O trimestre estelar da Nvidia não consegue acalmar os pessimistas à medida que os receios sobre a valorização da IA se aprofundam em Wall Street

Em resumo

• Os lucros impressionantes da Nvidia não conseguiram superar a ansiedade dos investidores face às avaliações elevadíssimas da IA, desencadeando uma venda generalizada no sector.
• Os gestores de fundos fizeram uma rotação de tecnologia para sectores defensivos como a saúde, o sector com melhor desempenho do mês.
• Empresas especializadas em software de IA, como a C3.ai, foram as mais penalizadas, sublinhando as dúvidas sobre modelos de negócio sem fluxos de caixa estabelecidos.

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A convicção de Wall Street no potencial de longo prazo da inteligência artificial enfrentou esta semana o seu teste mais rigoroso, e os mercados deram uma mensagem complexa, mas clara: as preocupações com as valorizações elevadas sobrepõem-se à força dos fundamentos.

Apesar da Nvidia Corp. ter apresentado resultados extraordinários no terceiro trimestre fiscal, superando facilmente as estimativas de consenso, a reação do mercado demonstrou que as preocupações com a valorização e a incerteza quanto à sustentabilidade do boom da IA continuam a manter o sentimento dos investidores firmemente num território pessimista.

O fabricante de chips, cujas unidades de processamento gráfico são a base essencial da atual revolução da IA, reportou receitas de $57 mil milhões na noite de quarta-feira, superando as expectativas e emitindo uma orientação igualmente robusta para o período atual, prevendo vendas no quarto trimestre de $65 mil milhões. Os resultados, impulsionados por uma procura aparentemente insaciável de hyperscalers como a Alphabet, empresa-mãe da Google, e a Microsoft, deveriam ter provocado uma subida generalizada no sector.

Em vez disso, o impulso revelou-se de curta duração.

As ações da Nvidia, que inicialmente dispararam nas negociações pós-fecho e abriram em forte alta na quinta-feira, inverteram rapidamente o rumo, fechando a sessão com uma queda de aproximadamente 3,15%. A reviravolta dramática no principal indicador de IA do mercado arrastou consigo todo o sector tecnológico, contribuindo para uma queda de 2,2% no Nasdaq Composite Index, fortemente orientado para a tecnologia, nesse dia.

O arrefecimento generalizado

O comportamento do mercado durante a semana foi uma manifestação clara de um debate mais amplo entre investidores institucionais: se a valorização da IA ao longo de vários anos se transformou numa bolha especulativa.

Este cepticismo é evidenciado por uma notória rotação do mercado para sectores defensivos. Ao longo de novembro, gestores profissionais de fundos têm transferido capital de ações tecnológicas e adjacentes à IA de alto crescimento para sectores como o da saúde, que superaram substancialmente o mercado em geral. A tecnologia, por sua vez, tem sido o sector com pior desempenho do S&P 500 este mês.

Outras apostas chave em infraestruturas de IA seguiram a queda da Nvidia. A rival Advanced Micro Devices (AMD) desvalorizou quase 8%, e outros fabricantes de chips contribuíram para a venda, com o PHLX Semiconductor Index a cair quase 5% na quinta-feira.

Empresas puramente de software de IA sofrem impacto

O sentimento pessimista foi particularmente doloroso para fornecedores exclusivamente de software de IA, muitos dos quais não possuem fluxos de caixa estabelecidos nem receitas diversificadas como os gigantes tecnológicos.

A C3.ai Inc. (AI), um fornecedor de destaque de aplicações empresariais de IA, viu o preço das suas ações cair ao longo de cinco dias, sublinhando a vulnerabilidade das empresas cuja valorização depende inteiramente da promessa de receitas de IA em rápido crescimento. As ações começaram a semana a negociar cerca de $13,44 por ação, mas recuaram constantemente e registavam uma queda de 5% nos últimos cinco dias, segundo o Yahoo Finance.

Esta queda significa que as ações da C3.ai perderam mais de 26% no último mês, sinalizando que os investidores estão a reavaliar o risco associado ao modelo de negócio atual antes do relatório de resultados de dezembro. A empresa enfrenta uma forte concorrência de grandes fornecedores de cloud que agora promovem agressivamente as suas próprias plataformas de IA, e persistem dúvidas quanto ao longo caminho para a rentabilidade das soluções empresariais de IA.

A divergência entre a força subjacente do negócio da Nvidia e a receção morna do mercado bolsista ilustra que, embora a revolução da IA seja indubitavelmente real, os investidores já não estão dispostos a apoiar as atuais valorizações do sector sem sinais mais claros de uma comercialização sustentada e abrangente — fora das maiores empresas de cloud e chips.