Os Modelos de Preço do Bitcoin Ainda São um Guia Confiável para os Investidores?

O modelo Stock-to-Flow (S2F) do Bitcoin está a sinalizar uma das suas previsões mais em alta até agora, projetando que o BTC atinja $222,000. No entanto, um analista da Bitwise alertou que o mercado em maturação do Bitcoin pode estar a ultrapassar as suas estruturas preditivas.

À medida que a presença do Bitcoin nas finanças globais cresce, a fiabilidade dos modelos de previsão de preços torna-se crucial. Uma vez um pilar da valorização a longo prazo, o modelo S2F está agora a ser reexaminado à medida que as forças de mercado em mudança desafiam as suas suposições centrais.

O Bitcoin Superou o Modelo Stock-to-Flow?

Para contextualizar, o modelo Stock-to-Flow mede o valor do Bitcoin com base na escassez. Compara a oferta existente (stock) com a nova oferta anual (flow). Quanto maior a razão, mais escasso e supostamente mais valioso o Bitcoin se torna.

PlanB criou o modelo em 2019. Ele vincula os aumentos de preço do Bitcoin aos seus eventos de halving, que reduzem a emissão de novas moedas a cada quatro anos. O modelo Stock-to-Flow prevê que o Bitcoin poderia subir para $222,000 até 2026.

Ao longo de um horizonte mais longo, o modelo projeta uma impressionante avaliação de 10 anos de $10,9 milhões por BTC, representando uma taxa de crescimento anualizada composta (CAGR) de aproximadamente 58,3%.

No entanto, André Dragosch, Chefe de Pesquisa para a Europa na firma de investimento Bitwise, sugeriu que os investidores devem ter cautela ao utilizar o modelo S2F, pois pode já não refletir totalmente as realidades do mercado de Bitcoin de hoje.

O analista destacou a crítica de Kripfganz ao modelo. Em 2020, o economista argumentou que está ‘mal especificado’ porque as reduções pela metade do Bitcoin, que duplicam a razão S2F a cada quatro anos, tornam a variável dependente do tempo em vez de estocástica.

Além da Escassez: BAERM e a Lei de Potência em Foco

Além do S2F, Dragosch comparou dois outros modelos de avaliação de Bitcoin amplamente referenciados, apontando para trajetórias mais moderadas, mas ainda em alta.

O Modelo de Choque de Oferta de Halving, também conhecido como ‘Modelo de Taxa de Câmbio Autocorrelacionada do Bitcoin’ (BAERM), mede como cada halving de Bitcoin afeta o preço ao longo do tempo usando dados de preços passados. Ele também considera o impacto decrescente dos choques de oferta.

O modelo BAERM atualmente estima o ‘valor justo’ do Bitcoin em $159,000, projetando $173,000 até o final de 2025 e $7.59 milhões ao longo de dez anos. Historicamente, mostrou um forte ajuste preditivo, com cerca de 88% R² desde o segundo halving.

Apesar das suas forças, o BAERM pode agora estar ‘um pouco desatualizado’, de acordo com Dragosch, uma vez que não leva plenamente em conta a influência da compra institucional ou as tendências de adoção em mudança.