Em 2025, o ouro voltou a ser manchete, alcançando um novo recorde histórico impulsionado pela crescente demanda por segurança. O preço do ouro ultrapassou pela primeira vez os 3000 dólares por onça, marcando o forte retorno deste "rei dos metais preciosos". Com a preocupação crescente sobre a desvalorização das moedas fiduciárias e a instabilidade global, os investidores voltaram a se direcionar para o ouro.
O Bitcoin é frequentemente chamado de "ouro digital", e muitas pessoas começaram a questionar se o ouro físico ainda tem significado. No entanto, os dados mais recentes já demonstraram tudo: o ouro continua a ser crucial em termos de diversificação de ativos e estabilidade. Até março de 2025, a taxa de retorno anual do ouro atingiu 36%, superando o desempenho dos principais índices de ações e do Bitcoin.
Volatilidade inferior ao Bitcoin
Em comparação com a intensa volatilidade de preços do Bitcoin, as variações de preço do ouro são muito mais suaves. Por exemplo, até 2024, a volatilidade anual do Bitcoin é de cerca de 47%, enquanto a do ouro é de apenas 12%. Isso significa que a volatilidade de preços do Bitcoin pode ser quase quatro vezes a do ouro. Para os investidores que se preocupam com o controle de risco, essa diferença é crucial.
Assistimos a isso no início de 2025: com as ações tecnológicas (índice Nasdaq) a descer quase 15% em poucas semanas, o ouro manteve-se praticamente estável (subindo cerca de 1%), enquanto o bitcoin caiu cerca de 20%, com um movimento quase sincronizado com o mercado de ações. A baixa volatilidade do ouro faz dele um ativo valioso para a preservação de capital durante períodos de turbulência no mercado, enquanto o bitcoin se assemelha mais a um ativo de alto beta e risco.
Fonte:
Baixa correlação com o Bitcoin
No recente ciclo de mercado, o ouro e o bitcoin apresentaram uma divergência nas suas tendências. No último ano, o ouro subiu de forma constante, impulsionado por preocupações com a inflação e tensões de guerra, atingindo novos máximos; enquanto o bitcoin oscilou dentro de uma ampla faixa, sendo a sua tendência mais influenciada pela aversão ao risco dos investidores. É importante notar que a correlação entre o ouro e os ativos tradicionais é baixa, e até mesmo negativa, o que é ideal para a diversificação na alocação de ativos. Na verdade, o ouro e o bitcoin também demonstram uma correlação negativa, o que significa que possuir ambos pode aumentar ainda mais a diversificação da carteira.
Ouro tokenizado em 2025
Um dos desenvolvimentos mais emocionantes é que o próprio ouro também se juntou à onda da revolução blockchain. O chamado "ouro tokenizado", ou seja, um token digital que é 100% respaldado por ouro físico, está passando por um rápido crescimento. Em março de 2025, a capitalização de mercado dos tokens criptográficos lastreados em ouro atingiu um recorde histórico de 1,4 bilhões de dólares. Esta categoria é dominada por dois tokens principais: PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt). Esses tokens permitem que os investidores detenham ouro em formato digital, combinando a estabilidade do ouro com a flexibilidade dos ativos criptográficos.
Fonte:
PAXG (Paxos Gold)
O PAX Gold (PAXG) é emitido pela Paxos Trust Company, uma instituição financeira regulada com sede em Nova Iorque. Cada token PAXG representa uma onça de ouro refinado armazenado em um cofre certificado pela London Bullion Market Association (LBMA). É importante ressaltar que a Paxos opera sob rígida regulamentação — o token é totalmente lastreado por ouro físico na proporção de 1:1 e passa por auditorias mensais de terceiros para verificar suas reservas. A Paxos é autorizada pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS), o que confere uma forte conformidade e oferece total confiança aos detentores.
Em 2025, a popularidade do PAXG continua a crescer de forma constante. Atualmente, seu valor de mercado é de aproximadamente 680 milhões de dólares, representando cerca de metade do mercado de ouro tokenizado. O volume diário de negociações do PAXG frequentemente atinge dezenas de milhões de dólares. Ele se beneficia da confiança regulatória, mesmo após o aumento da fiscalização sobre stablecoins nos Estados Unidos, o Paxos Gold continua a operar de forma estável.
Novos produtos de negociação de PAXG também estão surgindo: por exemplo, no final de 2024, a bolsa de derivativos Deribit lançou contratos futuros e opções de PAXG, sinalizando que o interesse dos investidores institucionais em ouro tokenizado como ativo de negociação está aumentando.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) é outro token suportado por ouro, emitido pela empresa TG Commodities, associada à Tether. Cada XAUt representa uma onça de ouro armazenado em cofres na Suíça, que atendem aos padrões de entrega de boa qualidade de Londres (London Good Delivery). Até 2025, a capitalização de mercado do XAUt é de cerca de 770 milhões de dólares.
No entanto, a estrutura regulatória do XAUt é diferente da do PAXG. Em 2023, a Tether transferiu seus negócios de tokens de ouro para a supervisão de El Salvador, e a TG Commodities obteve uma licença para emissão de stablecoins em El Salvador, operando assim dentro do quadro regulatório do país. A Tether Gold publica regularmente relatórios de reservas de ouro e afirma que seus tokens são totalmente lastreados por ouro físico, mas, ao contrário da Paxos, ainda não foi submetida a uma auditoria independente completa das reservas. Isso também levantou preocupações no mercado sobre sua transparência.
A administração da Tether afirmou que, tendo em vista as novas regras regulatórias no campo das stablecoins, realizar uma auditoria completa realizada por uma das quatro grandes empresas de contabilidade tornou-se sua prioridade. O mercado também espera amplamente que as reservas de ouro do XAUt possam atingir, em um futuro próximo, padrões de auditoria e transparência equivalentes aos do PAXG.
Oportunidades de rendimento em DeFi
Além da simples compra e manutenção, o ouro tokenizado também abriu novos casos de uso nas finanças descentralizadas (DeFi). Os investidores em criptomoedas podem implantar tokens apoiados por ouro em várias estratégias que geram rendimento, permitindo que o ouro se torne um ativo capaz de gerar rendimento passivo. Historicamente, o ouro costumava ficar quieto nos cofres, quase sem gerar rendimento; agora, sem mover o ouro físico, graças aos protocolos DeFi, o ouro também pode gerar retornos.
Pool de Liquidez e Market Makers Automáticos (AMMs)
Por exemplo, o pool PAXG/USDC na Uniswap permite que os usuários negociem entre ouro tokenizado e dólares. Os provedores de liquidez (LP) desse pool podem lucrar ao ganhar taxas de transação.
Esse mecanismo permite que os LPs obtenham uma renda passiva enquanto mantêm a exposição ao ouro, especialmente em períodos de alta demanda e atividade de negociação de ouro, tornando essa abordagem especialmente atraente.
Fonte:
Outra opção é a piscina de liquidez PAXG/WETH, que suporta a troca entre ouro e Ethereum. Esta piscina normalmente tem maior liquidez, mas também é mais suscetível a "Perda Impermanente" (Impermanent Loss), uma vez que o PAXG (que acompanha o preço do ouro) é relativamente estável, enquanto o WETH (que acompanha o ETH) tem uma volatilidade muito alta. Quando o preço do ETH oscila drasticamente, o valor relativo dos dois ativos pode se desviar rapidamente, resultando em um risco maior de perda impermanente.
Ambos os pools oferecem oportunidades de rendimento, mas suas características de risco e retorno variam devido à volatilidade dos ativos emparelhados.
Fonte:
Perda Impermanente (Impermanent Loss)
A perda impermanente (IL) é um conceito central em DeFi, especialmente para usuários que fornecem liquidez em criadores de mercado automatizados (AMMs), como o Uniswap. Quando o preço de dois tokens no pool de liquidez muda em comparação com quando eles são mantidos separadamente, o valor dos ativos tomados pelo LP pode diminuir, e essa perda é conhecida como "perda impermanente". É chamada de "impermanência" porque se o preço retornar à sua proporção original, a perda pode diminuir ou desaparecer; No entanto, se a liquidez for retirada num estado de desvio de preço, esta parte da perda tornar-se-á uma "perda permanente".
O tamanho do IL depende principalmente de dois fatores: a volatilidade e a correlação dos ativos pareados.
No pool PAXG/USDC, de um lado está a stablecoin PAX Gold (PAXG), que é indexada ao preço do ouro, e do outro lado está a stablecoin USDC, que é indexada ao dólar americano. Como a volatilidade do preço do ouro é muito inferior à dos ativos criptográficos, e o USDC mantém-se sempre em $1, a relação de preços entre esses dois ativos é relativamente estável, reduzindo assim significativamente o risco de perdas impermanentes.
Em comparação, no pool PAXG/WETH, o PAXG está emparelhado com WETH. O PAXG apresenta baixa volatilidade, enquanto o mercado de ETH é bastante volátil, podendo subir ou descer 20–50% em um curto período. Essa volatilidade intensa aciona o algoritmo de "produto constante" do AMM, resultando em um reequilíbrio dos ativos no pool, reduzindo a proporção de ativos de bom desempenho (como o PAXG durante a alta) e aumentando a proporção de ativos de baixo desempenho (como o ETH). No final, os ativos de alto valor restantes para os LPs serão muito menores do que o resultado de uma simples posse, resultando em perdas impermanentes em maior escala.
Gráfico de estimativa de perda impermanente do Yield Samurai
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Aumento da demanda por proteção, análise das oportunidades de tokenização do ouro e rendimento.
Autor: 0xEdwardyw
Por que o ouro ainda é importante
Em 2025, o ouro voltou a ser manchete, alcançando um novo recorde histórico impulsionado pela crescente demanda por segurança. O preço do ouro ultrapassou pela primeira vez os 3000 dólares por onça, marcando o forte retorno deste "rei dos metais preciosos". Com a preocupação crescente sobre a desvalorização das moedas fiduciárias e a instabilidade global, os investidores voltaram a se direcionar para o ouro.
O Bitcoin é frequentemente chamado de "ouro digital", e muitas pessoas começaram a questionar se o ouro físico ainda tem significado. No entanto, os dados mais recentes já demonstraram tudo: o ouro continua a ser crucial em termos de diversificação de ativos e estabilidade. Até março de 2025, a taxa de retorno anual do ouro atingiu 36%, superando o desempenho dos principais índices de ações e do Bitcoin.
Volatilidade inferior ao Bitcoin
Em comparação com a intensa volatilidade de preços do Bitcoin, as variações de preço do ouro são muito mais suaves. Por exemplo, até 2024, a volatilidade anual do Bitcoin é de cerca de 47%, enquanto a do ouro é de apenas 12%. Isso significa que a volatilidade de preços do Bitcoin pode ser quase quatro vezes a do ouro. Para os investidores que se preocupam com o controle de risco, essa diferença é crucial.
Assistimos a isso no início de 2025: com as ações tecnológicas (índice Nasdaq) a descer quase 15% em poucas semanas, o ouro manteve-se praticamente estável (subindo cerca de 1%), enquanto o bitcoin caiu cerca de 20%, com um movimento quase sincronizado com o mercado de ações. A baixa volatilidade do ouro faz dele um ativo valioso para a preservação de capital durante períodos de turbulência no mercado, enquanto o bitcoin se assemelha mais a um ativo de alto beta e risco.
Baixa correlação com o Bitcoin
No recente ciclo de mercado, o ouro e o bitcoin apresentaram uma divergência nas suas tendências. No último ano, o ouro subiu de forma constante, impulsionado por preocupações com a inflação e tensões de guerra, atingindo novos máximos; enquanto o bitcoin oscilou dentro de uma ampla faixa, sendo a sua tendência mais influenciada pela aversão ao risco dos investidores. É importante notar que a correlação entre o ouro e os ativos tradicionais é baixa, e até mesmo negativa, o que é ideal para a diversificação na alocação de ativos. Na verdade, o ouro e o bitcoin também demonstram uma correlação negativa, o que significa que possuir ambos pode aumentar ainda mais a diversificação da carteira.
Ouro tokenizado em 2025
Um dos desenvolvimentos mais emocionantes é que o próprio ouro também se juntou à onda da revolução blockchain. O chamado "ouro tokenizado", ou seja, um token digital que é 100% respaldado por ouro físico, está passando por um rápido crescimento. Em março de 2025, a capitalização de mercado dos tokens criptográficos lastreados em ouro atingiu um recorde histórico de 1,4 bilhões de dólares. Esta categoria é dominada por dois tokens principais: PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt). Esses tokens permitem que os investidores detenham ouro em formato digital, combinando a estabilidade do ouro com a flexibilidade dos ativos criptográficos.
PAXG (Paxos Gold)
O PAX Gold (PAXG) é emitido pela Paxos Trust Company, uma instituição financeira regulada com sede em Nova Iorque. Cada token PAXG representa uma onça de ouro refinado armazenado em um cofre certificado pela London Bullion Market Association (LBMA). É importante ressaltar que a Paxos opera sob rígida regulamentação — o token é totalmente lastreado por ouro físico na proporção de 1:1 e passa por auditorias mensais de terceiros para verificar suas reservas. A Paxos é autorizada pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS), o que confere uma forte conformidade e oferece total confiança aos detentores.
Em 2025, a popularidade do PAXG continua a crescer de forma constante. Atualmente, seu valor de mercado é de aproximadamente 680 milhões de dólares, representando cerca de metade do mercado de ouro tokenizado. O volume diário de negociações do PAXG frequentemente atinge dezenas de milhões de dólares. Ele se beneficia da confiança regulatória, mesmo após o aumento da fiscalização sobre stablecoins nos Estados Unidos, o Paxos Gold continua a operar de forma estável.
Novos produtos de negociação de PAXG também estão surgindo: por exemplo, no final de 2024, a bolsa de derivativos Deribit lançou contratos futuros e opções de PAXG, sinalizando que o interesse dos investidores institucionais em ouro tokenizado como ativo de negociação está aumentando.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) é outro token suportado por ouro, emitido pela empresa TG Commodities, associada à Tether. Cada XAUt representa uma onça de ouro armazenado em cofres na Suíça, que atendem aos padrões de entrega de boa qualidade de Londres (London Good Delivery). Até 2025, a capitalização de mercado do XAUt é de cerca de 770 milhões de dólares.
No entanto, a estrutura regulatória do XAUt é diferente da do PAXG. Em 2023, a Tether transferiu seus negócios de tokens de ouro para a supervisão de El Salvador, e a TG Commodities obteve uma licença para emissão de stablecoins em El Salvador, operando assim dentro do quadro regulatório do país. A Tether Gold publica regularmente relatórios de reservas de ouro e afirma que seus tokens são totalmente lastreados por ouro físico, mas, ao contrário da Paxos, ainda não foi submetida a uma auditoria independente completa das reservas. Isso também levantou preocupações no mercado sobre sua transparência.
A administração da Tether afirmou que, tendo em vista as novas regras regulatórias no campo das stablecoins, realizar uma auditoria completa realizada por uma das quatro grandes empresas de contabilidade tornou-se sua prioridade. O mercado também espera amplamente que as reservas de ouro do XAUt possam atingir, em um futuro próximo, padrões de auditoria e transparência equivalentes aos do PAXG.
Oportunidades de rendimento em DeFi
Além da simples compra e manutenção, o ouro tokenizado também abriu novos casos de uso nas finanças descentralizadas (DeFi). Os investidores em criptomoedas podem implantar tokens apoiados por ouro em várias estratégias que geram rendimento, permitindo que o ouro se torne um ativo capaz de gerar rendimento passivo. Historicamente, o ouro costumava ficar quieto nos cofres, quase sem gerar rendimento; agora, sem mover o ouro físico, graças aos protocolos DeFi, o ouro também pode gerar retornos.
Pool de Liquidez e Market Makers Automáticos (AMMs)
Por exemplo, o pool PAXG/USDC na Uniswap permite que os usuários negociem entre ouro tokenizado e dólares. Os provedores de liquidez (LP) desse pool podem lucrar ao ganhar taxas de transação.
Esse mecanismo permite que os LPs obtenham uma renda passiva enquanto mantêm a exposição ao ouro, especialmente em períodos de alta demanda e atividade de negociação de ouro, tornando essa abordagem especialmente atraente.
Outra opção é a piscina de liquidez PAXG/WETH, que suporta a troca entre ouro e Ethereum. Esta piscina normalmente tem maior liquidez, mas também é mais suscetível a "Perda Impermanente" (Impermanent Loss), uma vez que o PAXG (que acompanha o preço do ouro) é relativamente estável, enquanto o WETH (que acompanha o ETH) tem uma volatilidade muito alta. Quando o preço do ETH oscila drasticamente, o valor relativo dos dois ativos pode se desviar rapidamente, resultando em um risco maior de perda impermanente.
Ambos os pools oferecem oportunidades de rendimento, mas suas características de risco e retorno variam devido à volatilidade dos ativos emparelhados.
Perda Impermanente (Impermanent Loss)
A perda impermanente (IL) é um conceito central em DeFi, especialmente para usuários que fornecem liquidez em criadores de mercado automatizados (AMMs), como o Uniswap. Quando o preço de dois tokens no pool de liquidez muda em comparação com quando eles são mantidos separadamente, o valor dos ativos tomados pelo LP pode diminuir, e essa perda é conhecida como "perda impermanente". É chamada de "impermanência" porque se o preço retornar à sua proporção original, a perda pode diminuir ou desaparecer; No entanto, se a liquidez for retirada num estado de desvio de preço, esta parte da perda tornar-se-á uma "perda permanente".
O tamanho do IL depende principalmente de dois fatores: a volatilidade e a correlação dos ativos pareados.
No pool PAXG/USDC, de um lado está a stablecoin PAX Gold (PAXG), que é indexada ao preço do ouro, e do outro lado está a stablecoin USDC, que é indexada ao dólar americano. Como a volatilidade do preço do ouro é muito inferior à dos ativos criptográficos, e o USDC mantém-se sempre em $1, a relação de preços entre esses dois ativos é relativamente estável, reduzindo assim significativamente o risco de perdas impermanentes.
Em comparação, no pool PAXG/WETH, o PAXG está emparelhado com WETH. O PAXG apresenta baixa volatilidade, enquanto o mercado de ETH é bastante volátil, podendo subir ou descer 20–50% em um curto período. Essa volatilidade intensa aciona o algoritmo de "produto constante" do AMM, resultando em um reequilíbrio dos ativos no pool, reduzindo a proporção de ativos de bom desempenho (como o PAXG durante a alta) e aumentando a proporção de ativos de baixo desempenho (como o ETH). No final, os ativos de alto valor restantes para os LPs serão muito menores do que o resultado de uma simples posse, resultando em perdas impermanentes em maior escala.
Gráfico de estimativa de perda impermanente do Yield Samurai