Новая работа основателя Curve Yieldbasis: глубокий анализ решения "Непостоянные потери" с FDV в 1.4 миллиарда долларов – это ключ к богатству или пузырь?

Yieldbasis (YB) является Децентрализованными финансами протоколом, созданным основателем Curve Finance Михаилом Егоровым, который направлен на решение проблемы Непостоянные потери, с которыми сталкиваются Поставщики ликвидности, с помощью автоматизированной технологии AMM с использованием плечевого финансирования. Проект стартует с полностью разбавленной оценкой в 1,4 миллиарда долларов, цена предторговли превышает цену институционального финансирования в 7 раз, и получил кредитную поддержку в размере 60 миллионов долларов от Curve DAO в виде crvUSD. Несмотря на то, что благодаря репутации основателя и мощным ресурсам проект получил высокую рыночную популярность, его технология остается непроверенной, а риск переоценки присутствует, что делает его высоко рискованным и высокодоходным активом с огромным потенциалом и неопределенностью.

1. Обзор проекта и основные моменты

Yieldbasis (YB) является инновационным протоколом, предназначенным для решения ключевой проблемы непостоянных потерь (Impermanent Loss, IL) в децентрализованных финансах (DeFi). Проект был основан Майклом Егоровым, основателем Curve Finance, и с самого начала его существования получил широкое внимание на рынке благодаря своему глубокому опыту и знаниям в отрасли.

Основная концепция проекта заключается в преобразовании рыночной волатильности в потенциальную прибыль с помощью его инновационной автоматизированной маржинальной торговли AMM и специализированных пулов криптоактивов, с особым акцентом на ликвидность BTC/ETH. Если эта идея будет успешно реализована, она напрямую решит ключевые препятствия, мешающие более крупным объемам капитала входить в экосистему Децентрализованных финансов.

Стоит отметить, что Yieldbasis получил одобрение Curve DAO на предоставление кредитного лимита в 60 миллионов долларов США для запуска биткойн-пула. Это не только обеспечивает проекту твердую первоначальную ликвидность, но и знаменует собой его глубокую связь с экосистемой Curve, создавая мощный экосистемный синергетический эффект.

С точки зрения рыночного интереса, YB уже продемонстрировал высокую степень внимания перед выходом на рынок. Его внебиржевые предварительные торговые цены достигли 1,4 доллара, что в 7 раз выше цены институционального финансирования в 0,2 доллара, а полностью разбавленная оценка (FDV) составила 1,4 миллиарда долларов. Эта высокая премия отражает как рыночные ожидания, так и может привести к рискам ценовых колебаний после上市.

2、Анализ основ экосистемы

2.1 Технологические инновации и конкурентная позиция

Техническая архитектура Yieldbasis строится вокруг двух основных компонентов:

• Автоматизированная технология AMM с кредитным плечом: нацелена на преобразование рыночной волатильности в доход, а не на восприятие ее как убытка, поддерживая постоянное кредитное плечо.
• Профессиональный пул криптоактивов: на начальном этапе сосредоточен на ликвидности BTC/ETH, это крупнейший и наиболее зрелый рынок ликвидности в экосистеме DeFi.

В отличие от традиционных схем предоставления ликвидности, дифференцированное преимущество YB заключается в его способности активно управлять рисками волатильности, а не пассивно терпеть Непостоянные потери. Эта позиция позволяет ему занимать уникальное место среди множества Децентрализованные финансы протоколов, особенно для тех, кто хочет предоставить ликвидность, но беспокоится о Непостоянные потери, включая институциональных и крупных инвесторов.

На конкурентном рынке YB сталкивается с конкурентным давлением с разных сторон. Хотя в настоящее время на рынке нет зрелых протоколов, прямо решающих проблему непостоянных потерь, косвенные конкуренты включают:

• Традиционные протоколы майнинга ликвидности (такие как Uniswap V3, сам Curve)
• Протокол доходности с использованием заемных средств
• Деривативы и хедж-протокол

Конкурентное преимущество YB заключается в его точной определенности проблем и влиянии основателя в отрасли. Успешный опыт Майкла Егорова в области Децентрализованных финансов, особенно в проектировании механизмов AMM, обеспечивает проекту техническую надежность. Однако эта технология еще не была подвергнута крупномасштабным практическим испытаниям, что является ключевым риском, на который инвесторы должны обратить внимание.

2.2 Анализ модели токеномики

Экономическая модель токена YB разработана вокруг общего объема поставки в 1 миллиард монет, конкретное распределение следующее:

• Команда: 25%
• Инвесторы: 25% (всего две части)
• Сообщество: 30%
• Резерв разработки: 15%

С точки зрения структуры распределения, команда и инвесторы в совокупности составляют 50%, что соответствует типичной модели распределения для стартапов, но также означает, что в будущем разблокировка токенов может создать постоянное давление на продажу. Стоит отметить, что 7,5% токенов напрямую распределяются между Curve DAO, что создает мощный экосистемный альянс, но также может размыть права на управление сообществом.

Основные функции токена ожидаются следующие:

• Функция управления: Участие в корректировке параметров протокола и принятии решений о его обновлении
• Улов затрат: возможно делить часть стоимости из доходов протокола
• Стимулы за стейкинг: Участие в безопасности и управлении сети через стейкинг

С точки зрения оценки, первоначальная полностью разбавленная оценка в 1,4 миллиарда долларов является довольно высокой для проектов инфраструктуры DeFi. Для сравнения, первоначальная полностью разбавленная оценка Pipe Network (другого проекта инфраструктуры DeFi) составляет около 125 миллионов долларов. Такая высокая стартовая оценка может потребовать более быстрого роста принятия и генерации дохода для поддержки, иначе это может ограничить краткосрочный потенциал роста.

2.3 Фон финансирования и поддержка экосистемы

Yieldbasis успешно завершил финансирование в размере 12,5 миллиона долларов и получил поддержку таких ведущих платформ, как CEX Alpha и Legion. Поддержка этих бирж не только обеспечила начальную ликвидность, но и привела к более широкой базе инвесторов для проекта.

Основное преимущество экосистемы проекта заключается в его глубокой интеграции с экосистемой Curve. Кредитный лимит в 60 миллионов долларов США по crvUSD не только предоставляет финансовые ресурсы, но и подтверждает признание сообщества Curve в отношении направления проекта. Эта тесная связь может предоставить YB:

• Мгновенная ликвидность
• Зрелая пользовательская база
• Проверенная технологическая инфраструктура

Однако эта глубокая зависимость также может стать мечом с двумя лезвиями. Если сама экосистема Curve столкнется с регуляторными проблемами, рыночной конкуренцией или техническими проблемами, проект YB может оказаться под воздействием.

3、Технический анализ и прогноз цен

3.1 Текущие рыночные показатели и ценовые тенденции

Поскольку YB является совершенно новым上市资产ом, у него нет исторических данных о ценах для традиционного технического анализа. Однако, основываясь на данных предторгового рынка и моделях上市 аналогичных проектов, мы можем сделать следующие выводы:

• Высокая первоначальная премия: Предварительная цена в 1,4 доллара США на 600% выше цены финансирования в 0,2 доллара США, что указывает на очень высокие ожидания рынка.
• Потенциальная волатильность: Новые上市 активы, особенно проекты с высоким уровнем внимания, как правило, испытывают первоначальную высокую волатильность
• Эмоциональное влияние: Начальная цена может больше зависеть от рыночных эмоций, мнений KOL и показателей выхода на рынок, чем от фундаментальных факторов.

Согласно индикаторам рыночного настроения, проект получил признание нескольких известных KOL, а также на нескольких платформах наблюдается превышение спроса, особенно на платформе Legion, где спрос превышает в 7 раз, что свидетельствует о сильном первоначальном спросе. Однако такие высокие ожидания также могут привести к риску коррекции "позитивные новости исчерпаны".

3.2 Прогноз цены и целевой диапазон

На основе технических перспектив проекта, рыночной позиции и текущего уровня оценки, мы проводим следующий многосценарный анализ ценовых перспектив YB:

Краткосрочный прогноз (1-3 месяца после上市)：

Динамика цен будет в значительной степени зависеть от объема торгов на начальном этапе и рыночных настроений. Если на начальном этапе покупки будут сильными, а общее настроение на рынке криптовалют будет оптимистичным, цена может протестировать диапазон 1,6-2,0 долларов. В противном случае, если ранние инвесторы решат зафиксировать прибыль, цена может вернуться к 1,0-1,2 доллара в поисках поддержки.

Среднесрочные перспективы (3-12 месяцев)：

С учетом того, что данные о внедрении продукта становятся все более ясными и сроки разблокировки токенов приближаются, цена будет в большей степени определяться фундаментальными факторами. Если проект сможет продемонстрировать реальную рыночную соответствие продукта — через рост TVL, доходы протокола и принятие пользователями — цена может установить прочную основу и продвинуться в диапазон 2.0-2.5 долларов. Ключевыми катализаторами являются дополнительные листинги на биржах, объявления партнерств и прогресс в дорожной карте продукта.

Долгосрочный прогноз (1-2 года):

Долгосрочная ценность будет зависеть от фактической эффективности YB в решении проблемы непостоянных потерь и доли рынка. Если проект сможет реализовать свое технологическое видение и стать одним из стандартных решений для поставки ликвидности в Децентрализованных финансах, цена может достичь уровня 3,0 долларов США и выше. Для достижения этой цели необходимо доказать эффективность и надежность протокола в различных рыночных условиях.

С точки зрения соотношения риска и доходности, первоначальная FDV в 1,4 миллиарда долларов уже включает в себя довольно оптимистичные ожидания, и проекту может понадобиться быстрое выполнение и принятие, чтобы подтвердить разумность текущей оценки. Инвесторы должны внимательно следить за фундаментальными показателями, такими как TVL протокола, эффект снижения непостоянных потерь и рост доли рынка, а не полагаться исключительно на нарратив.

4、Инвестиционные возможности и риски: резюме

4.1 Быки катализаторы

Решение реальных проблем отрасли: Непостоянные потери являются одним из основных препятствий для привлечения институциональных средств и крупных игроков к ликвидности Децентрализованных финансов (DeFi). Если YB сможет эффективно решить эту проблему, это откроет огромный рыночный спрос.

Поддержка выдающегося основателя: Участие Михаила Егорова как основателя Curve Finance не только обеспечивает техническую надежность, но и приносит обширные связи и ресурсы в отрасли.

Мощная поддержка экосистемы: получение кредитной поддержки crvUSD в 60 миллионов долларов от Curve DAO и прямое распределение токенов в 7,5% обеспечивает проекту глубокую интеграцию в экосистему и мгновенную ликвидность.

Высокий рыночный интерес:上市 на нескольких основных платформах, таких как Legion, в сочетании с поддержкой KOL и энтузиазмом сообщества, обеспечили начальную ликвидность.

Ясный первоначальный случай использования: сосредоточение на ликвидности BTC/ETH как на крупнейшем и наиболее зрелом рынке Децентрализованных финансов, предоставляющем четкие первоначальные сценарии применения и определение клиентов.

4.2 Факторы риска

Риск переоценки: Начальная FDV в 1,4 миллиарда долларов и премия в 7 раз выше цены финансирования могут ограничить краткосрочный потенциал роста и увеличить вероятность коррекции.

Технические риски исполнения: Решение проблемы непостоянных потерь является крайне сложной технической задачей. Проект еще не прошел широкомасштабной практической проверки, любые технические неудачи или результаты, не соответствующие ожиданиям, могут серьезно повлиять на стоимость токена.

Риск конкурентной среды: В сфере Децентрализованных финансов (DeFi) конкуренция высока, существующие протоколы и новые проекты могут разрабатывать аналогичные решения, что угрожает потенциальной доле рынка YB.

Давление разблокировки токенов: Команда и инвесторы в совокупности владеют 50% токенов, и будущая разблокировка может создать постоянное давление на продажу, особенно если развитие проекта не соответствует ожиданиям.

Регуляторная неопределенность: Как протокол децентрализованных финансов, особенно проекты, связанные с кредитным плечом и сложным финансовым инжинирингом, могут столкнуться с постоянно меняющимися вызовами регуляторной среды.

Риски зависимости экосистемы: глубокая связь с экосистемой Curve является как преимуществом, так и риском; если у Curve возникнут проблемы, YB может пострадать от сопутствующих последствий.

5、Инвестиционный вывод

Yieldbasis (YB) представляет собой важную попытку эволюции DeFi, направленную на решение ключевых проблем отрасли – Непостоянные потери – с помощью инновационных методов. Проект занимает перспективную нишу на быстро развивающемся рынке DeFi благодаря мощной поддержке своих основателей, прочной экосистеме и четкой рыночной позиции.

С инвестиционной точки зрения, начальный уровень цены YB около 1.4 долларов уже отражает довольно много оптимистичных ожиданий, что может представлять собой высокий риск для краткосрочных трейдеров. Тем не менее, для инвесторов, верящих в долгосрочное видение проекта и способных пережить начальные колебания, любое падение цен, вызванное рыночными настроениями или общим откатом криптовалюты, может предложить более привлекательные возможности для входа.

Рекомендации по инвестиционной стратегии:

• Краткосрочные трейдеры: стоит рассмотреть более осторожную стратегию, установить четкие уровни стоп-лосса, избегая покупки на пике FOMO в начале上市.
• Долгосрочные инвесторы: можно рассмотреть стратегию поэтапного накопления, начальная позиция должна быть умеренной, оставшиеся средства должны быть зарезервированы для потенциальных колебаний.
• Все инвесторы: должны внимательно следить за ключевыми фундаментальными показателями, включая рост TVL протокола, эффекты уменьшения непостоянных потерь и изменения доли рынка.

Несмотря на риски, связанные с высокой оценкой, техническим исполнением и рыночной конкуренцией, уникальная позиция YB в решении ключевых проблем DeFi и поддержка его сильной команды основателей делают его одним из наиболее перспективных новых проектов в области инфраструктуры DeFi. Если исполнение будет успешным, YB может занять прочное рыночное положение в течение следующих 12-24 месяцев, но инвесторы должны быть готовы к типичному высоковолатильному пути новых криптоактивов.

Отказ от ответственности: данный отчет основан на анализе публичной информации и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок криптовалют отличается высокой волатильностью, пожалуйста, принимайте взвешенные решения в соответствии с вашей способностью к риску и консультируйтесь с профессиональным финансовым советником.