Оригинальное название: Где вращается объем Onchain? (Янв24-Мар25)
Автор оригинала: @stacy_muur, член CuratedCrypt0
Оригинальная компиляция: Little Deep
Примечание редактора: с января 2024 года по март 2025 года объем торгов DeFi в сети пережил всплеск и откат, при этом объем торгов DEX упал на 35% после достижения пика в 380 миллиардов долларов в январе 2025 года. Нативная DEX Solana находится на подъеме, составляя 5 из 10 лучших, а Hyperliquid занимает более 60% рынка бессрочных контрактов. Ведущие DEX, такие как Uniswap и PancakeSwap, доминируют примерно в 40% объема торгов, при этом волатильность акций на уровне цепочки, Solana, Ethereum и Base демонстрируют разную степень устойчивости, в то время как на CEX по-прежнему приходится почти 80% спотовой торговли. Будущее DeFi зависит от цепочек, которые укрепляют привычки пользователей, а не просто хайп.
Ниже приведен исходный контент (исходный контент был отредактирован для удобства чтения и понимания):
За последние 15 месяцев карта ликвидности DeFi перерисовывалась от цепочки к цепочке, исчезая из вызванных ажиотажем выбросов и тихо концентрируясь там, где фундаментальные факторы важнее шума.
ТЛ; ДОКТОР
· Объем торгов на DEX достиг исторического максимума в 380 миллиардов долларов в январе 2025 года, за которым последовало снижение на 35% в течение следующих двух месяцев, сигнализируя о возможном возникновении краткосрочного максимума.
· На топ-10 DEX в настоящее время приходится почти 80% активности; Только на Uniswap и PancakeSwap приходится около 40%.
· Нативная DEX Solana тихо возглавила список, заняв пять из 10 лучших и увеличив долю рынка благодаря росту объемов, обусловленному мемкоинами.
· Hyperliquid нарушила ландшафт бессрочных контрактов, превратившись из новичка в доминирующую долю рынка, составляющую более 60% к марту 2025 года.
Все инсайты основаны на общедоступных данных. Отдельное спасибо DefiLlama за предоставление стабильно качественной статистики.
Циклы, определяемые скачками и замедлениями
В начале 2024 года объем торгов DEX показал хорошие результаты в марте и мае, за которым последовало замедление в середине года.
Ситуация резко изменилась в четвертом квартале, с резким ростом объемов торгов в ноябре и декабре, продолжая достигать взрывного пика в 380 миллиардов долларов в январе 2025 года.
Но митинг был недолгим. К февралю объем торгов упал на 35% до $245 млрд, завершив трехмесячный вертикальный подъем. Откат задал тон более осторожному второму кварталу.
!
Доминирование DEX: Голова держит власть
Ландшафт DEX остается высококонцентрированным. На топ-10 протоколов сейчас приходится 79,5% ежедневного объема торгов, при этом только топ-5 контролируют 59,1%.
На Uniswap и PancakeSwap приходится около 40% всего объема торгов DEX, и они являются единственными двумя протоколами с совокупным объемом торгов, превышающим один триллион долларов. Его доминирование основано на преимуществе первопроходца, многоцепочечном покрытии и глубокой ликвидности.
Uniswap Labs также запустила Unichain, выделенный Ethereum L2 на основе Optimism Superchain, предназначенный для обеспечения быстрых и недорогих транзакций с нативной многоцепочечной совместимостью.
!
Тихий взлет Соланы
Взлет Solana замечателен. Пять из 10 лучших DEX являются родными для Solana: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO и @pumpdotfun.
Только на Orca (8,02%) и Meteora (6,70%) приходится около 15% глобальной активности DEX.
Этот рост связан с низкими комиссиями, быстрым временем блокировки и липким трафиком из культуры мем-монет Solana. Pump.fun попадание в топ-10 является ярким отражением этой энергии.
!
Новые протоколы: Fluid и Aerodrome
@0xfluid (7,09%) — самая капиталоэффективная DEX в топ-5. Он активен на Ethereum с ежемесячным объемом торгов более 10 миллиардов долларов. Его запуск на Arbitrum увеличил объем транзакций с 426 миллионов долларов в феврале до 1,6 миллиарда долларов в марте, что свидетельствует о быстром внедрении.
@AerodromeFi, основанная на Base, отражает рост ликвидности на Base L2.
Несмотря на то, что Hyperliquid не занимает высоких позиций в спотовой торговле, она доминирует на рынке бессрочных контрактов, занимая более 60% рынка.
!
Доля рынка DEX по цепочке: кинетическую энергию легко получить, но удержание встречается редко
Последние 15 месяцев показали, что большинство сетей привлекают внимание, но мало кто удерживает пользователей. С января 2024 года по март 2025 года доля DEX на уровне блокчейна быстро менялась, и лишь немногие из них сохранили реальную тягу.
!
Solana выделяется больше всего. В 2024 году он неуклонно рос, достигнув пика в 45,8% в январе 2025 года из-за повального увлечения $TRUMP и $MELANIA мем-монетами. Но к марту его доля сократилась вдвое до 21,5%. Несмотря на это, его средняя доля в 25,1% по-прежнему является самой высокой во всей сети.
Ethereum движется в противоположном направлении. С долей около 32% в начале 2024 года, он упал до 15,3% в январе 2025 года и восстановился до 26,4% в марте, доказав, что его устойчивость все еще жива даже после потери импульса.
База является наиболее устойчивым альпинистом. Она увеличилась с 3% в марте 2024 года до 12,4% в декабре и стабилизировалась на уровне 7,4% в марте 2025 года со средним показателем 6,6% за этот период. Нет никакого ажиотажа, только медленный, липкий рост.
BNB Chain сохраняет среднюю долю в 14,7% и всегда стабилен, без взлетов или обвалов, поддерживается исключительно розничным трафиком и без прорывных моментов.
Arbitrum хорошо стартовал с 16%, но не взлетел. К январю 2025 года он снизился до 4,8%, обогнав Base и Solana.
Взрыв достиг пика в 42,3% в июне 2024 года и исчез в следующем месяце — типичный объем без удержания, обусловленный стимулами.
Вывод: доминирование DEX на уровне блокчейна сильно колеблется. Solana выросла, Ethereum восстановился, Base медленно завоевывал позиции, и цикл ажиотажа быстро погас. Цепь, которая к нему прилипает, не самая шумная, но самая используемая.
!
CEX продолжают доминировать в спотовом объеме
Несмотря на взрывной рост DEX в начале 2025 года, централизованные биржи (CEX) продолжают доминировать на спотовом рынке. Даже на пике DEX в январе CEX сохранила почти 80% от общего объема торгов.
Несмотря на то, что доминирование CEX снизилось с 90% в начале 2024 года до минимума в 79%, общая картина ясна: DEX растут, но CEX по-прежнему являются площадкой по умолчанию для большинства трейдеров.
Доля рынка бессрочных договоров
В 2024 году ситуация с бессрочными контрактами в сети изменится на противоположную.
Более чем через два года после того, как dYdX занял первое место, Hyperliquid оказался на высоте и восстановил свое доминирование. Она впервые вышла в лидеры в феврале, ненадолго уступила @SynFuturesDefi в середине года, вернула себе первое место в августе и удерживает его до сих пор. К марту 2025 года на долю Hyperliquid приходилось почти 59% объема торговли бессрочными контрактами, что сделало его популярным местом для профессиональных трейдеров.
Этот рост набрал обороты благодаря продуктам, которые близки к опыту CEX. Напротив, dYdX быстро снижается. С учетом того, что доля с 13,2% снизилась с начала 2024 года до 2,7% в марте 2025 года, пользователи переходят на более быстрые, чистые и современные альтернативы.
@JupiterExchange бессрочные контракты пошли по другому пути, поднявшись на второе место с долей 8,8% благодаря нативной ликвидности Solana и воронке спотовой DEX. Он быстро масштабируется, но выходит на плато после Hyperliquid. Другие, такие как SynFutures, @Vertex_Protocol и @ParadexApp ненадолго демонстрируют динамику.
!
Цепочка бессрочных контрактов: Уровень исполнения переписывается за один цикл
Самый большой сдвиг в инфраструктуре бессрочных контрактов за последний год заключался не в том, какой протокол предпочитают пользователи, а в том, какой цепочке они доверяют выполнение.
В январе 2024 года Ethereum и Arbitrum контролировали более 65% объема торгов бессрочными контрактами. Но к марту 2025 года этот показатель упадет до 11,8%, и его заменит новый, более быстрый уровень исполнения.
!
Лидером сдвига стала кастомная цепочка Hyperliquid, которая увеличилась с 13,6% до 58,9% за тот же период. Менее чем за год он стал средой исполнения бессрочных контрактов по умолчанию, заменив L1 и L2, которые когда-то определяли эту категорию. Он не только быстрее, но и обеспечивает высокую надежность и низкую задержку, необходимые профессиональным трейдерам.
Solana также показала хорошие результаты, поднявшись почти до 16% к концу 2024 года с Jupiter и Phoenix, но в конечном итоге стабилизировалась на уровне 10-11%, не сумев сохранить импульс прорыва. Base и ZKsync демонстрируют жизнеспособность, достигая пика в районе 6-7%, но пока не входят в топовые эшелоны.
В то же время Blast стал поучительной историей: одномесячное чудо в 18,8% в июне 2024 года, которое быстро исчезло. В пространстве, движимом качеством продукта и удержанием пользователей, ажиотаж не является устойчивым. Новый стек выполнения очевиден: цепочки, ориентированные на производительность, сбросили стандарт, и устаревшая инфраструктура больше не является выбором по умолчанию.
!
Будущее DeFi заключается не в количестве цепочек, а в закреплении нарративов в привычках пользователей.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
В первом квартале 25 лет, когда ликвидность ослабла, куда делся объем транзакций в сети?
Примечание редактора: с января 2024 года по март 2025 года объем торгов DeFi в сети пережил всплеск и откат, при этом объем торгов DEX упал на 35% после достижения пика в 380 миллиардов долларов в январе 2025 года. Нативная DEX Solana находится на подъеме, составляя 5 из 10 лучших, а Hyperliquid занимает более 60% рынка бессрочных контрактов. Ведущие DEX, такие как Uniswap и PancakeSwap, доминируют примерно в 40% объема торгов, при этом волатильность акций на уровне цепочки, Solana, Ethereum и Base демонстрируют разную степень устойчивости, в то время как на CEX по-прежнему приходится почти 80% спотовой торговли. Будущее DeFi зависит от цепочек, которые укрепляют привычки пользователей, а не просто хайп.
Ниже приведен исходный контент (исходный контент был отредактирован для удобства чтения и понимания):
За последние 15 месяцев карта ликвидности DeFi перерисовывалась от цепочки к цепочке, исчезая из вызванных ажиотажем выбросов и тихо концентрируясь там, где фундаментальные факторы важнее шума.
ТЛ; ДОКТОР
· Объем торгов на DEX достиг исторического максимума в 380 миллиардов долларов в январе 2025 года, за которым последовало снижение на 35% в течение следующих двух месяцев, сигнализируя о возможном возникновении краткосрочного максимума.
· На топ-10 DEX в настоящее время приходится почти 80% активности; Только на Uniswap и PancakeSwap приходится около 40%.
· Нативная DEX Solana тихо возглавила список, заняв пять из 10 лучших и увеличив долю рынка благодаря росту объемов, обусловленному мемкоинами.
· Hyperliquid нарушила ландшафт бессрочных контрактов, превратившись из новичка в доминирующую долю рынка, составляющую более 60% к марту 2025 года.
Все инсайты основаны на общедоступных данных. Отдельное спасибо DefiLlama за предоставление стабильно качественной статистики.
Циклы, определяемые скачками и замедлениями
В начале 2024 года объем торгов DEX показал хорошие результаты в марте и мае, за которым последовало замедление в середине года.
Ситуация резко изменилась в четвертом квартале, с резким ростом объемов торгов в ноябре и декабре, продолжая достигать взрывного пика в 380 миллиардов долларов в январе 2025 года.
Но митинг был недолгим. К февралю объем торгов упал на 35% до $245 млрд, завершив трехмесячный вертикальный подъем. Откат задал тон более осторожному второму кварталу.
!
Доминирование DEX: Голова держит власть
Ландшафт DEX остается высококонцентрированным. На топ-10 протоколов сейчас приходится 79,5% ежедневного объема торгов, при этом только топ-5 контролируют 59,1%.
На Uniswap и PancakeSwap приходится около 40% всего объема торгов DEX, и они являются единственными двумя протоколами с совокупным объемом торгов, превышающим один триллион долларов. Его доминирование основано на преимуществе первопроходца, многоцепочечном покрытии и глубокой ликвидности.
Uniswap Labs также запустила Unichain, выделенный Ethereum L2 на основе Optimism Superchain, предназначенный для обеспечения быстрых и недорогих транзакций с нативной многоцепочечной совместимостью.
!
Тихий взлет Соланы
Взлет Solana замечателен. Пять из 10 лучших DEX являются родными для Solana: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO и @pumpdotfun.
Только на Orca (8,02%) и Meteora (6,70%) приходится около 15% глобальной активности DEX.
Этот рост связан с низкими комиссиями, быстрым временем блокировки и липким трафиком из культуры мем-монет Solana. Pump.fun попадание в топ-10 является ярким отражением этой энергии.
!
Новые протоколы: Fluid и Aerodrome
@0xfluid (7,09%) — самая капиталоэффективная DEX в топ-5. Он активен на Ethereum с ежемесячным объемом торгов более 10 миллиардов долларов. Его запуск на Arbitrum увеличил объем транзакций с 426 миллионов долларов в феврале до 1,6 миллиарда долларов в марте, что свидетельствует о быстром внедрении.
@AerodromeFi, основанная на Base, отражает рост ликвидности на Base L2.
Несмотря на то, что Hyperliquid не занимает высоких позиций в спотовой торговле, она доминирует на рынке бессрочных контрактов, занимая более 60% рынка.
!
Доля рынка DEX по цепочке: кинетическую энергию легко получить, но удержание встречается редко
Последние 15 месяцев показали, что большинство сетей привлекают внимание, но мало кто удерживает пользователей. С января 2024 года по март 2025 года доля DEX на уровне блокчейна быстро менялась, и лишь немногие из них сохранили реальную тягу.
!
Solana выделяется больше всего. В 2024 году он неуклонно рос, достигнув пика в 45,8% в январе 2025 года из-за повального увлечения $TRUMP и $MELANIA мем-монетами. Но к марту его доля сократилась вдвое до 21,5%. Несмотря на это, его средняя доля в 25,1% по-прежнему является самой высокой во всей сети.
Ethereum движется в противоположном направлении. С долей около 32% в начале 2024 года, он упал до 15,3% в январе 2025 года и восстановился до 26,4% в марте, доказав, что его устойчивость все еще жива даже после потери импульса.
База является наиболее устойчивым альпинистом. Она увеличилась с 3% в марте 2024 года до 12,4% в декабре и стабилизировалась на уровне 7,4% в марте 2025 года со средним показателем 6,6% за этот период. Нет никакого ажиотажа, только медленный, липкий рост.
BNB Chain сохраняет среднюю долю в 14,7% и всегда стабилен, без взлетов или обвалов, поддерживается исключительно розничным трафиком и без прорывных моментов.
Arbitrum хорошо стартовал с 16%, но не взлетел. К январю 2025 года он снизился до 4,8%, обогнав Base и Solana.
Взрыв достиг пика в 42,3% в июне 2024 года и исчез в следующем месяце — типичный объем без удержания, обусловленный стимулами.
Вывод: доминирование DEX на уровне блокчейна сильно колеблется. Solana выросла, Ethereum восстановился, Base медленно завоевывал позиции, и цикл ажиотажа быстро погас. Цепь, которая к нему прилипает, не самая шумная, но самая используемая.
!
CEX продолжают доминировать в спотовом объеме
Несмотря на взрывной рост DEX в начале 2025 года, централизованные биржи (CEX) продолжают доминировать на спотовом рынке. Даже на пике DEX в январе CEX сохранила почти 80% от общего объема торгов.
Несмотря на то, что доминирование CEX снизилось с 90% в начале 2024 года до минимума в 79%, общая картина ясна: DEX растут, но CEX по-прежнему являются площадкой по умолчанию для большинства трейдеров.
Доля рынка бессрочных договоров
В 2024 году ситуация с бессрочными контрактами в сети изменится на противоположную.
Более чем через два года после того, как dYdX занял первое место, Hyperliquid оказался на высоте и восстановил свое доминирование. Она впервые вышла в лидеры в феврале, ненадолго уступила @SynFuturesDefi в середине года, вернула себе первое место в августе и удерживает его до сих пор. К марту 2025 года на долю Hyperliquid приходилось почти 59% объема торговли бессрочными контрактами, что сделало его популярным местом для профессиональных трейдеров.
Этот рост набрал обороты благодаря продуктам, которые близки к опыту CEX. Напротив, dYdX быстро снижается. С учетом того, что доля с 13,2% снизилась с начала 2024 года до 2,7% в марте 2025 года, пользователи переходят на более быстрые, чистые и современные альтернативы.
@JupiterExchange бессрочные контракты пошли по другому пути, поднявшись на второе место с долей 8,8% благодаря нативной ликвидности Solana и воронке спотовой DEX. Он быстро масштабируется, но выходит на плато после Hyperliquid. Другие, такие как SynFutures, @Vertex_Protocol и @ParadexApp ненадолго демонстрируют динамику.
!
Цепочка бессрочных контрактов: Уровень исполнения переписывается за один цикл
Самый большой сдвиг в инфраструктуре бессрочных контрактов за последний год заключался не в том, какой протокол предпочитают пользователи, а в том, какой цепочке они доверяют выполнение.
В январе 2024 года Ethereum и Arbitrum контролировали более 65% объема торгов бессрочными контрактами. Но к марту 2025 года этот показатель упадет до 11,8%, и его заменит новый, более быстрый уровень исполнения.
!
Лидером сдвига стала кастомная цепочка Hyperliquid, которая увеличилась с 13,6% до 58,9% за тот же период. Менее чем за год он стал средой исполнения бессрочных контрактов по умолчанию, заменив L1 и L2, которые когда-то определяли эту категорию. Он не только быстрее, но и обеспечивает высокую надежность и низкую задержку, необходимые профессиональным трейдерам.
Solana также показала хорошие результаты, поднявшись почти до 16% к концу 2024 года с Jupiter и Phoenix, но в конечном итоге стабилизировалась на уровне 10-11%, не сумев сохранить импульс прорыва. Base и ZKsync демонстрируют жизнеспособность, достигая пика в районе 6-7%, но пока не входят в топовые эшелоны.
В то же время Blast стал поучительной историей: одномесячное чудо в 18,8% в июне 2024 года, которое быстро исчезло. В пространстве, движимом качеством продукта и удержанием пользователей, ажиотаж не является устойчивым. Новый стек выполнения очевиден: цепочки, ориентированные на производительность, сбросили стандарт, и устаревшая инфраструктура больше не является выбором по умолчанию.
!
Будущее DeFi заключается не в количестве цепочек, а в закреплении нарративов в привычках пользователей.
「Исходная ссылка」
：