Трейдер: шортил ETH и заработал 580000 долларов, но я оптимистично настроен на будущее.

Сборка и компиляция: Shenchao TechFlow

Говорящий: Тайки Маэда

Подкаст источник: Тайки Маэда

Исходный заголовок: Я заработал 578 000 долларов, делая шорт по ETH. Что я буду делать дальше.

Дата выхода: 26 ноября 2025 года

Сводка ключевых моментов

Всего за два месяца торговли на медвежьем рынке Таики Маэда заработал 578000 долларов на коротких позициях. В этом эпизоде подкаста он глубоко анализирует потенциальные тренды на рынке криптовалют в ближайшие месяцы и советует инвесторам в первую очередь сохранить свой капитал, а не гоняться за высокой доходностью. Кроме того, он делится своими стратегиями по стабильным монетам и майнингу аирдропов, предоставляя слушателям больше практических инвестиционных идей.

Увлекательные идеи摘要

• В последние два месяца я делал шорт по ETH. Я открыл шорт на 1 миллион долларов ETH примерно по цене 4150 долларов и заработал некоторую прибыль; затем я добавил шорт на 1,5 миллиона долларов по цене 3387 долларов. Моя общая прибыль за последние два месяца составляет примерно 578 тысяч долларов.
• Почему я решил зафиксировать прибыль в это время? Я все еще считаю, что цена ETH может еще больше упасть, но моя цель по шортам – это ETH до 3000 долларов.
• Почему я раньше был пессимистично настроен по отношению к ETH? Если рынок альткойнов уже “обрушился”, это повлияет на ETH, так как унылое состояние альткойнов не может поддерживать оценку ETH выше 500 миллиардов долларов.
• Я считаю, что у ETH есть недостатки, и если ситуация не изменится, то в течение следующих 5-10 лет криптовалютным инвесторам вполне можно игнорировать ETH как инвестиционный объект.
• Если вы сможете преодолеть психологический барьер, не рассматривая инвестиции в ETH, я верю, что это сделает ваши решения более простыми, одновременно снижая уровень стресса и, возможно, даже продлевая вашу ожидаемую продолжительность жизни.
• Я думаю, что мы не будем переживать медвежий рынок продолжительностью 12 месяцев, а скорее находимся во втором месяце медвежьего рынка, который продлится от 3 до 6 месяцев. Это мой оптимистичный взгляд на рынок.
• 17 ноября я упомянул, что рынок, возможно, входит в стадию отрицания (denial). Ожидается, что рынок еще раз переживет падение, которое может произойти на этой неделе или через два месяца, после чего рынок начнет формировать диапазон, и в конечном итоге в 2026 году мы увидим более благоприятную рыночную среду.
• Альтернативные монеты потеряют всякий смысл, поскольку их справедливая стоимость практически равна нулю.
• Рынок пытается найти справедливую стоимость ETH, цена может стабилизироваться около 2500 долларов. Эффект Понци ранее поднимал цену ETH, но сейчас этот эффект постепенно исчезает.
• Если ETH упадет ниже 3000 долларов США, это может потянуть за собой падение биткойна.
• Основной риск для большинства людей заключается в том, что они не могут покинуть рынок; умение контролировать свои инвестиционные импульсы является преимуществом. В настоящее время рынок криптовалют больше похож на «игру проигравших», и большинство людей только теряет деньги, поэтому лучший способ победить — это не участвовать.
• Текущая рыночная среда — это режим сложности (Hard Mode) и режим игрок против игрока (PVP), лучшая стратегия может заключаться в сохранении наличных средств и накоплении капитала.
• Пора замедлить шаги, накапливать качественные активы и сосредоточиться на майнинге аирдропа (airdrop farm).
• Даже если вы недавно понесли убытки, не сдавайтесь легко, стойте на своем и верьте в себя.

Закрыть мою короткую позицию по ETH

Тайки Маэда：

За последние два месяца я делал короткие позиции на эфире (ETH) и альткойнах (altcoins), заработав более 570 000 долларов. В этом видео я поделюсь своим мнением о текущем рынке и объясню, почему я считаю, что положение ETH и альткойнов по-прежнему очень, очень сложное.

Я закрыл короткую позицию по ETH. В последние два месяца я держал короткие позиции по ETH. Я когда-то продавал 1 миллион долларов ETH на уровне около 4150 долларов и заработал некоторую прибыль; затем я добавил короткие позиции на 1,5 миллиона долларов, когда цена была 3387 долларов. В то время моя прибыль и убытки (P&L) составили около 268 тысяч долларов, и я закрыл позицию в прошлую пятницу. Таким образом, общая прибыль за последние два месяца составляет примерно 578 тысяч долларов. Кроме того, как игрок, сосредоточенный на доходах и майнинге с помощью аирдропов, я также участвую в Variational, которая, на мой взгляд, является очень перспективной платформой для бессрочных контрактов.

Так почему я решил зафиксировать прибыль именно в это время?

Основная причина в том, что я по-прежнему считаю, что цена ETH может еще больше упасть, позже я объясню это более подробно. Но когда я началshort ETH примерно по цене 4150 долларов, моя цель заключалась в том, чтобы дождаться, пока он не упадет ниже 3000 долларов. Сегодня он действительно упал ниже этой отметки, и я считаю, что мне удалось поймать самую легкую часть этой волны. За последние два месяца было действительно очень легко шортить ETH и некоторые альткойны; достаточно было просто держать короткую позицию, и не только можно было зарабатывать на финансировании, но и наслаждаться прибылью от падения цен. Однако сейчас я считаю, что риск и вознаграждение на рынке пришли в равновесие, поэтому я решил** сократить позиции****, замедлить темп операций, оставаться в режиме наблюдения и перейти в режим сохранения капитала.**

ETH имеет фундаментальный недостаток

Тайки Маэда：

Я не намерен придираться, у меня нет никаких претензий к основной сети Ethereum, мне нравится использовать основную сеть ETH и L2, ETH действительно сделал много хорошего, но как актив, я действительно считаю, что у него есть некоторые фундаментальные недостатки. Если ситуация не изменится, в течение следующих 5-10 лет как инвестор в криптовалюту вы вполне можете игнорировать ETH как объект инвестиций. Короткая или длинная позиция по ETH как торговому инструменту допустима, но с точки зрения долгосрочных инвестиций у ETH нет действительно обоснованной инвестиционной логики. Прошлые 5 лет рыночной производительности уже доказали, что результаты ETH продолжают быть ниже ожиданий. Кроме так называемого “надеждизма” (Hopium) и “плацебо-эффекта” (Copium), нет никаких убедительных причин, которые могли бы изменить траекторию производительности ETH как актива.

Я бы сравнил покупку ETH с опытом, когда в детстве ты трогал горячую плиту: ты подумаешь: “Ух, как больно, у меня пузырь, я больше никогда не буду трогать горячую плиту”. Благодаря этому опыту ты научился не прикасаться к горячей плите. А ETH подобен этой горячей плите, но люди снова и снова возвращаются к нему, потому что они думают: “Это Эфириум, я обязан его иметь”. На самом деле, никто не заставляет тебя иметь ETH. Многие, кажется, считают ETH незаменимым активом в мире криптовалют, но я так не думаю. Если ты сможешь преодолеть психологический барьер, не рассматривая инвестиции в ETH, я верю, что это упростит твои решения и снизит уровень стресса, даже возможно, продлит твою ожидаемую продолжительность жизни.

Почему пессимистично настроены по ETH

Тайки Маэда：

Я считаю, что текущее состояние рынка в основном соответствует ожиданиям. Даже если вы настроены оптимистично по отношению к ETH, важно понимать и пессимистичные мнения, потому что если вы сосредоточитесь только на оптимистичной информации, вы можете оказаться в затруднительном положении, когда рынок изменится. Я рекомендую поддерживать баланс в получении информации, прислушиваясь как к оптимистам, так и к анализам пессимистов, чтобы принимать более обоснованные решения. В конце концов, каждый должен нести ответственность за свои финансовые решения.

Что касается медвежьей логики ETH, я упоминал об этом в октябре прошлого года. Тогда я предсказал, что люди будут рассматривать событие ликвидации 10 октября как начало медвежьего рынка ETH. Хотя эта точка зрения тогда была довольно спорной, 10 октября действительно стал важной точкой, так как он показал, что многие криптоактивы не обладают основной ценностью, и стоимость альткоинов начала значительно снижаться. В настоящее время держать альткоины уже нет особого смысла. Если рынок альткоинов уже “обрушился”, это влияние отразится на ETH, так как подавленное состояние альткоинов не может поддерживать оценку ETH выше 500 миллиардов долларов.

10 октября я предсказал две вещи:

1. DeFi****TVL будет уменьшаться. Из-за некоторых хакерских событий и снижения доверия инвесторов к токенам на блокчейне, TVL может снизиться, и цена ETH также будет падать.
2. Замедление роста предложения стейблкоинов. Рост предложения стейблкоинов обычно обусловлен возможностями получения дохода на блокчейне. Однако, когда люди перестают покупать альткойны, доход от стейблкоинов быстро снижается, и риск-возврат на блокчейне также ухудшается. С падением доходов уменьшаются депозиты в DeFi проектах и увеличиваются выводы, что еще больше усугубляет давление на рынок.

ETH как актив роста имеет стоимость около 360 миллиардов долларов, поэтому необходимы соответствующие показатели для поддержки этой оценки. Однако рыночная капитализация ETH составляет около 357 миллиардов долларов, а его годовой доход составляет всего 300 миллионов долларов, что более чем в 1000 раз превышает рыночную капитализацию. Если следовать стандартам оценки технологических платформ, оценка ETH явно завышена, и текущие показатели не подтверждают это.

Общая** заблокированная**** сумма DeFi (TVL) показывающая двойную вершину, ситуация не внушает оптимизма. **Для растущего актива его показатели должны продолжать расти, а не показывать признаки достижения пика. Рыночная капитализация стейблкоинов также, похоже, близка к достижению пика, я уже упоминал, что будущий рост может замедлиться. Ожидается, что в следующие 12 месяцев годовой рост стейблкоинов может составить от 30 до 40 миллиардов, а может даже упасть до 20 миллиардов. Если эти ключевые показатели не смогут продолжать расти, то оценка ETH будет казаться завышенной.

Это явление можно объяснить эффектом отрицательной обратной связи (negative reflexivity). На крипторынке падение цен не только уменьшает количество покупателей, но и привлекает больше продавцов, поскольку падение цен обычно означает ухудшение основных показателей на блокчейне, а ухудшение основных показателей, в свою очередь, будет еще больше давить на цены, что создает цикл, приводящий к краху уверенности инвесторов. Когда цена активов падает более чем на 30%, вера большинства держателей криптовалюты разрушается, что в конечном итоге приводит к решению продать активы, что ускоряет дальнейшее падение рынка.

четырехлетний цикл

Тайки Маэда：

Большинство криптоактивов не имеют денежного потока, поэтому они в основном торгуются вокруг нарратива, спекуляций и веры, а падение цен убивает эти вещи.

Если вы спросите меня, я не совсем верю в четырехлетний цикл биткойна, эта модель когда-нибудь будет нарушена, и, возможно, это именно тот момент, когда она сломается. Однако, я действительно думаю, что четырехлетний цикл эфириума и альткойнов повторится, и я поставил на это свою репутацию, потому что эти активы сами по себе почти не имеют экономической ценности.

Я предложил концепцию «временного распада» и «распада веры»: если инвесторы ожидают роста в четвертом квартале (Q4 pump), но с течением времени рост не происходит, вера людей в этот рост постепенно исчезает. В конечном итоге владение альткойнами потеряет всякий смысл, поскольку справедливая стоимость этих активов почти равна нулю.

Я по-прежнему остаюсь очень медвежьим настроенным к ETH. Я заметил, что многие люди покупают те “абсолютно не имеющие реальной ценности концепции” (vaporware), и их единственное оправдание заключается в том, что “четвертый квартал всегда бычий”. Поэтому я считаю, что если в четвертом квартале не произойдет роста, эти инвесторы будут вычищены из рынка. Я наблюдаю, что на рынке гораздо больше предельных продавцов, чем предельных покупателей, поэтому я выбираю шорт. Теперь видно, что большая часть таких продавцов уже была выброшена с рынка.

DAT Пузырь лопнул

Тайки Маэда：

На данный момент, рынок, похоже, входит в стадию формирования дна, и этот процесс может занять несколько месяцев. Я считаю, что мы не переживем продолжительный медвежий рынок в течение 12 месяцев, а скорее находимся на втором месяце медвежьего рынка, который, вероятно, продлится от 3 до 6 месяцев. Это мой оптимистичный взгляд на рынок.

Я считаю, что одним из важных факторов, усугубляющих падение рынка, являются DAT, то есть “Цифровые активы казначейские компании” (Digital Asset Treasury Companies) лопнувший пузырь. Позиция Дэвида Бейли, кажется, недостаточно строгая, даже в документе 10Q есть опечатки. Цена таких активов когда-то выросла с 1 доллара до 30 долларов, затем до 50 долларов, что в конечном итоге привело к серьезным потерям капитала.

В качестве примера возьмем множитель чистой стоимости активов MNAV ( MicroStrategy, который тогда близок к 1, что указывает на снижение спекулятивного спроса на кредитное плечо биткойна. Судя по динамике MNAV, ситуация аналогична рынку с 2021 по 2022 год, когда этот период не был подходящим для покупки криптовалют. В настоящее время рынок испытывает эффект отрицательной обратной связи. Согласно отчету Bloomberg, MicroStrategy может быть исключена из Nasdaq, что является серьезным ударом для них. В то же время я считаю, что большинству других крупных DAT также будет трудно поддерживать свои позиции.

Говоря о ETH, компания Тома Ли по цифровым активам ETH Bitmine объявила о своем создании 30 июня, когда цена ETH составляла около 2500 долларов. Затем цена ETH выросла с 2500 долларов до 4900 долларов, почти удвоившись, а сейчас рынок откатывает эту волну роста. Они продолжают покупать ETH, средняя стоимость составляет около 4000 долларов, общая сумма покупок достигла 10 миллиардов долларов. Это отличная возможность для держателей ETH выйти из позиции, а для медведей - хорошая возможность войти в позицию.

В настоящее время рынок пытается найти справедливую стоимость ETH. У меня есть ощущение, что цена может дальше упасть, но также может стабилизироваться около 2500 долларов, так как стоимость создания DAT составляет примерно от 2000 до 2500 долларов. Эффект Понци ранее поднимал цену ETH, но сейчас этот эффект постепенно исчезает.

) Где находится дно?

Тайки Маэда：

Я не слишком пессимистичен, но я действительно считаю, что рынок близок к дну. Хотя у меня нет четкого мнения о движении биткойна, структура рынка ETH и альткойнов по-прежнему серьезна. Их оценка все еще на высоком уровне, в то время как основные показатели не показывают никаких признаков роста, и до тех пор, пока рынок не найдет истинное дно, покупатели ценности не будут легко вмешиваться.

С точки зрения соотношения спроса и предложения, общий спрос на криптовалюту в настоящее время снижается. С одной стороны, из-за настроений капитуляции инвесторов и того, что DATs заранее исчерпали значительную часть спроса, покупательская способность на рынке явно ослабла; с другой стороны, предложение криптовалюты продолжает расти, включая новые первичные размещения токенов ###ICOs(, большее количество выпусков токенов, разблокировку команд и инвесторов, а также эмиссию токенов. Снижение спроса и рост предложения в конечном итоге приводят к падению цен. Это также объясняет, почему цены на ETH, Solana и другие L1 падают, поскольку рынок пытается найти разумную справедливую стоимость для этих активов, а пузырь лопнул.

Обычно у покупки криптовалюты есть две основные причины: первая — это торговля по импульсу) в бычьем рынке, когда покупают по высокой цене и продают еще выше, не учитывая оценку(, вторая — это покупка на основе оценки) недооцененных активов(. Но сейчас эти две причины для покупки больше не действуют. Рыночный импульс явно затормозился, производительность DATs плохая, цены продолжают оставаться слабыми. Если мы посмотрим на L1s, L2s и DeFi проекты, их цены не вошли в область стоимости. Вот почему я считаю, что рыночные цены могут продолжать колебаться и снижаться.

Моя логика по нисходящему тренду заключается в том, что если ETH упадет ниже 3000 долларов, это может потянуть за собой снижение биткойна. Если сохранять рациональный анализ рынка, оценки и индикаторов, цена, скорее всего, продолжит колебаться вниз. 30 октября я предсказал, что движение ETH упадет ниже 3000 долларов и найдет дно в диапазоне 2000 долларов, возможно, даже временно упадет ниже 2000 долларов. Я по-прежнему придерживаюсь этого мнения, хотя ETH, возможно, еще не достиг дна, но рынку может потребоваться несколько месяцев, чтобы установить новые минимумы. Я считаю, что мы все еще находимся на этапе снижения рынка.

Я не уверен, находится ли рынок сейчас на четвертой или пятой стадии. В последние два месяца я считал, что мы находимся на четвертой стадии, когда произошли массовые ликвидации, и каждый раз, когда появлялись хорошие новости, реакция рынка резко разворачивалась, что приводило к серьезным потерям для быков. Если вы оптимистично настроены по отношению к рынку, возможно, мы уже вошли в стадию затишья, и в будущем рынок может консолидироваться в течение трех-четырех месяцев. Однако в любом случае текущая рыночная среда не подходит для принятия слишком большого риска. Я считаю, что мы ближе к дну, чем к вершине.

17 ноября я упомянул, что рынок, возможно, входит в стадию отрицания )denial(. Я ожидаю, что рынок еще раз упадет, возможно, это произойдет на этой неделе или через два месяца, после чего рынок начнет формировать диапазон и, в конечном итоге, в 2026 году встретит более благоприятную рыночную среду.

Криптовалюта не имеет денежного потока, ее торговля больше зависит от настроений инвесторов и человеческого поведения. Когда я шортил ETH и альткойны в октябре и ноябре, я опровергал рыночный консенсус о “росте в четвертом квартале”. Теперь рыночный консенсус изменился на “12-месячный медвежий рынок”, следует ли мне опровергать эту точку зрения и начать покупать? Мой ответ: если цена продолжит падать, я подумаю о начале покупок. Я верю, что криптовалюта в будущем переживет K-образное восстановление (что означает, что качественные активы и некачественные активы будут разделяться), Биткойн и некоторые токены с механизмом выкупа могут восстановиться, но большинство токенов, возможно, уже окончательно исчезли и никогда не восстановятся. Я советую инвесторам внимательно рассмотреть свои позиции и задать себе вопрос: “Есть ли у этих монет, которые я держу, шанс на восстановление?” Ответ, вероятно, отрицательный, и тогда смело продавайте их.

) Портфель инвестиций и проекты, на которые я обращаю внимание

Тайки Маэда：

Я хотел бы поговорить о своем инвестиционном портфеле и текущих стратегиях. Рынок, возможно, еще упадет, но даже так у нас есть несколько месяцев, чтобы выбрать низкие цены для покупки, поэтому я не собираюсь принимать высокие рисковые инвестиционные модели.

В инвестициях также важно сохранить основной капитал и получить прибыль. Настоящий сезон альткоинов – это ожидание более низких цен для покупки. Если можно избежать уменьшения портфеля на 20%, это будет так же эффективно, как зафиксировать рост на 25%. На самом деле, медвежий рынок – это лучшее время для заработка, нужно просто купить по низкой цене, а затем спокойно отправиться в отпуск.

Для многих наибольший риск заключается в невозможности покинуть рынок. В настоящее время ликвидность в экосистеме криптовалюты постепенно уходит, и сейчас, возможно, не лучшее время для участия в этом рынке. Умение контролировать свои инвестиционные импульсы является преимуществом. Текущий рынок криптовалют больше похож на «игру неудачников», большинство людей просто теряют деньги, поэтому лучший способ выиграть — это не участвовать или просто оставаться в стороне.

Рынок криптовалют теряет ликвидность, как протекающее ведро. Если пытаться извлечь ликвидность из рынка, это, безусловно, будет противоречить рыночным тенденциям. Текущая **рыночная среда в режиме сложности ###Hard Mode( и режиме игрок против игрока )PVP(, лучшая стратегия может заключаться в том, чтобы сохранить денежные позиции, накапливая средства, **опытные инвесторы на рынке борются за ограниченные ресурсы.

Я думаю, что сейчас пришло время замедлиться, накапливать качественные активы и сосредоточиться на майнинге аирдропов )airdrop farm(. Это также моя цель, в данный момент мой портфель почти на 100% состоит из наличных ), не включая неликвидные позиции (.

Я внимательно слежу за Variational, Lighter, USDi, Tyro и Poly Market. В данный момент баллы Lighter стоят 80 долларов, и мне повезло получить эти баллы, это больше результат удачи, чем навыков. Variational также может быть проектом, на который стоит обратить внимание. Поскольку все больше людей покидают рынок криптовалют, это хорошо для таких инвесторов, как мы, поскольку конкуренция будет уменьшаться. Когда рынок в целом находится в упадке, часто появляются лучшие возможности для получения прибыли. Я считаю, что основной надежный способ заработка криптовалюты для розничных инвесторов - это не просто покупка или торговля, а участие в аирдропах, поскольку новые токены обычно выпускаются с очень высокой оценкой.

Я также участвовал в майнинге USDi, доходы сейчас немного упали, но я все еще зарабатываю 8,5% дохода и баллы на стейблкоинах. Я вложил более 500 тысяч долларов и до сих пор заработал 10 тысяч долларов, а также получил баллы для будущих событий генерации токенов. Майнинг стейблкоинов — это относительно надежная стратегия, если проводить должную проверку. Я также участвовал в Tyro, это проект на цепочке Injective, а также экземпляр Kraken Layer 2. Этот проект имеет низкий риск, доход хоть и не высок, но можно получить баллы. Что касается Poly Market, у меня не очень хорошая позиция, я потерял 20 тысяч долларов на war miles.

) Последние слова ободрения

Тайки Маэда：

Многие люди называют меня «японским GCR», даже говорят, что я «азиатский количественный трейдер». Но, честно говоря, когда я выпустил видео в августе этого года, я почувствовал, что был вытеснен с рынка, и в то время мне было очень грустно.

Я хочу сказать, что даже если вы недавно понесли убытки, не стоит легко сдаваться, нужно упорствовать и верить в себя. На рынке всегда будут победители и проигравшие, и все, что мы можем сделать, это улучшить свои шансы стать победителем через упорный труд и настойчивость. Рынок не так прост, чтобы добиться успеха, вам нужно приложить больше усилий, чтобы превзойти своих соперников.

Даже если вы чувствуете себя подавленным, быстро забудьте о прошлых неудачах и сосредоточьтесь на будущем. Криптовалютный рынок вознаградит упорных инвесторов; если вы сможете контролировать риски, вы не столкнетесь с полной неудачей. Сейчас рынок входит в фазу формирования основания, хотя возможно, что будет еще одна волна падения, но в целом, мы ближе к дну, чем к вершине. Поэтому, возможно, сейчас самое время постепенно увеличить свою рискованную позицию.

Тем не менее, я по-прежнему обеспокоен. Я хочу быть бычьим, но в данный момент нет достаточных причин, чтобы поддерживать масштабные покупки. Однако, если на рынке произойдет следующий спад, я рассмотрю возможность покупки таких активов, как биткойн и Hyperliquid. Чтобы поймать дно, нужно быть внимательным, когда людей ликвидируют; чтобы воспользоваться возможностью, нужно действовать решительно, когда люди теряют веру в криптовалюту, например, участвуя в Hyperliquid.

Ключевым моментом является ловля новых возможностей на рынке и постоянное проявление терпения и упорства. Я надеюсь, что цель этого видео не просто выплеснуть недовольство по поводу ETH, а напомнить всем, что сейчас не время для чрезмерного пессимизма, а время сохранять оптимизм относительно будущего. Я настроен на бычий рынок и верю, что смогу купить качественные активы по более низким ценам.