Как выпускается золотой продукт RWA, который пользуется большим спросом?

Автор: Чжан Фэн

Будучи самым древним средством хранения ценностей в истории человеческой цивилизации, золото возрождается благодаря технологиям блокчейна. Продукты золота RWA (Real World Asset) превращают физическое золото в цифровые активы на блокчейне, становясь мостом между традиционными финансами и цифровой экономикой.

12 сентября компания Zhou Sifu объявила о стратегических инвестициях в гонконгскую компанию Gao Ying Securities через свою дочернюю компанию, косвенно владея 15% акций. Планируется интеграция ресурсов в области трансакций через границы, драгоценных металлов и капитальных рынков, а также совместное продвижение инновационных бизнесов, таких как модернизация лицензий на виртуальные активы и токенизация реальных активов (RWA). Это знаменует собой еще один шаг традиционного бизнеса в направлении рынка золота RWA.

!

Один, столкнувшись с блокчейном, традиционное золото встречает цифровую трансформацию

Традиционный рынок золота имеет явные болевые точки: низкая ликвидность, высокие транзакционные издержки, сложность в оценке и хранении, трудности с трансакциями через границу. Глобальный рынок золота достигает 900 миллиардов долларов, но с трудом адаптируется к потребностям цифровой финансовой эпохи. Технология блокчейн предлагает решения для этих болевых точек. Путем токенизации физического золота каждый токен имеет соответствующее физическое золото, что обеспечивает делимость, программируемость и высокую ликвидность золотых активов.

С 2025 года ведущие мировые учреждения активно занимаются золотыми RWA. Всемирный золотой совет планирует запустить "цифровое золото", с намерением создать совершенно новые способы торговли, расчетов и залога золота. Тайваньский банк вместе с 8 государственными банками запускает пилотный проект по токенизации золота, ожидая завершить первоначальные результаты к концу года.

II. Слияние тройных атрибутов для создания новой парадигмы хранения ценностей в цифровую эпоху

Логика ценности золотых RWA основана на множественных свойствах самого золота и расширенных возможностях технологии блокчейн.

Финансовые атрибуты в условиях глобальных инфляционных ожиданий цифровое золото привнесло изменения в торговую экосистему. Токенизированные активы обеспечили высокочастотную торговлю золотом, значительно увеличив ликвидность золота и улучшив способность к «ценообразованию», превосходящую традиционную торговлю.

Инвестиционные характеристики RWA могут быть разделены на достаточно мелкие торговые единицы с помощью токенов, что позволяет большему числу мелких и средних инвесторов участвовать в инвестициях. Это имеет всеобъемлющую социальную ценность на фоне предпочитаемого сбережения среди населения.

Физические свойства заключаются в том, что благодаря торговле цифровым золотом, ценность физического золота и цена виртуального золота связаны между собой, что позволяет двум видам золота формировать стабильное состояние эффекта богатства, не разъединяясь.

Три, участие многообразных субъектов, двухуровневая структура обеспечивает соблюдение норм и эффективность

В настоящее время на рынке существуют несколько типов моделей выпуска золотого RWA:

Модель эмиссии ценных бумаг: на примере Гонконга, если токен признается токеном ценных бумаг, он должен подлежать регулированию в соответствии с «Законом о ценных бумагах и фьючерсах», а услуги по эмиссии и торговле должны предоставляться лицензированным VASP Гонконгской комиссии по ценным бумагам.

Режим стабильной валюты: такие как PAXG, стабильные монеты, привязанные к золоту, каждая монета имеет физическую поддержку в виде золота.

Двухтокеновая модель: как в случае с RandChain Gold, основной токен RGT привязан к каждому грамму физического золота, хранящемуся в лицензированном хранилище, а вспомогательный токен RCT используется для управления экосистемой.

Двухуровневая архитектура, используемая банками Тайваня, является довольно представительной: расчеты между банковскими транзакциями осуществляются с использованием токенов альянс-блокчейна, в то время как клиентская сторона продолжает проводить транзакции с использованием золотых вкладных книжек. Эта конструкция обеспечивает эффективные расчеты между финансовыми учреждениями и учитывает традиционные привычки пользователей. Сравнение нескольких основных моделей выпуска золотых RWA:

! JPGMV7qal7KSqJBCXIlpYXZLkKiphEnu7WstxzUK.jpeg

Четыре, многообразные источники дохода, создание устойчивой бизнес-экосистемы

Модель прибыли проекта золотых RWA демонстрирует многообразные характеристики:

Доход от управления: это самый базовый источник дохода. Проектная команда взимает определенный процент от управляемых активов, обычно в пределах 0,5% - 2%.

Комиссия за транзакции: Платформа взимает комиссию за торговлю токенами, особенно в случаях кросс-чейн-транзакций и трансграничных платежей.

Доход от экосистемных услуг: например, проект Auricore получает множественные доходы через экосистемный замкнутый цикл "NFT на право добычи + золотой стабильный токен + токен управления ABG + GameFi на блокчейне".

Доходы от ликвидного майнинга: некоторые проекты будут размещать золото в DeFi-протоколах для получения дохода, предоставляя пользователям дополнительную прибыль.

Пример Zhou Liufu демонстрирует, как традиционные компании могут получать новые источники прибыли через золотые RWA. Их зарубежные магазины имеют ROE, в 2-3 раза превышающий показатель в стране, благодаря инновационной модели финансирования RWA, которая удваивает эффективность использования капитала и решает проблему роста.

Пять, глобальное ужесточение регулирования, соблюдение норм стало предпосылкой для развития

Эмиссия золотых RWA (токенизация реальных мировых активов) сталкивается с несколькими проблемами соблюдения требований, в основном включая следующие аспекты:

Риски базовых активов: Физическое золото должно иметь четкое право собственности и не иметь никаких правовых недостатков (таких как залог, судебная заморозка или исторические отношения доверительного управления), и должно храниться в хранилищах, соответствующих стандартам Лондонской ассоциации по золоту и серебру (LBMA). Источник активов и их чистота должны быть строго проверены и регулярно подвергаться независимому аудиту, чтобы гарантировать соответствие токенов на блокчейне физическому золоту в соотношении 1:1 и предотвратить "многократную продажу одного золота".

Определение правового статуса токенов: Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга использует принцип "классификационного регулирования". Если токен классифицируется как "ценные бумаги", он подлежит регулированию в соответствии с "Законом о ценных бумагах и фьючерсах" и должен выпускаться и торговаться через лицензированного поставщика услуг виртуальных активов (VASP). Перед выпуском необходимо четко определить правовую природу токена, в противном случае это может восприниматься как "незаконная продажа ценных бумаг".

Активация активов на блокчейне и раскрытие информации: Технологическое решение для блокчейна должно соответствовать требованиям регулирования, обеспечивать безопасность данных и четкую картину прав на блокчейне. Проектные команды обязаны проводить полное, правдивое и своевременное раскрытие информации, включая детали базовых активов, факторы риска и механизмы доходности; любые ложные заявления или сокрытие информации могут привести к регулировочным штрафам и коллективным искам.

Кросс-браунсовая соответствие и непрерывная операция: Из-за глобального характера обращения золота проект должен одновременно соблюдать регуляторные требования страны выпуска, страны хранения и страны, где находятся инвесторы (такие как правила противодействия отмыванию денег FATF, закон MiCA Европейского Союза и т.д.), и создать надежные процессы KYC/AML.

Соблюдение норм является ключевым требованием, которое должно присутствовать на протяжении всего проекта как системный процесс. Поддержание связи с регуляторами и использование профессиональной юридической команды для разработки соответствия – это ключевое условие для успешного выпуска проекта золотых RWA.

Шесть, золото задает тренды, продвигая стандартизацию всей отрасли

Развитие золота RWA оказало многогранное влияние на всю отрасль RWA:

Золото становится лучшей точкой входа в RWA: стабильная ценность золота, его глобальное признание, легкость в идентификации и хранении делают его идеальным базовым активом для RWA. По сравнению с такими активами, как недвижимость и предметы искусства, золото обладает более высоким уровнем стандартизации и легче поддается токенизации.

Стимулирование зрелости нормативных стандартов: одно из основных требований к регулированию в Гонконге заключается в том, что выпуск таких виртуальных активов, как стейблкоины, должен быть привязан к "реальным сценариям применения". Золотые RWA предоставляют качественный образец для регулирования, способствуя зрелости нормативной рамки.

Стимулирование технического прогресса: Проект золотых RWA способствовал многим технологическим инновациям, таким как исследование эмпирической программы Тайваньского банка, использующее смарт-контракты для достижения модели обслуживания по доставке осязаемых активов между учреждениями.

Изменение логики оценки бизнеса: Логика ценообразования на капиталовом рынке для предприятий больше не ограничивается количеством магазинов и ростом объемов продаж ювелирных изделий, а переходит к «экологической платформе RWA», которая сочетает в себе огромные реальные активы, дефицитные финансовые лицензии и широкие реальные сценарии применения.

Золотые RWA не только изменили способ торговли золотом, но и создали новую парадигму «физического потребления + цифровых финансов». С совершенствованием регуляторной базы и развитием технологий золотые RWA имеют все шансы стать важной частью глобальной финансовой инфраструктуры.