Баффет накапливает 2.7 трлн наличных и продает американские акции 12 кварталов подряд! Какие кризисы предупреждает «король акций»?

Компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета опубликовала финансовую отчетность за третий квартал 2025 года, запасы наличных достигли 381,6 миллиарда долларов, установив исторический рекорд. Еще более удивительно, что Баффет уже 12 кварталов подряд осуществляет чистую продажу американских акций, начиная с 2024 года масштабно распродавая акции Apple, за полгода получив 90 миллиардов долларов наличными. В настоящее время он продал 70% своих акций Apple. Баффет ясно предупредил о потере доверия к доллару, раскритиковал американский дефицит бюджета и эффективность управления.

Баффет безумно распродает Apple: от самого успешного инвестирования до решительного выхода

Apple когда-то была одним из самых успешных инвестиционных кейсов Баффета. С 2016 года он потратил два года, вложив 37,5 миллиардов долларов в покупку акций Apple. После этого цена акций продолжила расти, и инвестиции Баффета принесли более 150 миллиардов долларов чистой прибыли — огромный доход. Эта инвестиция считалась классическим примером ценностного инвестирования в эпоху технологий, доказывая, что оно остается эффективным и в технологическую эпоху.

Однако с 2024 года Баффет начал масштабную распродажу, особенно активно продавая акции Apple. В первом и втором кварталах он распродал 400 миллионов акций Apple, за полгода получив 90 миллиардов долларов наличными, большая часть которых пришлась на Apple. К 2025 году его продажи продолжаются, и он уже продал 70% своих акций Apple. Согласно регуляторным документам за третий квартал, Баффет продолжает сокращать долю в Apple.

4 ноября, согласно раскрытым данным, Berkshire Hathaway сократила свои позиции в секторе потребительских товаров на 12 миллиардов долларов по сравнению с предыдущим отчетным периодом, а основная часть инвестиций в этот сектор — в Apple. Такое масштабное и продолжительное сокращение, особенно в отношении активов, приносящих ему огромную прибыль, — крайне редкое явление в карьере Баффета.

Интересно, что во втором квартале 2024 года Баффет продавал акции Apple по цене 185 долларов за акцию, а к концу октября цена достигла 270 долларов, рыночная капитализация Apple превысила 4 триллиона долларов. Если исходить из текущей стоимости, Баффет упустил около 50 миллиардов долларов прибыли. Для обычных инвесторов это могло бы стать примером упущенной выгоды, однако для долгосрочного инвестора, такого как Баффет, важнее не продажа на пике, а стратегия сохранения капитала — «выходить с рынка, когда достигнута ценность».

Полное отступление: систематическая распродажа банковских и потребительских акций

(Источник: X)

Помимо распродажи Apple, Баффет сократил свои позиции в американских банках. В июле и августе прошлого года он распродал акции Bank of America на 3,8 миллиарда долларов и 2,4 миллиарда долларов соответственно, за три месяца получив почти 10 миллиардов долларов наличными. Более того, он полностью вышел из нескольких банковских акций, включая Wells Fargo и US Bancorp.

Банковский сектор всегда был важной частью инвестиционного портфеля Баффета, так как эти финансовые институты — основа американской экономики. Его решение избавиться от этих активов свидетельствует о фундаментальных сомнениях в будущем американской финансовой системы. С 2024 года Баффет уже 12 кварталов подряд осуществляет чистую продажу американских акций — такой последовательный вывод средств за десятилетия карьеры — беспрецедентный случай.

Финансовая отчетность Berkshire за третий квартал 2025 года показывает выручку в 95 миллиардов долларов, чистую прибыль 30,8 миллиарда долларов, рост на 17%. По текущему курсу это примерно 21,9 триллиона юаней. Самое важное — на конец третьего квартала запасы наличных достигли 381,6 миллиарда долларов, что является рекордом, примерно 2,7 квадриллиона юаней.

Удивительный рост наличных у Баффета

2023 год: запасы наличных — 167,6 миллиарда долларов

Конец 2024 года: выросли до 334,3 миллиарда долларов, за год увеличившись на 166,7 миллиарда

Третий квартал 2025 года: достигли 381,6 миллиарда долларов, за девять месяцев прибавка — 47,3 миллиарда

Такая скорость накопления наличных свидетельствует о том, что Баффет не только распродает активы, но и не нашел подходящих для инвестиций объектов. Для инвестора, придерживающегося стратегии долгосрочного владения качественными активами, наличие 2,7 триллиона долларов наличных без вложений — сильный сигнал о возможной неопределенности на рынке.

Предупреждение Баффета: причины потери доверия к доллару

Недавно один из пользователей задал вопрос: почему Баффет держит так много наличных? Не ставит ли он на глобальный кризис? На это сегмент 永平 ответил, что, судя по ответам ИИ, пузырь на рынке США кажется не таким большим, и он не понимает, почему Баффет так много держит наличных. Этот ответ вызвал обсуждение: действительно ли профессиональный инвестор верит в ответы ИИ? Говорит ли ИИ, что пузырь на рынке США мал — значит ли это, что пузырь действительно мал?

На самом деле, пузырь на рынке США достиг невероятных масштабов. Недавно рыночная капитализация Nvidia превысила 5 триллионов долларов, превзойдя весь ВВП Японии за год, установив рекорд. Рыночная капитализация Apple и Microsoft также превысила 4 триллиона долларов, а совокупная капитализация семи крупнейших технологических компаний США — более 20 триллионов долларов, что превышает ВВП Китая (18,94 триллиона долларов). Как может такого уровня пузырь не существовать?

Рост капитализации семи крупнейших технологических компаний США во многом обусловлен развитием искусственного интеллекта. Благодаря AI даже основатель Oracle Ларри Эллисон однажды стал богатейшим человеком в мире. AI способствует росту американского рынка акций, привлекая глобальные инвестиции, что одновременно поддерживает долларовое господство США. Для укрепления роли доллара США необходимо обеспечить свободное движение валюты — экспортировать доллар через закупки товаров по всему миру и через выпуск государственных облигаций и акций.

На фоне снижения процентных ставок Федеральной резервной системой привлекательность американских облигаций ослабевает, и единственный способ продолжать привлекать глобальные инвестиции — это рост рынка акций. В этом контексте AI обеспечивает потенциал для дальнейшего роста. Однако Баффет избегает инвестиций в эти сектора, придерживаясь консервативной стратегии долгосрочного ценностного инвестирования.

Самое важное — Баффет ясно выразил тревогу, заявив о потере доверия к доллару, который поддерживает глобальные рынки. Он раскритиковал чрезмерную фискальную политику США, что может привести к дальнейшему обесцениванию доллара. В США уже более 30 дней закрыты многие государственные учреждения, что побило рекорды.

Глобальные риски за сигналами Баффета

Международные торговые конфликты, противостояние великих держав, локальные геополитические столкновения и возможные непредсказуемые события создают неопределенность для мировой экономики и рынков. Баффет не стремится продавать активы в неподходящий момент, он предпочитает фиксировать прибыль и сохранять капитал — это его стиль.

Что означает 12 кварталов подряд продаж американских акций и накопление 2,7 триллиона долларов наличных? Это не признак слабости «короля инвестиций», а сигнал о том, что он видит серьезные риски на рынке. Когда пузырь на рынке технологий, стимулируемый AI, достигает масштабов, превышающих ВВП крупнейших стран, и когда дефицит бюджета США выходит из-под контроля, а доверие к доллару подрывается, самый разумный выбор — сохранить наличные и ждать подходящего момента, а не гнаться за высокими ценами.