Примечание редактора: В начале каждого квартала Grayscale выбирает 20 лучших токенов с наибольшим потенциалом роста из сотен цифровых активов. Во 2 квартале 2025 года Grayscale фокусируется на RWA, DePIN и токенизации IP, поэтому в Топ-20 были добавлены три новых токена, а именно IP, SYRUP и GEOD, и в этой статье Grayscale рассматривает общие показатели крипторынка в 1 квартале 2025 года.
Чтобы читатели лучше поняли, как показывают себя токены «Grayscale Select», Odaily в этой статье собрала данные о производительности шести новых токенов Grayscale в первом квартале 2025 года. Результаты показывают, что, возможно, под воздействием общего падения рыночной среды в первом квартале, цены на шесть новых токенов Grayscale с 1 января 2025 года по настоящее время упали, причем VIRTUAL упал даже более чем на 80%. Полное содержание см. ниже.
Резюме:
По данным индекса FTSE/Grayscale Crypto Sectors, оценка криптовалюты снизится в первом квартале 2025 года, в то время как акции технологий и другие рискованные активы также упадут.
Показатели активности сети биткойнов в первом квартале в целом продемонстрировали хорошие результаты. В то же время, с замедлением торговли мем-криптовалютами на Solana, уровень использования платформы смарт-контрактов также снизился. Классы криптоактивов, связанные с приложениями, занимали три из пяти криптовалютных рынков, разделенных Grayscale, и в первом квартале они принесли более 2 миллиардов долларов дохода.
В то же время Grayscale обновила Top 20 потенциальных токенов Grayscale Research. Top 20 представляют собой диверсифицированные активы в области криптовалют, и Grayscale считает, что эти активы имеют высокий потенциал в следующем квартале. В этом квартале добавлены 3 новых актива: Maple (SYRUP), Geodnet (GEOD) и Story Protocol (IP). Все активы в списке Top 20 имеют высокую волатильность цен и должны рассматриваться как высокорискованные активы.
В настоящее время в индустрии цифровых активов насчитывается более 40 миллионов токенов (не включая NFT). Для их отслеживания Grayscale Research классифицировала их на пять различных криптовалютных рынков в зависимости от фактического использования базового программного обеспечения. Инвесторы могут отслеживать производительность каждого сегмента рынка с помощью инструмента Crypto Sectors от Grayscale. По последним данным, структура Crypto Sectors теперь охватывает 227 различных активов с общей рыночной капитализацией 2,6 триллиона долларов, что составляет примерно 85-90% от общей рыночной капитализации криптовалют.
Crypto Sectors делит цифровые активы на пять сегментов рынка
Итоговый отчет за первый квартал 2025 года: Общее снижение оценки криптовалют
Оценка криптовалюты в первом квартале 2025 года так же сильно упала, как и акции технологий и другие рисковые активы. В этом квартале (по состоянию на пятницу, 21 марта) индекс цен на криптовалюту с взвешенной по рыночной капитализации упал на 18%, но биткойн и некоторые другие криптовалюты упали в меньшей степени или даже продолжили расти в цене (например, XRP). Самым слабым сегментом этого квартала стали потребительские и культурные активы, в основном из-за падения цен на DOGE и другие мемные монеты.
Оценка криптовалюты снижается в первом квартале 2025 года
В первом квартале показатели активности сети биткоина в целом показали хорошие результаты. Например, количество адресов с балансами больше или равными $1 достигло нового максимума в 48 миллионов. Для сравнения, ежемесячное количество активных пользователей в сети практически не изменилось по сравнению с предыдущим кварталом и составило 11 миллионов. Растущее несоответствие между этими двумя показателями говорит о том, что недавний спрос на биткоин может исходить от пользователей, заинтересованных в его функции в качестве «средства сбережения», а не «средства обмена». Хешрейт биткоина увеличился почти до 800 экзахешей (EH/s) в первом квартале, что означает, что сеть из 500-6 миллионов биткойн-майнеров по всему миру пытается решить алгоритм proof-of-work с примерно 800 триллионами вычислений в секунду.
Постепенный рост числа "hodlers" биткойнов
В начале 2025 года основные показатели в области платформ умных контрактов в целом снизились, что в основном связано с падением торговой активности Meme-валют на блокчейне Solana. Несмотря на то, что Meme-валюты не обеспечивают практического применения в реальном мире и могут представлять собой особенно высокий риск для инвесторов, интерес к торговле Meme-валютами, возможно, привел к появлению множества новых пользователей в экосистеме Solana.
Согласно данным Token Terminal, количество активных пользователей Solana в месяц на конец четвертого квартала 2024 года достигло 140 миллионов, а в среднем в первом квартале 2025 года близко к 90 миллионам. Даже несмотря на замедление торговли Meme-токенами, Solana в первом квартале все равно принесла около 390 миллионов долларов в виде сборов, что составляет примерно половину от общей оценки сборов на платформах смарт-контрактов.
! [Последний отчет о строгом отборе в оттенках серого: список за 1-й квартал отстает, во 2-м квартале основное внимание уделяется токенизации RWA, DePIN и IP](https://img.gateio.im/social/moments-1f2e844c7116ee388f70e96b0dde9518019283746574839201
Пиковое количество активных пользователей Solana достигло ~140 миллионов
Рамки серых криптосекторов включают три категории криптоактивов, связанных с приложениями: финансы, потребитель и культура, а также коммунальные услуги и услуги. Эти сегменты охватывают все компоненты онлайновой экономической активности, включая приложения для пользователей, соответствующую инфраструктуру приложений (например, оракулы и кроссчейн-мосты) и специализированные блокчейны. Таким образом, эта категория высоко диверсифицирована, и Grayscale считает, что их лучше всего оценивать на основе аналогичных активов, сосредоточенных на конкретной области. Тем не менее, по нашим оценкам, общая сумма затрат на активы в этих трех категориях, связанных с приложениями, составляет около 2,6 миллиарда долларов, что на 99% больше по сравнению с первым кварталом 2024 года.
! [Последний отчет о строгом отборе в оттенках серого: список за 1-й квартал отстает, во 2-м квартале основное внимание уделяется токенизации RWA, DePIN и IP])https://img.gateio.im/social/moments-258878bf92f731e359ab6f5bc1442635(
Блокчейн-приложения генерируют более 2 миллиардов долларов квартальных расходов
На нижней картинке представлены некоторые ключевые базовые статистические данные по различным частям рынка цифровых активов. В целом, эти показатели показывают стабильный рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но по сравнению с прошлым кварталом изменения неоднозначные.
![Согласно последнему отчету Grayscale: плохие результаты списка в Q1, в Q2 внимание на RWA, DePIN и токенизацию IP])https://img.gateio.im/social/moments-3073e201a998f7dab8b5331767baaf40(
) Топ-20 токенов от Grayscale Research
Каждый квартал команда Grayscale Research анализирует сотни цифровых активов, чтобы предоставить информацию для процесса переоценки индекса FTSE/Grayscale Crypto Sectors. По завершении этого процесса Grayscale Research создает список из 20 основных активов Crypto Sectors. Эта двадцатка представляет собой диверсифицированные активы в криптовалютной индустрии, и Grayscale считает, что эти активы обладают высоким потенциалом в течение следующего квартала. Оценка включает в себя ряд факторов, включая рост/усвоение сети, предстоящие катализаторы, устойчивость фундаментальных показателей, оценку токенов, инфляцию предложения токенов и потенциальные риски на хвосте.
Результаты новых токенов за Q1 2025 года
В прошлом квартале Grayscale Research была вдохновлена новыми активами на уровне приложений блокчейна (в отличие от уровня инфраструктуры). В списке Top 20 Grayscale за Q1 2025 добавлены HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO и GRASS*.*
Согласно данным CoinGecko, шесть новых токенов показали себя следующим образом после раскрытия Grayscale (1 января 2025 года):
Hyperliquid (HYPE): $24 на 1 января 2025 года, снижение на 33% на сегодняшний день; В 2025 году цена за 1 квартал достигнет максимума в $27,94, что на 16% больше; В 2025 году самая низкая цена в 1 квартале достигнет $12,15, относительное снижение на 49,37%, а самая низкая цена выросла на 33%.
Ethena (ENA): Цена на 1 января 2025 года составляет 0,91 доллара, снижение на 53% с тех пор; цена в первом квартале 2025 года достигла 1,27 доллара, относительный рост составил 39,5%; цена в первом квартале 2025 года достигла минимума 0,33 доллара, относительное снижение составило 63%, минимальная цена с тех пор увеличилась на 30%.
Виртуальный Протокол (VIRTUAL): Цена на 1 января 2025 года составляет 4 доллара, снизилась на 80% до сих пор; цена в первом квартале 2025 года достигла максимума в 4.99 доллара, относительный рост составил 24%; цена в первом квартале 2025 года достигла минимума в 0.53 доллара, относительное падение составило 86%, минимальная цена до сих пор выросла на 52%.
Jupiter (JUP):На 1 января 2025 года цена составила 0,82 доллара США, снизившись на 30%; В 1 квартале 2025 года цена достигнет $1,26, что соответствует относительному росту на 53%; В 2025 году самая низкая цена в первом квартале достигнет 0,46 доллара, относительное снижение на 43%, а самая низкая цена выросла на 23% до сих пор.
Jito (JTO):На 1 января 2025 года цена составила 3,2 доллара США, снизившись на 22% до сих пор; В 2025 году цена в 1 квартале достигнет $3,5, с относительным ростом на 9,3%; В 2025 году самая низкая цена в первом квартале составит $2,1, относительное снижение на 34%, а самая низкая цена выросла на 19% до сих пор.
Grass（GRASS）****: Цена на 1 января 2025 года составит 2,6 доллара, с тех пор упала на 38%; В первом квартале 2025 года цена достигнет максимума в 3,4 доллара, относительный рост составит 30%; В первом квартале 2025 года цена упадет до 0,9 доллара, относительное снижение составит 65%, минимальная цена с тех пор увеличилась на 77%.
Таким образом, с момента раскрытия Grayscale, все шесть токенов в первом квартале 2025 года испытали значительную коррекцию, и если бы вы держали эти токены с первого квартала до сегодняшнего дня, вы бы, без исключения, понесли убытки и не заработали бы ни копейки. Но если бы вы смогли определить нижнюю границу диапазона и купить их до сих пор, вы бы также получили неплохой рост.
Новые токены в Q2 2025 года
**В этом квартале Grayscale сосредоточится на токенах, отражающих неспекулятивное применение технологии блокчейн в реальном мире, которые делятся на следующие три категории: RWA (активы реального мира), DePIN (децентрализованная физическая инфраструктура) и IP (токенизация интеллектуальной собственности). **
На основе вышеуказанной темы, следующие три актива были добавлены в список Top 20 за второй квартал 2025 года:
Maple (SYRUP): Maple — это децентрализованный финансовый ###DeFi( протокол, который сосредоточен на институциональном кредитовании через свои две основные платформы: Maple Institutional (для квалифицированных инвесторов) и Syrup.fi (для пользователей DeFi). Общая заблокированная стоимость протокола )TVL( выросла до более чем 600 миллионов долларов и за последние 30 дней принесла 20 миллионов долларов годового дохода от сетевых сборов. Он также стремится сделать Maple Institutional надежным инициатором кредитования для учреждений через сотрудничество с традиционными финансовыми учреждениями.
Geodnet (GEOD): Geodnet — это проект DePIN, предназначенный для сбора данных о местоположении в реальном времени. Будучи крупнейшим в мире поставщиком услуг по динамическому позиционированию )RTK(, Geodnet предлагает геопространственные данные с точностью до 1 сантиметра, предоставляя экономически эффективные решения для таких пользователей, как фермеры. В будущем Geodnet может принести пользу автомобилям с автономным управлением и роботам. Сеть расширилась до более чем 14 000 устройств в 130 странах, а годовой доход от сетевых сборов за последние 30 дней вырос до более чем 3 миллионов долларов (годовой рост примерно 500%). Стоит отметить, что по сравнению с другими активами в топ-20, рыночная капитализация GEOD ниже, и количество бирж, на которых он торгуется, меньше, поэтому его можно считать более рискованным.
История (IP): Протокол Истории пытается токенизировать рынок интеллектуальной собственности стоимостью 70 триллионов долларов )IP(. В эпоху ИИ эксклюзивные IP используются для обучения моделей ИИ, что приводит к претензиям о нарушении авторских прав и масштабным судебным разбирательствам, таким как судебный спор между New York Times и OpenAI. Путем внедрения IP в блокчейн, Story позволит компаниям использовать свои IP для обучения моделей ИИ, одновременно позволяя любому индивидууму инвестировать, торговать и зарабатывать роялти с IP. Story уже внедрила песни Джастина Бибера и BTS в блокчейн и в феврале запустила блокчейн и токен, ориентированные на IP.
![С最新报告: Q1 список показывает плохие результаты, Q2 сосредоточится на RWA, DePIN и токенизации IP])https://img.gateio.im/social/moments-9bbd355d05b050cf5ab92b542f5206f4(
Топ-20 список за второй квартал 2025 года
В дополнение к новым темам, упомянутым выше, Grayscale сохраняет оптимистичный настрой по темам предыдущих кварталов, таким как решения для масштабирования Ethereum, пересечение блокчейна и развития искусственного интеллекта, а также решения для DeFi и стейкинга. Эти темы представлены в Топ-20, таких как Optimism, Bittensor, и Lido DAO.
В этом квартале Akash, Arweave и Jupiter были исключены из Топ-20. Однако Grayscale Research по-прежнему признает ценность этих проектов, и они остаются важной частью криптоэкосистемы. Тем не менее, новый список Топ-20 может предоставить более привлекательные соотношения риска и доходности в следующем квартале.
Инвестирование в криптоактивы связано с рисками, некоторые из которых являются уникальными для категории криптоактивов, включая уязвимости смарт-контрактов и неопределенность регулирования. Кроме того, все активы в топ-20 обладают высокой волатильностью и должны рассматриваться как высокорисковые, поэтому они не подходят для всех инвесторов. Учитывая риски данной категории активов, любые инвестиции в цифровые активы должны рассматриваться в контексте портфеля и с учетом финансового положения и целей инвестора.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Отчет Grayscale Select: Плохие показатели списка в Q1, во втором квартале основное внимание будет уделено RWA, DePIN и токенизации IP.
Исходный текст из Grayscale Research
Компиляция｜Odaily星球日报 Golem
Примечание редактора: В начале каждого квартала Grayscale выбирает 20 лучших токенов с наибольшим потенциалом роста из сотен цифровых активов. Во 2 квартале 2025 года Grayscale фокусируется на RWA, DePIN и токенизации IP, поэтому в Топ-20 были добавлены три новых токена, а именно IP, SYRUP и GEOD, и в этой статье Grayscale рассматривает общие показатели крипторынка в 1 квартале 2025 года.
Чтобы читатели лучше поняли, как показывают себя токены «Grayscale Select», Odaily в этой статье собрала данные о производительности шести новых токенов Grayscale в первом квартале 2025 года. Результаты показывают, что, возможно, под воздействием общего падения рыночной среды в первом квартале, цены на шесть новых токенов Grayscale с 1 января 2025 года по настоящее время упали, причем VIRTUAL упал даже более чем на 80%. Полное содержание см. ниже.
Резюме:
В настоящее время в индустрии цифровых активов насчитывается более 40 миллионов токенов (не включая NFT). Для их отслеживания Grayscale Research классифицировала их на пять различных криптовалютных рынков в зависимости от фактического использования базового программного обеспечения. Инвесторы могут отслеживать производительность каждого сегмента рынка с помощью инструмента Crypto Sectors от Grayscale. По последним данным, структура Crypto Sectors теперь охватывает 227 различных активов с общей рыночной капитализацией 2,6 триллиона долларов, что составляет примерно 85-90% от общей рыночной капитализации криптовалют.
Итоговый отчет за первый квартал 2025 года: Общее снижение оценки криптовалют
Оценка криптовалюты в первом квартале 2025 года так же сильно упала, как и акции технологий и другие рисковые активы. В этом квартале (по состоянию на пятницу, 21 марта) индекс цен на криптовалюту с взвешенной по рыночной капитализации упал на 18%, но биткойн и некоторые другие криптовалюты упали в меньшей степени или даже продолжили расти в цене (например, XRP). Самым слабым сегментом этого квартала стали потребительские и культурные активы, в основном из-за падения цен на DOGE и другие мемные монеты.
В первом квартале показатели активности сети биткоина в целом показали хорошие результаты. Например, количество адресов с балансами больше или равными $1 достигло нового максимума в 48 миллионов. Для сравнения, ежемесячное количество активных пользователей в сети практически не изменилось по сравнению с предыдущим кварталом и составило 11 миллионов. Растущее несоответствие между этими двумя показателями говорит о том, что недавний спрос на биткоин может исходить от пользователей, заинтересованных в его функции в качестве «средства сбережения», а не «средства обмена». Хешрейт биткоина увеличился почти до 800 экзахешей (EH/s) в первом квартале, что означает, что сеть из 500-6 миллионов биткойн-майнеров по всему миру пытается решить алгоритм proof-of-work с примерно 800 триллионами вычислений в секунду.
В начале 2025 года основные показатели в области платформ умных контрактов в целом снизились, что в основном связано с падением торговой активности Meme-валют на блокчейне Solana. Несмотря на то, что Meme-валюты не обеспечивают практического применения в реальном мире и могут представлять собой особенно высокий риск для инвесторов, интерес к торговле Meme-валютами, возможно, привел к появлению множества новых пользователей в экосистеме Solana.
Согласно данным Token Terminal, количество активных пользователей Solana в месяц на конец четвертого квартала 2024 года достигло 140 миллионов, а в среднем в первом квартале 2025 года близко к 90 миллионам. Даже несмотря на замедление торговли Meme-токенами, Solana в первом квартале все равно принесла около 390 миллионов долларов в виде сборов, что составляет примерно половину от общей оценки сборов на платформах смарт-контрактов.
! [Последний отчет о строгом отборе в оттенках серого: список за 1-й квартал отстает, во 2-м квартале основное внимание уделяется токенизации RWA, DePIN и IP](https://img.gateio.im/social/moments-1f2e844c7116ee388f70e96b0dde9518019283746574839201
Рамки серых криптосекторов включают три категории криптоактивов, связанных с приложениями: финансы, потребитель и культура, а также коммунальные услуги и услуги. Эти сегменты охватывают все компоненты онлайновой экономической активности, включая приложения для пользователей, соответствующую инфраструктуру приложений (например, оракулы и кроссчейн-мосты) и специализированные блокчейны. Таким образом, эта категория высоко диверсифицирована, и Grayscale считает, что их лучше всего оценивать на основе аналогичных активов, сосредоточенных на конкретной области. Тем не менее, по нашим оценкам, общая сумма затрат на активы в этих трех категориях, связанных с приложениями, составляет около 2,6 миллиарда долларов, что на 99% больше по сравнению с первым кварталом 2024 года.
! [Последний отчет о строгом отборе в оттенках серого: список за 1-й квартал отстает, во 2-м квартале основное внимание уделяется токенизации RWA, DePIN и IP])https://img.gateio.im/social/moments-258878bf92f731e359ab6f5bc1442635(
На нижней картинке представлены некоторые ключевые базовые статистические данные по различным частям рынка цифровых активов. В целом, эти показатели показывают стабильный рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но по сравнению с прошлым кварталом изменения неоднозначные.
![Согласно последнему отчету Grayscale: плохие результаты списка в Q1, в Q2 внимание на RWA, DePIN и токенизацию IP])https://img.gateio.im/social/moments-3073e201a998f7dab8b5331767baaf40(
) Топ-20 токенов от Grayscale Research
Каждый квартал команда Grayscale Research анализирует сотни цифровых активов, чтобы предоставить информацию для процесса переоценки индекса FTSE/Grayscale Crypto Sectors. По завершении этого процесса Grayscale Research создает список из 20 основных активов Crypto Sectors. Эта двадцатка представляет собой диверсифицированные активы в криптовалютной индустрии, и Grayscale считает, что эти активы обладают высоким потенциалом в течение следующего квартала. Оценка включает в себя ряд факторов, включая рост/усвоение сети, предстоящие катализаторы, устойчивость фундаментальных показателей, оценку токенов, инфляцию предложения токенов и потенциальные риски на хвосте.
Результаты новых токенов за Q1 2025 года
В прошлом квартале Grayscale Research была вдохновлена новыми активами на уровне приложений блокчейна (в отличие от уровня инфраструктуры). В списке Top 20 Grayscale за Q1 2025 добавлены HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO и GRASS*.*
Согласно данным CoinGecko, шесть новых токенов показали себя следующим образом после раскрытия Grayscale (1 января 2025 года):
Таким образом, с момента раскрытия Grayscale, все шесть токенов в первом квартале 2025 года испытали значительную коррекцию, и если бы вы держали эти токены с первого квартала до сегодняшнего дня, вы бы, без исключения, понесли убытки и не заработали бы ни копейки. Но если бы вы смогли определить нижнюю границу диапазона и купить их до сих пор, вы бы также получили неплохой рост.
Новые токены в Q2 2025 года
**В этом квартале Grayscale сосредоточится на токенах, отражающих неспекулятивное применение технологии блокчейн в реальном мире, которые делятся на следующие три категории: RWA (активы реального мира), DePIN (децентрализованная физическая инфраструктура) и IP (токенизация интеллектуальной собственности). **
На основе вышеуказанной темы, следующие три актива были добавлены в список Top 20 за второй квартал 2025 года:
![С最新报告: Q1 список показывает плохие результаты, Q2 сосредоточится на RWA, DePIN и токенизации IP])https://img.gateio.im/social/moments-9bbd355d05b050cf5ab92b542f5206f4(
В дополнение к новым темам, упомянутым выше, Grayscale сохраняет оптимистичный настрой по темам предыдущих кварталов, таким как решения для масштабирования Ethereum, пересечение блокчейна и развития искусственного интеллекта, а также решения для DeFi и стейкинга. Эти темы представлены в Топ-20, таких как Optimism, Bittensor, и Lido DAO.
В этом квартале Akash, Arweave и Jupiter были исключены из Топ-20. Однако Grayscale Research по-прежнему признает ценность этих проектов, и они остаются важной частью криптоэкосистемы. Тем не менее, новый список Топ-20 может предоставить более привлекательные соотношения риска и доходности в следующем квартале.
Инвестирование в криптоактивы связано с рисками, некоторые из которых являются уникальными для категории криптоактивов, включая уязвимости смарт-контрактов и неопределенность регулирования. Кроме того, все активы в топ-20 обладают высокой волатильностью и должны рассматриваться как высокорисковые, поэтому они не подходят для всех инвесторов. Учитывая риски данной категории активов, любые инвестиции в цифровые активы должны рассматриваться в контексте портфеля и с учетом финансового положения и целей инвестора.