«рынок прогнозов» момент выхода за пределы: почему гиганты борются за неопределенность цен?

Когда вы в последний раз слышали о финансировании уровня 1 миллиарда долларов для Web3?

7 октября 2025 года предсказательный рынок Polymarket официально объявил, что материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, межконтинентальная биржа (ICE), инвестирует в него 2 миллиарда долларов США, что приведет к постинвестиционной оценке в 9 миллиардов долларов США. Это не только одна из самых высоких сумм финансирования, полученных проектами в области Web3 за последние годы, но и поднимает потенциал и популярность предсказательных рынков на центральную сцену.

Интересно, что в последнее время, независимо от того, присоединяются ли к новой игре децентрализованные игроки, такие как Hyperliquid, или игроки, представляющие соблюдение норм, такие как Kalshi, эта гонка очевидно ускоряется.

А за этим стоит не только вопрос о том, кто будет доминировать на будущих рынках прогнозов, но и о том, как финансовизировать все неопределенности в реальном мире.

!

От Polymarket до Kalshi, многоцветие

Децентрализованные предсказательные рынки всегда были одной из важных практических областей ранних приложений блокчейна. Например, я часто видел примеры таких старых игроков, как Augur, в различных научно-популярных книгах много лет назад — будь то выборы, погода, инфляция, спорт или IPO, пользователи могут напрямую торговать контрактами «да / нет» на децентрализованных платформах.

Но на самом деле, хотя концепция была предложена давно, только с появлением Polymarket она действительно вышла за рамки, и это во многом стало возможным благодаря поддержке выборов президента США в 2024 году:

На фоне того, что традиционные опросы общественного мнения обычно больше склоняются к одной из сторон, в конечном итоге Polymarket с помощью точного прогнозирования, превосходящего опросы, и проверяемых ценовых сигналов, доказал, что децентрализованный рынок прогнозов, использующий «настоящие деньги» для голосования, имеет высокую ценность для наблюдения за рыночными тенденциями.

Это также привело к тому, что за последние полгода Polymarket часто стал основным источником вероятностных ссылок, на который ссылаются средства массовой информации по различным событиям. Однако предсказательные рынки продолжают бороться с ограничениями соблюдения законодательства. Например, в 2022 году Polymarket был оштрафован на 1,4 миллиона долларов США Комиссией по товарным фьючерсам США (CFTC) за то, что он управлял незарегистрированным рынком деривативов, и ему было запрещено предоставлять услуги пользователям из США.

За последние два года Kalshi, основанная раньше Polymarket, стремительно поднялась, выбрав путь, сосредоточенный на соблюдении законодательства — стать первой платформой прогнозов, регулируемой Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). В октябре 2024 года федеральный суд также постановил, что ей разрешено запустить первый в США регулируемый рынок выборов, что еще больше укрепляет регулирующий статус Kalshi.

!

Источник: PolymarketAnalytics

По состоянию на 10 октября 2025 года, по сравнению с данными Polymarket и Kalshi, кроме общего объема торгов, где Polymarket значительно опережает с 1,3 миллиарда долларов против 410 миллионов долларов, в количестве рынков (10,2 тысячи против 43,5 тысячи) и объеме незакрытых контрактов (170 миллионов долларов против 240 миллионов долларов) Polymarket уступает Kalshi.

Стоит отметить, что для возвращения на рынок США Polymarket на самом деле также в этом году принял стратегию соблюдения нормативных требований: еще в июле он приобрел торговую платформу QCX LLC, имеющую лицензию CFTC, за 112 миллионов долларов и уже начал проводить самоаттестацию по контрактам на события, включая спортивные мероприятия и выборы.

Это также очень вероятно связано с последним крупным финансированием в 2 миллиарда долларов, и генеральный директор Polymarket Шейн Коплан также опубликовал твит с символом POLY 9 октября, что может стать ключевым фактором в конкуренции двух гигантов.

!

От предсказательных рынков к более крупному множеству

Многие могут задаться вопросом, почему материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи ICE сделала огромную ставку в 2 миллиарда долларов на Polymarket?

Это требует выхода за рамки Web3 и понимания прогнозных рынков с точки зрения более широкого финансового массива.

Во-первых, ICE активно работает в области криптовалют, включая многолетнюю стратегию по созданию криптофинансовых продуктов через материнскую компанию и несколько связанных структур, охватывающих такие активы, как спотовый и фьючерсный контракты на биткойны, а также известную криптобиржу Bakkt.

Во-вторых, предсказательные рынки по своей сути являются подсетевым «торговым платформам», или, можно сказать, другой формой представления, например, на Polymarket существует множество ставок на прогнозы цен на основные криптоактивы, такие как BTC и ETH, на разные временные точки, такие как конец октября и конец года.

С теоретической точки зрения, если бесконечно детализировать временные узлы реализации прогнозов, от конца года до сегодняшнего момента, затем до 1 минуты, 1 секунды, то по сути это становится мгновенной «ставкой» на торговой платформе (покупка-продажа). Возможно, именно эта способность финансировать всю неопределенность и привлекает ICE, она может расширить границы существующих рынков деривативов, таких как фьючерсы и опционы.

Поэтому такие платформы, как Polymarket, обладающие огромной пользовательской базой и объемом торгов, могут стать ключевым входом для структурированных финансовых продуктов группы ICE, инструментов хеджирования для учреждений и информационных услуг по ценообразованию. Иными словами, ICE интересует не одно приложение, а потенциал предсказательных рынков для «деривативизации всего» неуверенности.

И именно по этой причине, помимо таких конкурентов, как Polymarket и Kalshi, которые больше похожи на специализированные пути событийного рынка, децентрализованные игроки, такие как Hyperliquid, также начали исследовать гибридный путь, интегрируя модули прогнозирования на входах высокопроизводительных контрактных платформ. Обе эти пути имеют свои преимущества и недостатки, но в будущем они также могут дополнять друг друга или конкурировать.

Новая переменная для децентрализованных игроков, таких как Hyperliquid

Например, предложение HIP-3 от Hyperliquid вводит рынок бессрочных контрактов, который не требует разрешений и развертывается разработчиками на основной инфраструктуре. Ранее только основная команда могла запускать торговые пары, но теперь любой пользователь, который ставит 1 миллион HYPE, может напрямую развернуть свой рынок в блокчейне.

Короче говоря, HIP-3 позволяет создавать и запускать любые рынки производных финансовых инструментов на Hyperliquid без разрешения, что полностью разрушает ограничения, существовавшие ранее для Perp DEX, которые могли торговать только основными криптовалютами (дополнительное чтение: "Сингулярный момент Perp DEX: Почему Hyperliquid смогла открыть двери для онлайновых производных?").

Это не только означает открытую механизмы развертывания контрактов, но и закладывает техническую основу для последующего модуля предсказательных рынков. В будущем на Hyperliquid пользователи, возможно, смогут напрямую торговать такими рынками:

• «Снизит ли Федеральная резервная система процентные ставки на следующем заседании»
• «Преодолеет ли BTC 70 000 долларов на этой неделе?»
• «Превысит ли TVL Arbitrum в конце месяца Base»

В этой архитектуре предсказательные рынки больше не являются независимой дорожкой, а становятся подсистемой в высокопроизводительной системе деривативов на блокчейне. Благодаря тому, что они используют глубину свопов Hyperliquid, систему расчета и логику ордербука, они обладают естественно более высокой эффективностью торговли и использованием средств.

В сравнении с этим, модель Polymarket более ориентирована на «торговлю событиями», а модель Hyperliquid более ориентирована на «торговлю ценами» — одна исходит из информации, другая из структуры, но обе указывают на одну и ту же конечную цель: позволить рынку мгновенно оценивать вероятность будущего.

Написано в конце

В целом, с учетом вмешательства таких крупных децентрализованных игроков, как Hyperliquid, и 20-миллиардных инвестиций ICE в качестве временных ориентиров, прогнозируемый рынок уже не является просто инструментом для «ставок» или «прогнозирования будущего», а становится авангардом для институтов, аналитиков и даже центральных банков для наблюдения за рыночными настроениями.

Это также означает, что он больше не является только раем для спекулянтов, а быстро трансформируется в рынок финансовых деривативов с высокой эффективностью и ликвидностью, становясь неотъемлемым финансовым элементом инфраструктуры DeFi.