Инвесторы в ETF Биткоина в целом перешли в убыток, пробив уровень затрат в 89,6 тысячи долларов, что вызвало испытание на продажу.

Данные Glassnode показывают, что средняя стоимость инвесторов ETF Биткоина составляет около 89,600 долларов, и этот ключевой уровень был пробит 18 ноября 2025 года, что ознаменовало переход институциональных и розничных инвесторов, входящих на рынок Биткойна через ETF, в состояние убытков.

Данные основаны на среднем взвешенном по объему всех денежных потоков с момента запуска ETF, когда цена на Биткойн опускается ниже этой линии, позиции группы начинают показывать убытки. Несмотря на то, что ранние инвесторы, купившие в диапазоне от 40,000 до 70,000 долларов, все еще остаются в прибыли, это знаковое событие подчеркивает быстрое угасание оптимизма на рынке криптовалют.

Анализ структуры затрат и распределение позиций инвесторов

Глубокие данные, предоставленные аналитиком Glassnode Шоном Роузом, показывают, что позиции по ETF Биткоина имеют явное двугорбое распределение. Ранние инвесторы создали значительные позиции в диапазоне 40,000-70,000 долларов, и эти позиции по-прежнему сохраняют значительную прибыль даже по текущей цене.

Однако после августа 2025 года стоимость входящих средств в среднем превышает 85 000 долларов, особенно 12 миллиардов долларов, которые вошли в октябре, когда Биткойн преодолел 100 000 долларов, с средней стоимостью 102 000 - 105 000 долларов, в настоящее время потеря составляет 15-20%.

С точки зрения распределения долей ETF, IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, благодаря раннему выходу на рынок, имеют более низкую среднюю стоимость; тогда как специализированные фонды и продукты с использованием заемных средств, вышедшие позже, имеют более высокую стоимость и подвергаются большему давлению. Эта разница в структуре затрат объясняет, почему некоторые ETF испытывают более резкое отток средств.

Фон рынка Биткойн и ухудшение технической стороны

Падение Биткойна ниже уровня стоимости инвесторов ETF произошло на фоне более широкого распродажа на рынке. Биткойн упал более чем на 30% с исторического максимума в 126,080 долларов в начале октября, последовательно пробив психологическую отметку в 100,000 долларов и уровень поддержки в 90,000 долларов, установив новый минимум с апреля. На техническом уровне появились два ключевых медвежьих сигнала: сформировался мертвый крест (скользящая средняя за 50 дней пересекла вниз скользящую среднюю за 200 дней), и недельное закрытие впервые с октября 2023 года оказалось ниже 50-недельной скользящей средней. В индексе бычьего рейтинга CryptoQuant 8 из 10 ключевых показателей показывают медвежий тренд, всего 2 остаются нейтральными, ни один не является позитивным. Производственный рынок также пессимистичен, 25-delta смещение стало отрицательным, что указывает на то, что трейдеры опционов покупают пут-опционы для защиты от падения.

Ключевые данные о состоянии инвестиций в ETF Биткоина

• Средняя стоимость: 89,600 долларов США (взвешенная по объему)
• Текущая цена: ниже линии затрат (состояние убытка)
• Ранний инвестиционный диапазон: 40,000-70,000 долларов США (все еще прибыльно)
• Недавние затраты на капитал: 102,000-105,000 долларов США (убыток 15-20%)
• Недельный отток средств: 2 миллиарда долларов (максимум с февраля)

Макроэкономические факторы и ужесточение ликвидности

Это падение тесно связано с ухудшением макроэкономической обстановки. Вероятность снижения процентной ставки ФРС в декабре снизилась с 80% в октябре до 40%, что побудило инвесторов пересмотреть оценку рисковых активов. Министерство финансов США увеличивает выпуск государственных облигаций, чтобы поглотить ликвидность на рынке, доходность 10-летних облигаций вернулась выше 4,11%.

Технологические акции также под давлением, опасения перед отчетом NVIDIA усиливаются, её цена акций упала после сообщения о распродаже хедж-фонда Питера Тиля. Индекс доллара стабилен около 106, золото падает четвертый день подряд до уровня 4,000 долларов за унцию, что свидетельствует о общем настроении избегания рисков.

Аналитик Vantage Markets Хэбэ Чэнь отметил: “Переход от Биткойна к акциям высоких технологий как мера хеджирования отражает защитный инстинкт перед лицом 'неизвестного неизвестного'. До улучшения видимости волатильность остается основной ситуацией.”

Сравнение истории Биткойна и потенциальные пути восстановления

Исторические данные предоставляют некоторые ориентиры для текущей ситуации. В 2023 году инвесторы в ETF Биткоина дважды переходили в убыток, но оба раза восстанавливались в течение 6-8 недель. Ключевые условия восстановления включают: недельное закрытие Биткойна выше 105,000 долларов, переход ФРС к мягкой политике и положительные данные экономического роста.

Генеральный директор VALR Фарзам Эхсани считает, что “обещание Федеральной резервной системы снизить процентные ставки в декабре и статистические данные, показывающие стабильный рост экономики США и ясные признаки успешной борьбы с инфляцией” являются необходимым катализатором для восстановления уверенности. В краткосрочной перспективе Биткойн должен удержаться в диапазоне поддержки 83,800 долларов, который является целевым уровнем для медвежьей модели ABCD, а также уровнем 50% от коррекции Фибоначчи восходящего тренда 2024 года.

Стратегии инвестирования в Биткойн и рекомендации по управлению позицией

Столкнувшись с неопределенностью на рынке, инвесторы могут рассмотреть несколько стратегий реагирования. Для держателей ETF, если стоимость выше 95,000 долларов, рекомендуется установить уровень стоп-лосса на 83,800 долларов; для тех, у кого стоимость ниже, можно рассмотреть возможность докупки в диапазоне 85,000-88,000 долларов.

В отношении стратегий опционов, покупка пут-опционов с истечением в марте 2026 года и страйком 80 000 долларов предоставляет защиту от падения, а годовая стоимость составляет около 5% от стоимости позиции. Для инвесторов с пустыми позициями рекомендуется дождаться, когда недельный RSI упадет ниже 30 (в настоящее время 37) и появится бычья поглощение, прежде чем входить на рынок. С точки зрения распределения активов, доля Биткойна не должна превышать 5% от портфеля, пока цена не вернется выше 50-недельной скользящей средней.

Когда удобный канал ETF превращается в быстрое шоссе убытков, инвесторы действительно понимают суть рисков криптовалютного рынка. Потеря уровня стоимости в 89,600 долларов — это не только ценовой рубеж, но и лакмусовая бумажка рыночных настроений — те инвесторы, которые основываются на долгосрочных убеждениях, а не на краткосрочных тенденциях, возможно, смогут выдержать это испытание до следующего рассвета.

Часто задаваемые вопросы

Какова средняя стоимость инвесторов ETF Биткоина?

Согласно данным Glassnode, средняя стоимость Биткойна для инвесторов в ETF, основанная на взвешенной по объему средней цене, составляет около 89 600 долларов.

Почему эта ценовая линия важна?

Когда цена Биткойна опускается ниже этого уровня, это означает, что большинство инвесторов, вошедших через ETF, находятся в убытке, что может повлиять на их решимость держать актив и вызвать дальнейшую продажу.

Какие инвесторы все еще получают прибыль?

Ранние инвесторы, купившие в диапазоне от 40,000 до 70,000 долларов, все еще остаются в прибыли, эти позиции были в основном открыты с начала 2024 года до середины 2025 года.

Какие есть сигналы падения на текущем рынке?

Формирование смерти пересечения, закрытие недельной свечи ниже 50-недельной скользящей средней, большинство ончейн-метрик переходят в медвежью стадию, а также смещение на опционном рынке становится отрицательным - все это медвежьи сигналы.

Что нужно Биткойну, чтобы изменить ситуацию?

Аналитики считают, что закрытие недельной свечи выше 105,000 долларов является ключевым, при этом необходима поддержка со стороны более мягкой позиции ФРС и позитивных экономических данных.