Andrew Kang chama o caso de touro de Ethereum de Tom Lee de 'idiota': Críticas principais e implicações no preço do ETH

Andrew Kang, cofundador da Mechanism Capital, gerou debate ao rotular os argumentos em alta de Tom Lee, da Fundstrat, sobre o Ethereum como uma "mistura crua de mal-entendidos", oferecendo uma refutação ponto a ponto em uma análise de 26 de setembro de 2025. As visões otimistas de Lee sobre o papel do ETH em moedas estáveis, RWAs e adoção institucional são desmanteladas, destacando possíveis fraquezas na narrativa do Ethereum em meio à concorrência de cadeias como a Solana. Enquanto o ETH é negociado a cerca de $4,200 após as quedas de setembro, a visão em baixa de Kang—ecoando sua previsão anterior de $1,000—pode influenciar o sentimento, com analistas questionando se o ETH permanece em intervalo limitado ou quebra para baixo no Q4 de 2025.

Visão Geral da Crítica de Ethereum de Andrew Kang

O comentário de Kang analisa a posição pró-ETH de Lee, chamando-a de carente de rigor financeiro e enraizada em analogias falhas. Publicado em 26 de setembro de 2025, o artigo revisita a previsão de Kang de abril de 2025 de que o ETH cairia abaixo de $1.000, que enfrentou ridículo após os preços se recuperarem. Apesar de reconhecer as forças do ETH, Kang argumenta que suas narrativas de crescimento estão saturadas, com fundamentos inalterados desde 2020. Esta crítica chega enquanto o Ethereum enfrenta concorrência de taxas de L2s e rivais, potencialmente limitando o potencial de alta. Na minha opinião, a análise de Kang destaca os riscos de avaliação do ETH em um mercado de criptomoedas em maturação.

• Data de publicação: 26 de setembro de 2025, através de plataformas de análise de criptomoedas.
• Previsão passada: A previsão de Kang de $1,000 para o ETH em abril de 2025 provou estar errada, levando a zombarias.
• Tema central: Os argumentos de Lee vistos como uma "mistura crua de mal-entendidos."
• Contexto de mercado: ETH a $4,200 em meio a um setembro mais vermelho.
• Impacto mais amplo: Destaca a saturação narrativa e as pressões competitivas.

Adoção de Moeda Estável e RWA: Crescimento Sem Ganhos de ETH

Kang refuta a alegação de Lee de que os aumentos de stablecoin e RWA vão impulsionar o ETH, observando que o crescimento de 100-1.000x desde 2020 não aumentou proporcionalmente as taxas devido a melhorias de eficiência e migrações para cadeias como Solana. Ativos de alta frequência como USDT geram mais receita do que RWAs de baixa rotatividade, como um título tokenizado de $100M. As atualizações do Ethereum reduzem as necessidades de gás, enquanto L2s e rivais capturam volume, diluindo a captura do ETH. Este ponto desafia as previsões de preço em alta do ETH ligadas à atividade on-chain.

• Desajuste de crescimento: Moedas estáveis/RWAs aumentaram 100-1.000x, mas as taxas de ETH estão estagnadas.
• Exemplos de ativos: as transações frequentes de USDT em comparação com obrigações de baixo volume de negócios.
• Competição: Solana, Arbitrum, Tempo a desviar atividade.
• Impacto das atualizações: A eficiência reduz as taxas por transação.
• Tendências de migração: Tether a expandir para Plasma e cadeias estáveis.

ETH como 'Petróleo Digital': Sem Sinal Em Alta

Embora concordando que o ETH se assemelha a uma moeda como o petróleo, Kang não vê implicações positivas, já que os preços do petróleo flutuam em intervalos sem crescimento a longo prazo. A analogia de Lee não leva em conta a dinâmica de preços do ETH, que não garantem ralis sustentados. Esta crítica descarta o status de commodity como um catalisador para a adoção do ETH ou picos de valorização. Em um contexto macro, está ligada a debates mais amplos sobre o papel do ETH além da especulação.

• Falha de analogia: A história limitada do petróleo reflete o potencial do ETH.
• Sem vínculo de crescimento: O rótulo da mercadoria não implica tendências em alta.
• Paralelo histórico: Preços do petróleo estáveis ao longo de décadas.
• Implicação do ETH: Limita os aumentos impulsionados pela narrativa.
• Link macro: Atado a ciclos de liquidez, não a valor inerente.

Adoção Institucional e Mitos de Valoração

Kang refuta a ideia de Lee de que instituições estão comprando ETH para staking ou segurança, observando a falta de evidências desse comportamento—comparando isso a bancos que não acumulam petróleo. As alegações de avaliação que equiparam ETH a toda a infraestrutura financeira são chamadas de mal-entendidos sobre captura de valor. As instituições tratam o ETH como um ativo de risco, não como capital operacional, segundo Kang. Isso desafia o caminho do ETH para a dominância nas finanças mainstream.

• Evidência de adoção: Nenhuma para staking institucional de ETH.
• Analogia: Os bancos não compram petróleo nem ações de custódia.
• Erro de avaliação: ETH não é equivalente a empresas de infraestrutura.
• Perspectiva de ativo de risco: ETH visto como especulativo, não essencial.
• Dúvida futura: Limita as narrativas de influxo institucional.

Análise Técnica e Perspectivas para ETH/BTC

Como defensor da análise técnica, Kang considera os gráficos de Lee pouco convincentes, prevendo o ETH em um intervalo de $1,000-$4,800 com uma viés em baixa. As tendências ETH/BTC mostram fraqueza devido a narrativas esgotadas e fundamentos inalterados. Kang alerta para um potencial fracasso semelhante ao da Luna se o sentimento mudar, enfatizando o papel da liquidez macro nas avaliações.

• Previsão de intervalo: $1,000-$4,800 a longo prazo.
• Sinais em baixa: tendência de queda ETH/BTC.
• Fadiga narrativa: Fundamentos estáticos desde 2020.
• Comparação de risco: Possível colapso do ETH como o da Luna.
• Fator de liquidez: Macro impulsiona os preços de curto prazo.

A refutação de Kang ao caso em alta do ETH de Lee destaca vulnerabilidades, potencialmente limitando a alta no Q4 em meio à concorrência. Com o ETH em suportes chave, os traders devem observar quebras de $3,500 em plataformas compatíveis que enfatizam a transparência.