В прошлом году цена Ethereum (ETH) стремительно росла, в августе обновив исторический максимум в 4 946 долларов. Приток институциональных средств стал основным двигателем. Однако исследователь криптоаналитической компании Messari AJC выдвинул шокирующее предупреждение — несмотря на новый максимум цен, фундаментальные показатели Ethereum «идут к смерти». Эта точка зрения вызвала горячие обсуждения на рынке: действительно ли это предсказание конца, или же скрытые угрозы, прикрытые ценой?
Цены и финансовая сторона: институции активно покупают ETH, приток ETF достигает рекорда
Держание институциональных инвесторов: с начала июня компании по управлению активами на базе Ethereum吸收или более 1% от общего предложения ETH.
ETF фондовые потоки: с момента上市 американского спотового ETH ETF в июле 2024 года, накопленный приток составил почти 3,9 миллиарда долларов, что превышает приток средств в биткойн ETF за тот же период.
Гигантские киты увеличили свои позиции: четыре крупных держателя, такие как Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital и The Ether Machine, в совокупности владеют около 2,7 миллиона ETH, рыночная стоимость которых превышает 12 миллиардов долларов.
Эти данные показывают, что институциональные инвесторы полны уверенности в долгосрочных перспективах Ethereum и рассматривают его как более предпочтительный объект для капиталовложений по сравнению с BTC.
Messari предупреждает: резкое падение доходов является сигналом о «смерти»
Основная идея AJC основана на резком падении доходов сети Ethereum:
Доход за август 2025 года: всего 39,2 миллиона долларов
По сравнению с: снижение на 75% по сравнению с августом 2023 года
По сравнению с предыдущим месяцем: снижение на 30% по сравнению с августом 2024 года
Историческое сравнение: худший месячный доход с января 2021 года.
AJC считает, что такие показатели, как активные адреса, объем交易, пропускная способность и так далее, являются «абсолютно бессмысленными статистическими данными». Если предложение стабильной монеты не может увеличить скорость оборота, это также вряд ли окажет существенное влияние на фундаментальные показатели Ethereum.
Опровержение: Layer-2 масштабирование и инновационные доходы от приложений достигли рекорда
Аналитик Messari Рик в ответе отметил:
Доходы на уровне приложений и предложение стабильных монет достигли исторического максимума.
Сеть Layer-2 продолжает расширяться, что показывает, что Ethereum по-прежнему является основной инфраструктурой для децентрализованных приложений.
Хотя рост показателей активности ограничен, тренд положительный и не является предвестником упадка.
Двойной импульс ETF и рынка облигаций
Помимо ETF, спрос на корпоративные облигации, привязанные к ETH, также растет, что отражает интерес традиционных финансовых учреждений к активизации Ethereum.
Капитальный ротация: инвесторы переходят из BTC фонда в ETH ETF
Спрос на облигации: добавление ETH в качестве базового актива в структурированные продукты государственного долга увеличивает динамику долгосрочного удержания.
Ключевое противоречие: стремительный рост цен vs. давление на фундаментальные показатели
В настоящее время рынок демонстрирует двуполярные сигналы:
Бычий рынок: приток институциональных средств, сильный спрос на ETF, расширение Layer-2, рекордные доходы от приложений
Медвежья сторона: резкое снижение доходов в сети, слабый рост пользователей, недостаточная скорость обращения стейблкоинов
Этот парадокс означает, что Ethereum в краткосрочной перспективе все еще может поддерживаться финансами, но если доходы будут продолжать оставаться низкими, долгосрочная оценка столкнется с вызовами.
Заключение
Исследование Messari в области «смертельной теории» звучит тревожный сигнал для рынка — даже если цены достигают рекордов, нельзя игнорировать риски ухудшения фундаментальных показателей. В ближайшие месяцы динамика ETH будет зависеть от двух ключевых факторов: сможет ли восстановиться сетевой доход и продолжит ли поступление институциональных средств. Эта борьба между ценами и фундаментальными показателями определит, останется ли Ethereum лидером на рынке шифрования или окажется в ловушке коррекции на высоких уровнях.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ethereum достиг исторического максимума, но "идет к смерти"? За падением доходов и безумной покупкой институциональных инвесторов скрывается правда.
В прошлом году цена Ethereum (ETH) стремительно росла, в августе обновив исторический максимум в 4 946 долларов. Приток институциональных средств стал основным двигателем. Однако исследователь криптоаналитической компании Messari AJC выдвинул шокирующее предупреждение — несмотря на новый максимум цен, фундаментальные показатели Ethereum «идут к смерти». Эта точка зрения вызвала горячие обсуждения на рынке: действительно ли это предсказание конца, или же скрытые угрозы, прикрытые ценой?
Цены и финансовая сторона: институции активно покупают ETH, приток ETF достигает рекорда
Держание институциональных инвесторов: с начала июня компании по управлению активами на базе Ethereum吸收или более 1% от общего предложения ETH.
ETF фондовые потоки: с момента上市 американского спотового ETH ETF в июле 2024 года, накопленный приток составил почти 3,9 миллиарда долларов, что превышает приток средств в биткойн ETF за тот же период.
Гигантские киты увеличили свои позиции: четыре крупных держателя, такие как Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital и The Ether Machine, в совокупности владеют около 2,7 миллиона ETH, рыночная стоимость которых превышает 12 миллиардов долларов.
Эти данные показывают, что институциональные инвесторы полны уверенности в долгосрочных перспективах Ethereum и рассматривают его как более предпочтительный объект для капиталовложений по сравнению с BTC.
Messari предупреждает: резкое падение доходов является сигналом о «смерти»
Основная идея AJC основана на резком падении доходов сети Ethereum:
Доход за август 2025 года: всего 39,2 миллиона долларов
По сравнению с: снижение на 75% по сравнению с августом 2023 года
По сравнению с предыдущим месяцем: снижение на 30% по сравнению с августом 2024 года
Историческое сравнение: худший месячный доход с января 2021 года.
AJC считает, что такие показатели, как активные адреса, объем交易, пропускная способность и так далее, являются «абсолютно бессмысленными статистическими данными». Если предложение стабильной монеты не может увеличить скорость оборота, это также вряд ли окажет существенное влияние на фундаментальные показатели Ethereum.
Опровержение: Layer-2 масштабирование и инновационные доходы от приложений достигли рекорда
Аналитик Messari Рик в ответе отметил:
Доходы на уровне приложений и предложение стабильных монет достигли исторического максимума.
Сеть Layer-2 продолжает расширяться, что показывает, что Ethereum по-прежнему является основной инфраструктурой для децентрализованных приложений.
Хотя рост показателей активности ограничен, тренд положительный и не является предвестником упадка.
Двойной импульс ETF и рынка облигаций
Помимо ETF, спрос на корпоративные облигации, привязанные к ETH, также растет, что отражает интерес традиционных финансовых учреждений к активизации Ethereum.
Капитальный ротация: инвесторы переходят из BTC фонда в ETH ETF
Спрос на облигации: добавление ETH в качестве базового актива в структурированные продукты государственного долга увеличивает динамику долгосрочного удержания.
Ключевое противоречие: стремительный рост цен vs. давление на фундаментальные показатели
В настоящее время рынок демонстрирует двуполярные сигналы:
Бычий рынок: приток институциональных средств, сильный спрос на ETF, расширение Layer-2, рекордные доходы от приложений
Медвежья сторона: резкое снижение доходов в сети, слабый рост пользователей, недостаточная скорость обращения стейблкоинов
Этот парадокс означает, что Ethereum в краткосрочной перспективе все еще может поддерживаться финансами, но если доходы будут продолжать оставаться низкими, долгосрочная оценка столкнется с вызовами.
Заключение
Исследование Messari в области «смертельной теории» звучит тревожный сигнал для рынка — даже если цены достигают рекордов, нельзя игнорировать риски ухудшения фундаментальных показателей. В ближайшие месяцы динамика ETH будет зависеть от двух ключевых факторов: сможет ли восстановиться сетевой доход и продолжит ли поступление институциональных средств. Эта борьба между ценами и фундаментальными показателями определит, останется ли Ethereum лидером на рынке шифрования или окажется в ловушке коррекции на высоких уровнях.