Bitcoin Q4 vai alcançar o pico? 8 principais indicadores mostram sinais de reversão do bull run

A análise mostra que o bitcoin pode atingir o pico novamente no quarto trimestre, e vários indicadores de mercado atingiram o nível de fim de ciclo, prevendo um possível upside de 40-50%. Este artigo é de Michael Nadeau, um artigo do The DeFi Report, com curadoria, compilação e contribuição da BitpushNews. (Sinopse: Bitcoin quase perdeu 120.000 ganhos em três dias, Ethereum caiu abaixo de US$ 4.500 e os quatro principais índices de ações dos EUA fecharam no preto) (Suplemento de fundo: Bitcoin tem sido glória auto-comprovada por 16 anos, Satoshi Nakamoto tem uma chance de ganhar o Prêmio Nobel de Economia? O ciclo de adoção de criptomoedas normalmente consiste em um período de três anos de expansão de crescimento, seguido por um mercado de baixa que dura cerca de um ano. A partir da baixa de preço do BTC de novembro de 2022, o atual período de expansão durou 1.044 dias. Para referência, a expansão do ciclo durou 1.063 dias em 2021 e 1.065 dias em 2017. Por esta medida, estamos claramente no "fim do ciclo" da atual fase de expansão. Mas como os números atuais e as principais métricas se comparam a setembro de 2021? Responderemos a esta pergunta neste relatório. Declaração de exoneração de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são as do autor e não devem ser usadas como conselhos de investimento. Lucro realizado vs. métricas de queima de tempo de retenção Lucro realizado De acordo com dados da Glassnode, os investidores do BTC realizaram US$ 857 bilhões em lucro neste ciclo – 65% maior do que o ciclo de 2021. Considerando que quanto maior o preço do BTC, mais investidores de longo prazo ganharão por ciclo, o que é esperado. Uma comparação padronizada consiste em comparar os lucros realizados com a capitalização de mercado de cada período. O valor de mercado máximo para o ciclo de 2021 foi de US$ 1,26 trilhão, com uma relação lucro/valor de mercado realizado de 0,41. O BTC atualmente tem uma capitalização de mercado de US$ 2,28 trilhões, e a relação lucro realizado atual para o ciclo atual é de 0,38. Conclusão? Do ponto de vista da "criação de riqueza", atingimos agora níveis semelhantes a todo o ciclo de 2021. Gráfico de Dados de Lucro Realizado Indicador de Queima de Tempo de Retenção Outro ângulo para olhar para a obtenção de lucros é o "Indicador de Queima de Tempo de Espera". De acordo com a definição do Glassnode, essa métrica mede o número total de dias que um token é mantido antes de ser gasto. Como mostra o gráfico abaixo, a quantidade total de "queimaduras de moedas" neste ciclo foi 15% maior do que no ciclo de 2021. Isto também é coerente com as características do "fim de ciclo". Coin Day Burn Data Chart Fornecimento de detentores de longo prazo O padrão de comportamento dos detentores de longo prazo neste ciclo é semelhante ao do ciclo anterior. Entre outubro de 2020 e março de 2021, a oferta de longo prazo diminuiu 13,5% (correspondendo ao primeiro pico de preços em abril de 2021). A oferta de detentores de LT então se recuperou e continuou a subir pelo resto do ciclo. Da mesma forma, de dezembro de 2023 a fevereiro de 2025, a oferta de longo prazo diminuiu 12,4% antes de retornar ao nível atual de 73%. Conclusão: Os detentores de longo prazo tendem a distribuir tokens para novos fundos que entram no mercado. No ciclo de 2021, isso aconteceu durante o primeiro pico de preços, em abril de 2021. No ciclo atual, isso aconteceu no quarto trimestre do ano passado e continuou no primeiro trimestre deste ano. Se esperamos um quarto trimestre explosivo, precisamos ver dinheiro novo fluindo para o mercado, algo que não vimos no mesmo período do último ciclo. Gráfico de dados de fornecimento de longo prazo Dominância do Bitcoin Nos últimos dois ciclos, o mercado atingiu o pico quando o domínio do Bitcoin caiu para cerca de 40%. Estamos longe desse nível neste ciclo. Acreditamos que existem vários motivos: a financeirização do BTC através de ETFs neste ciclo e a participação das instituições no amadurecimento do mercado de criptomoedas. No último ciclo, além do Ethereum, cada L1 era um "brinquedo novo brilhante" para os investidores especularem. Além disso, NFTs e DeFi ainda estavam em seus estágios iniciais na época – os investidores podem ter superestimado grosseiramente sua maturidade, casos de uso e sustentabilidade. Hoje, a situação é diferente e o mercado está maduro. O ciclo de 2021 teve muito apoio fiscal e de política monetária devido à COVID, e essa pompa e circunstância podem não se repetir. Quando as altcoins superam em muito o BTC, há pouco incentivo para manter o BTC. As coisas são diferentes nos dias de hoje, e a seleção de ativos tornou-se crítica. Ainda esperamos que a dominância do BTC diminua ainda mais, mas não para os níveis vistos no passado. Bitcoin Dominance Data Chart 200-Week Moving Average Prestamos muita atenção à média móvel de 200 semanas por dois motivos: Nos mercados em baixa, o Bitcoin tende a cair para sua média móvel de 200 semanas; Nos últimos dois ciclos, o Bitcoin atingiu o pico quando a média móvel de 200 semanas convergiu para as máximas do ciclo anterior; A média móvel de 200 semanas está sendo negociada atualmente a US$ 53.100. Vamos acabar caindo para US$ 66.000 este ano (uma alta pré-ciclo)? Improvável, pois nossas estimativas sugerem que, mesmo com um grande aumento de 40% nos próximos meses, a média móvel de 200 semanas estaria na faixa de US$ 57.000. Claro que, se o ciclo continuar no próximo ano, é possível voltar a esses níveis. Conclusão: À medida que o ciclo progride, a lei dos retornos decrescentes vai surgindo, como mostra a figura abaixo. Gráfico de dados de média móvel de 200 semanas Preço realizado vs. pontuação MVRV-Z Preço realizado De acordo com dados da Glassnode, o preço realizado do Bitcoin, que representa a base de custo de todas as moedas na rede, é atualmente de US$ 53.800. Semelhante à média móvel de 200 semanas, o Bitcoin tende a retornar ao seu preço realizado em mercados de baixa, enquanto os ciclos geralmente atingem o pico quando os preços realizados atingem um nível consistente com as altas do ciclo anterior. Semelhante à média móvel de 200 semanas, não esperamos que o indicador atinja máximas pré-ciclo este ano – destacando ainda mais a lei dos retornos decrescentes. Gráfico de dados de preço realizado Pontuação MVRV-Z A pontuação MVRV-Z mede até que ponto a capitalização de mercado do Bitcoin é "esticada" em relação ao seu valor realizado por meio de uma pontuação z, ajustada pela volatilidade histórica. A leitura atual de 2,28 indica que a capitalização de mercado do Bitcoin se desvia em cerca de 2,28 desvios padrão de sua norma histórica em relação à sua base de custos. Curiosamente, estamos agora em níveis mais elevados do que estávamos no mesmo período do ciclo de 2021. Naquela época, o Bitcoin subiu cerca de 50% em outubro/novembro, encerrando o ciclo com uma pontuação MVRV-Z de 3,49. Se o indicador se aproximar de 3 durante o ciclo, o preço do BTC pode atingir a faixa de US$ 160.000 a US$ 170.000 (um aumento de 40-50%). MVRV-Z Score Chart Fear and Greed Index Fear and Greed Index Chart Se você acha que o mercado está atualmente nervoso, o mercado está ainda mais em pânico no mesmo período de 2021. De facto, em setembro de 2021 estávamos num estado de medo extremo. O BTC tinha acabado de recuar 20% para US$ 43.000 e depois subiu para o topo de US$ 66.000 nas próximas cinco semanas (alta de 53%). Não há nenhuma lei que exija que o Bitcoin continue o caminho do "ciclo de quatro anos" que historicamente seguimos. Mas um olhar mais atento aos dados torna difícil negar a possibilidade de atingir o pico no quarto trimestre. Porquê? Acreditamos que o quadro do ciclo de quatro anos foi mantido por várias razões: ancoragem narrativa. As expectativas dos investidores "caíram para metade...