Seis meses após a atualização Dencun: o verdadeiro estado das L2 da Ethereum

Ainda se lembra da atualização Dencun de março do ano passado? Na altura, o mundo das criptomoedas estava ao rubro, diziam que o custo do L2 ia cair a pique e que o ETH ia disparar. Agora é altura de refletir: afinal, o que mudou realmente com esta atualização?

Núcleo da atualização: afinal, o que fez o EIP-4844

Resumidamente, o grande destaque da atualização Dencun foi o EIP-4844 (transações Blob). Este mecanismo abriu um “canal dedicado” para que o L2 publicasse dados na mainnet — o espaço de armazenamento Blob. Em termos simples: antes, os L2 tinham de registar os dados das transações no Ethereum, o que era caríssimo; agora, com os Blobs, o custo caiu para um milésimo do valor anterior.

Parece impressionante, mas é preciso analisar os efeitos reais.

Balanço de meio ano

Os custos realmente desceram

• As taxas de transação nos principais L2 como Optimism e Arbitrum desceram mesmo 50-80%
• Mas aquele “um milésimo” é um valor ideal; na prática, oscila bastante conforme a procura por Blobs

A atividade do ecossistema aumentou

• O baixo custo de gas estimulou a procura por transações de alta frequência (DeFi, jogos on-chain)
• O número de projetos no ecossistema OP Stack aumentou, mas o crescimento do TVL não correspondeu às expetativas
• Os L2 de tipo ZK (StarkNet, zkSync) receberam mais atenção dos developers, mas a migração de utilizadores ainda é lenta

Reação dos investidores foi morna

• Os tokens L2 como OP e ARB tiveram algum impulso, mas nada de extraordinário
• O grande capital foca-se mais nos ETF de BTC e no hype da IA; as melhorias sistémicas do Ethereum não conseguem captar as atenções do mercado

Os problemas persistem

1. Limite de capacidade dos Blobs: Apesar de ser mais barato, o espaço disponível para publicação de Blobs é limitado, e em picos pode haver filas

2. Experiência do utilizador fragmentada: Os pequenos utilizadores beneficiam, mas traders de alta frequência e “baleias” continuam a preferir as CEX, sem migrar realmente para L2

3. Efeito de fragmentação dos L2: A atualização barateou todos os L2, o que acabou por acentuar a fragmentação do ecossistema e dificultar a escolha dos utilizadores

Olhando em frente

A atualização Dencun não foi um golpe de mestre, foi mais um “corte de perdas” a tempo. Resolveu de facto o principal problema de custo dos L2, mas agora o Ethereum precisa de se reposicionar no novo contexto de IA, RWA, etc. — isso sim é crucial.

Se acompanhas o ecossistema Layer2, o cenário pós-Dencun é: o problema dos custos está praticamente resolvido, a próxima batalha será pelo ecossistema de aplicações.