Block доходы от биткойнов приближаются к 2 миллиардам долларов, резкое снижение показателей вызвало обвал цены акций

Согласно документам, поданным в SEC, цифровой платежный гигант Block Inc. (под руководством Джека Дорси) за третий квартал получил прибыль в размере 461,5 миллиона долларов при выручке 6,11 миллиарда долларов. Доход от биткоинов компании составил примерно 1,97 миллиарда долларов, что почти треть от общей выручки, несмотря на снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Биткоин остается вторым по значимости источником дохода Block после подписок и сервисных услуг.

Финансовый отчет Block за третий квартал: доход от биткоинов — 1,97 миллиарда долларов

(Источник: Block)

Согласно форме 10-Q, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, Jack Dorsey’s финансово-технологическая компания Block Inc. за третий квартал получила прибыль в 461,5 миллиона долларов при выручке 6,11 миллиарда долларов. Компания обладает значительным биткоиновым бизнесом, и его доходы занимают заметное место в финансовой отчетности.

В письме акционерам Дорси отметил: «Валовая прибыль Block за третий квартал выросла на 18% по сравнению с прошлым годом, из них Cash App — на 24%, а Square — на 9%». Это свидетельствует о росте различных бизнес-направлений компании. Cash App — это приложение для личных платежей, позволяющее переводить деньги, инвестировать в акции и покупать биткоины. Square — это решение для платежей для малого и среднего бизнеса.

Доход от биткоинов составил около 1,97 миллиарда долларов, что ниже 2,4 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года, снизившись примерно на 18%. Тем не менее, биткоин остается вторым по значимости источником дохода, уступая только подпискам и сервисам. Этот показатель составляет около 32,2% от общей выручки Block в 6,11 миллиарда долларов, что является редким явлением для традиционных финтех-компаний и демонстрирует глубокую вовлеченность Block в биткоиновый бизнес.

Снижение доходов от биткоинов обусловлено несколькими факторами. Во-первых, в третьем квартале 2024 года цена биткоина находилась на высоком уровне, а в 2025 году — несмотря на хорошие показатели — волатильность остается высокой. Во-вторых, общий объем торгов криптовалютами после бурного роста стабилизировался. В-третьих, усилилась конкуренция со стороны Coinbase, Robinhood и других платформ, активно борющихся за долю рынка биткоинов.

В то же время, валовая прибыль от биткоинов снизилась с 2,36 миллиарда долларов в третьем квартале 2024 года до 1,89 миллиарда долларов в третьем квартале 2025-го. Разница между прибылью и выручкой отражает структуру затрат Block в этом бизнесе. Компания покупает биткоины и продает их пользователям, зарабатывая на разнице цен. Снижение валовой прибыли может свидетельствовать о росте конкуренции, сужении спреда или увеличении рисков, связанных с волатильностью цен.

Block держит 8780 биткоинов с убытком 178 миллиона долларов

По состоянию на конец сентября у Block было 8780 биткоинов, что больше, чем в начале года (8485 BTC). Это говорит о том, что компания продолжает накапливать биткоины, добавив за квартал 295 BTC. При текущей цене около 100 000 долларов за биткоин, совокупная стоимость активов в биткоинах составляет примерно 878 миллионов долларов, что является значительным объемом для публичной компании.

Однако, стоимость этих биткоинов превышает 1 миллиард долларов, а чистая рыночная стоимость за квартал снизилась примерно на 59 миллионов долларов, а с начала года — на 178 миллионов долларов. Эта «бумажная» потеря связана с волатильностью рынка. Block использует учет по справедливой стоимости, поэтому любые колебания цен немедленно отражаются в отчетности, даже если активы не реализуются.

Потеря в 178 миллионов долларов с начала года — это значительная сумма, но важно учитывать, что это только учетные убытки, а не реальные потери при продаже. Пока Block не продает биткоины, эти убытки — временные. Кроме того, стратегия накапливания говорит о доверии руководства к долгосрочной ценности биткоина. Они готовы продолжать покупать активы во время рыночных колебаний, а не продавать их из-за временных убытков.

Стратегически, держание биткоинов служит нескольким целям: обеспечение ликвидности для торговых операций Cash App, сохранение стоимости и укрепление имиджа компании как «дружелюбной к биткоинам», что привлекает крипто-ориентированных пользователей.

Ключевые показатели биткоин-бизнеса Block

Выручка за Q3: 1,97 млрд долларов (32,2% от общего дохода)

Валовая прибыль за Q3: 1,89 млрд долларов (снижение на 470 млн по сравнению с прошлым годом)

Объем держания: 8780 BTC (рост на 295 BTC за квартал)

Стоимость активов: около 878 млн долларов (по цене 100 000 долларов за биткоин)

Убытки с начала года: 178 млн долларов (учетные, нереализованные)

Результаты ниже ожиданий вызвали падение акций после закрытия торгов

Несмотря на то, что часть показателей соответствовала или превышала ожидания аналитиков, некоторые ключевые метрики оказались ниже. Согласно «Wall Street Journal», акции Square (SQ) после закрытия упали на 3,7% до 70,94 долларов, а в послесессионной торговле — еще на 9,6%, до 64,10 долларов. Такое резкое падение свидетельствует о разочаровании рынка в финансовых результатах Block.

Скорректированный операционный доход составил 409 миллионов долларов, что ниже ожидаемых аналитиками 473 миллиона долларов, разница — 64 миллиона или 13,5%. Это заметное недостижение, указывающее на возможные проблемы с операционной эффективностью или контролем затрат. Согласно «Investor Business Daily», EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) выросла на 3% до 833 миллиона долларов, что ниже прогнозов в 840 миллионов.

EBITDA — важный показатель операционной прибыльности, исключающий влияние финансовой структуры и налогов, показывающий способность компании генерировать денежные средства. Несмотря на рост EBITDA, его темпы значительно отстают от роста валовой прибыли (18%), что указывает на рост операционных расходов, съедающих прибыльность.

Инвесторы также выражают обеспокоенность по поводу биткоин-бизнеса. Несмотря на крупные доходы — 1,97 миллиарда долларов, снижение на 18% по сравнению с прошлым годом — рост этого сегмента замедляется. В условиях бычьего рынка криптовалют, снижение доходов указывает на потерю доли рынка или снижение активности пользователей. Учетные убытки в 178 миллионов долларов, хоть и нереализованные, негативно влияют на доверие инвесторов к стратегии активов Block.

Block запускает новые инструменты для биткоинов, чтобы бороться с конкуренцией

В октябре компания представила новые платежные решения и кошельки для бизнеса, расширяя возможности использования биткоинов. Новые продукты позволяют магазинам принимать биткоин-платежи и сразу конвертировать их в фиат или хранить в криптовалюте, снижая риски и барьеры для бизнеса.

Запуск этих инструментов — часть стратегии Block по стимулированию роста биткоин-услуг. Расширение сферы применения может открыть новые источники дохода, если больше магазинов начнут принимать биткоин и получать за это комиссионные. Это также повысит реальную ценность биткоинов и привлечет новых пользователей к Cash App.

Однако, Block сталкивается с регуляторными вызовами. В начале октября компания заплатила 40 миллионов долларов в рамках урегулирования с Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк по обвинениям в нарушениях правил борьбы с отмыванием денег, связанным с биткоинами. Это напоминание о том, что несмотря на прибыльность, криптовалютный бизнес сопряжен с жесткими нормативами. Любые нарушения KYC или AML могут привести к штрафам и репутационным потерям.

Сумма в 40 миллионов долларов — средний штраф для финтех-компаний. Хотя это не критично для финансов компании, инцидент показывает недостатки в системе соблюдения нормативов. NYDFS — один из самых строгих регуляторов в США, получение лицензии BitLicense — обязательное условие для работы с криптовалютами в Нью-Йорке. Урегулирование с регулятором означает признание прошлых недостатков и обязательство их исправлять.

В будущем Block должен балансировать между расширением биткоин-бизнеса и укреплением нормативной базы. Успешное внедрение новых платежных решений может возродить рост этого сегмента, но повторные регуляторные проблемы могут привести к более строгим санкциям и ограничить деятельность в некоторых регионах.