мини-медвежий рынок”, — и есть три основные опасения.
Технические индикаторы загораются красным, риск “капитуляции”
Аналитика 10x Research показывает, что биткоин уже пробил “21-недельную скользящую среднюю (EMA)” — очень важный показатель, пробитие которого в прошлом часто означало начало краткосрочного снижения.
Более того, недавно вошедшие инвесторы (короткосрочные держатели) в среднем покупали по цене выше текущей рыночной, то есть “купили и застряли”. Если эти люди не смогут вынести убытки, они могут “массово срезать убытки”, что приведет к “капитуляции” и еще более сильному падению цены.
Медвежьи настроения установили “жизненную линию”: если цена опустится ниже 113 тысяч долларов, риск дальнейшего снижения возрастет; а если пробьет “себестоимость” майнеров — 94 тысячи долларов (по оценкам JPMorgan, в основном из-за затрат на электроэнергию и обслуживание), — тогда можно ожидать дна, ведь при убытках майнеры начнут сокращать добычу, что создаст поддержку.
Макроэкономические и политические факторы усложняют ситуацию. Биткоин как рискованный актив боится “сжатия ликвидности” и “усиления регулирования”. Эти риски сейчас реализуются.
Первое — неопределенность политики ФРС. Рынки надеялись на снижение ставки в декабре, но несколько членов ФРС недавно высказались “ястребьими” заявлениями, что “инфляция еще не под контролем, снижение ставки пока невозможно”. Если ставки не снизят, денег в системе станет меньше, и активы вроде биткоина будут расти сложнее.
Второе — перемена курса в американской политике. Демократы выиграли на местных выборах, и многие опасаются, что они введут более жесткое регулирование криптовалют — ранее SEC постоянно устраивала проблемы криптоплатформам, а если регулирование станет еще жестче, институциональные инвесторы могут временно выйти из рынка, что еще сильнее снизит цену.
Бычий “двухдвигатель” — “сокращение халвинга” и “глобальная ликвидность” — перестали работать. Раньше бычий рынок биткоина поддерживался двумя факторами: “цикл халвинга” (каждые 4 года снижение награды за блок, что сокращает предложение и повышает цену) и “широкой ликвидностью” (центробанки вливают деньги в систему, стимулируя рискованные активы). Сейчас оба эти двигателя “затухли”.
Известный аналитик Вилли Ву говорит, что “цикл халвинга” и “ликвидность” больше не синхронизированы, у биткоина исчез “естественный ускоритель”; еще хуже — он никогда не переживал такого серьезного экономического спада, как в 2008 году — если случится рецессия, у людей не будет денег, и кто тогда будет покупать биткоин? Тогда его способность выдержать — под вопросом.
Три источника уверенности
Несмотря на облака на горизонте, оптимисты не теряют надежды, считая, что сейчас — “темная ночь перед рассветом”, и у них есть три причины.
Ликвидность скоро “развернется”
Генеральный директор Real Vision Рауль Пал считает, что нехватка денег — временное явление. После окончания “шатдауна” в США, Минфин начнет “масштабные выплаты”, вливая в рынок сотни миллиардов долларов ликвидности.
Основатель Bit — Артур Хейс говорит прямо: американское правительство собирается выпустить много госдолга, и в итоге все равно придется “печь деньги” через ФРС — так называемая “скрытая количественная смягчение” (QE). В результате денег в системе станет больше, и биткоин, скорее всего, пойдет вверх.
Регулирование станет “проясненным”
Для крипторынка “неопределенность регулирования” — опаснее, чем жесткое регулирование. Сейчас в США продвигается законопроект “CLARITY”, который предполагает передать контроль за регулированием таких цифровых активов, как биткоин, в руки CFTC (Комиссии по товарным фьючерсам), а не SEC (Комиссии по ценным бумагам), которая раньше “размывала” правила.
Если этот законопроект примут (поддержка обеих партий, ожидается до конца 2025 года), банки и брокеры смогут спокойно заниматься биткоином, не боясь внезапных проверок — и это привлечет больше капитала, что создаст поддержку для цены.
Долгосрочная оценка остается низкой, целевая цена — 170 тысяч долларов
Хотя JPMorgan упоминала “стоимость издержек” в 94 тысячи долларов, они также считают, что “теоретическая справедливая цена” биткоина — около 170 тысяч долларов. Они сравнивают его с золотом и учитывают волатильность, полагая, что текущая цена — недооценена.
Кроме того, быки считают, что предыдущий бычий цикл биткоина длился примерно 4 года, но в этот раз он может продлиться до пяти лет, а пик — в II квартале 2026 года. Текущая коррекция — это скорее “возможность войти в рынок”, а не конец бычьего тренда.
Будет ли рост или падение?
На самом деле, и у быков, и у медведей есть свои аргументы. Следующее движение биткоина зависит от трех ключевых переменных.
Краткосрочно: действительно ли будет запущена ликвидность? Если в декабре ФРС снизит ставку или Минфин начнет “раздавать деньги”, рынок станет более ликвидным, и биткоин, скорее всего, отскочит, даже преодолев уровень 113 тысяч долларов; но если ликвидность не увеличится или ФРС останется “ястребьей”, падение ниже 94 тысяч долларов — вполне вероятно.
Среднесрочно: сможет ли законопроект “CLARITY” пройти? Если он будет успешно принят, регулирование станет ясным, и институциональные инвесторы войдут в рынок, — биткоин может начать новый рост; если же закон застрянет или регулирование станет еще жестче, среднесрочный тренд будет сложным.
Долгосрочно: наступит ли экономический кризис? Если произойдет серьезная рецессия, у людей не будет денег, и биткоин может упасть вместе с рынком; но если он сможет выдержать спад и даже стать “убежищем” (как золото), его долгосрочный статус укрепится, и цена пойдет вверх.
Для обычных инвесторов сейчас самое главное — избегать “следовать за толпой”: не продавать при панике и не входить в рынок полностью при оптимизме. Лучше заранее понять, что вы — “краткосрочный спекулянт” или “долгосрочный инвестор”:
Краткосрочный — следите за ликвидностью и ключевыми уровнями (113 и 94 тысячи долларов), а долгосрочный — после коррекции на поддержке делайте небольшие покупки, не вкладывайте все деньги сразу.
Ведь самое главное сейчас — это “неопределенность”. Только контролируя риски, можно спокойно пережить волатильность биткоина.
В последнее время биткоин немного “раздражает” — колеблется на ключевых уровнях, то пробивая психологические границы, то немного откатываясь назад, инвесторы нервничают: несмотря на то, что ETF продолжают привлекать деньги, почему всё равно кто-то продает? Откуда вообще берутся эти продажи? Следует ли ожидать возврата к росту или продолжения падения?
Сначала выявим “главных продавцов”
Многие считают, что снижение биткоина — это “расхождение” розничных инвесторов, которые “режут убытки и бегут”. Но данные блокчейна показывают, что настоящие крупные продавцы — это “долгосрочные держатели” и ранние крупные китовые инвесторы — те, кто входил в рынок, когда биткоин стоил несколько долларов или сотни долларов, — сейчас они планомерно “выводят деньги”.
Эксперт Fidelity Digital Assets Крис Куипер говорит, что это не “паническая распродажа”, а скорее “медленная кровопотеря”: опытные игроки спокойно переводят свои активы постепенно.
Данные Glassnode подтверждают это: “Доля биткоинов, которые не трогали более года”, ранее резко сокращалась на вершинах бычьего рынка, что свидетельствовало о массовой распродаже крупными игроками; однако в этот раз кривая снижения очень плавная, что говорит о “частичной реализации активов поэтапно”, чтобы не разрушить рынок полностью.
Самым ярким примером является ранний крупный кит Owen Gunden, чей связанный с ним кошелек недавно перевел на биржи биткоинов на сумму более 10 миллиардов долларов — это немаленькая сумма, которая прямо-таки окатило рынок холодной водой.
Кто же принял эти продажи?
Главным образом — новые институциональные инвесторы и покупатели ETF. Одни — крупные игроки “покупают по низкой цене и продают по высокой”, а другие — институциональные инвесторы “подхватывают по высоким ценам”, создавая “большой оборот”: раньше биткоин был сосредоточен у немногих китов с низкими издержками, а теперь постепенно переходит в руки более дорогих по стоимости институциональных и обычных инвесторов.
Этот “оборот” в долгосрочной перспективе может сделать рынок более зрелым, но в краткосрочной — есть риски: новые покупатели с высокими затратами, при дальнейшем падении цены, будут сильнее склонны “режут убытки”, что может спровоцировать новые волны распродаж.
Три причины, почему биткоин еще должен упасть
Многие институции и аналитики настроены очень пессимистично по поводу краткосрочной ситуации, даже предполагают, что биткоин может войти в “мини-медвежий рынок”, — и есть три основные опасения.
Технические индикаторы загораются красным, риск “капитуляции”
Аналитика 10x Research показывает, что биткоин уже пробил “21-недельную скользящую среднюю (EMA)” — очень важный показатель, пробитие которого в прошлом часто означало начало краткосрочного снижения.
Более того, недавно вошедшие инвесторы (короткосрочные держатели) в среднем покупали по цене выше текущей рыночной, то есть “купили и застряли”. Если эти люди не смогут вынести убытки, они могут “массово срезать убытки”, что приведет к “капитуляции” и еще более сильному падению цены.
Медвежьи настроения установили “жизненную линию”: если цена опустится ниже 113 тысяч долларов, риск дальнейшего снижения возрастет; а если пробьет “себестоимость” майнеров — 94 тысячи долларов (по оценкам JPMorgan, в основном из-за затрат на электроэнергию и обслуживание), — тогда можно ожидать дна, ведь при убытках майнеры начнут сокращать добычу, что создаст поддержку.
Макроэкономические и политические факторы усложняют ситуацию. Биткоин как рискованный актив боится “сжатия ликвидности” и “усиления регулирования”. Эти риски сейчас реализуются.
Первое — неопределенность политики ФРС. Рынки надеялись на снижение ставки в декабре, но несколько членов ФРС недавно высказались “ястребьими” заявлениями, что “инфляция еще не под контролем, снижение ставки пока невозможно”. Если ставки не снизят, денег в системе станет меньше, и активы вроде биткоина будут расти сложнее.
Второе — перемена курса в американской политике. Демократы выиграли на местных выборах, и многие опасаются, что они введут более жесткое регулирование криптовалют — ранее SEC постоянно устраивала проблемы криптоплатформам, а если регулирование станет еще жестче, институциональные инвесторы могут временно выйти из рынка, что еще сильнее снизит цену.
Бычий “двухдвигатель” — “сокращение халвинга” и “глобальная ликвидность” — перестали работать. Раньше бычий рынок биткоина поддерживался двумя факторами: “цикл халвинга” (каждые 4 года снижение награды за блок, что сокращает предложение и повышает цену) и “широкой ликвидностью” (центробанки вливают деньги в систему, стимулируя рискованные активы). Сейчас оба эти двигателя “затухли”.
Известный аналитик Вилли Ву говорит, что “цикл халвинга” и “ликвидность” больше не синхронизированы, у биткоина исчез “естественный ускоритель”; еще хуже — он никогда не переживал такого серьезного экономического спада, как в 2008 году — если случится рецессия, у людей не будет денег, и кто тогда будет покупать биткоин? Тогда его способность выдержать — под вопросом.
Три источника уверенности
Несмотря на облака на горизонте, оптимисты не теряют надежды, считая, что сейчас — “темная ночь перед рассветом”, и у них есть три причины.
Ликвидность скоро “развернется”
Генеральный директор Real Vision Рауль Пал считает, что нехватка денег — временное явление. После окончания “шатдауна” в США, Минфин начнет “масштабные выплаты”, вливая в рынок сотни миллиардов долларов ликвидности.
Основатель Bit — Артур Хейс говорит прямо: американское правительство собирается выпустить много госдолга, и в итоге все равно придется “печь деньги” через ФРС — так называемая “скрытая количественная смягчение” (QE). В результате денег в системе станет больше, и биткоин, скорее всего, пойдет вверх.
Регулирование станет “проясненным”
Для крипторынка “неопределенность регулирования” — опаснее, чем жесткое регулирование. Сейчас в США продвигается законопроект “CLARITY”, который предполагает передать контроль за регулированием таких цифровых активов, как биткоин, в руки CFTC (Комиссии по товарным фьючерсам), а не SEC (Комиссии по ценным бумагам), которая раньше “размывала” правила.
Если этот законопроект примут (поддержка обеих партий, ожидается до конца 2025 года), банки и брокеры смогут спокойно заниматься биткоином, не боясь внезапных проверок — и это привлечет больше капитала, что создаст поддержку для цены.
Долгосрочная оценка остается низкой, целевая цена — 170 тысяч долларов
Хотя JPMorgan упоминала “стоимость издержек” в 94 тысячи долларов, они также считают, что “теоретическая справедливая цена” биткоина — около 170 тысяч долларов. Они сравнивают его с золотом и учитывают волатильность, полагая, что текущая цена — недооценена.
Кроме того, быки считают, что предыдущий бычий цикл биткоина длился примерно 4 года, но в этот раз он может продлиться до пяти лет, а пик — в II квартале 2026 года. Текущая коррекция — это скорее “возможность войти в рынок”, а не конец бычьего тренда.
Будет ли рост или падение?
На самом деле, и у быков, и у медведей есть свои аргументы. Следующее движение биткоина зависит от трех ключевых переменных.
Краткосрочно: действительно ли будет запущена ликвидность? Если в декабре ФРС снизит ставку или Минфин начнет “раздавать деньги”, рынок станет более ликвидным, и биткоин, скорее всего, отскочит, даже преодолев уровень 113 тысяч долларов; но если ликвидность не увеличится или ФРС останется “ястребьей”, падение ниже 94 тысяч долларов — вполне вероятно.
Среднесрочно: сможет ли законопроект “CLARITY” пройти? Если он будет успешно принят, регулирование станет ясным, и институциональные инвесторы войдут в рынок, — биткоин может начать новый рост; если же закон застрянет или регулирование станет еще жестче, среднесрочный тренд будет сложным.
Долгосрочно: наступит ли экономический кризис? Если произойдет серьезная рецессия, у людей не будет денег, и биткоин может упасть вместе с рынком; но если он сможет выдержать спад и даже стать “убежищем” (как золото), его долгосрочный статус укрепится, и цена пойдет вверх.
Для обычных инвесторов сейчас самое главное — избегать “следовать за толпой”: не продавать при панике и не входить в рынок полностью при оптимизме. Лучше заранее понять, что вы — “краткосрочный спекулянт” или “долгосрочный инвестор”:
Краткосрочный — следите за ликвидностью и ключевыми уровнями (113 и 94 тысячи долларов), а долгосрочный — после коррекции на поддержке делайте небольшие покупки, не вкладывайте все деньги сразу.
Ведь самое главное сейчас — это “неопределенность”. Только контролируя риски, можно спокойно пережить волатильность биткоина.
