A subscrição da Umbra foi 200 vezes superior, observando a inovação do mecanismo de financiamento do MetaDAO.

Autor original: KarenZ, Foresight News

Na semana passada (10 de outubro), o protocolo de privacidade Umbra concluiu a venda comunitária na plataforma MetaDAO. Esta venda pública atraiu mais de 10.000 participantes, com um montante total de subscrição próximo de 155 milhões de dólares, que é 200 vezes o valor mínimo de financiamento previsto para o projeto.

Após o término das vendas, a equipe do projeto definiu o limite de financiamento real em 3 milhões de dólares, e no final, cada usuário que fez a subscrição obteve apenas cerca de 2% do valor da subscrição, com os fundos restantes sendo devolvidos pelo mesmo caminho.

O que merece mais atenção é que, mesmo em um contexto de forte correção no mercado de criptomoedas, o preço do token UMBRA ainda demonstra uma resiliência impressionante: o preço atual (1,5 dólares) subiu 4 vezes em relação ao preço de emissão inicial (0,3 dólares). Este desempenho não apenas confirma a confiança do mercado na área de privacidade, mas também destaca a atratividade do modelo de financiamento único da MetaDAO.

Entretanto, o token da plataforma MetaDAO, META, também não fica atrás, com um valor de mercado que hoje ultrapassou os 200 milhões de dólares, alcançando um novo recorde histórico, e um aumento de mais de 4 vezes desde o início deste mês.

Como um protocolo de privacidade no ecossistema Solana baseado na tecnologia Arcium, a popularidade do Umbra não pode ser dissociada do boom da pista de privacidade. Mas quando o foco do mercado se concentra no próprio Umbra, a plataforma MetaDAO que ele lançou pode esconder uma oportunidade ainda maior — esta ferramenta de financiamento que se diz capaz de prevenir Rug e a organização de "governança mercadológica" estão abrindo um novo caminho para a emissão de tokens de projetos de criptomoedas.

MetaDAO: De "zero VC" a apoiado pela Paradigm

A MetaDAO não começou com o tipo de financiamento luxuoso típico dos projetos de criptomoeda tradicionais, mas sim com a exploração de soluções para as dores de financiamento na indústria cripto.

As três grandes dores do ICO tradicional existem há muito tempo: os fundadores, após receberem a distribuição fixa de tokens, carecem de motivação para continuar trabalhando; os investidores iniciais "entram e saem rapidamente" e provocam uma queda no preço; a comunidade carece de aderência e o projeto facilmente cai na armadilha de "ter entusiasmo no início, mas sem crescimento a longo prazo". O MetaDAO foi projetado especificamente para abordar esses problemas, com a lógica central de substituir "votação de token única" por "governança impulsionada pelo mercado" e "incentivos vinculados ao desempenho" em vez de "distribuição fixa de tokens".

Nascimento e Desenvolvimento Inicial: Em outubro de 2022, o fundador Proph3t (@metaproph3t) começou a desenvolver esta organização focada na governança Futarchy (ou seja, "sistema de decisão de mercado", que será detalhado a seguir) e foi oficialmente estabelecida em novembro de 2023. No início, foi lançada apenas uma distribuição de tokens para cerca de 65 pessoas, com 10 mil dólares como capital inicial do tesouro.

Financiamento marcante: em agosto de 2024, a MetaDAO alcançou um marco crucial - levantou 2,2 milhões de dólares em uma rodada de sementes liderada pelo gigante de capital de risco em criptomoedas Paradigm. A preferência da Paradigm pela MetaDAO deve-se principalmente à sua modelo de governança Futarchy, que se alinha perfeitamente com o posicionamento da Paradigm no campo dos mercados preditivos. Na época, a CoinDesk citou o fundador anônimo da MetaDAO, Proph3t, dizendo que a Paradigm deteria 3035 tokens META, representando 14,6% do total de suprimento de META, tornando-se o maior detentor único de META. Cerca de 30 investidores-anjo compraram adicionalmente 965 tokens META, totalizando 2.229.950 dólares em financiamento.

Equipa reduzida: De acordo com a proposta mais recente na MetaDAO, a equipa é pequena, composta apenas por Proph3t, o co-fundador e engenheiro Kollan, um designer a tempo parcial e um estagiário responsável pela gestão do Twitter. Atualmente, a reserva de caixa da MetaDAO é de cerca de 1,8 milhão de dólares, o que pode suportar cerca de 24 meses de operações com a atual escala de operação. Nota: A proposta recentemente apresentada por Proph3t para "vender 6 milhões de dólares em tokens META a um preço com desconto para expandir a equipa e aumentar as reservas operacionais" foi rejeitada pela comunidade.

Mecanismo de operação do MetaDAO

De forma simples, o MetaDAO não é apenas uma "ferramenta de financiamento", mas também transforma os fundadores de projetos e os investidores de "especuladores de curto prazo" em "co-construtores de longo prazo", permitindo que os fundadores obtenham capital inicial e, através de mecanismos, assegurando que eles devem fazer o projeto funcionar para obter mais retornos; ao mesmo tempo, permitindo que os investidores tenham a oportunidade de participar em projetos iniciais, e, através de regras transparentes, evitando que o "capital seja totalmente perdido".

MetaDAO desenvolveu-se atualmente como uma plataforma de Launchpad e um sistema de governança baseado em Solana, com o objetivo central de resolver os pontos problemáticos de riscos de "Rug" e desalinhamento de incentivos no financiamento tradicional de criptomoedas. A nova plataforma MetaDAO será oficialmente aberta ao público em 6 de outubro de 2025, com suporte inicial para o financiamento de 5 projetos.

Prevenir Rug ICO: incorporar "segurança" na mecânica

Se optar por emitir na MetaDAO, a equipe do projeto precisará aceitar algumas restrições que, no mundo tradicional, parecem incomuns. Por exemplo, a MetaDAO bloqueia riscos a partir das seguintes dimensões:

Fundo de Governança "Futarchy": O USDC obtido através do financiamento não será dado diretamente aos fundadores, mas sim depositado em um fundo controlado pela Futarchy, e cada grande despesa deve ser validada pelo mercado (ou seja, os traders devem acreditar que a despesa pode aumentar o valor do token para que seja aprovada).

A materialização da propriedade intelectual: os ativos principais do projeto (domínio, software, contas de redes sociais, etc.) serão transferidos para uma entidade legal especializada, em vez de ficarem sob a responsabilidade pessoal dos fundadores, evitando que os fundadores "levem os ativos principais".

Os rendimentos dos fundadores estão ligados ao sucesso ou fracasso do projeto: os fundadores não recebem uma grande quantidade de tokens logo no início, mas sim através de um "mecanismo de classificação de desempenho" para obter recompensas - os tokens são desbloqueados em 5 lotes, correspondendo a preços dos tokens que atingem 2 vezes, 4 vezes, 8 vezes, 16 vezes e 32 vezes o preço do ICO, e o primeiro desbloqueio não pode ocorrer antes de 18 meses após o ICO.

Limite orçamental: A equipa deve comprometer-se a estabelecer um limite orçamental (não excedendo um sexto do montante mínimo de angariação), e despesas que excedam este montante necessitam de aprovação do departamento de governação.

Como configurar o mecanismo de ICO?

O mecanismo de ICO do MetaDAO é projetado de forma inteligente, equilibrando em certa medida os interesses das partes do projeto e dos investidores:

Processo de venda: O fundador deve submeter informações como o limite mínimo de financiamento, orçamento mensal da equipe e definição de níveis de desempenho. Após a aprovação da candidatura, pode ser lançado na MetaDAO. Os investidores têm 4 dias para subscrever os tokens do projeto usando USDC.

Sobre o mecanismo de incentivo da equipe: a equipe pode escolher alocar até 15 milhões de tokens (50% da oferta inicial) para um mecanismo de desempenho baseado em preço. Este mecanismo de desempenho será dividido em 5 partes: desbloqueado quando o preço atingir 2x, 4x, 8x, 16x e 32x do preço do ICO, e o primeiro desbloqueio não será antes de 18 meses após o ICO (os fundadores podem estender o período de bloqueio).

Arranjos após o término da venda: se o projeto não atingir o limite mínimo, o USDC dos investidores será reembolsado. Se a venda for bem-sucedida, os fundadores anunciarão o valor escolhido para aceitar os fundos de subscrição (sem limite durante o processo de venda), e a oficial diz que isso proporcionará uma oportunidade justa de participação para todos. As quotas serão distribuídas proporcionalmente, e os fundos restantes serão devolvidos pelo mesmo caminho. Todo o USDC irá para o tesouro da governança do mercado, e os direitos de cunhagem de novos tokens também serão transferidos para esse tesouro. O tesouro fornecerá 20% de USDC e 5 milhões de tokens para o pool de liquidez.

Nota: Após o término da venda da Umbra, todos os tokens alocados na venda serão desbloqueados e distribuídos diretamente nas carteiras dos usuários na mesma noite. O restante do valor também será devolvido pelo mesmo caminho.

Futarquia: deixar o "mercado" tomar decisões em vez de "votar"

MetaDAO não adotou o "voto por tokens" tradicional das DAOs (que pode ser facilmente manipulado por grandes detentores), mas sim decidiu a direção do projeto com o Futarchy - um modelo de governança que permite que "traders votem com dinheiro", ou seja, que as decisões sejam guiadas por mercados de previsão.

A lógica central desta governança baseia-se na ideia do economista Robin Hanson: as pessoas "apostam" no impacto potencial das propostas sobre o valor dos tokens do projeto através de transações, reunindo sabedoria coletiva e garantindo que apenas as propostas que o mercado considera capazes de aumentar o valor sejam adotadas.

A lógica central de governança do Futarchy da MetaDAO é:

Criação e ativação de propostas: Para uma proposta (como "retirar 1 milhão de USDC do tesouro para desenvolver novas funcionalidades", "emitir um novo token", "aumentar/reduzir a liquidez", etc.), os detentores devem apostar tokens da proposta para ativá-la. Por padrão, a proposta precisa de 50 mil tokens apostados (5% do total do ICO) para ser lançada. A aposta é utilizada apenas para combater spam, sem risco de bloqueio ou penalização, e apenas uma proposta pode estar ativa ao mesmo tempo.

Fase de negociação: Após atender às condições de staking, o projeto retirará metade da liquidez do mercado à vista e a transferirá para o mercado de condições proposto. Os traders podem realizar negociações condicionais dentro de 3 dias. Se acreditarem que a proposta pode aumentar o valor do token, compram tokens "do mercado de sucesso"; caso contrário, compram tokens "do mercado de falha".

A decisão final é feita através do "preço médio ponderado no tempo com atraso" (lagging price TWAP): para tornar a aprovação da proposta mais cautelosa, a MetaDAO estabeleceu um limiar, tornando a aprovação da proposta ligeiramente mais difícil do que a rejeição (limiar de 1,5%). A lógica central de todo o processo é: usar o "TWAP com atraso" para filtrar manipulações, e o "limiar de 1,5%" para garantir a força do consenso, permitindo que o julgamento real do capital de mercado determine se a proposta está alinhada com o valor de longo prazo do projeto.

Resumo

No atual cenário em que a "busca de lucros a curto prazo" é predominante na indústria de criptomoedas, a inovação da MetaDAO reside em: usar o "design de mecanismos" para garantir segurança até certo ponto, e substituir o "jogo de soma zero" por "vínculo de interesses", com a esperança de formar uma "comunidade de interesses" entre fundadores e investidores.

Para os fundadores que desejam trabalhar de forma sólida, a MetaDAO oferece um caminho de "financiamento justo sem depender de VC"; para os investidores que buscam segurança, a MetaDAO reduz o risco de "ser enganado" através de regras multidimensionais.

Mas é importante notar que o mercado de criptomoedas é altamente volátil, e nenhum mecanismo é uma "garantia universal": mesmo com mecanismos de proteção, o preço dos tokens do projeto ainda pode cair drasticamente devido a fatores como o mercado em geral, progresso nos negócios, liberação total de vendas públicas, entre outros; ao mesmo tempo, a governança só pode prevenir "comportamentos maliciosos da equipe", não podendo garantir o sucesso inevitável do projeto — os investidores ainda precisam avaliar o fundamento do projeto e as perspectivas do setor de forma abrangente.

No próximo artigo, o autor irá focar em um novo projeto que planeia iniciar a venda pública no MetaDAO.