Índice de Ganância do Bitcoin cai ao ponto mais baixo: a verdade por trás da transferência de ativos por trás da ansiedade do mercado

Em meados de novembro de 2025, o mercado de criptomoedas viveu uma turbulência. O índice de ganância do Bitcoin caiu para 9, o nível mais baixo desde a pandemia de COVID-19. Ainda mais surpreendente para os investidores foi o fato de que, mesmo com o preço do Bitcoin permanecendo acima de 90 mil dólares, o nível de pânico exibido pelo mercado era semelhante ao de 2020, quando o preço estava em apenas 5.000 dólares. Até janeiro de 2026, embora o mercado tenha se recuperado do fundo, com o preço do BTC estabilizado em torno de $90.11K e uma alta de +1.09% nas últimas 24 horas, as dúvidas deixadas por aquele episódio de pânico ainda permanecem: por que essa contradição?

Tripla Impacto: De tempestades macroeconômicas a desintegrações internas

Essa ansiedade de mercado não surgiu do nada, mas é resultado de múltiplos fatores atuando em conjunto.

Impacto externo: liquidez sendo retirada

Primeiro, do âmbito macroeconômico. Os investidores esperavam que o Federal Reserve começasse a reduzir as taxas de juros em dezembro, visto como a última esperança de salvar ativos de risco. No entanto, a postura hawkish do Fed destruiu essa expectativa. Em um ambiente de altas taxas, a liquidez do mercado se estreitou continuamente, forçando investidores de alto risco a retirarem fundos de criptomoedas, ações de tecnologia e outros setores.

Pior ainda, a paralisação de 43 dias do governo dos EUA atrasou severamente a divulgação de dados econômicos essenciais. Investidores e o próprio Fed ficaram em um estado de “voo cego”, onde o maior medo não eram as más notícias, mas a incapacidade de entender a situação. Essa incerteza levou gestores de fundos a adotarem estratégias de避险.

Ao mesmo tempo, ações de tecnologia globais, especialmente as relacionadas à IA, sofreram quedas acentuadas. A venda maciça de ações da Nvidia pela SoftBank gerou preocupações de uma bolha de IA. Para investidores institucionais, criptomoedas e ações de tecnologia são ativos de alto risco, e eles estavam liquidando ambos simultaneamente.

Desintegração interna: ruptura na narrativa fundamental

Se fatores macroeconômicos são o pano de fundo, as mudanças internas na ecologia cripto são a faísca direta. Este ciclo de alta foi sustentado por duas narrativas principais: primeiro, a entrada de instituições através de ETFs à vista, simbolizando o reconhecimento do setor financeiro tradicional às criptomoedas; segundo, a crença de “diamonds hands” — investidores de longo prazo que não venderiam facilmente.

No entanto, essas duas bases começaram a mostrar fissuras.

O ETF à vista de Bitcoin, considerado o motor desta alta, começou a reverter em novembro de 2025. Dados indicam que, somente em novembro, as saídas líquidas do ETF de Bitcoin ultrapassaram US$2,3 bilhões. No dia 13 de novembro, a saída líquida atingiu entre US$866 milhões e US$870 milhões, uma das maiores desde o lançamento. A Glassnode confirmou que o fluxo do ETF virou para um valor “moderadamente negativo”.

Mais preocupante ainda, os detentores de longo prazo começaram a vender em grande escala. Dados on-chain mostram que, no início de novembro, esses investidores venderam cerca de 815 mil BTC. A plataforma Santiment confirmou que, desde 12 de outubro, os detentores de baleias venderam aproximadamente 32.5 mil BTC.

Quando o mercado percebe que o “herói do resgate” (ETF) está fugindo e os “fiéis” (baleias) estão realizando lucros, o pânico se torna uma reação natural. O índice de ganância do Bitcoin caiu para os dígitos, refletindo essa crise dupla de confiança.

Transferência de ativos sob a aparência de pânico

Porém, há um equívoco crucial: “rendição” não significa que “todos estão vendendo”.

Dados on-chain mostram claramente uma divisão em andamento. Uma transferência complexa e intensa de ativos está ocorrendo.

Quem está reduzindo posições?

O grupo de baleias de médio porte (com 10 a 1000 BTC) virou para uma posição líquida de venda em novembro. Segundo a Santiment, esses detentores provavelmente são investidores iniciais que obtiveram lucros substanciais e estão aproveitando a incerteza macro para realizar lucros. Ao mesmo tempo, investidores de varejo que entraram na fase final do ciclo de alta também estão vendendo em pânico, refletindo as grandes saídas de ETFs.

Quem está acumulando?

Surpreendentemente, entidades estratégicas maiores (com mais de 10 mil BTC) continuam a aumentar suas posições, com um aumento líquido de 10.7 mil BTC em novembro. Os dados da CryptoQuant mostram que, durante a queda do mercado, baleias institucionais registraram a segunda maior semana de acumulação de 2025, com um aumento líquido de mais de 45 mil BTC.

Além disso, pequenos investidores firmes, com até 10 BTC, continuam acumulando durante a queda. No momento de maior pânico, a empresa do evangelista do Bitcoin Michael Saylor anunciou a compra de 487 BTC por US$50 milhões em 10 de novembro, desmentindo rumores de venda por parte de sua companhia.

A essência da transferência de ativos

Não se trata de uma simples onda de vendas, mas de uma transferência de propriedade de ativos de traders de confiança fraca e emocional para investidores confiantes e racionais de longo prazo. Quando os vendedores de pânico esgotam suas armas e os investidores racionais assumem o controle, o verdadeiro fundo do mercado se forma. O índice de ganância do Bitcoin na casa dos dígitos é a manifestação máxima dessa transferência.

Sabedoria histórica: o medo extremo como sinal

O pai do investimento em valor, Warren Buffett, tem uma frase clássica: “Seja com medo quando os outros estão gananciosos, e ganancioso quando os outros estão com medo.”

Esse princípio se baseia na avaliação racional do valor. Quando o mercado está em emoções extremas, os preços tendem a se desviar de seus fundamentos. O índice de ganância do Bitcoin caindo para um dígito (como os 9 recentes) é um aviso de que o mercado está em um medo irracional extremo, momento em que investidores inteligentes devem considerar operar na direção contrária.

Como a história responde a esse sinal?

As crises mais extremas na história do cripto oferecem respostas claras:

• O pânico durante a pandemia de 2020, seguido por uma recuperação de meses
• O colapso da FTX em 2022, que levou o índice a um mínimo histórico de 6, seguido de uma reversão após mais de 90 dias de fundo
• Em todas essas ocasiões, investidores que começaram a comprar quando o índice atingiu extremos de medo e mantiveram por pelo menos 180 dias tiveram retornos positivos significativos

A lição histórica é clara: vender quando o índice de ganância do Bitcoin entra na casa dos dígitos é uma decisão repetidamente demonstrada como errada. Por outro lado, começar a acumular em momentos assim, embora exija paciência e resistência psicológica, tem uma alta taxa de sucesso.

Resposta racional: disciplina mental supera timing preciso

Diante do “medo extremo”, como deve agir um entusiasta racional de criptomoedas?

Primeiro, reconhecer uma limitação importante: o índice de ganância do Bitcoin não é uma bola de cristal. Ele não prevê o movimento exato do mercado amanhã, apenas reflete o sentimento atual. É um indicador atrasado, que mostra o medo já ocorrido. Nunca tome decisões de negociação baseando-se apenas nele.

Porém, seu verdadeiro valor está em outro lugar — é uma ferramenta de enfrentamento psicológico.

Quando o índice sobe para 90 (extremo de ganância), alerta que o mercado pode estar superaquecido, sugerindo considerar realizar lucros ao invés de comprar na alta. Quando cai para 10 (extremo de medo), questiona se o mercado realmente está irracional e frio, indicando uma possível oportunidade de compra ou uma armadilha de desconto.

O mercado financeiro oscila violentamente entre ganância e medo. Hoje, o pêndulo está firmemente na extremidade do medo. Sua tarefa não é prever o ponto exato de virada, mas usar dados e estratégias para se proteger da atração emocional que esses extremos exercem sobre você.

A estratégia mais prática é a média de custo em dólares (DCA): fazer compras parceladas ao longo do tempo, evitando tentar cronometrar o mercado com precisão. Assim, evita-se perder oportunidades por timing errado e reduz-se o estresse psicológico. Manter disciplina diante do ruído irracional do mercado é muitas vezes mais importante do que tentar acertar o momento exato.

Conclusão

A crise de novembro de 2025 levou o índice de ganância do Bitcoin ao seu nível mais baixo desde a pandemia, resultado do aperto de liquidez pelo Fed, das recordes de saída de ETFs e das vendas raras de baleias.

Porém, os dados on-chain revelam a verdade: por trás da aparente “rendição”, uma grande transferência de ativos está em andamento. Traders de confiança fraca estão vendendo, enquanto investidores de longo prazo estão acumulando ativamente. Grandes instituições, baleias e investidores firmes estão votando com seus recursos.

Para o investidor racional, a experiência histórica e os dados apontam para uma única conclusão: momentos de extremo medo não devem ser momentos de fuga, mas de reavaliação e posicionamento racional. Seja com a sabedoria de Buffett ou com o aprendizado da história cripto, essa é a lição universal.

A melhor estratégia atual não é apostar cegamente na baixa nem vender em pânico, mas adotar a média de custo em dólares, mantendo disciplina diante das emoções extremas do mercado. Cada leitura extrema do índice de ganância do Bitcoin é um teste final para a sua mentalidade de investidor.