Warren Buffett deixa o cargo! 381 mil milhões em dinheiro em confronto com a estratégia de Bitcoin de Saylor

Warren Buffett irá deixar o cargo de CEO da Berkshire Hathaway no final de 2025, encerrando uma era de liderança de quase sessenta anos. Os fundos de caixa do terceiro trimestre da Berkshire Hathaway atingiram um nível sem precedentes de 381,7 mil milhões de dólares, mas Buffett tem sido cauteloso em relação à recompra de ações ou aquisições significativas, tendo realizado cinco trimestres consecutivos sem recompra de ações, em forte contraste com a estratégia agressiva de Bitcoin do CEO da Strategy, Michael Saylor.

A lenda de 60 anos de Buffett deixa um desafio de 3810 mil milhões

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Warren Buffett deixará o cargo de CEO da Berkshire Hathaway no final de 2025, encerrando uma era de liderança que moldou a personalidade e a estratégia de investimento da empresa por quase sessenta anos. Este “profeta de Omaha”, de 95 anos, assumiu a Berkshire em 1965, transformando uma fábrica têxtil à beira da falência na uma das maiores empresas de holding de investimentos do mundo, com valor de mercado superior a 9000 mil milhões de dólares. Em sua última carta aos acionistas, Buffett planeja discutir filantropia, perspectivas futuras da Berkshire e o valioso legado que deixa.

No entanto, a saída de Buffett também deixou um desafio sem precedentes para a Berkshire. A empresa atualmente possui mais de 381 mil milhões de dólares em reservas de caixa, destacando a abordagem conservadora de Buffett em um contexto de altas avaliações e incerteza econômica. Este número é impressionante, superando o PIB anual da Suécia ou da Bélgica. Contudo, essa liquidez abundante também levanta discussões sobre seu uso, especialmente considerando os cinco trimestres consecutivos sem recompra de ações — algo raro para o “profeta de Omaha”.

O relatório do terceiro trimestre da Berkshire mostra um desempenho sólido, com lucro operacional crescendo 34% para 13,49 mil milhões de dólares e lucro líquido aumentando 17% para 30,8 mil milhões de dólares. No entanto, a receita cresceu apenas 2%, abaixo dos 3,8% do crescimento econômico dos EUA. Cathy Seifert, da CFRA, comentou: “A Berkshire Hathaway é geralmente vista como um termômetro da economia americana, mas atualmente está atrás do nível geral.” Ainda assim, ela mantém uma classificação de “manter” para as ações.

As atividades filantrópicas de Buffett continuam a atrair atenção, com ele reiterando o desejo de que seus filhos decidam sobre o futuro de suas ações da Berkshire, avaliadas em 147 bilhões de dólares. Essa disposição reflete uma profunda reflexão sobre herança familiar e responsabilidade social. Buffett comprometeu-se a doar mais de 99% de sua riqueza para a caridade, e essa carta de despedida pode detalhar esses planos.

Desde o início do ano, o preço das ações da Berkshire caiu 4,5%, principalmente devido à diminuição do “prêmio Buffett”. O mercado teme que, sem a liderança do lendário investidor, a empresa possa não manter seu desempenho excepcional. No entanto, os negócios diversificados da Berkshire — seguros, ferrovias e utilidades — continuam a oferecer estabilidade, formando uma base sólida para o sucessor.

Desafios de sucessão de Abell e mudança de estratégia esperada

Com a próxima transição de liderança, Greg Abel assumirá como CEO no início de 2026, gerando especulações sobre o futuro da Berkshire. Abel, de 63 anos, atua desde 2018 como vice-presidente não segurador da Berkshire, supervisionando energia, ferrovias e utilidades. Sua ascensão foi resultado de uma avaliação e desenvolvimento de longo prazo, com Buffett expressando publicamente confiança em suas capacidades.

Abel também será responsável por redigir a carta anual aos acionistas, uma tradição de longa data de Buffett. Essa mudança destaca os desafios de manter a cultura empresarial única da Berkshire e a consistência operacional após a saída de Buffett. Espera-se que Buffett manifeste na última carta sua confiança na liderança de Abel, destacando vantagens como os mais de 300 mil milhões de dólares em caixa e uma base sólida de lucros.

A principal questão do mercado é: como Abel irá administrar esses 3810 mil milhões de dólares em caixa? Buffett sempre insistiu em comprar ativos de qualidade a preços razoáveis, preferindo manter o caixa do que investir em avaliações elevadas. No entanto, manter tamanha liquidez por longos períodos também implica custos de oportunidade, levando os acionistas a questionar a capacidade de gestão de capital. Abel continuará a seguir a abordagem conservadora de Buffett ou adotará estratégias de investimento mais agressivas? Essa será sua primeira grande prova.

Três grandes desafios de Abel

Desafio de alocação de capital: Como usar de forma eficiente os 3810 mil milhões de dólares em caixa, equilibrando recompra de ações, aquisições e manutenção de liquidez

Pressão de transmissão cultural: Como manter a filosofia de investimento e a coesão empresarial da Berkshire após a saída de Buffett

Gestão das expectativas do mercado: Como demonstrar aos acionistas que pode continuar a alcançar o retorno médio anual de 19,9% de Buffett

Analistas acreditam que Abel pode estar mais disposto a realizar aquisições em grande escala do que Buffett, devido à sua experiência em energia e infraestrutura. A Berkshire pode buscar oportunidades em energias renováveis, centros de dados ou infraestrutura logística.

Confronto entre títulos conservadores e estratégia agressiva de Bitcoin

(Origem: Barchart)

O estilo de investimento de Warren Buffett difere radicalmente do de Michael Saylor, da Strategy (antiga MicroStrategy), que investe ativamente em Bitcoin. A Berkshire possui 306 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, com rendimento de 4,2%, enquanto a empresa de Saylor alocou 4,5 mil milhões de dólares em Bitcoin, que subiu 16% no terceiro trimestre. Essa oposição de estratégias tem sido destaque nas notícias sobre Bitcoin.

Buffett mantém uma postura extremamente cautelosa em relação ao Bitcoin, tendo criticado a criptomoeda várias vezes, chamando-a de “sem valor” e “veneno de rato ao quadrado”. Seus argumentos baseiam-se na filosofia de investimento de valor tradicional: o valor de um ativo deve vir de sua capacidade de gerar fluxo de caixa, enquanto o Bitcoin não gera dividendos, juros ou aluguel, dependendo do próximo comprador disposto a pagar.

Por outro lado, Saylor é um dos apoiadores corporativos mais radicais do Bitcoin. A Strategy tem convertido grande parte de suas reservas em Bitcoin e continua a comprar mais por meio de emissão de dívida e captação de recursos. Sua tese é que o Bitcoin serve como proteção contra a inflação, acreditando que, em um ambiente de desvalorização contínua da moeda fiduciária, o Bitcoin é a melhor reserva de valor a longo prazo. A alta de 16% no terceiro trimestre parece validar sua estratégia.

No entanto, especialistas continuam a debater essas abordagens. A estratégia cautelosa de Buffett mantém flexibilidade em mercados de alta avaliação, com os 3810 mil milhões de dólares em caixa permitindo à Berkshire comprar na baixa durante uma crise. A estratégia de Saylor é baseada na forte convicção no valor de longo prazo do Bitcoin, embora envolva maior volatilidade. Historicamente, desde 1965, a Berkshire Hathaway tem uma rentabilidade média anual de 19,9%, sugerindo que a filosofia de Buffett ainda é eficaz.

Esse confronto entre conservadorismo e agressividade tem profundas implicações no mundo do Bitcoin. Representa duas gerações de investidores com visões distintas sobre a essência do valor: uma que valoriza ativos tangíveis e fluxo de caixa, outra que aposta na escassez e descentralização. O tempo dirá quem leva vantagem.

Discrepância entre investidores de varejo otimistas e institucionais cautelosos

Contrapondo a postura conservadora de Buffett, os investidores de varejo permanecem otimistas. O JP Morgan prevê que, em 2025, o fluxo de fundos para ETFs atingirá 1,4 trilhão de dólares. Os investidores de varejo têm sido uma força motriz do otimismo de mercado. Contudo, 60% dos gestores de fundos acreditam que os preços das ações estão excessivamente altos. Essa divergência de emoções entre varejo e institucionais costuma indicar pontos de inflexão no mercado.

Após a entrada de Abel na liderança, o desafio será posicionar a Berkshire neste ambiente de mercado dividido. Manter grandes reservas de caixa pode perder oportunidades de alta, enquanto investir agressivamente em avaliações elevadas pode resultar em perdas. Encontrar o equilíbrio será crucial para que Abel possa continuar o sucesso de Buffett.