A empresa de software americana Strategy (MSTR) transformou-se nos últimos anos em um gigante de gestão de fundos de Bitcoin para empresas, detendo mais de 638 mil BTC, com uma capitalização de mercado superior a 94 bilhões de dólares. No entanto, na mais recente reavaliação trimestral do índice S&P 500, a Strategy, embora atendesse a todos os padrões financeiros e de capitalização de mercado, foi excluída, gerando discussões entre analistas sobre o "preconceito contra o Bitcoin" e comparando isso com as experiências da Tesla (TSL) e do Facebook (Meta) em anos anteriores.
Cumprindo os padrões, mas rejeitado: a posição do Bitcoin torna-se o foco
（Fonte: The Block）
Os analistas de referência apontam que a MSTR atingiu os padrões em termos financeiros, de capitalização de mercado e liquidez, mas sua enorme posição em Bitcoin e a alta volatilidade de ganhos e perdas podem fazer com que o comitê do índice hesite.
Sensibilidade do Bitcoin: A situação de lucros da MSTR é "excessivamente sensível" às flutuações de preços do BTC, podendo resultar em bilhões de dólares de flutuações GAAP.
Fonte de financiamento: 92% do capital mais recente adquirido vem da emissão de ações ordinárias, enquanto apenas 8% provém de ações preferenciais.
Impacto no mercado: não estar no índice significa que não poderá beneficiar do fluxo de fundos passivos no curto prazo.
precedentes históricos: TSL e Facebook "entrada atrasada"
Os analistas comparam este evento com alguns casos conhecidos do passado:
TSL: inesperadamente excluído em setembro de 2020, foi incluído dois meses depois
Facebook (Meta): Tornou-se uma gigante de capitalização de mercado após o IPO em 2012, mas devido a problemas de governança e estrutura de direitos de voto, só foi selecionado em dezembro de 2013.
Robinhood: excluído da mesma forma no verão passado
A Benchmark acredita que esses casos mostram que as rejeições iniciais estão frequentemente relacionadas à volatilidade, à governança ou à posição no setor, e não a uma desqualificação permanente.
Perspectiva do Analista: Problemas de Adaptação ao Padrão do Bitcoin
Os analistas da TD Cowen apontam que a MSTR está aumentando a sua aquisição de Bitcoin a uma velocidade muito superior ao crescimento da dívida, e que o Bitcoin está cada vez mais integrado no sistema financeiro global.
Os analistas mencionaram: "Acreditamos que o preço de negociação da Strategy deve ser superior ao valor de referência do Bitcoin, o que para nós é um preconceito óbvio."
Eles classificaram a MSTR como "comprar", com um preço-alvo de 640 dólares, e enfatizaram que a inclusão no índice nunca foi o ponto central do argumento de investimento.
Benchmark sugere que o comitê pode ainda estar "calibrando" quais modelos de negócios relacionados a criptomoedas são adequados para inclusão a longo prazo no benchmark.
Conclusão
A estratégia foi rejeitada, destacando a atitude cautelosa dos índices financeiros tradicionais em relação ao Bitcoin como um ativo central. A história mostra que a TSL e o Facebook acabaram por entrar no S&P 500, e a MSTR pode ser apenas uma questão de tempo. Antes disso, a empresa continuará a focar em sua estratégia de acumulação de Bitcoin, mantendo sua posição única entre investidores institucionais e o mercado de criptomoedas.
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Estratégia não entrou no S&P 500! Analistas: semelhante ao que aconteceu com TSL e Facebook no mercado de ações americano na época
A empresa de software americana Strategy (MSTR) transformou-se nos últimos anos em um gigante de gestão de fundos de Bitcoin para empresas, detendo mais de 638 mil BTC, com uma capitalização de mercado superior a 94 bilhões de dólares. No entanto, na mais recente reavaliação trimestral do índice S&P 500, a Strategy, embora atendesse a todos os padrões financeiros e de capitalização de mercado, foi excluída, gerando discussões entre analistas sobre o "preconceito contra o Bitcoin" e comparando isso com as experiências da Tesla (TSL) e do Facebook (Meta) em anos anteriores.
Cumprindo os padrões, mas rejeitado: a posição do Bitcoin torna-se o foco
（Fonte: The Block）
Os analistas de referência apontam que a MSTR atingiu os padrões em termos financeiros, de capitalização de mercado e liquidez, mas sua enorme posição em Bitcoin e a alta volatilidade de ganhos e perdas podem fazer com que o comitê do índice hesite.
Sensibilidade do Bitcoin: A situação de lucros da MSTR é "excessivamente sensível" às flutuações de preços do BTC, podendo resultar em bilhões de dólares de flutuações GAAP.
Fonte de financiamento: 92% do capital mais recente adquirido vem da emissão de ações ordinárias, enquanto apenas 8% provém de ações preferenciais.
Impacto no mercado: não estar no índice significa que não poderá beneficiar do fluxo de fundos passivos no curto prazo.
precedentes históricos: TSL e Facebook "entrada atrasada"
Os analistas comparam este evento com alguns casos conhecidos do passado:
TSL: inesperadamente excluído em setembro de 2020, foi incluído dois meses depois
Facebook (Meta): Tornou-se uma gigante de capitalização de mercado após o IPO em 2012, mas devido a problemas de governança e estrutura de direitos de voto, só foi selecionado em dezembro de 2013.
Robinhood: excluído da mesma forma no verão passado
A Benchmark acredita que esses casos mostram que as rejeições iniciais estão frequentemente relacionadas à volatilidade, à governança ou à posição no setor, e não a uma desqualificação permanente.
Perspectiva do Analista: Problemas de Adaptação ao Padrão do Bitcoin
Os analistas da TD Cowen apontam que a MSTR está aumentando a sua aquisição de Bitcoin a uma velocidade muito superior ao crescimento da dívida, e que o Bitcoin está cada vez mais integrado no sistema financeiro global.
Os analistas mencionaram: "Acreditamos que o preço de negociação da Strategy deve ser superior ao valor de referência do Bitcoin, o que para nós é um preconceito óbvio."
Eles classificaram a MSTR como "comprar", com um preço-alvo de 640 dólares, e enfatizaram que a inclusão no índice nunca foi o ponto central do argumento de investimento.
Benchmark sugere que o comitê pode ainda estar "calibrando" quais modelos de negócios relacionados a criptomoedas são adequados para inclusão a longo prazo no benchmark.
Conclusão
A estratégia foi rejeitada, destacando a atitude cautelosa dos índices financeiros tradicionais em relação ao Bitcoin como um ativo central. A história mostra que a TSL e o Facebook acabaram por entrar no S&P 500, e a MSTR pode ser apenas uma questão de tempo. Antes disso, a empresa continuará a focar em sua estratégia de acumulação de Bitcoin, mantendo sua posição única entre investidores institucionais e o mercado de criptomoedas.