Процентная ставка на открытие фьючерсного контракта ETH достигла рекордного уровня, когда цена превысила 4,5 тысячи долларов — Продлится ли это?

Ethereum (ETH) зафиксировал впечатляющий рост до 4.518 USD во вторник, когда инвесторы проявили предпочтение к более высокому риску после того, как потребительская инфляция в Америке увеличилась лишь на 0,1%. Тем не менее, данные из производных продуктов показывают, что сила этого бычьего рынка может быть преувеличена, особенно когда некоторые крупные компании стремятся к своим собственным стратегиям layer-1, а не строят на экосистеме layer-2 Ethereum.

Сводка открытых процентов по фьючерсным контрактам ETH | Источник: CoinGlass## Рост в фьючерсах ETH

Открытый интерес по фьючерсным контрактам ETH увеличился до 60,8 миллиарда USD, увеличившись с 47 миллиардов USD всего за неделю. Этот рост в основном обусловлен бычьим движением ETH, поскольку открытый интерес, выраженный в Эфире, все еще ниже на 11% по сравнению с пиком в 15,5 миллиона ETH от 27 июля.

Слабый спрос на длинные позиции

Показатели производных показывают, что спрос на длинные позиции снижается, хотя спотовый рынок зафиксировал сильный рост. Годовая премия на бессрочные фьючерсные контракты ETH в настоящее время составляет 11%, что считается нейтральным. Показатели выше 13% указывают на чрезмерный спрос на длинные позиции с использованием кредитного плеча, что было зафиксировано в последний раз в субботу. Отсутствие мотивации со стороны активных инвесторов является заметным, особенно учитывая масштаб недавнего бычьего рынка.

Годовой премиум для бессрочных фьючерсных контрактов ETH | Источник: laevitas.chЧтобы получить более глубокое понимание, необходимо оценить ежемесячные фьючерсные контракты ETH, так как бессрочные контракты обычно являются предпочтительным вариантом для розничных инвесторов. Эти контракты с фиксированной датой истечения обычно торгуются с годовым премиумом от 5% до 10% по сравнению с спотовой ценой, отражая длительный срок оплаты.

Годовая премия по 30-дневным контрактам на будущие ETH | Источник: laevitas.chПосле достижения 11% в понедельник, премия снизилась до 8% во вторник. Несмотря на то, что цена ETH увеличилась на 32% за последние 10 дней, интерес к длинным позициям еще не вернулся к уровням, наблюдаемым в предыдущих бычьих циклах, что указывает на скептицизм относительно фундаментальных факторов Ethereum, а также тенденции активности в сети.

Мнение экспертов

Пользователь в социальной сети X, techleadhd, указал, что Stripe, Circle, Tether и JPMorgan запустили свои собственные цепочки вместо использования решений layer-2 Ethereum. Хотя это мнение может быть неточным при оценке Coinbase и Robinhood, платформ, которые по-прежнему привязаны к базовому уровню Ethereum, оно показывает, что некоторые предприятия предпочитают контролировать layer-1 и настраиваемую инфраструктуру.

Зашифрованные активы, особенно стейблкоины, поддерживаемые традиционными резервными фондами, требуют меньшей децентрализации для эффективной работы. Продукты от JPMorgan и Stripe направлены на удержание пользователей в закрытых экосистемах, не позволяя выводить средства в публичные сети. Для этих моделей интеграция второго уровня Ethereum предлагает мало стимулов.

Слабая активность on-chain Ethereum и конкуренция layer-1

Несмотря на растущий спрос со стороны организаций на ETH, что отражается в притоке средств в фонды ETF на спотовом рынке, показатели on-chain показывают менее оптимистичную картину. Общая заблокированная стоимость (TVL) в сети Ethereum снизилась на 7% за последние 30 дней.

TVL Ethereum (левый) по сравнению с недельной платой за Ethereum (правый) | Источник: DefiLlamaTVL снизился до 23,3 миллиона ETH с 25,4 миллиона ETH месяц назад, в то время как базовая недельная плата составила 7,5 миллиона USD, что на 27% меньше по сравнению с прошлым месяцем. Примечательно, что недельная плата за Ethereum все еще ниже, чем у основных конкурентов, с Solana на уровне 9,6 миллиона USD и Tron на уровне 14,3 миллиона USD.

Многие крупные компании сосредоточены на своих собственных решениях уровня 1, что усиливает опасения по поводу конкурентоспособности Ethereum как децентрализованной инфраструктуры для Web3 и финансовых приложений.

В конце концов, номинальное увеличение числа открытых контрактов на фьючерсы ETH в основном является следствием роста на 51% ETH за последние 30 дней, а не признаком увеличения спроса на длинные позиции с кредитным плечом.

Ог Гяо