10x Research: Упадок покупательной способности цифровых казначейских компаний и продажа китов ограничивают рост Биткойна

【10x Research: Исчерпание покупательной способности цифровых казначейских компаний и продажа Китами ограничивают рост Биткойна】10x Research опубликовал на платформе X, что значительная консолидация Биткойна не может длиться вечно, и его поведение не определяется циклами, а тем, сколько новых средств поступает на рынок, чтобы компенсировать выходящие средства. В отличие от золота, цена Биткойна больше зависит от чистого нового спроса на фактические активы, а не от ожиданий по процентной ставке. Текущая рыночная нарратив в основном формируется двумя ведущими крипто-тематами, основная тема заключается в том, что компании по управлению цифровыми активами (Digital Asset Treasury) исчерпывают свою покупательную способность, в то время как давление на продажу со стороны традиционных держателей временно ограничивает возможности для роста Биткойна. Мы давно ожидали, что волатильность Биткойна сократится после того, как импульс, вызванный американским законом GENIUS, утихнет, и рынок войдет в “воздушный слой” в период летних каникул Конгресса. Ожидается, что замедление новостного потока будет сдерживать волатильность, сжимать чистую стоимость активов компаний Биткойн-хранилищ и ограничивать такие компании, как MicroStrategy, в проведении агрессивных размещений акций и дополнительных покупках токенов, что естественно ограничит рост Биткойна. Когда эти аналитические материалы были опубликованы, компании по управлению цифровыми активами по-прежнему рассматривались как неприкасаемые, получая похвалу от исследовательских команд поставщиков услуг и освещаясь в СМИ — задолго до того, как рынок начал осознавать уязвимости, которые мы выявили. Теперь MicroStrategy покупает лишь на десятки миллионов долларов за раз, а не на десятки миллиардов — этого объема недостаточно, чтобы убедить инвесторов в том, что новые средства способствуют следующему раунду роста Биткойна. Второй нарратив, ограничивающий рост Биткойн, заключается в том, что рынок осознает, что традиционные кошельки продают Биткойн на десятки миллиардов долларов — на самом деле, продавая в ответ на спрос на ETF. С июня наши аналитические данные показывают, что объем продаж этих традиционных держателей соответствует лишь способности ETF и новых входящих средств поглощать, что избежало краха рынка, но создало новую равновесие. В такой среде волатильность Биткойна, безусловно, снизится — оптимальная стратегия заключается в продаже волатильности, так как цена, вероятно, останется в диапазоне колебаний.