Vitalik Buterin apelou para parar as alterações frequentes ao Ethereum, avisando que a alta participação da BlackRock em ETH representa uma ameaça.

Em novembro de 2025, na conferência Devconnect em Buenos Aires, o cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, declarou publicamente que a camada base do Ethereum deve se voltar para a “ossificação”, ou seja, reduzir as mudanças frequentes nas regras principais do protocolo, para aumentar a estabilidade e a segurança da rede. Esta declaração ocorre em um momento em que as instituições estão acelerando a alocação de Ethereum, com dados mostrando que o total de Ethereum mantido por empresas listadas ultrapassou 3,6 bilhões de dólares, sendo que a BitMine Immersion Technologies lidera com 1,71 milhão de ETH (cerca de 5,27 bilhões de dólares).

Buterin alertou que instituições como a BlackRock possuírem excessivamente Éter pode trazer duas grandes ameaças: dispersar a comunidade central e levar a decisões técnicas erradas. Os analistas acreditam que a estabilidade da camada base e a iminente atualização Fusaka e a migração para criptografia resistente a quântica determinarão se o Ethereum conseguirá equilibrar inovação e demanda institucional.

Fundamentos técnicos e filosóficos da tendência de ossificação do Ethereum

A intervenção de Vitalik Buterin na conferência Devconnect marca uma importante mudança na filosofia de desenvolvimento do Ethereum. Frente a mais de 500 participantes, ele destacou claramente que “com o passar do tempo, mais e mais a ossificação é uma coisa boa para o Ethereum” e enfatizou que a “taxa de mudanças inesperadas no nível do protocolo diminuiu significativamente”. O conceito de ossificação refere-se ao estado em que as regras básicas da blockchain param de mudar, o que é especialmente crítico para o Ethereum atual - a rede protege ativos no valor de centenas de bilhões de dólares e processa trilhões de dólares em transações anualmente, qualquer mudança a nível de protocolo pode acarretar riscos sistêmicos.

Esta tendência de estabilização contrasta fortemente com a formação inicial do Ethereum. Desde o lançamento da mainnet em 2015, o Ethereum passou por várias atualizações significativas: o fork do DAO em 2016, a atualização de Constantinopla em 2019, a atualização de Londres em 2021 (que introduziu o EIP-1559), e a fusão em 2022 (que fez a transição para a prova de participação), cada uma trazendo mudanças fundamentais em desempenho, modelo econômico ou mecanismo de consenso. Mas Buterin agora acredita que a inovação na camada base deve ceder lugar à construção na camada superior, mantendo o protocolo central estável, enquanto novas funcionalidades são implementadas através de Rollups, cadeias de aplicativos e middleware.

Na arquitetura técnica, Buterin propôs desacoplar a Máquina Virtual Ethereum (EVM) da camada de consenso. A EVM mantém a flexibilidade para apoiar a inovação dos desenvolvedores, enquanto a camada de consenso é solidificada para garantir a segurança da rede. Este design de separação não apenas mantém a estabilidade subjacente, mas também deixa espaço para experimentação na camada de aplicação. Ao mesmo tempo, a ossificação ajuda a reduzir a superfície de ataque - a redução das mudanças no código central significa a diminuição da introdução de vulnerabilidades potenciais. Para o Ethereum, que já possui um ecossistema vasto, esse conservadorismo é, na verdade, uma expressão de progresso.

Dados de posição institucional e configuração do balanço patrimonial

A discussão sobre a estabilização da camada base do Ethereum forma uma interessante correspondência com o aumento acentuado das posições institucionais. De acordo com dados divulgados publicamente, a quantidade total de Ethereum detida por empresas listadas e fundos de investimento ultrapassou 36 milhões de unidades, com um valor superior a 36 bilhões de dólares. A BitMine Immersion Technologies lidera com 1.713.899 ETH, a SharpLink Gaming possui 797.704 ETH, e a The Ether Machine controla 345.362 ETH. Até mesmo a Fundação Ethereum mantém uma reserva de 244.481 ETH.

Nas entidades listadas, a Coinbase possui 137.334 unidades, a Bit Digital possui 120.306 unidades, e a 180 Life Sciences reporta 82.186 unidades. Abaixo, também estão a Fundamental Global (47.331 unidades), a Ether Capital (46.274 unidades) e a BTCS (70.028 unidades), entre outras empresas que compõem uma base de detentores institucionais em expansão. Essas entidades estão estabelecendo posições de longo prazo em grande escala, coincidindo com o início das discussões sobre o bloqueio do design central do Ethereum.

As instituições preferem ambientes estáveis e previsíveis. Grandes investidores que possuem centenas de milhares de ETH não desejam enfrentar alterações nas regras básicas a cada poucos anos. A manutenção a longo prazo e as recompensas de staking fizeram com que o Ethereum apresentasse características de ativo gerador de rendimento, enquanto a expansão L2 agora lida com a maioria das atividades diárias, aliviando a pressão na cadeia principal. A ossificação apoia essa transformação ao reduzir surpresas no protocolo, diminuir a superfície de ataque e criar um ambiente mais estável para staking e liquidação.

O aviso de Buterin sobre a captura institucional e as estratégias de resposta

Na conferência Funding the Commons, a conversa entre Buterin e Roger Dingledine, cofundador do Tor Project, revelou os riscos específicos da influência excessiva das instituições. Quando questionado sobre como evitar a “captura” por gigantes como a BlackRock, Buterin apontou duas grandes ameaças: a primeira é a dispersão da comunidade central; quando as instituições ganham influência excessiva, elas afastam os grupos que realmente se preocupam com a descentralização; a segunda é levar a decisões técnicas erradas, como encurtar o tempo de bloco para atender à demanda de negociação de alta frequência, comprometendo assim a descentralização.

Nove empresas de Wall Street que oferecem ETFs de Ethereum atualmente possuem mais de 18 bilhões de dólares em Éter, e há mais 18 bilhões de dólares nos balanços patrimoniais de empresas listadas. Analistas preveem que instituições podem deter mais de 10% do fornecimento total de Éter em breve. Buterin acredita que esse sucesso contém perigos, especialmente quando a direção de otimização técnica muda de necessidades da comunidade para necessidades institucionais. Ele exemplificou que um tempo de bloco de 150 milissegundos é muito atraente para negociações de alta frequência, mas tornaria impraticável operar nós fora da cidade de Nova Iorque.

Como resposta, Buterin enfatizou que o Ethereum deve focar em “coisas que de outra forma levariam a uma escassez de oferta: protocolos globais, sem permissão e resistentes à censura”. Wall Street não precisa que o Ethereum mova rapidamente ou liquide transações de forma eficiente – já possui sistemas adequados. O que Wall Street não consegue construir (e onde reside o valor do Ethereum) é um sistema verdadeiramente globalizado, acessível a qualquer pessoa sem permissão. Manter isso requer “uma forte comunidade central focada nessas coisas”, e não uma comunidade otimizada para adoção institucional.

Pontos-chave de conflito de valor entre a posse de Ethereum por instituições e a comunidade

• Posições Institucionais: Provedores de ETF detêm 18 bilhões de dólares, empresas listadas detêm 18 bilhões de dólares, representando quase 10% da oferta.
• Conflito técnico: O tempo de bloco curto otimiza a demanda das instituições, mas prejudica a descentralização geográfica
• Risco comunitário: Desenvolvedores principais podem deixar para se voltar para plataformas mais descentralizadas
• Posicionamento de Valor: A vantagem do Ethereum está na acessibilidade global e não na eficiência de liquidação.
• Estratégia de equilíbrio: a camada base mantém-se estável, a inovação é transferida para a L2 e a camada de aplicação

Essa tensão não é novidade na história do Ethereum. O frenesi do ICO em 2017, o verão do DeFi em 2021 e a onda dos Memecoins em 2023 testaram a proposta de valor do Ethereum. Mas a escala de capital institucional traz uma diferença qualitativa — quando a BlackRock detém uma proporção significativa de Ethereum, seu poder de voto pode influenciar a direção das atualizações do protocolo. Por outro lado, a participação institucional também traz benefícios como liquidez, conformidade e conectividade com as finanças tradicionais.

Ameaças da Computação Quântica e Preparação para a Atualização Fusaka

Apesar de advogar a ossificação, Buterin reconhece que o Ethereum ainda precisa de uma atualização significativa para enfrentar a ameaça da computação quântica. Ele alertou que a criptografia de curva elíptica na qual o Ethereum atualmente depende pode ser quebrada por computadores quânticos dentro de quatro anos, o que significa que a rede deve mudar para criptografia resistente a quântica antes de 2028. Essa mudança requer uma ampla coordenação entre validadores, desenvolvedores, instituições e usuários, sendo o primeiro teste significativo do princípio da ossificação.

A atualização Fusaka, que será lançada em 3 de dezembro, é o primeiro passo crucial dessa transição. Embora o conteúdo principal inclua melhorias de eficiência, como o EOF (formato de objeto EVM) e a árvore Verkle, seu verdadeiro significado reside em provar que o Ethereum pode realizar atualizações de segurança necessárias, mantendo a estabilidade da camada base. Milhões de Ethereum agora estão sob os balanços patrimoniais de empresas, e os grandes detentores precisam ter certeza de que o Ethereum pode enfrentar ameaças à sua sobrevivência, mesmo que sua camada base se torne mais fixa.

No que diz respeito à tecnologia, a transição para a criptografia resistente a quântica envolve múltiplos desafios. A maioria dos algoritmos candidatos (como os baseados em matrizes) requerem assinaturas maiores e uma maior demanda computacional, o que pode afetar o desempenho da rede e os requisitos de hardware. As estratégias de transição podem incluir paralelismo de duas cadeias ou migração gradual, garantindo compatibilidade retroativa. O sucesso desta atualização validará a visão de Buterin - a ossificação não significa estagnação, mas sim uma transformação mais seletiva.

Distribuição inovadora no ecossistema Layer 2

O núcleo da estratégia de ossificação reside na redistribuição da inovação na estrutura hierárquica do Ethereum. A camada base mantém a estabilidade como ponto de ancoragem para liquidação e consenso, enquanto Rollups, cadeias de aplicações e middleware tornam-se berços de experimentação. Essa divisão de trabalho é significativa tanto do ponto de vista técnico quanto de governança - L2 pode iterar mais rapidamente, o custo de falha é menor e diferentes soluções podem competir para atender a demandas diversificadas.

Atualmente, o ecossistema L2 já revelou a eficácia desse modelo. Arbitrum e Optimism estão experimentando com tokens de governança e sequenciadores descentralizados; zkSync e StarkNet estão avançando na tecnologia de provas de conhecimento zero; Base e Polygon zkEVM estão explorando otimizações específicas de aplicações. Ao mesmo tempo, projetos como Celestia e EigenLayer oferecem componentes modularizados, reduzindo ainda mais a barreira à inovação. Essa situação de florescimento é exatamente o que se espera que a camada base ossificada promova.

Para os desenvolvedores, a ossificação reduz os custos de manutenção a longo prazo. Construir sobre uma camada base que muda frequentemente é como construir um castelo sobre areia movediça - cada hard fork pode potencialmente destruir aplicações existentes. A EVM estável e as regras de consenso significam que os contratos inteligentes podem ser executados de forma previsível por anos, o que é especialmente importante para projetos de DeFi e ativos do mundo real que requerem executabilidade legal. Ao mesmo tempo, a ossificação não impede melhorias necessárias, apenas aumenta o limiar de mudanças, garantindo que apenas atualizações que tenham sido amplamente testadas e consensualmente acordadas sejam implementadas.

Impacto do mercado e ajuste das estratégias dos investidores

A transição do Ethereum para a ossificação tem um impacto profundo nos investidores. A redução de surpresas nos protocolos significa rendimentos de staking mais previsíveis, taxas de rede mais estáveis e um prêmio de risco tecnológico mais baixo. Essas características são especialmente atraentes para investidores institucionais, que geralmente veem o risco tecnológico como o principal obstáculo aos investimentos em criptomoedas. Ao mesmo tempo, a ossificação pode fazer com que o Ethereum se assemelhe mais a “obrigações digitais”, cujo valor provém de fluxos de caixa (taxas de transação) e efeitos de rede, em vez de uma revolução tecnológica contínua.

Na construção de um portfólio, o Éter pode desempenhar diferentes papéis. Sua volatilidade relativamente baixa (em comparação com outras altcoins) e características de geração de rendimento fazem dele uma posição central em um portfólio nativo de criptomoedas. Para investidores tradicionais, o Éter detido através de ETFs oferece uma exposição ao risco diferente da das ações de tecnologia, beneficiando-se do crescimento da Web3 sem depender do sucesso de um único projeto. No entanto, a ossificação também pode reduzir o “valor de opção” do Éter — ou seja, a possibilidade de uma transição de valor através de atualizações revolucionárias.

Do ponto de vista do risco, a ossificação não é isenta de custos. Ser demasiado conservador pode fazer com que o Ethereum fique para trás na competição técnica a longo prazo. Por exemplo, se novas máquinas virtuais, como monad ou fuel, se mostrarem significativamente superiores ao EVM, a rigidez do Ethereum pode tornar-se um fardo. No entanto, a visão de Buterin é absorver essas inovações através do L2, em vez de mudar a camada base. Os investidores devem monitorar a relação entre a atividade do L2 e a atividade da mainnet, bem como a segurança das pontes entre cadeias, pois esses indicadores refletirão se a estratégia de ossificação está funcionando.

Vitalik Buterin, ao advogar pelo “parar de mudar” em Buenos Aires, revelou um paradoxo tecnológico: às vezes, o verdadeiro progresso está em saber quando parar. Ethereum passou da fase inicial de “mover rápido e quebrar tudo” para a fase de infraestrutura de “fundamentos estáveis que suportam tudo”, e esse processo de maturação é tanto uma responsabilidade de trilhões em valor quanto um compromisso com bilhões de usuários. Em um momento em que a ameaça quântica espreita e os fundos institucionais estão de olho, a ossificação não é recuo, mas sim um foco estratégico — assim como as paredes de suporte em edifícios antigos, as estruturas mais duradouras muitas vezes são aquelas que foram testadas e não mais alteradas.

FAQ

O que é a ossificação do Ethereum?

A ossificação das regras básicas do protocolo Ethereum visa parar as mudanças frequentes, a fim de aumentar a estabilidade, segurança e previsibilidade, ao mesmo tempo que transfere a inovação para a Layer 2 e camada de aplicação.

Quais são os riscos de as instituições possuírem demasiado Ethereum?

pode levar à saída de desenvolvedores principais, decisões tecnológicas tendendo a atender às necessidades institucionais (como a redução do tempo de bloco), comprometendo a descentralização geográfica e a resistência à censura, entre outros valores centrais.

Quais são os principais conteúdos da atualização Fusaka?

Inclui melhorias de eficiência como o formato de objeto EVM (EOF), a árvore Verkle, entre outras, preparando a migração para a criptografia quântica resistente, ativado a 3 de dezembro de 2024.

Como os usuários comuns experimentarão o Ethereum após a ossificação?

As transações na mainnet são mais estáveis e confiáveis, a maioria das funcionalidades inovadoras é oferecida através de redes L2 como Arbitrum e Optimism, proporcionando uma experiência de usuário possivelmente mais fluida e a um custo mais baixo.

A ossificação fará com que o Ethereum perca competitividade?

Se o ecossistema L2 permanecer ativo e a interoperabilidade entre cadeias for eficiente, o Ethereum pode manter sua competitividade por meio de inovações em camadas; caso contrário, pode enfrentar desafios de blockchains públicas mais flexíveis.