Криптоактивы объем большой дамп 27%! CEX месячный объем 1.6 трлн достиг полугодового минимума

В ноябре объем Спот торгов централизованных бирж (CEX) снизился до 1,59 трлн долларов, что ниже октябрьского показателя в 2,17 трлн долларов, снижение составило 26,7%, что сделало ноябрь месяцем с наименьшим объемом с июня, когда он составил 1,14 трлн долларов. Binance по-прежнему лидирует по объему в ноябре с 599,34 млрд долларов, но это значительное снижение по сравнению с октябрем, когда объем составил 810,44 млрд долларов. Gate составил 96,75 млрд долларов.

Бинанс ведет падение, отражая тенденцию коррекции всей отрасли

（источник：The Block）

Бинанс по-прежнему занимает первое место по объему торгов в ноябре, достигнув 599,34 миллиарда долларов. Однако эта цифра значительно снизилась по сравнению с 810,44 миллиарда долларов в октябре, что отражает тенденцию к коррекции в отрасли. Как крупнейшая криптовалютная биржа в мире, изменения объема торгов Бинанс обычно рассматриваются как индикатор активности всего рынка. Падение с 810,44 миллиарда долларов до 599,34 миллиарда долларов составляет примерно 26%, что почти совпадает с падением на 26,7% на общем рынке CEX, показывая, что это не проблема Бинанс, а системное сокращение всей отрасли.

Gate с объемом 96.75 миллиардов долларов находится на втором месте, а крупнейшей регулируемой криптобиржей в США является биржа с объемом 93.41 миллиарда долларов. Стоит отметить, что рейтинг этих бирж относительно стабилен, но абсолютный объем торговли значительно снизился. Эта последовательная модель снижения показывает, что сокращение объемов криптовалютной торговли не связано с изменением конкурентной среды (например, с миграцией пользователей с одной биржи на другую), а является следствием общего снижения активности на рынке.

Рейтинг объемов торговли CEX в ноябре

Бинанс: 5,993.4 миллиарда долларов (октябрь: 8,104.4 миллиарда долларов, снижение на 26%)

Gate: 967.5 миллиардов долларов США

Крупнейшая регулируемая криптобиржа в США: 934,1 миллиарда долларов

Глава по инвестициям Kronos Research Винсент Лю сказал изданию The Block: «С переходом рынка от бурного движения в октябре к стабильности в ноябре объемы торгов на централизованных биржах снижаются, волатильность исчезает, аMomentum ослабевает. Большая часть падения вызвана фиксацией прибыли после отскока и сжатием торгового пространства, что является типичным случаем для трейдеров после напряженного ралли.»

Этот анализ подчеркивает ключевые причины сокращения объема криптовалютных торгов: сумасшедшая волатильность октября привела к избыточной торговой активности, а ноябрь стал естественным возвращением к этой волатильности. В октябре цена биткойна преодолела исторический максимум, и на рынке царила атмосфера FOMO, привлекая множество инвесторов к торгам. Однако, когда цена вошла в боковой тренд или откат, торговые мотивации ослабли, и многие краткосрочные трейдеры предпочли остаться в стороне или выйти из рынка.

Исчезновение волатильности является ключевым фактором снижения объема. Криптовалютные трейдеры, особенно краткосрочные трейдеры и арбитражники, полагаются на ценовые колебания для получения прибыли. Когда рынок входит в зону низкой волатильности, торговые возможности уменьшаются, и объем естественным образом сокращается. В ноябре цена биткойна, хотя и упала с примерно 110000 долларов в начале месяца до почти 81000 долларов 21 ноября, это падение в основном произошло за несколько дней в середине месяца, в остальное время цена была относительно стабильной.

Синхронное сокращение объема DEX приводит к концентрации рыночной активности на CEX

Согласно данным DefiLlama, в ноябре объемы торговли на централизованных биржах (DEX) упали до 397,78 миллиардов долларов, что ниже октябрьских 568,43 миллиарда долларов. Это самый низкий месячный объем торговли криптовалютами для DEX с июня. На децентрализованной бирже Uniswap в ноябре объем торговли составил 79,98 миллиарда долларов, что ниже октябрьских 123,88 миллиарда долларов. PancakeSwap идет следом с объемом торговли 70,57 миллиарда долларов, что ниже 102,02 миллиарда долларов в прошлом месяце.

Снижение объема DEX (примерно 30%) немного выше, чем у CEX (26,7%), и это различие раскрывает поведенческие модели разных типов трейдеров. Пользователи DEX обычно являются более профессиональными нативными трейдерами криптовалют, которые более чувствительны к рыночным тенденциям и возможностям дохода DeFi. Когда рыночная динамика ослабевает, эти трейдеры, как правило, быстрее снижают частоту активности или переходят к другим стратегиям.

Согласно данным The Block, в ноябре соотношение объема торгов DEX и CEX снизилось до 15.73%, по сравнению с 17.56% в октябре, что указывает на дальнейший сдвиг рыночной активности в сторону централизованных бирж. Лиу из Kronos заявил: «Снижение соотношения DEX и CEX скорее связано не с рыночным настроением, а с структурными факторами. В ноябре диапазон торгов был уже, что благоприятствовало CEX, поскольку у CEX более высокая ликвидность, меньший спред и более высокая эффективность исполнения. В то же время уменьшение движения спекулятивного капитала и ослабление стимулов DeFi привели к изменениям в механизме обмена DEX, что еще больше усугубило эту тенденцию.»

Узкий торговый диапазон означает ограниченные колебания цен, и в такой среде профессиональные трейдеры предпочитают торговать на более ликвидных централизованных биржах. Хотя DEX предлагает преимущества децентрализации и отсутствие KYC, по ликвидности и спредам он, как правило, уступает крупным централизованным биржам. Когда волатильность рынка снижается, важность спреда возрастает, так как пространство для торговой прибыли сжимается, и каждый базисный пункт спреда может повлиять на окончательную прибыль.

Снижение ставки стимулов DeFi является еще одним важным фактором. Многие DEX привлекают пользователей через ликвидностное майнинг и торговые вознаграждения, но с развитием экономических моделей токенов и снижением общей доходности на рынке, привлекательность этих стимулов уменьшается. Когда годовая доходность ликвидностного майнинга падает с трехзначных значений до однозначных, многие пользователи DeFi выбирают уменьшить частоту активности или вывести средства.

Коррекция цены биткойна и отток средств ETF

В ноябре рынок криптовалют в целом упал, цена биткойна снизилась с примерно 110000 долларов в начале месяца до почти 81000 долларов 21 ноября. Согласно странице цен The Block, по состоянию на воскресенье в 23:20 по восточному времени США, самая большая криптовалюта в мире, биткойн, упала на 4,6% за последние 24 часа, до 86500 долларов. Это ценовое сокращение непосредственно повлияло на рыночные настроения и объем криптовалютной торговли.

С 110000 долларов до 81000 долларов цена биткойна скорректировалась примерно на 26%. Хотя такой уровень коррекции на рынке криптовалют не редкость, учитывая, что биткойн только что преодолел исторический максимум и достиг вехи в 110000 долларов, психологический эффект этой коррекции стал более значительным. Многие инвесторы, купившие на высоких уровнях, столкнулись с убытками, а закрытие прибыльных позиций усугубило давление на продажу. Хотя такие резкие колебания цен теоретически должны стимулировать торговую активность, на практике, когда цены продолжают падать, многие инвесторы предпочитают наблюдать, а не торговать, что приводит к сокращению объема.

Спотовая биржа биткойнов ETF в ноябре также столкнулась с оттоком средств, превышающим приток. Согласно данным SoSoValue, в этом месяце из американского спотового биткойн ETF произошло чистое отток в размере 3.48 миллиарда долларов, в то время как в октябре был чистый приток в 3.42 миллиарда долларов. Это наибольший месячный отток с февраля. Эти данные имеют высокую показательную значимость, поскольку биткойн ETF представляют собой отношение институциональных и традиционных инвесторов.

С чистым притоком 3,42 миллиарда долларов до чистого оттока 3,48 миллиарда долларов, это обратный поток средств почти на 7 миллиардов долларов. Этот разворот может быть вызван несколькими факторами: фиксацией прибыли (инвесторы, купившие в октябре, зафиксировали прибыль около 110 тысяч долларов), снижением аппетита к риску (повышение макроэкономической неопределенности приводит к сокращению доли рискованных активов) и осторожными ожиданиями на будущее (беспокойство о дальнейшей коррекции цен на биткойн).

Период тишины на рынке после фиксации прибыли

Анализ Винсента Люя указывает на то, что «большая часть снижения вызвана фиксацией прибыли после восстановления и сжатием торгового пространства, что является типичным случаем для трейдеров после переполненного роста». Эта фраза раскрывает суть периодических колебаний объема криптовалютных торгов. Безумие октября привело к чрезмерной торговле, а спокойствие ноября является естественной коррекцией рынка.

Фиксация прибыли является основной причиной снижения объема торгов криптовалютами. В октябре, во время роста рынка, многие инвесторы получили значительную прибыль. Когда цена достигла 110 000 долларов, многие инвесторы выбрали выход с прибылью. Эта централизованная распродажа на короткий срок увеличила объем торгов, но затем рынок вошел в период ожидания, и объем естественно сократился. Сжатие торгового пространства означает сужение диапазона колебаний цен и уменьшение торговых возможностей.

Это типичный случай, когда трейдеры выходят после переполненного восходящего тренда. «Переполненность» означает, что слишком много трейдеров используют одинаковую стратегию (покупка), и когда тренд разворачивается или останавливается, эти трейдеры сосредотачиваются на выходе, вызывая резкие колебания в краткосрочной перспективе. Затем рынок вступает в период молчания, ожидая новых катализаторов или формирования тренда. Эти циклические колебания объема на рынке криптовалют не редкость.

С исторической точки зрения, периоды низкой активности объемов торговли криптовалютой, как правило, не длятся долго. Когда цены стабилизируются и появляются новые нарративы или катализаторы, торговая активность быстро восстанавливается. Декабрь обычно является важным месяцем для рынка криптовалют, переоценка активов в конце года, налоговые соображения и ожидания новогоднего рынка могут стимулировать рост объемов торговли.