Законопроект о структуре рынка криптовалют опубликован! Юрисдикция CFTC превосходит SEC, биткойн получает признание суверенитета

Сенатский комитет по сельскому хозяйству США опубликовал проект закона о структуре рынка криптовалют, возглавляемый председателем Джоном Бузманом (Республиканская партия) и ведущим членом Кори Букером (Демократическая партия). Законопроект о структуре рынка криптовалют определяет «цифровые товары» как взаимозаменяемые активы на базе блокчейна, способные осуществлять пиринговые переводы без посредников, а также предоставляет CFTC юрисдикцию над спотовым рынком, требуя регистрации брокеров, дилеров, бирж и депозитарных организаций.

Разделение юрисдикции CFTC и SEC наконец-то прояснено

(Источник: X)

Проект закона о структуре рынка криптовалют определяет «цифровые товары» как взаимозаменяемые активы на базе блокчейна, способные осуществлять пиринговые переводы без посредников. В проекте исключены стабильные монеты, NFT и мем-монеты, что решает вопрос о разделении юрисдикции между CFTC и SEC. Это самое важное достижение в законопроекте, поскольку неопределенность регулирования долгое время была главным препятствием для входа институциональных инвесторов.

Законопроект наделяет CFTC юрисдикцией над спотовым рынком, требуя регистрации брокеров, дилеров, бирж и депозитарных организаций. Ключевые положения включают меры против манипуляций, сегрегацию клиентских средств, протоколы кибербезопасности и назначение главного офицера по соблюдению нормативов для предотвращения мошенничества. Эти требования схожи с стандартами регулирования в традиционных финансовых рынках, что обеспечивает четкий путь к соблюдению нормативов для криптовалютных бирж.

Бузман похвалил законопроект как «прорыв в двупартийном сотрудничестве», направленный на «обеспечение определенности для новаторов и инвесторов», а Букер подчеркнул важность защиты прав потребителей. Такое двупартийное сотрудничество в текущей политической обстановке США крайне редкое и свидетельствует о том, что регулирование криптовалют уже стало вопросом общего консенсуса, превосходящим партийные разногласия.

CFTC должна в течение 18 месяцев после принятия закона окончательно утвердить соответствующие правила и предусмотреть переходный период для существующих платформ. Кроме того, CFTC и SEC совместно опубликовали руководящие рекомендации по «гибридным» сделкам и международной координации. 18-месячный срок предоставляет индустрии достаточно времени для подготовки и позволяет регуляторам разработать детальные нормы.

Ключевые моменты закона о структуре рынка криптовалют

Определение цифровых товаров: взаимозаменяемые, на базе блокчейна, пиринговые переводы без посредников

Юрисдикция CFTC: спотовый рынок, брокеры, биржи, депозитарные организации

Требования к соблюдению нормативов: против манипуляций, сегрегация средств, кибербезопасность, главный офицер по соблюдению

График внедрения: окончательное утверждение правил в течение 18 месяцев, переходный период для существующих платформ

Исключения: стабильные монеты, NFT и мем-монеты не входят в определение цифровых товаров

Данный законопроект описывает регуляторную структуру для «цифровых товаров» в рамках Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC). Однако, вопросы исключения DeFi и обработки приватных монет остаются нерешенными, эти ключевые моменты требуют дальнейших переговоров.

Первое закрепление статуса биткоина как суверенного актива в федеральном законодательстве

Автор книги «Великое урожайное» Адам Левенштейн утверждает, что законопроект о структуре рынка криптовалют содержит наиболее благоприятные для биткоина федеральные положения, определяющие его как цифровой товар. Он добавил, что законопроект создает полностью регулируемую CFTC спотовую биржу биткоинов, что повышает доверие Уолл-стрит к инфраструктуре спотовых биткоинов.

Левенштейн отметил: «Это первый в истории США официальный акт, признающий суверенный статус биткоина.» Ключевая часть проекта — защита автономного хранения и пиринговых сделок с биткоинами. Это позволит корпоративным финансовым отделам лучше понимать биткоин и использовать его в качестве резервного актива. Открытый исходный код и самостоятельные кошельки наконец получили исключение из правил передачи средств, а законопроект о структуре рынка криптовалют дает право физическим лицам напрямую владеть и торговать цифровыми активами без посредников.

Этот пункт важен исторически, поскольку он на федеральном уровне закрепляет статус биткоина как отдельной категории активов, а не просто регулируемого товара или ценной бумаги. «Суверенный принцип» означает, что держатели биткоинов полностью контролируют свои активы, а государство не может произвольно конфисковывать или ограничивать их торговлю. Такая правовая защита занимает высокое место в системе конституционных прав США, приравниваясь к правам собственности и свободе слова.

Подтверждение права автономного хранения имеет огромное значение для индустрии криптовалют. В последние годы некоторые регуляторные инициативы пытались ограничить или запретить самостоятельное хранение, требуя, чтобы пользователи держали активы через регулируемые депозитарные организации. Эти инициативы встретили сильное сопротивление отрасли, поскольку противоречили основной идее «криптовалюты — без доверия к третьим лицам». Законопроект о структуре рынка криптовалют четко защищает право на автономное хранение, что окончательно решает этот спор.

По мнению экспертов, триллионы долларов могут поступить в криптовалютный рынок через биткоин-обеспеченные кредиты, BTC-казначейские ступени, BTC-денежные рынки и связанные с ними страховые продукты и корпоративные расчетные каналы. Эти прогнозы основаны на потенциале регуляторной ясности, которая снизит риски и повысит спрос. Когда финансовые директора компаний смогут уверенно держать биткоин, не опасаясь нарушения федеральных законов, они с большей вероятностью включат его в свои портфели. Успех MicroStrategy уже доказал, что биткоин — жизнеспособный резервный актив для корпораций, и повышение регуляторной ясности подтолкнет больше компаний к такому подходу.

Область исключений для DeFi и приватных монет остается нерешенной

На данный момент законопроект находится на стадии проекта, окончательные решения по вопросам исключения DeFi и обработки приватных монет еще не приняты. В отношении DeFi оставлена пустая зона, что вызывает комментарии исполнительного директора Фонда образования DeFi Аманды Тумини: «Рад видеть прогресс в структуре рынка и двупартийную поддержку проекта. Надеемся, что в части DeFi удастся обеспечить надежную защиту разработчиков и четкое разграничение между централизованными посредниками и программным обеспечением, не контролирующим чужие средства.»

Дискуссии вокруг исключения DeFi связаны с определением «посреднических структур». Традиционные регуляции предполагают наличие идентифицируемого субъекта, управляющего платформой и контролирующего средства пользователей. В то же время, полностью децентрализованные протоколы работают на смарт-контрактах без единого управляющего, который мог бы остановить или изменить их работу. Регуляторам сложно регулировать такие системы, поскольку они не имеют централизованного оператора.

Обработка приватных монет также вызывает острые споры. Монеро, Zcash и другие используют криптографические технологии для скрытия деталей транзакций, что делает их потенциальными инструментами отмывания денег и уклонения от налогов. Однако приватность — это также конституционное право в США, и полное запрещение приватных монет может привести к конституционным спорам. В текущем варианте законопроекта о структуре рынка криптовалют эти вопросы оставлены без конкретных решений, что свидетельствует о необходимости дальнейших переговоров. Эти нерешенные пункты обозначены скобками, что указывает на их возможное влияние на окончательное принятие закона. Если демократы и республиканцы не достигнут согласия по вопросам исключений для DeFi и приватных монет, законопроект может столкнуться с блокировкой.

Реакция индустрии и вызовы внедрения

Участники криптовалютного рынка приветствуют поддержку биткоина и право на автономное хранение. Этот законопроект — приоритет для мощных политических сил индустрии и Дональда Трампа, он призван обеспечить регуляторную ясность для руководителей и лоббистов цифровых активов. Однако внедрение сталкивается с трудностями: у CFTC всего 543 сотрудника, и остается вопрос, достаточно ли у них ресурсов для регулирования огромного спотового рынка криптовалют.