Enquanto a batalha de centenas de grupos nas plataformas de lançamento de memes como Pumpfun e Bonk está a todo vapor, outro mercado está a começar a ganhar popularidade em todo o espaço, como aconteceu com as Memecoins em 2023.
O mercado de previsões já tem a mão apertada na garganta do mercado de Memecoins.
No mês passado, John Wang, que recentemente ingressou na Kalshi como responsável por criptomoedas, divulgou um conjunto de dados que mostram que o mercado de previsões atual já alcançou 38% do volume total de transações do mercado de Solana Memecoins.
E em menos de um mês após John se juntar à Kalshi, o volume de negociação da Kalshi dobrou, e o volume total de negociação do mercado de previsões também alcançou o nível que tinha antes das eleições de outubro do ano passado, sob pressão de várias partes. No entanto, outro conjunto de dados é bastante marcante, o número de endereços independentes em DEX para várias principais Memecoins caiu drasticamente desde o pico em dezembro do ano passado, e o número de negociantes já é inferior a 10% do que era no pico.
Esquerda: volume de negociação semanal do mercado de previsões, direita: número de traders na DEX Solana, fonte: DUNE
Será que a era das Memecoins realmente vai acabar? O tamanho do mercado de previsões vai realmente alcançar mais de 10 vezes o mercado das Memecoins, como disse o John?
A queda da febre dos Memecoins
Não posso deixar de dizer que as Memecoins no mercado de criptomoedas criaram muitos mitos de enriquecimento nos últimos anos, atraindo muitos novatos para esta indústria, mas agora esse fervor está claramente a esfriar.
Ao revisitar 2021, as antigas Memecoins como Dogecoin (DOGE) e Shiba Inu (SHIB) tiveram seus preços disparados com o impulso de temas como Elon Musk, atingindo um valor de mercado de até 80 bilhões e 39 bilhões de dólares, respectivamente, e a participação de mercado das Memecoins no total de criptomoedas alcançou um pico de 12% naquele ano.
Após isso, a cultura Meme voltou a ganhar força entre 2023 e 2024, especialmente no início de 2024, quando a plataforma Pump.fun na rede Solana surgiu, permitindo a emissão de tokens sem barreiras, o que desencadeou uma nova onda de "moeda Meme". Naquela época, isso resultou em uma explosão sem precedentes nas negociações de Memecoins no setor de criptomoedas, com um grande número de pequenos investidores entrando na Solana em busca da próxima oportunidade de enriquecimento.
No entanto, os sinais de um declínio já começaram a aparecer. Embora plataformas como Pump.fun tenham criado casos lendários de transformar alguns dólares em milhões, a grande maioria dos especuladores não escapa ao destino das perdas. Segundo estatísticas, quase 99% das Memecoins recém-emissão acabam por valer zero, e a receita de taxas de transação da Solana também caiu mais de 90%.
Receita de taxas de transação da Solana, origem: Defillama
A queda das Memecoins deve-se, na verdade, a múltiplos fatores. A incerteza do ambiente macroeconômico faz com que os fundos especulativos sejam cautelosos, a falta de regulamentação alimenta escândalos de manipulação por parte de grandes investidores e negociações internas, e as táticas de grandes influenciadores e celebridades que aproveitam seu poder de influência para promover vendas em alta, cortando investidores (até mesmo presidentes fazem isso), a proliferação de negociações internas, a escassez de liquidez, juntamente com milhares de fraudes e Rug pulls, fazem com que até mesmo os Degen mais propensos ao risco se sintam cansados.
Os participantes do setor de Meme sofreram mudanças estruturais. Por um lado, sob pressão regulatória, muitos dos grandes fundos que atuavam como "whales" estão se afastando dessa zona cinzenta; por outro lado, além das manobras das "whales", o que resta no mercado são principalmente pequenos e médios investidores que competem entre si, fazendo com que as negociações de Meme se transformem cada vez mais em um jogo de soma zero PVP.
Os pequenos investidores estão ansiosos por aproveitar a emoção dos jogos de curto prazo, enquanto a retenção a longo prazo visa construir uma cultura de consenso. Esse modelo de especulação PVP, que carece de consolidação, dificulta a formação de um verdadeiro consenso comunitário em relação às Memecoins, resultando em preços que flutuam instantaneamente sem suporte fundamental. O resultado costuma ser uma alta repentina quando o preço sobe, seguida por uma dispersão quando cai. Não há capital estável disposto a participar da construção a longo prazo, e é ainda menos provável que grandes investimentos entrem para assumir o risco, criando um ciclo vicioso.
A proporção de ganhos e perdas dos jogadores que participam do pumpfun flutua em torno de 7:3, mas agora chegou a 6:4, com a faixa de ganhos e perdas quase concentrada em +—500 dólares. O efeito riqueza das Memecoins está a desaparecer, fonte: DUNE.
O consenso leva à instabilidade dos preços, afastando os fundos, o que, por sua vez, dificulta o aumento do valor de mercado. Este tipo de jogo de apostas, semelhante a "dar o tambor e passar a flor", está a tornar-se cada vez mais frio à medida que o efeito de riqueza se desvanece.
O velho Meme tornou-se uma ferramenta de trading, o novo Meme tornou-se o domínio dos pequenos P, e o consenso cultural tornou-se uma existência irreal. Vários sinais indicam que o mito das Memecoins está gradualmente perdendo força, e o mercado começa a direcionar sua atenção para novos campos de destaque.
O novo campo de batalha do Degen
Quando a onda dos Memes começou a desaparecer, os Degen não pararam, mas sim transferiram sua paixão para os mercados de previsões. Se você costuma navegar no X, pode ver frequentemente algumas chamadas "biografias de personagens", que geralmente contam a história de como uma pessoa ganhou multiplicadores enormes com muito pouco dinheiro; esses tipos de histórias antes tinham como pano de fundo Memecoins ou arbitragem DeFi, e agora mudaram para o mercado de previsões.
dopamina
O fundador da teoria matemática do poker, David Sklansky, disse em "Teoria do Poker" que "a essência do jogo é a aposta sob assimetria de informação". Em outras palavras, o que os apostadores precisam é da percepção das odds e da vantagem informacional, e não de uma certeza absoluta de vitória.
Sob essa perspectiva, o mercado de previsões oferece um estímulo de dopamina semelhante ao de negociar Memecoins, mas com um mecanismo mais transparente e justo. Quando você compra um contrato de aposta em "Trump vencer as eleições" ou "Fed cortar taxas de juros", o resultado final depende do resultado de eventos objetivos. Não há risco de um projeto repentinamente abandonar o barco, nem existe a "retirada em massa" que faz os preços despencarem por manipulação humana, o pior resultado é simplesmente apostar na direção errada e perder tudo, ao contrário de algumas moedas sem valor que podem sofrer consequências injustas devido a manipulações internas.
Essa mudança da dúvida "se a equipe de desenvolvimento vai fugir com o dinheiro" para "se o evento em si vai acontecer" é um desvio psicológico, e o padrão de comportamento especulativo "evolui". Os apostadores ainda estão apostando e jogando, mas a aposta está ancorada nos resultados do mundo real, com um suporte básico de veracidade.
O número de traders da Polymarket já atingiu 1,3 milhões, enquanto a Kalshi não divulgou dados sobre seus usuários, mas sua participação de mercado já superou a da Polymarket. O número de participantes no mercado de previsões pode ter chegado a vários milhões, fonte: polymarketanalytics
regulação
Mais importante ainda, as direções regulatórias acrescentaram um manto de legitimidade ao mercado de previsões. No passado, muitas plataformas de previsões descentralizadas fecharam as portas para usuários de mercados como os EUA devido ao risco regulatório, mas agora a situação está mudando.
No segundo semestre de 2024, um processo entre a plataforma Kalshi e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) tornou-se um ponto de viragem. Esta bolsa de negociação de mercado de previsões, com sede nos EUA e totalmente em conformidade, havia sido impedida pela CFTC por tentar lançar contratos sobre os resultados das eleições no Congresso, mas, segundo relatos, em setembro daquele ano, um tribunal federal decidiu a favor da Kalshi, determinando que a agência reguladora não tinha autoridade para proibir contratos de eventos políticos desse tipo.
Esta decisão eliminou os obstáculos para a Kalshi operar em todo o território dos EUA, tornando-a a primeira plataforma de mercado de previsões verdadeiramente licenciada nos Estados Unidos. A Kalshi rapidamente aproveitou a oportunidade, destacando-se durante as eleições presidenciais de 2024 nos EUA. Segundo notícias da Reuters e outros, apenas na noite da eleição presidencial, a plataforma gerou cerca de 1 bilhão de dólares em volume de negócios, e o volume de negócios anual aumentou dez vezes em relação ao ano anterior, atingindo 1,97 bilhão de dólares. Com a vantagem de conformidade, a Kalshi conseguiu expandir rapidamente seu território, atraindo usuários para participar sem restrições geográficas, o que também ajudou a alcançar uma avaliação de até 1 bilhão de dólares em uma nova rodada de financiamento no início de 2025.
Enquanto isso, o antigo mercado de previsões descentralizado Polymarket também está em busca de uma saída de conformidade. A plataforma foi multada em 1,4 milhões de dólares pela CFTC em 2022 por não ter cumprido as regulamentações dos EUA nos primeiros anos, e chegou a fechar para usuários americanos. No entanto, após a chegada do governo Trump, o ambiente regulatório nos EUA tornou-se mais flexível, e o Polymarket reentrou no mercado americano em 2025 através da aquisição de uma entidade licenciada.
efeito riqueza
Para os fundos especulativos em busca de lucro, a razão pela qual o mercado preditivo pode sustentar o calor após a queda dos Memes deve-se ao fato de que também possui um efeito de riqueza e suas mecânicas são mais diversificadas.
Primeiramente, do ponto de vista dos ganhos potenciais, apostar em eventos de cisne negro pode render retornos tão bons quanto especular com criptomoedas. No mercado de previsões, se você apostar em um evento de baixa probabilidade com odds muito baixas desde o início, e ele realmente acontecer, você pode obter retornos de várias vezes ou até dezenas de vezes o valor apostado. Por exemplo, antes da eleição presidencial americana de 2024, muitas pessoas compraram contratos apostando na vitória de Trump como uma forma de hedge ou especulação. Segundo relatos, um grande investidor apostou 30 milhões de dólares na compra de opções de alta para "Trump eleito", e após Trump ganhar a eleição, esse trader obteve um lucro de até 85 milhões de dólares.
Claro, os jogadores com pouco capital também podem optar por contratos de eventos de cauda longa com odds de até várias dezenas de vezes, realizando "pequenas apostas para grandes ganhos". Vale a pena mencionar que os mercados de previsão descentralizados, centrados em opções binárias, também começaram a introduzir ferramentas de alavancagem de contratos para aumentar ainda mais os lucros. Plataformas como Azuro, D8X e Drift já ofereceram ou continuam a oferecer alavancagem de contratos.
Este modelo que integra derivados DeFi amplia o espaço para lucros e também oferece uma oportunidade para jogadores profissionais que são bons em capturar oportunidades de arbitragem, permitindo que alguns jogadores DeFi participem dos mercados de previsão de forma mais eficaz. Eles podem procurar desvios nas odds para arbitragem entre diferentes plataformas ou usar derivados para cobrir riscos. Com a melhoria contínua de vários painéis de dados e robôs de cópia, as opções de jogo são muito mais variadas do que simplesmente negociar Memecoins ou fazer transações de contratos.
Nos últimos 6 meses, o gráfico de distribuição dos jogadores que previram os ganhos do mercado, quanto mais vermelho, maior o ROI. Um jogador no canto inferior esquerdo ganhou quase 60 mil dólares com 3,72 dólares. Fonte: hashdive
Baixos custos educacionais
Além das oportunidades de alto rendimento, o "baixo custo educativo" também é uma das razões importantes pelas quais os mercados preditivos atraem investimentos.
Ao contrário das Memecoins, que são limitadas a especulações sobre projetos de criptomoedas, os ativos negociáveis em mercados de previsão abrangem quase tudo, incluindo política, economia, esportes e entretenimento, atendendo ao "interesse em apostas" de diferentes públicos. Tomemos como exemplo o Polymarket, que apresenta tanto tópicos macroeconômicos sérios (como "o Bitcoin irá ultrapassar seu recorde histórico antes de uma determinada data?", "o Federal Reserve irá reduzir as taxas na próxima reunião?") quanto tópicos curiosos recheados de cultura da internet (como "os membros da banda Coldplay irão se divorciar antes do final do ano?", "será que em 2025 será oficialmente confirmado a existência de alienígenas?").
Muitos tópicos quixotescos parecem ter um mercado correspondente nesta plataforma, o que na verdade integra a cultura Meme na negociação de previsões. Os usuários podem apostar em memes populares, tópicos de celebridades, etc., e essa participação divertida reduz a barreira de entrada e aumenta a diversão.
Tema de previsão do Polymarket
Em comparação, os Memecoins, embora tenham "Meme" no nome, são, em última análise, produtos de entretenimento interno do círculo das criptomoedas, e pessoas de fora muitas vezes têm dificuldade em entender suas piadas e valor. Por outro lado, os mercados de previsão apostam em eventos que acontecem no mundo real, o que é mais fácil para o público entender e participar.
Alguém disse de forma vívida que os mercados de previsão são apenas a transferência das apostas em corridas de cavalos e jogos de azar que ocorrem offline para a cadeia, de uma forma mais pública e transparente. Muitos investidores comuns, que antes não entendiam nada sobre tokens criptográficos, ao verem contratos relacionados a eventos de notícias na plataforma, também se interessarão em fazer apostas para experimentar.
Além disso, algumas plataformas (como a MYRIAD) começaram a incorporar a lógica de comportamento preditivo diretamente nas redes sociais ou em aplicativos móveis através de plugins ou aplicativos integrados, permitindo que os usuários participem facilmente das apostas enquanto navegam no Twitter ou abrem um aplicativo, aumentando assim a participação. Tudo isso faz com que o mercado preditivo tenha mais esperança de romper barreiras, atraindo usuários de longo alcance além de ativos criptográficos tradicionais como o Bitcoin.
Impacto inverso do mercado de previsões no mundo real
A equidade e o valor informativo dos mercados de previsão também são valorizados por algumas opiniões. Como a liquidação final dos contratos se baseia em fatos objetivos, não há espaço para manipulação por parte de indivíduos, tornando assim os resultados relativamente justos e transparentes. No campo das Memecoins, os investidores de varejo costumam se preocupar com ações maliciosas das equipes de desenvolvimento ou com os grandes investidores que manipulam o mercado, mas no mercado de previsão isso não é um problema. Ao mesmo tempo, participantes com alta sensibilidade à informação podem lucrar apostando antecipadamente, e esse processo, por sua vez, fornece sinais para o preço do mercado, sendo visto como o design original do mecanismo de "prever o futuro com dinheiro".
Por exemplo, quando a probabilidade real de um determinado evento é subestimada, os traders que possuem informações privilegiadas ou insights profissionais tendem a comprar grandes quantidades dos contratos correspondentes, elevando assim o preço para perto de um nível razoável; esse processo de arbitragem é uma correção das odds incorretas. Estudos apontam que são esses arbitradores racionais que permitem que os mercados de previsão maduros frequentemente forneçam probabilidades de eventos mais precisas do que as pesquisas de opinião, sendo referenciados pela mídia e instituições.
Claro, a especulação excessiva também pode encobrir a eficácia da informação. Se um grande influxo de fundos especulativos, que não estão informados e que simplesmente seguem a tendência, ocorrer, isso pode desviar o preço do contrato da probabilidade razoável a curto prazo. No entanto, a prática mostra que, enquanto houver um número suficiente de jogadores racionais, desvios significativos geralmente são rapidamente corrigidos, e erros de preços extremos e sustentados são relativamente raros.
De um modo geral, os mercados de previsão têm um valor único na agregação de opiniões e informações; quanto mais diversos e ricos em informações forem os participantes, mais significativo será o resultado. Este modelo de "especulação em previsão" foi até reconhecido por algumas figuras proeminentes. Como os mercados de previsão enfatizam a negociação baseada em informações e julgamentos, muitos apoiantes evitam o termo "jogo" e preferem usar o conceito de "mercados de informação" para aumentar a sua aceitação social.
Esta embalagem é bastante eficaz, pois muitos VC ou funcionários do governo estão cada vez mais a usar os dados dos mercados de previsão como base para compartilhar as suas opiniões. Em comparação com os Memecoins, que dão a impressão de ser "apenas um jogo de sorte", os mercados de previsão estão a esforçar-se para criar uma atmosfera de investimento mais inteligente e valiosa, atraindo assim um público mais amplo.
O parceiro da dragonfly, Hasseb, citou a perspectiva de previsão da Polymarket na discussão sobre o USDH.
É importante notar que o mercado de capitais também está a seguir esta nova tendência. Desde o ano passado, várias plataformas de mercados de previsão obtiveram grandes financiamentos, com avaliações a subir rapidamente. A Kalshi anunciou a conclusão de um financiamento de 100 milhões de dólares logo após vencer um processo judicial, com uma avaliação pós-investimento a atingir 1 bilhão de dólares. A Polymarket também levantou 200 milhões de dólares no início de 2025, elevando a sua avaliação para cerca de 2 bilhões de dólares.
Novos projetos de startups estão a surgir a um ritmo acelerado, e o interesse dos investidores está a aumentar. Neste setor, desde um investimento de apenas 3 milhões de dólares em 2021, o montante investido por instituições já alcançou 370 milhões de dólares.
O fundador da corretora de internet de longa data Interactive Brokers, Thomas Peterffy, previu em uma entrevista à CNBC em novembro de 2024 que, nos próximos 15 anos, o mercado de previsões poderá superar o mercado de ações, pois ele precifica de forma única várias expectativas públicas.
Após a onda de Memecoins e suas flutuações, o mercado de previsões pode estar pronto para se tornar o novo campo de batalha para a competição de capital especulativo.
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Jogadores de memes que estão perdendo dinheiro estão a entrar loucamente no mercado de previsão.
Autor original: BUBBLE, BlockBeats
Reprodução: Luke, Mars Finance
Enquanto a batalha de centenas de grupos nas plataformas de lançamento de memes como Pumpfun e Bonk está a todo vapor, outro mercado está a começar a ganhar popularidade em todo o espaço, como aconteceu com as Memecoins em 2023.
O mercado de previsões já tem a mão apertada na garganta do mercado de Memecoins.
No mês passado, John Wang, que recentemente ingressou na Kalshi como responsável por criptomoedas, divulgou um conjunto de dados que mostram que o mercado de previsões atual já alcançou 38% do volume total de transações do mercado de Solana Memecoins.
E em menos de um mês após John se juntar à Kalshi, o volume de negociação da Kalshi dobrou, e o volume total de negociação do mercado de previsões também alcançou o nível que tinha antes das eleições de outubro do ano passado, sob pressão de várias partes. No entanto, outro conjunto de dados é bastante marcante, o número de endereços independentes em DEX para várias principais Memecoins caiu drasticamente desde o pico em dezembro do ano passado, e o número de negociantes já é inferior a 10% do que era no pico.
Esquerda: volume de negociação semanal do mercado de previsões, direita: número de traders na DEX Solana, fonte: DUNE
Será que a era das Memecoins realmente vai acabar? O tamanho do mercado de previsões vai realmente alcançar mais de 10 vezes o mercado das Memecoins, como disse o John?
A queda da febre dos Memecoins
Não posso deixar de dizer que as Memecoins no mercado de criptomoedas criaram muitos mitos de enriquecimento nos últimos anos, atraindo muitos novatos para esta indústria, mas agora esse fervor está claramente a esfriar.
Ao revisitar 2021, as antigas Memecoins como Dogecoin (DOGE) e Shiba Inu (SHIB) tiveram seus preços disparados com o impulso de temas como Elon Musk, atingindo um valor de mercado de até 80 bilhões e 39 bilhões de dólares, respectivamente, e a participação de mercado das Memecoins no total de criptomoedas alcançou um pico de 12% naquele ano.
Após isso, a cultura Meme voltou a ganhar força entre 2023 e 2024, especialmente no início de 2024, quando a plataforma Pump.fun na rede Solana surgiu, permitindo a emissão de tokens sem barreiras, o que desencadeou uma nova onda de "moeda Meme". Naquela época, isso resultou em uma explosão sem precedentes nas negociações de Memecoins no setor de criptomoedas, com um grande número de pequenos investidores entrando na Solana em busca da próxima oportunidade de enriquecimento.
No entanto, os sinais de um declínio já começaram a aparecer. Embora plataformas como Pump.fun tenham criado casos lendários de transformar alguns dólares em milhões, a grande maioria dos especuladores não escapa ao destino das perdas. Segundo estatísticas, quase 99% das Memecoins recém-emissão acabam por valer zero, e a receita de taxas de transação da Solana também caiu mais de 90%.
Receita de taxas de transação da Solana, origem: Defillama
A queda das Memecoins deve-se, na verdade, a múltiplos fatores. A incerteza do ambiente macroeconômico faz com que os fundos especulativos sejam cautelosos, a falta de regulamentação alimenta escândalos de manipulação por parte de grandes investidores e negociações internas, e as táticas de grandes influenciadores e celebridades que aproveitam seu poder de influência para promover vendas em alta, cortando investidores (até mesmo presidentes fazem isso), a proliferação de negociações internas, a escassez de liquidez, juntamente com milhares de fraudes e Rug pulls, fazem com que até mesmo os Degen mais propensos ao risco se sintam cansados.
Os participantes do setor de Meme sofreram mudanças estruturais. Por um lado, sob pressão regulatória, muitos dos grandes fundos que atuavam como "whales" estão se afastando dessa zona cinzenta; por outro lado, além das manobras das "whales", o que resta no mercado são principalmente pequenos e médios investidores que competem entre si, fazendo com que as negociações de Meme se transformem cada vez mais em um jogo de soma zero PVP.
Os pequenos investidores estão ansiosos por aproveitar a emoção dos jogos de curto prazo, enquanto a retenção a longo prazo visa construir uma cultura de consenso. Esse modelo de especulação PVP, que carece de consolidação, dificulta a formação de um verdadeiro consenso comunitário em relação às Memecoins, resultando em preços que flutuam instantaneamente sem suporte fundamental. O resultado costuma ser uma alta repentina quando o preço sobe, seguida por uma dispersão quando cai. Não há capital estável disposto a participar da construção a longo prazo, e é ainda menos provável que grandes investimentos entrem para assumir o risco, criando um ciclo vicioso.
A proporção de ganhos e perdas dos jogadores que participam do pumpfun flutua em torno de 7:3, mas agora chegou a 6:4, com a faixa de ganhos e perdas quase concentrada em +—500 dólares. O efeito riqueza das Memecoins está a desaparecer, fonte: DUNE.
O consenso leva à instabilidade dos preços, afastando os fundos, o que, por sua vez, dificulta o aumento do valor de mercado. Este tipo de jogo de apostas, semelhante a "dar o tambor e passar a flor", está a tornar-se cada vez mais frio à medida que o efeito de riqueza se desvanece.
O velho Meme tornou-se uma ferramenta de trading, o novo Meme tornou-se o domínio dos pequenos P, e o consenso cultural tornou-se uma existência irreal. Vários sinais indicam que o mito das Memecoins está gradualmente perdendo força, e o mercado começa a direcionar sua atenção para novos campos de destaque.
O novo campo de batalha do Degen
Quando a onda dos Memes começou a desaparecer, os Degen não pararam, mas sim transferiram sua paixão para os mercados de previsões. Se você costuma navegar no X, pode ver frequentemente algumas chamadas "biografias de personagens", que geralmente contam a história de como uma pessoa ganhou multiplicadores enormes com muito pouco dinheiro; esses tipos de histórias antes tinham como pano de fundo Memecoins ou arbitragem DeFi, e agora mudaram para o mercado de previsões.
dopamina
O fundador da teoria matemática do poker, David Sklansky, disse em "Teoria do Poker" que "a essência do jogo é a aposta sob assimetria de informação". Em outras palavras, o que os apostadores precisam é da percepção das odds e da vantagem informacional, e não de uma certeza absoluta de vitória.
Sob essa perspectiva, o mercado de previsões oferece um estímulo de dopamina semelhante ao de negociar Memecoins, mas com um mecanismo mais transparente e justo. Quando você compra um contrato de aposta em "Trump vencer as eleições" ou "Fed cortar taxas de juros", o resultado final depende do resultado de eventos objetivos. Não há risco de um projeto repentinamente abandonar o barco, nem existe a "retirada em massa" que faz os preços despencarem por manipulação humana, o pior resultado é simplesmente apostar na direção errada e perder tudo, ao contrário de algumas moedas sem valor que podem sofrer consequências injustas devido a manipulações internas.
Essa mudança da dúvida "se a equipe de desenvolvimento vai fugir com o dinheiro" para "se o evento em si vai acontecer" é um desvio psicológico, e o padrão de comportamento especulativo "evolui". Os apostadores ainda estão apostando e jogando, mas a aposta está ancorada nos resultados do mundo real, com um suporte básico de veracidade.
O número de traders da Polymarket já atingiu 1,3 milhões, enquanto a Kalshi não divulgou dados sobre seus usuários, mas sua participação de mercado já superou a da Polymarket. O número de participantes no mercado de previsões pode ter chegado a vários milhões, fonte: polymarketanalytics
regulação
Mais importante ainda, as direções regulatórias acrescentaram um manto de legitimidade ao mercado de previsões. No passado, muitas plataformas de previsões descentralizadas fecharam as portas para usuários de mercados como os EUA devido ao risco regulatório, mas agora a situação está mudando.
No segundo semestre de 2024, um processo entre a plataforma Kalshi e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) tornou-se um ponto de viragem. Esta bolsa de negociação de mercado de previsões, com sede nos EUA e totalmente em conformidade, havia sido impedida pela CFTC por tentar lançar contratos sobre os resultados das eleições no Congresso, mas, segundo relatos, em setembro daquele ano, um tribunal federal decidiu a favor da Kalshi, determinando que a agência reguladora não tinha autoridade para proibir contratos de eventos políticos desse tipo.
Esta decisão eliminou os obstáculos para a Kalshi operar em todo o território dos EUA, tornando-a a primeira plataforma de mercado de previsões verdadeiramente licenciada nos Estados Unidos. A Kalshi rapidamente aproveitou a oportunidade, destacando-se durante as eleições presidenciais de 2024 nos EUA. Segundo notícias da Reuters e outros, apenas na noite da eleição presidencial, a plataforma gerou cerca de 1 bilhão de dólares em volume de negócios, e o volume de negócios anual aumentou dez vezes em relação ao ano anterior, atingindo 1,97 bilhão de dólares. Com a vantagem de conformidade, a Kalshi conseguiu expandir rapidamente seu território, atraindo usuários para participar sem restrições geográficas, o que também ajudou a alcançar uma avaliação de até 1 bilhão de dólares em uma nova rodada de financiamento no início de 2025.
Enquanto isso, o antigo mercado de previsões descentralizado Polymarket também está em busca de uma saída de conformidade. A plataforma foi multada em 1,4 milhões de dólares pela CFTC em 2022 por não ter cumprido as regulamentações dos EUA nos primeiros anos, e chegou a fechar para usuários americanos. No entanto, após a chegada do governo Trump, o ambiente regulatório nos EUA tornou-se mais flexível, e o Polymarket reentrou no mercado americano em 2025 através da aquisição de uma entidade licenciada.
efeito riqueza
Para os fundos especulativos em busca de lucro, a razão pela qual o mercado preditivo pode sustentar o calor após a queda dos Memes deve-se ao fato de que também possui um efeito de riqueza e suas mecânicas são mais diversificadas.
Primeiramente, do ponto de vista dos ganhos potenciais, apostar em eventos de cisne negro pode render retornos tão bons quanto especular com criptomoedas. No mercado de previsões, se você apostar em um evento de baixa probabilidade com odds muito baixas desde o início, e ele realmente acontecer, você pode obter retornos de várias vezes ou até dezenas de vezes o valor apostado. Por exemplo, antes da eleição presidencial americana de 2024, muitas pessoas compraram contratos apostando na vitória de Trump como uma forma de hedge ou especulação. Segundo relatos, um grande investidor apostou 30 milhões de dólares na compra de opções de alta para "Trump eleito", e após Trump ganhar a eleição, esse trader obteve um lucro de até 85 milhões de dólares.
Claro, os jogadores com pouco capital também podem optar por contratos de eventos de cauda longa com odds de até várias dezenas de vezes, realizando "pequenas apostas para grandes ganhos". Vale a pena mencionar que os mercados de previsão descentralizados, centrados em opções binárias, também começaram a introduzir ferramentas de alavancagem de contratos para aumentar ainda mais os lucros. Plataformas como Azuro, D8X e Drift já ofereceram ou continuam a oferecer alavancagem de contratos.
Este modelo que integra derivados DeFi amplia o espaço para lucros e também oferece uma oportunidade para jogadores profissionais que são bons em capturar oportunidades de arbitragem, permitindo que alguns jogadores DeFi participem dos mercados de previsão de forma mais eficaz. Eles podem procurar desvios nas odds para arbitragem entre diferentes plataformas ou usar derivados para cobrir riscos. Com a melhoria contínua de vários painéis de dados e robôs de cópia, as opções de jogo são muito mais variadas do que simplesmente negociar Memecoins ou fazer transações de contratos.
Nos últimos 6 meses, o gráfico de distribuição dos jogadores que previram os ganhos do mercado, quanto mais vermelho, maior o ROI. Um jogador no canto inferior esquerdo ganhou quase 60 mil dólares com 3,72 dólares. Fonte: hashdive
Baixos custos educacionais
Além das oportunidades de alto rendimento, o "baixo custo educativo" também é uma das razões importantes pelas quais os mercados preditivos atraem investimentos.
Ao contrário das Memecoins, que são limitadas a especulações sobre projetos de criptomoedas, os ativos negociáveis em mercados de previsão abrangem quase tudo, incluindo política, economia, esportes e entretenimento, atendendo ao "interesse em apostas" de diferentes públicos. Tomemos como exemplo o Polymarket, que apresenta tanto tópicos macroeconômicos sérios (como "o Bitcoin irá ultrapassar seu recorde histórico antes de uma determinada data?", "o Federal Reserve irá reduzir as taxas na próxima reunião?") quanto tópicos curiosos recheados de cultura da internet (como "os membros da banda Coldplay irão se divorciar antes do final do ano?", "será que em 2025 será oficialmente confirmado a existência de alienígenas?").
Muitos tópicos quixotescos parecem ter um mercado correspondente nesta plataforma, o que na verdade integra a cultura Meme na negociação de previsões. Os usuários podem apostar em memes populares, tópicos de celebridades, etc., e essa participação divertida reduz a barreira de entrada e aumenta a diversão.
Tema de previsão do Polymarket
Em comparação, os Memecoins, embora tenham "Meme" no nome, são, em última análise, produtos de entretenimento interno do círculo das criptomoedas, e pessoas de fora muitas vezes têm dificuldade em entender suas piadas e valor. Por outro lado, os mercados de previsão apostam em eventos que acontecem no mundo real, o que é mais fácil para o público entender e participar.
Alguém disse de forma vívida que os mercados de previsão são apenas a transferência das apostas em corridas de cavalos e jogos de azar que ocorrem offline para a cadeia, de uma forma mais pública e transparente. Muitos investidores comuns, que antes não entendiam nada sobre tokens criptográficos, ao verem contratos relacionados a eventos de notícias na plataforma, também se interessarão em fazer apostas para experimentar.
Além disso, algumas plataformas (como a MYRIAD) começaram a incorporar a lógica de comportamento preditivo diretamente nas redes sociais ou em aplicativos móveis através de plugins ou aplicativos integrados, permitindo que os usuários participem facilmente das apostas enquanto navegam no Twitter ou abrem um aplicativo, aumentando assim a participação. Tudo isso faz com que o mercado preditivo tenha mais esperança de romper barreiras, atraindo usuários de longo alcance além de ativos criptográficos tradicionais como o Bitcoin.
Impacto inverso do mercado de previsões no mundo real
A equidade e o valor informativo dos mercados de previsão também são valorizados por algumas opiniões. Como a liquidação final dos contratos se baseia em fatos objetivos, não há espaço para manipulação por parte de indivíduos, tornando assim os resultados relativamente justos e transparentes. No campo das Memecoins, os investidores de varejo costumam se preocupar com ações maliciosas das equipes de desenvolvimento ou com os grandes investidores que manipulam o mercado, mas no mercado de previsão isso não é um problema. Ao mesmo tempo, participantes com alta sensibilidade à informação podem lucrar apostando antecipadamente, e esse processo, por sua vez, fornece sinais para o preço do mercado, sendo visto como o design original do mecanismo de "prever o futuro com dinheiro".
Por exemplo, quando a probabilidade real de um determinado evento é subestimada, os traders que possuem informações privilegiadas ou insights profissionais tendem a comprar grandes quantidades dos contratos correspondentes, elevando assim o preço para perto de um nível razoável; esse processo de arbitragem é uma correção das odds incorretas. Estudos apontam que são esses arbitradores racionais que permitem que os mercados de previsão maduros frequentemente forneçam probabilidades de eventos mais precisas do que as pesquisas de opinião, sendo referenciados pela mídia e instituições.
Claro, a especulação excessiva também pode encobrir a eficácia da informação. Se um grande influxo de fundos especulativos, que não estão informados e que simplesmente seguem a tendência, ocorrer, isso pode desviar o preço do contrato da probabilidade razoável a curto prazo. No entanto, a prática mostra que, enquanto houver um número suficiente de jogadores racionais, desvios significativos geralmente são rapidamente corrigidos, e erros de preços extremos e sustentados são relativamente raros.
De um modo geral, os mercados de previsão têm um valor único na agregação de opiniões e informações; quanto mais diversos e ricos em informações forem os participantes, mais significativo será o resultado. Este modelo de "especulação em previsão" foi até reconhecido por algumas figuras proeminentes. Como os mercados de previsão enfatizam a negociação baseada em informações e julgamentos, muitos apoiantes evitam o termo "jogo" e preferem usar o conceito de "mercados de informação" para aumentar a sua aceitação social.
Esta embalagem é bastante eficaz, pois muitos VC ou funcionários do governo estão cada vez mais a usar os dados dos mercados de previsão como base para compartilhar as suas opiniões. Em comparação com os Memecoins, que dão a impressão de ser "apenas um jogo de sorte", os mercados de previsão estão a esforçar-se para criar uma atmosfera de investimento mais inteligente e valiosa, atraindo assim um público mais amplo.
O parceiro da dragonfly, Hasseb, citou a perspectiva de previsão da Polymarket na discussão sobre o USDH.
É importante notar que o mercado de capitais também está a seguir esta nova tendência. Desde o ano passado, várias plataformas de mercados de previsão obtiveram grandes financiamentos, com avaliações a subir rapidamente. A Kalshi anunciou a conclusão de um financiamento de 100 milhões de dólares logo após vencer um processo judicial, com uma avaliação pós-investimento a atingir 1 bilhão de dólares. A Polymarket também levantou 200 milhões de dólares no início de 2025, elevando a sua avaliação para cerca de 2 bilhões de dólares.
Novos projetos de startups estão a surgir a um ritmo acelerado, e o interesse dos investidores está a aumentar. Neste setor, desde um investimento de apenas 3 milhões de dólares em 2021, o montante investido por instituições já alcançou 370 milhões de dólares.
O fundador da corretora de internet de longa data Interactive Brokers, Thomas Peterffy, previu em uma entrevista à CNBC em novembro de 2024 que, nos próximos 15 anos, o mercado de previsões poderá superar o mercado de ações, pois ele precifica de forma única várias expectativas públicas.
Após a onda de Memecoins e suas flutuações, o mercado de previsões pode estar pronto para se tornar o novo campo de batalha para a competição de capital especulativo.