A Reserva Federal (FED) vai cortar as taxas de juros, e três grandes preocupações irão influenciar a direção do mercado.

A reunião de política da Reserva Federal (FED) que se aproxima foi descrita pelo renomado comentarista financeiro Nick Timiraos como uma das mais "peculiares" da história. Embora o mercado quase unânime espere que o FED anuncie o primeiro corte de juros em nove meses, as três principais preocupações em torno desta reunião são os verdadeiros fatores que impactam os mercados financeiros e a precificação de ativos.

A redução da taxa de juros tornou-se uma certeza: o mercado de trabalho fraco é o principal impulsionador

De acordo com a ferramenta Fed Watch da CME, a probabilidade de uma redução de 25 pontos base para a faixa de 4,25%-4,50% atinge 96%, sendo quase um fato consumado. A razão principal pela qual a Reserva Federal (FED) decidiu iniciar o ciclo de cortes de juros é:

· O mercado de trabalho dos EUA continua fraco: nos três meses até agosto, o aumento médio de empregos por mês foi de apenas cerca de 29 mil, o que representa o crescimento mensal mais fraco desde 2010 (período não pandêmico).

· O número de desempregados já ultrapassou o número de vagas disponíveis

· O número de requerentes de subsídio de desemprego atinge o nível mais alto em quase quatro anos

· O número de desempregados de longa duração (desemprego superior a 26 semanas) atingiu o nível mais alto desde novembro de 2021

A Reserva Federal (FED)主席鲍尔已在 8 月底的演讲中明确表示：「就业下行风险正在上升」，这反映了A Reserva Federal (FED)内部对实现「充分就业」使命的担忧已经超越了通膨担忧。

Suspense 1: O "gráfico de pontos" do caminho das taxas de juros futuras – quantas vezes ainda haverá cortes nas taxas este ano?

Uma vez que a redução da taxa de 25 pontos base já foi amplamente absorvida pelo mercado, os traders não estarão mais focados em "se haverá cortes nas taxas", mas sim na previsão de políticas da Reserva Federal (FED) para o restante de 2025.

Orientação futura esperada pelo mercado

Na公告 de quarta-feira, os funcionários da A Reserva Federal (FED) divulgarão as últimas previsões econômicas, sendo a mais aguardada o "Dot Plot"—que reflete as expectativas dos membros do FOMC sobre os níveis futuros das taxas de juros.

· Expectativas de cortes de juros contínuos: os negociantes apostam que a Reserva Federal (FED) iniciará um ciclo de cortes de juros, com a probabilidade de cortes em outubro e dezembro superando 70%.

· Sinais de divergência potenciais: economistas do Goldman Sachs esperam que o "gráfico de pontos" mostre duas em vez de três reduções de juros, mas "a divergência será pequena".

Divisão de voto entre os falcões e as pombas

A composição da votação nesta reunião está repleta de incerteza, há uma divisão clara dentro do comitê:

· Vozes que pedem uma redução "significativa" das taxas: o recém-nomeado conselheiro Stephen Milan provavelmente votará contra, defendendo uma redução ainda maior das taxas.

· Voze contra a redução das taxas de juro: o presidente do Banco da Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, e o presidente do Banco da Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, podem se opor à redução das taxas.

Suspense 2: A "definição" de Powell - como equilibrar a inflação e o emprego?

Após a divulgação da decisão sobre as taxas de juro, as palavras de Powell na conferência de imprensa costumam ser mais importantes do que a própria declaração do FOMC.

A inflação é "temporária" ou "duradoura"?

Os funcionários da Reserva Federal (FED) acreditam amplamente que o aumento da inflação causado pela política de tarifas do governo Trump pode ser apenas temporário:

· A presidente do Banco da Reserva Federal de São Francisco, Daly, afirmou que "os aumentos de preços relacionados com as tarifas serão pontuais"

· Os funcionários esperam que os efeitos das tarifas sejam totalmente transmitidos nos próximos dois a três trimestres.

· Num contexto de mercado de trabalho fraco e economia instável, a elasticidade dos preços aumentada pelas empresas diminui.

O discurso de Powell deve equilibrar as duas missões de pleno emprego e estabilidade de preços, transmitindo um tom "prático e mais dovish".

Suspense Três: Intervenção política sem precedentes – A independência da A Reserva Federal (FED) é desafiada

A singularidade desta reunião deve-se, em parte, às controvérsias políticas que ocorreram em torno do núcleo de poder da A Reserva Federal (FED).

Ascensão Rápida do Novo Membro do Conselho

O conselheiro econômico chefe de Trump, Stephen Moore, foi confirmado pelo Senado na segunda-feira e tomou posse na terça-feira de manhã, obtendo rapidamente o direito de voto nesta reunião do FOMC. Este processo, que normalmente leva meses, foi acelerado e é visto como uma manifestação da pressão política sobre o funcionamento do Fed.

A controvérsia do despedimento de Cook

Trump tentou demitir a governadora Lisa Cook do Fed no final de agosto, criando um precedente histórico. Embora o tribunal de apelação tenha temporariamente bloqueado a ordem de demissão, Cook ainda pode votar nesta reunião, mas sua posição permanece indefinida.

Essas mudanças destacam os enormes desafios enfrentados pela independência política da A Reserva Federal (FED), tornando qualquer decisão política marcada por uma sombra política.

Resumo: O mercado está à espera de sinais, em vez de decisões

A redução da taxa de juro em 25 pontos base já é um consenso no mercado. No entanto, o verdadeiro significado desta reunião reside em como ela irá moldar a política monetária nos últimos quatro meses de 2025. Como disse um estrategista da BNY, o "objetivo da dupla missão do Fed está em um estado de 'tensão'", e a crescente politização torna a situação ainda mais complexa.