Шокирующее предупреждение Маска! Государственный долг в 38,3 трлн долларов запускает бычий рынок биткоина и золота

Основатель Tesla и SpaceX Илон Маск недавно выступил с суровым предупреждением в ходе публичного интервью, указав, что продолжающийся рост федерального долга США до 38,3 триллиона долларов стремительно приближается к неустойчивому уровню, что может спровоцировать следующий взрывной рост цены биткоина и привести к “параллельному ралли активов-убежищ” наряду с золотом. Маск заявил, что США увеличивают денежную массу примерно на 2 триллиона долларов в год, а традиционная валютная система испытывает структурное давление.

Ключевой тезис Маска: энергия — это настоящие деньги

В недавнем публичном интервью Маск отметил, что по мере роста бюджетного дефицита США традиционная валютная система испытывает структурное давление. Он считает, что фиатные деньги в долгосрочной перспективе зависят от государственного кредита и бюджетных ограничений, а сейчас США расширяют денежную массу “на беспрецедентном уровне”. Маск заявил: “Деньги как концепция теряют силу, а в долгосрочной перспективе энергия — это самая фундаментальная форма денег”.

Он подчеркнул, что биткоин поддерживается энергозатратной системой вычислений, и его базовая ценность напрямую связана со стоимостью энергии, что и является важным источником его антиинфляционных свойств. Маск добавил: “Вы можете печатать фиатные деньги, но не можете подделать энергию”. Эта точка зрения продолжает его высказывания последних месяцев в социальных сетях, согласно которым биткоин благодаря своей энергетической обеспеченности может обеспечивать определённую стабильность стоимости в периоды высокой инфляции и дефицита.

Такая “энергетическая теория денег” даёт уникальную перспективу для понимания внутренней ценности биткоина. Традиционные экономисты критикуют биткоин за отсутствие внутренней ценности, поскольку он, в отличие от золота, не имеет промышленного применения и, в отличие от фиата, не имеет государственной поддержки. Но аргумент Маска заключается в том, что ценность биткоина обусловлена энергозатратами на майнинг. Для создания каждого биткоина требуется реальное потребление электроэнергии, и эти энергетические затраты формируют нижнюю границу производственной себестоимости биткоина.

С экономической точки зрения эта теория энергетических затрат похожа на трудовую теорию стоимости. Карл Маркс считал, что стоимость товара определяется общественно необходимым рабочим временем, затраченным на его производство. Маск же утверждает, что стоимость биткоина определяется энергией, затраченной в производственном процессе. Когда цена энергии растёт, себестоимость майнинга увеличивается, и майнеры не захотят продавать биткоин ниже себестоимости, что поддерживает цену.

Три столпа энергетической теории денег Маска

Энергию нельзя подделать: фиатные деньги можно печатать бесконечно, но производство энергии ограничено физическими законами

Биткоин напрямую связан с энергией: себестоимость майнинга обеспечивает ценовой “пол”

Антиинфляционные свойства: когда фиат обесценивается из-за гиперэмиссии, активы с энергетическим якорем лучше сохраняют стоимость

Эта теория также объясняет, почему у Tesla и SpaceX под управлением Маска объём биткоина близок к 2 миллиардам долларов. Как глубокий участник энергетической отрасли (Tesla производит электромобили и солнечные продукты), Маск лучше большинства понимает фундаментальную роль энергии в экономической системе.

Системные риски долга в 38,3 триллиона долларов

Маск особо отметил, что бюджетный дефицит США уже много лет удерживается на высоком уровне, а темпы роста процентных расходов опережают экономический рост. Он заявил, что США увеличивают денежную массу примерно на 2 триллиона долларов ежегодно, что может оказывать давление на долгосрочную стоимость доллара. Объём долга в 38,3 триллиона долларов уже превышает 120% ВВП США, что крайне редко встречается в мирное время.

Соотношение долга к ВВП выше 100% обычно считается сигналом фискальной неустойчивости. В истории только в условиях мировых войн основные страны позволяли себе такой уровень долга. Сейчас США достигли столь высокого отношения долга к ВВП в мирное время и без чёткого плана по сокращению, что и является причиной предупреждения Маска.

Ещё серьёзнее — эффект “снежного кома” процентных расходов. С ростом объёма долга и повышением ставок процентные платежи правительства США уже превысили оборонные расходы и стали крупнейшей статьёй федерального бюджета. Такая структура означает, что даже при сокращении других расходов долговое бремя будет только расти, формируя порочный круг. Единственное решение — инфляционное размывание реальной стоимости долга, что и делает биткоин и золото привлекательными как антиинфляционные активы.

Аналитики отмечают, что на фоне глобального тренда на сокращение долговой нагрузки и перестройки цепочек поставок, стратегия “игры на обесценение валюты” (debasement trade) вновь привлекает институциональных инвесторов. Обычно такие стратегии включают уменьшение доли активов в фиате и увеличение вложений в золото, серебро, энергетику и ряд цифровых активов.

Параллельное ралли биткоина и золота как активов-убежищ

Несмотря на то, что после достижения исторического максимума в 126 000 долларов в октябре биткоин значительно откатился, его двухлетний рост всё равно составил около 200%. Цены на драгоценные металлы, включая золото и серебро, также недавно росли, а золото приблизилось к историческому максимуму в 3700 долларов за унцию, что отражает стремление инвесторов увеличивать долю “жёстких активов” в условиях завершения фазы высоких ставок и замедления экономического роста.

Синхронный рост биткоина и золота формирует интересное параллельное движение активов-убежищ. Традиционно золото считается абсолютным защитным активом, его ценность проверена тысячелетиями. Биткоин — новый цифровой актив-убежище, его ценностное предложение основано на ограниченности предложения (всего 21 миллион монет) и децентрализации. Когда оба растут одновременно, это свидетельствует о снижении доверия к фиату и желании инвесторов искать внефиатные инструменты сохранения стоимости.

Тем не менее, на рынке продолжается дискуссия: считать ли биткоин защитным или высокорисковым активом. Директор по инвестициям AJ Bell Расс Моулд отмечает: “На данном этапе рынок по-прежнему воспринимает биткоин как рискованный актив, а не как традиционный инструмент защиты”. Он указывает, что когда золото и серебро растут на фоне спроса на защиту, биткоин может корректироваться, что говорит о схожести его поведения с высокорисковыми активами.

Другие институциональные игроки считают, что ограниченное предложение биткоина, продолжающееся давление на фиат и последовательный вход институционалов будут способствовать его дальнейшему “структурному бычьему тренду”. Некоторые управляющие активами отмечают, что возможный цикл снижения ставок ФРС может вновь раскрыть потенциал крипторынка, особенно при снижении доходности гособлигаций США и улучшении условий ликвидности.

Альтернативный прогноз: ИИ может изменить инфляционную траекторию

Маск также выдвинул другую возможность: прогресс искусственного интеллекта может уже в ближайшие три года значительно повысить производительность, что приведёт к росту предложения и сдержит инфляцию. Маск прогнозирует: “Через три года рост предложения товаров и услуг в США может превысить инфляцию, что приведёт к лёгкой дефляции и возврату ставок в нижний диапазон”. Если этот прогноз сбудется, долговое бремя ослабнет за счёт снижения реальных ставок.

Однако большинство экономистов осторожно оценивают сроки наступления “дефляционного цикла благодаря ИИ”, считая, что такие технологические дивиденды требуют более длительного развития производственных цепочек для оказания реального эффекта. Эта позиция добавляет сложности к бычьим прогнозам Маска по биткоину и золоту: если ИИ действительно вызовет дефляцию, привлекательность антиинфляционных активов может снизиться.