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Hoje à noite, será anunciada a decisão de redução de juros mais aguardada do ano pelo Federal Reserve.
O mercado aposta amplamente numa redução de juros praticamente garantida. Mas o que realmente determinará a direção dos ativos de risco nos próximos meses não é uma nova redução de 25 pontos base, e sim uma variável mais importante: se o Federal Reserve irá reintroduzir liquidez no mercado.
Por isso, desta vez, o que a Wall Street está de olho não é a taxa de juros, mas o balanço patrimonial.
De acordo com as expectativas de instituições como o Bank of America, Vanguard e PineBridge, o Federal Reserve pode anunciar nesta semana o início de uma nova rodada de compras de títulos de curto prazo no valor de 450 bilhões de dólares por mês, a partir de janeiro do próximo ano, como parte de uma nova rodada de "operações de gerenciamento de reservas". Em outras palavras, isso significa que o Federal Reserve pode estar silenciosamente reiniciando uma era de "expansão disfarçada do balanço", fazendo com que o mercado entre em um ambiente de liquidez abundante antes mesmo de uma redução de juros.
Mas o que realmente deixa o mercado tenso é o contexto em que tudo isso está acontecendo — os Estados Unidos estão entrando em uma fase de...