Glassnode: Падение биткоина на 18% не означает наступление криптозимы, рынок поддерживают институциональные средства и ETF.

За последние три месяца биткоин снизился примерно на 18%, что вызвало опасения рынка по поводу наступления «криптозимы». Акции американских биткоин-компаний во вторник обвалились примерно на 40%, что вызвало панику у части инвесторов. Однако, согласно последнему отчету Glassnode и Fasanara Digital, структурные индикаторы рынка свидетельствуют о том, что это падение больше похоже на циклическую коррекцию, а не на полноценный спад.

В отчете отмечается, что с момента достижения минимума в 2022 году в биткоин поступило более 732 миллиардов долларов новых средств, реализованная рыночная капитализация составляет около 1,1 триллиона долларов, а спотовая цена выросла с 16 000 до примерно 126 000 долларов. Реализованная рыночная капитализация — это индикатор, который обычно первым сокращается в период криптозимы, однако в настоящий момент значительного снижения не наблюдается. Одновременно реализованная волатильность за год снизилась с 84% до примерно 43%, что свидетельствует о росте ликвидности, активной торговле ETF и деривативами на основе денежного обеспечения, что сдерживает ценовые колебания.

Активность ETF также не соответствует традиционному сценарию криптозимы. На данный момент на спотовые ETF приходится около 1,36 миллиона биткоинов, что составляет 6,9% от объема предложения в обращении, а их чистый приток с момента запуска составляет примерно 5,2%. В исторические периоды криптозимы потоки в ETF обычно были отрицательными и сохранялись долгое время, тогда как текущая ситуация противоположна. Сектор майнинга также показывает силу: биткоин-ETF от CoinShares вырос более чем на 35% во время снижения рынка, что говорит о том, что проблемы отдельных компаний не отражают общей слабости индустрии.

В отчете подчеркивается, что нынешняя коррекция больше похожа на нормальную срединную фазу исторического цикла, аналогичную 2017, 2020 и 2023 годам, которая, как правило, возникает при снижении кредитного плеча или ужесточении макроэкономической политики и сопровождается краткосрочными событиями по снижению левериджа. В настоящее время цена биткоина ближе к годовом максимуму 124 000 долларов, чем к минимуму 76 000 долларов, что свидетельствует о том, что рынок еще не вошел в типичную зимнюю фазу.

Glassnode подытоживает: рекордный объем реализованных сделок, снижение волатильности и устойчивый спрос на ETF свидетельствуют о том, что рынок находится в стадии консолидации и устойчивости, а не на ранних этапах криптозимы. Поддержка со стороны институциональных средств и ETF усиливает долгосрочную устойчивость биткоина. (CoinDesk)