A política de ativos encriptados do Reino Unido entra numa nova fase com a revogação da proibição e reformas em paralelo.

Recentemente, a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) anunciou o fim da proibição de anos sobre investimentos de retalho em notas de negociação de ativos encriptados (ETN), permitindo que investidores de retalho comprem ETNs de ativos encriptados como Bitcoin e Éter em bolsas de valores regulamentadas.

Os ativos encriptados ETN são notas de troca de bolsa que estão vinculadas a ativos encriptados, sendo uma ferramenta semelhante a um ETF. Essencialmente, permitem que os investidores obtenham exposição a ativos encriptados através de uma exchange regulamentada.

Esta alteração de política entrará em vigor a partir de 16 de outubro de 2025, e após aprovação, plataformas como a Bolsa de Valores de Londres começarão a negociar os produtos correspondentes. De acordo com os requisitos regulatórios, os ativos de encriptação ETN listados na Bolsa de Valores de Londres devem ser totalmente garantidos por Bitcoin ou Éter físicos, e a adição de alavancagem não é permitida.

A FCA declarou que o mercado tem amadurecido, oferecendo mais opções de investimento para clientes de retalho qualificados, sob a condição de proteger os investidores. De acordo com uma pesquisa de consumidores realizada pela Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA), até 2024, cerca de 12% dos adultos britânicos possuem activos encriptados. Apesar da revogação da proibição, a FCA deixou claro que a proibição de negociação de derivados encriptados para retalho continuará a ser mantida, a fim de controlar os riscos.

Como uma medida de apoio, o departamento de receitas do Reino Unido (HMRC) afirmou em documentos políticos que ativos de encriptação qualificados, como ETN, poderão ser incluídos em contas de pensão registadas a partir de 8 de outubro de 2025, podendo ser detidos isentos de impostos; a partir de 6 de abril de 2026, esses produtos serão classificados na categoria de investimento do ISA de Finanças Inovadoras (IFISA), continuando a usufruir de benefícios fiscais.

De acordo com um relatório do governo britânico, o saldo acumulado das contas de poupança individuais (ISA) dos residentes no Reino Unido é de aproximadamente 872 bilhões de libras. A estimativa conservadora é de que, se 1% desse montante fluir para ativos encriptados ETN, isso resultará em mais de 8 bilhões de libras em novos investimentos. A análise do setor sugere que a nova política pode ativar a demanda por fundos que estavam retidos anteriormente devido a restrições regulatórias, incentivando cerca de 12 milhões de detentores de criptomoedas no Reino Unido a incluir parte de seus ativos em contas de investimento de longo prazo, como fundos de pensão.

O conhecido gestor de ativos Bitwise, o diretor da região da Europa, Bradley Duke, afirmou que esta medida "é extremamente positiva", pois liberará os fundos de varejo que estavam à espera desde 2021, ajudando o Reino Unido a manter a posição de maior mercado de investimento da Europa.

Em contraste com a atitude aberta dos reguladores, a principal plataforma de investimento a retalho do Reino Unido, Hargreaves Lansdown, continua a ter uma atitude cautelosa em relação aos ativos encriptados. A empresa enfatizou em um comunicado que, embora o preço do Bitcoin tenha subido a longo prazo, isso vem acompanhado de volatilidade extrema e que ele próprio carece de valor intrínseco, afirmando que "o Bitcoin não é uma classe de ativos" e, portanto, não deve ser visto como uma parte central do portfólio de investimentos.

A Hargreaves Lansdown aponta que existem casos de "perdas extremas" no histórico de desempenho das moedas encriptadas, tornando difícil para os investidores estabelecerem expectativas de desempenho confiáveis e não podendo depender delas como meio para alcançar crescimento ou rendimento. No entanto, a empresa também reconhece que parte de seus clientes tem uma demanda especulativa e planeja, no início de 2026, começar a oferecer gradualmente serviços de negociação de ETN, apoiados por Bitcoin e Éter físicos e listados na bolsa de Londres, a clientes que tenham passado por uma avaliação de risco em conformidade. De acordo com os requisitos regulatórios, a exposição dos investimentos em moedas encriptadas desses clientes será limitada a 10% e será submetida a um aviso detalhado de riscos e a uma revisão de adequação antes da negociação.

A reforma digital está a acelerar. Para além de levantar a proibição de investimento em ETN, o governo britânico também acelerou a construção da infraestrutura financeira digital. A "Estratégia de Digitalização do Mercado Financeiro de Atacado", publicada em julho deste ano, propõe claramente a "tokenização" de ativos financeiros tradicionais através da tecnologia de encriptação, transformando completamente os atuais processos manuais e em papel.

A estratégia aponta que a “tokenização” de ativos tem o potencial de realizar uma transformação qualitativa na eficiência do mercado, por exemplo, aumentando a transparência e reduzindo os custos operacionais através do compartilhamento em tempo real de dados de transação. Para impulsionar a desmaterialização dos certificados de valores mobiliários, o governo estabeleceu o “Grupo de Trabalho para a Ação do Mercado Desmaterializado” (DEMAT), coordenando a eliminação de certificados de ações físicos; ao mesmo tempo, iniciaram um plano de construção da plataforma de títulos do governo digital (DIGIT), permitindo que instituições emitam títulos governamentais através da blockchain.

A Ministra da Economia do Tesouro do Reino Unido, Lucy Rigby, anunciou durante a Semana dos Ativos Digitais em Londres que será criado o cargo de "Pioneiro do Mercado Digital", que será ocupado por um líder da indústria nomeado pelo governo, responsável por coordenar instituições como o Banco da Inglaterra, o Tesouro e a FCA para promover a blockchainização dos mercados financeiros e a tokenização de ativos. Especialistas da indústria acreditam que esse papel será um importante catalisador para acelerar a inovação e alcançar um consenso entre os reguladores e os agentes do mercado.

Há análises que apontam que, em comparação com a União Europeia, que já lançou o "Regulamento de Ativos Criptográficos do Mercado" (MiCA), o Reino Unido ainda precisa esclarecer rapidamente a posição regulatória de novas classes de ativos, como as stablecoins. David Geale, diretor executivo da FCA do Reino Unido, afirmou: "Desde que restringimos os investidores de varejo a negociar notas de ativos criptográficos, o mercado amadureceu. Oferecemos mais opções aos consumidores, ao mesmo tempo em que garantimos que as medidas de proteção necessárias estejam em vigor."