Arthur Hayes prevê que o Bitcoin e o ZEC irão experimentar uma nova onda de alta. Quais são as razões?

Arthur Hayes em novembro de 2025, no início do mês, publicou na plataforma de redes sociais X uma análise que afirma que a reativação do programa de impressão de dinheiro e a redistribuição de benefícios pelo governo dos EUA serão catalisadores importantes para o mercado de criptomoedas. Ele destacou que este ambiente macroeconómico impulsionará diretamente a valorização do Bitcoin e da moeda de privacidade ZEC, sendo que na altura da publicação a previsão, o Bitcoin oscilava em torno de 105 mil dólares. Como fundador de uma bolsa de derivativos, a opinião de Hayes tem historicamente um impacto profundo no sentimento do mercado, e esta análise reforça a narrativa central de que as criptomoedas são uma ferramenta de proteção contra a inflação.

Contexto da previsão e análise do ambiente de mercado

No dia 8 de novembro, Hayes publicou uma série de tweets em que afirmou claramente que a política fiscal dos EUA voltou a um “modo de afrouxamento quantitativo”, o que aumentará a pressão de desvalorização da moeda fiduciária. A sua análise baseia-se em dados recentes do Tesouro sobre operações de contas gerais e despesas com a segurança social, considerando que o governo está a emitir moeda de forma invisível para manter a economia em funcionamento. É importante notar que esta previsão foi feita num período sensível, em que o mercado de criptomoedas tinha sofrido uma correção de duas semanas consecutivas, com o Bitcoin a recuar cerca de 16% do seu pico histórico de 126 mil dólares em outubro. Este timing confere maior valor de orientação à sua opinião.

Dados históricos mostram que, em 2023, Hayes previu com precisão a quebra do Bitcoin de 25 mil para 60 mil dólares, com base numa análise da oferta monetária, que foi validada várias vezes pelo mercado. Desta vez, ele destacou que a taxa de crescimento anualizada da oferta de moeda M2 ultrapassou os 7%, muito acima dos dados oficiais de inflação divulgados pelo Federal Reserve, uma discrepância que, segundo ele, acabará por fazer com que os fundos se desloquem para ativos escassos.

Canal de transmissão da impressão de dinheiro para as criptomoedas

A expansão da oferta monetária pelo governo geralmente influencia a avaliação das criptomoedas através de três canais principais. Primeiro, a expansão do balanço do banco central enfraquece diretamente o poder de compra da moeda fiduciária, levando os investidores a procurar instrumentos de armazenamento de valor alternativos. Segundo, os investidores institucionais ajustam a sua alocação de ativos, convertendo parte de posições tradicionais de renda fixa em ativos digitais, um comportamento especialmente evidente em fundos de pensão e seguradoras.

O terceiro impacto relaciona-se com a gestão das expectativas do mercado. Quando os investidores formam um consenso de inflação contínua, começam a posicionar-se antecipadamente em ativos anti-inflacionários. Atualmente, os futuros na Chicago Mercantile Exchange mostram que os traders profissionais estão a aumentar as posições longas em contratos trimestrais de Bitcoin, ao mesmo tempo que reduzem posições em derivados de metais preciosos tradicionais. Este fluxo de capitais está em alta conformidade com a teoria de Hayes de “substituição por moeda digital”.

Valor específico da moeda de privacidade ZEC

Enquanto a atenção principal se concentra no Bitcoin, Hayes inclui a ZEC na sua análise, o que tem um significado profundo. A Zcash utiliza a tecnologia zk-SNARKs, que permite provas de conhecimento zero, tornando as transações completamente privadas, ocultando endereços e valores, acessíveis apenas aos participantes autorizados. Esta privacidade é especialmente valiosa num contexto de regulamentação financeira cada vez mais rigorosa. Dados na blockchain indicam que, nos últimos três meses, o número de endereços de grande valor (com mais de 10 mil moedas) aumentou 23%, sugerindo que investidores de alto património estão a posicionar-se discretamente.

Ao contrário de moedas anónimas como Monero, a ZEC oferece uma funcionalidade de transparência seletiva, permitindo aos utilizadores decidir se revelam detalhes das transações às autoridades reguladoras. Este design equilibra a privacidade com a conformidade, aumentando a sua probabilidade de adoção por instituições. Do ponto de vista técnico, a Zcash prevê concluir a atualização Halo 2 em 2026, que permitirá provas de conhecimento zero sem configurações confiáveis, o que poderá consolidar ainda mais a sua posição no setor de moedas de privacidade.

Estratégias de investidores e recomendações de gestão de risco

Com base na estrutura de previsão de Hayes, investidores profissionais podem considerar estratégias de acumulação escalonada. Para ativos altamente líquidos como o Bitcoin, recomenda-se uma abordagem de investimento periódico, adquirindo posições centrais entre 103 mil e 108 mil dólares, limitando a exposição a 15% do portefólio. Para tokens de menor capitalização, como a ZEC, uma estratégia de “satélite” é mais adequada, com uma alocação máxima de 5% do total de ativos, acompanhada de limites rigorosos de stop-loss.

No que diz respeito à gestão de risco, é fundamental monitorizar dois indicadores: as variações semanais na conta TGA do Tesouro dos EUA e o índice de posições dos mineiros de Bitcoin (MPI). Quando o MPI estiver consistentemente acima de 2, indica uma pressão de venda crescente por parte dos mineiros, devendo-se reduzir posições. Além disso, recomenda-se que 20% do portefólio de criptomoedas seja alocado em stablecoins, para atuar como reserva de liquidez em caso de volatilidade súbita do mercado.

Criptomoedas como ferramenta de cobertura contra a moeda

A previsão de Hayes reflete uma mudança fundamental no papel das criptomoedas dentro do sistema financeiro macroeconómico. Desde 2024, a correlação de 90 dias entre Bitcoin e o S&P 500 caiu de 0,6 para abaixo de 0,2, indicando uma progressiva desvinculação do risco de ativos tradicionais, evoluindo para um meio de armazenamento de valor independente. Num contexto de desafio à hegemonia do dólar, as criptomoedas oferecem uma rede de liquidação paralela ao sistema financeiro convencional.

Atualmente, 17 países já adotaram o Bitcoin como moeda legal, e 89 bancos centrais estão a desenvolver sistemas de moeda digital. Esta aceitação a nível institucional ressoa com a teoria de Hayes de que a impressão de dinheiro impulsiona o mercado. A longo prazo, as criptomoedas podem evoluir para infraestruturas financeiras multifuncionais, que combinem funções de medida de valor, meio de circulação e moeda global, sendo que as atuais oscilações de preço representam apenas uma fase desta transição paradigmática.

Conclusão

A previsão de Hayes, baseada na política monetária, não só fornece orientações para negociações de curto prazo, mas também revela as oportunidades estruturais que as ativos digitais oferecem no sistema financeiro atual. À medida que os balanços dos bancos centrais continuam a expandir-se, o Bitcoin e a ZEC, com funções distintas, poderão desempenhar um papel cada vez mais importante na diversificação de carteiras de investimento. É fundamental que os investidores, além de acompanhar as tendências de preço, aprofundem a compreensão das tecnologias subjacentes e das mudanças sociais que sustentam o valor destes ativos digitais.