Фундаментальные показатели сильные! TVL Pendle превысил 8,7 млрд долларов, установив рекорд, и был включён в индекс Bloomberg.

В настоящее время нативный токен PENDLE протокола доходных деривативов DeFi Pendle находится на ключевом техническом рубеже. Его цена держится вблизи $2.7, и за счет однодневного роста на 10.75% токен поднялся выше 20-дневной скользящей средней, что указывает на силу покупателей; однако сверху давление оказывают 50- и 200-дневные скользящие средние, технические индикаторы резко расходятся, а рыночные настроения застряли в “перетягивании каната” между быками и медведями. Одновременно с этим фундаментальные показатели Pendle крайне сильны: совокупная заблокированная стоимость (TVL) в третьем квартале взлетела до $8.75 млрд, месячный торговый объем достиг исторического максимума в $11 млрд, а сам протокол был включен в индекс Bloomberg Galaxy DeFi. Яркий контраст между технической нерешительностью и фундаментальным ростом подчеркивает, что рынок ожидает следующего явного сигнала для движения.

Техническое перетягивание: противоречивые сигналы глазами экспертов

С точки зрения чистого графического анализа, PENDLE сейчас находится в классической “неопределенной” фазе. Цена успешно преодолела 20-дневную скользящую среднюю на уровне $2.4417 — это позитивный краткосрочный сигнал, демонстрирующий преимущество покупателей в недавний период. Однако сверху — 50-дневная скользящая средняя ($2.8283) и еще выше 200-дневная ($4.0339) — выступают в роли мощных “потолков”, наглядно обозначая среднесрочный и долгосрочный нисходящий тренд. Такая структура сама по себе транслирует противоречие: краткосрочный импульс вверх, но средне- и долгосрочная тенденция остается нисходящей.

Это противоречие ярко выражено и в технических индикаторах. Эксперт Traders Union Антон Харитонов отмечает, что несмотря на внутридневную силу, ключевые индикаторы, такие как MACD и ADX, продолжают указывать на доминирование продавцов и медвежий тренд. По его мнению, при отсутствии позитивных новостных катализаторов риск по-прежнему склоняется вниз, а любые мощные отскоки могут быстро встретить давление на продажу. В то же время другой эксперт той же организации Викторас Карапетьянц придерживается противоположной точки зрения: он считает, что закрепление цены выше опорной линии Ichimoku говорит о сохранении бычьей структуры, и в случае пробоя ключевого сопротивления на $2.8283 откроется пространство для разворота вверх.

Наиболее взвешенной выглядит оценка рыночного стратега Джайнама Мехты. Он указывает, что смешанные показания импульса и рост внутридневной волатильности — типичные признаки тактической неопределенности. Такая узкая консолидация часто предвещает два сценария: либо продолжение бокового диапазона с “обменом времени на пространство”, либо внезапный прорыв вверх или вниз под воздействием катализатора. Для трейдеров текущая ситуация больше подходит для наблюдения и ожидания подтверждающего пробоя ключевых поддержек или сопротивлений, а не для авантюрных ставок на направление.

Фундаментальный рост: почему TVL и объемы у Pendle бьют рекорды?

На контрасте с технической неуверенностью фундаментальные показатели Pendle выглядят исключительно мощно. Согласно последнему квартальному отчету за третий квартал 2025 года, все ключевые метрики демонстрируют взрывной рост спроса на продукт и рынок. Главное — совокупная заблокированная стоимость за квартал выросла на 118.8% кв/кв до рекордных $8.75 млрд, причем доля стейблкоинов превысила 80%, что создает чрезвычайно прочную базу ликвидности для протокола.

Одновременно активность на протоколе достигла беспрецедентного уровня: квартальный номинальный торговый объем превысил $23.39 млрд (рост более чем в два раза к предыдущему кварталу), а в сентябре месячный объем достиг ошеломляющих $11 млрд. Это принесло не только внушительный доход протоколу ($9.14 млн за квартал), но и обеспечило держателям vePENDLE среднегодовую доходность в 35%–40%. Пользовательская база также продолжает расширяться: месячное число активных пользователей достигло 29,200, а сам протокол успешно развернут уже на 8 различных блокчейнах, что демонстрирует мощный кроссчейн-потенциал.

В основе этих цифр — уникальная бизнес-модель Pendle по “токенизации дохода”. Протокол позволяет отделять и токенизировать будущую доходность от таких активов, как stETH от Lido или USDe от Ethena, создавая совершенно новый финансовый рынок для провайдеров ликвидности, охотников за доходностью и хеджеров. Основатель BitMEX Артур Хейес отдельно подчеркивал в своей статье, что деривативы, позволяющие розничным инвесторам по-новому спекулировать на процентных ставках (как это строит Pendle), — отличное направление для стартапа, что стало весомой отраслевой поддержкой для проекта.

Ключевые данные и показатели Pendle на текущий момент

Технические данные:

• Текущая цена: $2.669
• Ключевые скользящие: выше MA-20 ($2.4417), под давлением MA-50 ($2.8283) и MA-200 ($4.0339)
• Внутридневная динамика: суточный рост 10.75%, высокая волатильность
• Ключевые индикаторы: MACD — медвежий, ADX — медвежий, RSI — нейтрально-медвежий (45), Awesome Oscillator — бычий, сигналы индикаторов остро противоречат друг другу

Фундаментальные и ончейн-метрики:

• Совокупная заблокированная стоимость (TVL): $8.75 млрд (Q3)
• Квартальный торговый объем: $23.39 млрд (Q3)
• Месячные пики: сентябрьский объем $11 млрд, октябрьский доход $4.5 млн — исторические максимумы
• Пользовательская база: 29,200 активных пользователей в месяц
• Отраслевое признание: с 1 декабря включен в индекс Bloomberg Galaxy DeFi

Какую проблему решает Pendle?

Чтобы понять ценность токена PENDLE, нужно разобраться, какую ключевую проблему отрасли решает протокол Pendle. В традиционных финансах инвесторы могут отделять купонный доход от основного долга, например, покупая бескупонные облигации, либо хеджировать процентные риски с помощью фьючерсов на ставки. В DeFi же доход и основной актив (например, стейкинговый ETH или LP-токены для фарминга) связаны между собой, что затрудняет гибкую торговлю и хеджирование.

Появление Pendle Finance восполняет этот пробел. Стандартизируя токены дохода, протокол делит любой доходный актив на две части: “токен основного долга” (главный актив) и “токен дохода” (право на будущие доходы). Это позволяет пользователям торговать ожиданиями по будущей доходности как обычными токенами. Если вы считаете, что доходность будет падать, можно продать токен дохода и зафиксировать текущую высокую ставку; если ждете роста доходности, можно купить токен дохода и попытаться заработать больше.

Токен PENDLE выступает ключевым элементом управления и мотивации всей экосистемы. Владельцы могут застейкать его в vePENDLE, получая право голоса и увеличенную долю комиссионных протокола. Такой механизм глубоко связывает рост протокола с интересами держателей токена. По мере роста объемов и дохода Pendle, реальные выплаты для держателей vePENDLE тоже увеличиваются, формируя мощный замкнутый цикл захвата стоимости. Это объясняет, почему даже в условиях медвежьего рынка многие продолжают участвовать в экосистеме Pendle.

Взгляд в будущее: битва между краткосрочной игрой и долгосрочной историей

Глядя вперед, противостояние “краткосрочной игры” и “долгосрочного нарратива” становится определяющим для Pendle и токена PENDLE. В краткосроке цена ограничена медвежьей технической структурой и отсутствием мощных новостных катализаторов. Общая рыночная динамика, конкуренция между протоколами и макроэкономическая среда способны стать внешними переменными для краткосрочных колебаний цены.

Однако на длинной дистанции ставка Pendle на “деривативы процентных ставок DeFi” открывает огромные перспективы для роста. По мере того как реальные активы и традиционные финансы все больше выходят на блокчейн, спрос на инструменты управления процентными рисками и оптимизации доходности будет только расти. Форой Pendle выступают ранний старт, подтвержденная рыночная востребованность продукта и быстро расширяющаяся кроссчейн-экосистема (включая планы по выходу в Solana). Позитивная оценка лидеров индустрии вроде Артура Хейеса и включение в индексы типа Bloomberg лишь усиливают долгосрочную историю проекта.

Для инвесторов текущая противоречивая ситуация означает, что нужно проявлять терпение и выбирать моменты. Бездумно гоняться за ценой или паниковать при просадках не стоит, но игнорировать взрывной фундаментальный рост тоже неразумно. Более рациональный подход — внимательно следить за тем, сумеет ли цена пробить MA-50 на уровне $2.8283 (ключевой краткосрочный бычий сигнал), а также отслеживать динамику TVL, торговых объемов и прогресс кроссчейн-интеграции, чтобы оценить долгосрочный потенциал роста.

Введение в токенизацию дохода и руководство по участию в экосистеме Pendle

Что такое токенизация дохода — простое сравнение

Представьте, что у вас есть яблоня, приносящая урожай каждый год. Pendle позволяет разделить собственность на два “актива”: “сертификат на корни” (токен основного актива) и “яблочный купон” (токен дохода за 10 лет вперед). Вы можете оставить себе “сертификат на корни”, ожидая роста стоимости земли, а “яблочный купон” продать и сразу получить деньги — то есть зафиксировать доход на 10 лет вперед. Покупатель “яблочного купона” делает ставку на то, что будущая цена яблок превзойдет текущее ожидание. Pendle создает свободный рынок для торговли такими “корнями” и “купонами”.

Как обычному пользователю присоединиться к экосистеме Pendle?

В роли провайдера ликвидности: вносите активы (например, stETH, USDe) в пулы Pendle, предоставляете ликвидность для торговли и зарабатываете комиссии плюс бонусы в PENDLE.

В роли трейдера дохода:

1. Если ждете снижения доходности: покупайте доходный актив (например, PT-stETH) — вы сразу получаете дисконтированную будущую доходность.
2. Если ждете роста доходности: покупайте токен дохода (например, YT-stETH) — если реальная ставка окажется выше ожиданий рынка, ваш YT подорожает.

В роли держателя токена: покупайте и застейкайте PENDLE в vePENDLE, участвуйте в управлении протоколом и делите комиссионный доход, получая стабильный кэшфлоу (текущий APR 35%-40%).

Риски: доходные токены имеют временное обесценивание (обнуляются после истечения срока); волатильность рынка и безопасность смарт-контрактов всегда требуют особого внимания.

Текущее положение Pendle напоминает путешественника в тумане с картой в руках. Карта (фундаментальные данные) четко указывает, что впереди — процветающий “континент деривативов на процентные ставки”, но путь (технический анализ) остается грязным и запутанным. Этот разрыв — яркое отражение всего крипторынка: инновации опережают консервативную рыночную структуру, вызывая тревожную задержку реакции. В итоге цена всегда стремится к фундаментальной стоимости, но будет ли этот путь прямым и быстрым или долгим и извилистым — никто не знает. История Pendle — отличный пример для размышления: в мире полной прозрачности и доступности данных, кто сильнее — индикаторы, отражающие коллективные настроения, или ончейн-метрики, показывающие реальное использование и кэшфлоу? Возможно, ответ кроется в том, сможет ли цена преодолеть сопротивление на $2.8283.