Título Original: Onde está o volume onchain girando? (jan24-Mar25)
Autor original: @stacy_muur, membro de CuratedCrypt0
Compilação original: Little Deep
Nota do editor: De janeiro de 2024 a março de 2025, o volume de negociação on-chain DeFi experimentou um aumento e um recuo, com o volume de negociação DEX caindo 35% depois de atingir o pico de US$ 380 bilhões em janeiro de 2025. A DEX nativa de Solana está em ascensão, representando 5 dos 10 primeiros, e a Hyperliquid tem mais de 60% do mercado de contratos perpétuos. As principais DEXs, como Uniswap e PancakeSwap, dominam cerca de 40% do volume de negociação, com volatilidade de ações em nível de cadeia, Solana, Ethereum e Base mostrando diferentes graus de poder de permanência, enquanto as CEXs ainda respondem por quase 80% da negociação à vista. O futuro do DeFi depende de cadeias que solidifiquem os hábitos dos usuários, não apenas do hype.
O conteúdo original é o seguinte (o conteúdo original foi editado para facilitar a leitura e compreensão):
Nos últimos 15 meses, o mapa da liquidez DeFi foi redesenhado de cadeia em cadeia, desaparecendo de outliers impulsionados por hype e concentrando-se silenciosamente onde os fundamentos são mais importantes do que o ruído.
TL; DR
· O volume de negociação da DEX atingiu um recorde histórico de US$ 380 bilhões em janeiro de 2025, seguido por um declínio de 35% nos dois meses seguintes, sinalizando que um topo de curto prazo pode ter surgido.
· As 10 principais DEXs representam agora quase 80% da atividade; Só a Uniswap e a PancakeSwap representam cerca de 40%.
· A DEX nativa de Solana silenciosamente liderou a lista, com cinco do top 10 e ganhando participação de mercado devido ao crescimento do volume impulsionado pela memecoin.
· A Hyperliquid interrompeu o cenário de contratos perpétuos, saltando de um recém-chegado para uma participação de mercado dominante de mais de 60% até março de 2025.
Todos os insights são baseados em dados disponíveis publicamente. Um agradecimento especial à DefiLlama por fornecer estatísticas de alta qualidade de forma consistente.
Ciclos definidos por picos e desacelerações
No início de 2024, o volume de negociação da DEX teve um forte desempenho em março e maio, seguido por uma desaceleração no meio do ano.
A situação mudou acentuadamente no quarto trimestre, com um aumento nos volumes de negociação em novembro e dezembro, continuando a atingir um pico explosivo de US$ 380 bilhões em janeiro de 2025.
Mas o rali durou pouco. Em fevereiro, o volume de negociação despencou 35%, para US$ 245 bilhões, encerrando uma escalada vertical de três meses. O recuo deu o tom de um segundo trimestre mais cauteloso.
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DEX Dominância: A cabeça detém o poder
O cenário DEX permanece altamente concentrado. Os 10 principais protocolos agora representam 79,5% do volume diário de negociação, com o top 5 controlando sozinho 59,1%.
Uniswap e PancakeSwap representam cerca de 40% de todo o volume de negociação DEX, e são os dois únicos protocolos com volume de negociação acumulado superior a um trilhão de dólares. Seu domínio é construído com base na vantagem de pioneiro, cobertura de várias cadeias e liquidez profunda.
A Uniswap Labs também lançou o Unichain, um Ethereum L2 dedicado baseado na Optimism Superchain, projetado para fornecer transações rápidas e de baixo custo com interoperabilidade multicadeia nativa.
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A Ascensão Tranquila de Solana
A ascensão de Solana é notável. Cinco das 10 principais DEXs são nativas de Solana: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO e @pumpdotfun.
Orca (8,02%) e Meteora (6,70%) sozinhas contribuem com cerca de 15% da atividade global de DEX.
Esse aumento decorre de taxas baixas, tempos de bloqueio rápidos e tráfego pegajoso da cultura de moedas meme de Solana. Pump.fun estar no top 10 é um reflexo claro dessa energia.
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Protocolos Emergentes: Fluidos e Aeródromo
@0xfluid (7,09%) é a DEX mais eficiente em termos de capital no top 5. Ele está ativo no Ethereum, com um volume de negociação mensal de mais de US$ 10 bilhões. Seu lançamento na Arbitrum aumentou o volume de transações de US$ 426 milhões em fevereiro para US$ 1,6 bilhão em março, mostrando rápida adoção.
@AerodromeFi, com base na Base, reflete o crescimento da liquidez na Base L2.
Embora a Hyperliquid não esteja no topo da negociação à vista, ela domina o mercado de contratos perpétuos, com mais de 60% da participação de mercado.
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Quota de mercado da DEX por cadeia: a energia cinética é fácil de obter, mas a retenção é rara
Os últimos 15 meses mostraram que a maioria das cadeias atrai a atenção, mas poucas retêm os utilizadores. De janeiro de 2024 a março de 2025, a participação de DEXs em cadeia mudou rapidamente, com apenas algumas mantendo tração real.
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Solana é o que mais se destaca. Subiu constantemente em 2024, atingindo um pico de 45,8% em janeiro de 2025 devido à mania de moedas $TRUMP e $MELANIA meme. Mas, em março, sua participação caiu pela metade, para 21,5%. Apesar disso, sua participação média de 25,1% ainda é a maior de toda a cadeia.
Ethereum está tendendo na direção oposta. Com uma quota de cerca de 32% no início de 2024, caiu para 15,3% em janeiro de 2025 e recuperou para 26,4% em março, provando que o seu poder de permanência continua vivo mesmo depois de perder ímpeto.
Base é o escalador mais estável. Passou de 3% em março de 2024 para 12,4% em dezembro e estabilizou-se em 7,4% em março de 2025, com uma média de 6,6% no período. Não há exagero, apenas crescimento lento e pegajoso.
A BNB Chain mantém uma quota média de 14,7% e está sempre estável, sem disparos ou quedas, sustentada apenas pelo tráfego de retalho, e sem momentos de avanço.
O Arbitrum começou bem, com 16%, mas não decolou. Em janeiro de 2025, caiu para 4,8%, ultrapassado por Base e Solana.
A explosão atingiu um pico de 42,3% em junho de 2024 e desapareceu no mês seguinte – volume típico impulsionado por incentivos sem retenção.
Conclusão: A dominância DEX ao nível da cadeia flutua descontroladamente. Solana subiu, Ethereum se recuperou, Base lentamente ganhou terreno e o ciclo de hype rapidamente se extinguiu. A corrente que adere a ela não é a mais barulhenta, mas a mais usada.
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CEXs continuam a dominar o volume spot
Apesar da explosão da DEX no início de 2025, as bolsas centralizadas (CEXs) continuam a dominar o mercado à vista. Mesmo no pico da DEX em janeiro, a CEX reteve quase 80% do volume total de negociação.
Embora a dominância da CEX tenha caído de 90% no início de 2024 para um mínimo de 79%, o padrão geral é claro: as DEXs estão crescendo, mas as CEXs ainda são o local padrão para a maioria dos traders.
Quota de mercado dos contratos perpétuos
Em 2024, o cenário de contratos perpétuos on-chain será invertido.
Mais de dois anos depois de a dYdX ter assumido o primeiro lugar, a Hyperliquid aproveitou a ocasião e redefiniu o seu domínio. Assumiu a liderança pela primeira vez em fevereiro, perdeu brevemente para @SynFuturesDefi no meio do ano, recuperou o primeiro lugar em agosto e manteve-o até agora. Em março de 2025, a Hyperliquid representava quase 59% do volume de negociação de contratos perpétuos, estabelecendo-se como o local ideal para traders profissionais.
Essa ascensão ganhou força com produtos próximos da experiência CEX. Em contraste, o dYdX está em rápido declínio. Com uma participação de 13,2% caindo do início de 2024 para 2,7% em março de 2025, os usuários estão mudando para alternativas mais rápidas, limpas e modernas.
@JupiterExchange contratos perpétuos tomaram um caminho diferente, subindo para o segundo lugar com uma participação de 8,8% graças à liquidez nativa da Solana e ao funil DEX à vista. Ele escala rapidamente, mas estabiliza após o hiperlíquido. Outros como SynFutures, @Vertex_Protocol e @ParadexApp brevemente mostram tração.
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Cadeia de contrato perpétua: A camada de execução é reescrita em um ciclo
A maior mudança na infraestrutura de contratos perpétuos no ano passado não foi qual protocolo os usuários preferem, mas em qual cadeia eles confiam para executar.
Em janeiro de 2024, Ethereum e Arbitrum controlavam mais de 65% do volume de negociação de contratos perpétuos. Mas, em março de 2025, isso cai para apenas 11,8%, substituído por um nível de execução mais novo e mais rápido.
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Quem liderou a mudança foi a cadeia personalizada da Hyperliquid, que aumentou de 13,6% para 58,9% no mesmo período. Em menos de um ano, tornou-se o ambiente de execução perpétua de contratos padrão, substituindo os L1 e L2 que antes definiam a categoria. Não só é mais rápido, mas também oferece a alta confiabilidade e baixa latência que os comerciantes profissionais precisam.
Solana também teve um forte desempenho, subindo para quase 16% até o final de 2024 com Júpiter e Fênix, mas acabou se estabilizando em 10-11%, não conseguindo sustentar o ímpeto de rutura. Base e ZKsync mostram vitalidade, atingindo um pico de cerca de 6-7%, mas ainda não entre os níveis superiores.
Ao mesmo tempo, Blast tornou-se uma história de conto de advertência: um milagre de um mês de 18,8% em junho de 2024 que desapareceu rapidamente. No espaço impulsionado pela qualidade do produto e retenção de usuários, o hype não é sustentável. A nova pilha de execução é clara – as cadeias de desempenho primeiro redefiniram o padrão e a infraestrutura herdada não é mais a escolha padrão.
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O futuro do DeFi não está no número de cadeias, mas na solidificação de narrativas em hábitos de usuário.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
No 1º trimestre de 25 anos, quando a liquidez enfraqueceu, para onde foi o volume de transações on-chain?
Nota do editor: De janeiro de 2024 a março de 2025, o volume de negociação on-chain DeFi experimentou um aumento e um recuo, com o volume de negociação DEX caindo 35% depois de atingir o pico de US$ 380 bilhões em janeiro de 2025. A DEX nativa de Solana está em ascensão, representando 5 dos 10 primeiros, e a Hyperliquid tem mais de 60% do mercado de contratos perpétuos. As principais DEXs, como Uniswap e PancakeSwap, dominam cerca de 40% do volume de negociação, com volatilidade de ações em nível de cadeia, Solana, Ethereum e Base mostrando diferentes graus de poder de permanência, enquanto as CEXs ainda respondem por quase 80% da negociação à vista. O futuro do DeFi depende de cadeias que solidifiquem os hábitos dos usuários, não apenas do hype.
O conteúdo original é o seguinte (o conteúdo original foi editado para facilitar a leitura e compreensão):
Nos últimos 15 meses, o mapa da liquidez DeFi foi redesenhado de cadeia em cadeia, desaparecendo de outliers impulsionados por hype e concentrando-se silenciosamente onde os fundamentos são mais importantes do que o ruído.
TL; DR
· O volume de negociação da DEX atingiu um recorde histórico de US$ 380 bilhões em janeiro de 2025, seguido por um declínio de 35% nos dois meses seguintes, sinalizando que um topo de curto prazo pode ter surgido.
· As 10 principais DEXs representam agora quase 80% da atividade; Só a Uniswap e a PancakeSwap representam cerca de 40%.
· A DEX nativa de Solana silenciosamente liderou a lista, com cinco do top 10 e ganhando participação de mercado devido ao crescimento do volume impulsionado pela memecoin.
· A Hyperliquid interrompeu o cenário de contratos perpétuos, saltando de um recém-chegado para uma participação de mercado dominante de mais de 60% até março de 2025.
Todos os insights são baseados em dados disponíveis publicamente. Um agradecimento especial à DefiLlama por fornecer estatísticas de alta qualidade de forma consistente.
Ciclos definidos por picos e desacelerações
No início de 2024, o volume de negociação da DEX teve um forte desempenho em março e maio, seguido por uma desaceleração no meio do ano.
A situação mudou acentuadamente no quarto trimestre, com um aumento nos volumes de negociação em novembro e dezembro, continuando a atingir um pico explosivo de US$ 380 bilhões em janeiro de 2025.
Mas o rali durou pouco. Em fevereiro, o volume de negociação despencou 35%, para US$ 245 bilhões, encerrando uma escalada vertical de três meses. O recuo deu o tom de um segundo trimestre mais cauteloso.
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DEX Dominância: A cabeça detém o poder
O cenário DEX permanece altamente concentrado. Os 10 principais protocolos agora representam 79,5% do volume diário de negociação, com o top 5 controlando sozinho 59,1%.
Uniswap e PancakeSwap representam cerca de 40% de todo o volume de negociação DEX, e são os dois únicos protocolos com volume de negociação acumulado superior a um trilhão de dólares. Seu domínio é construído com base na vantagem de pioneiro, cobertura de várias cadeias e liquidez profunda.
A Uniswap Labs também lançou o Unichain, um Ethereum L2 dedicado baseado na Optimism Superchain, projetado para fornecer transações rápidas e de baixo custo com interoperabilidade multicadeia nativa.
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A Ascensão Tranquila de Solana
A ascensão de Solana é notável. Cinco das 10 principais DEXs são nativas de Solana: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO e @pumpdotfun.
Orca (8,02%) e Meteora (6,70%) sozinhas contribuem com cerca de 15% da atividade global de DEX.
Esse aumento decorre de taxas baixas, tempos de bloqueio rápidos e tráfego pegajoso da cultura de moedas meme de Solana. Pump.fun estar no top 10 é um reflexo claro dessa energia.
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Protocolos Emergentes: Fluidos e Aeródromo
@0xfluid (7,09%) é a DEX mais eficiente em termos de capital no top 5. Ele está ativo no Ethereum, com um volume de negociação mensal de mais de US$ 10 bilhões. Seu lançamento na Arbitrum aumentou o volume de transações de US$ 426 milhões em fevereiro para US$ 1,6 bilhão em março, mostrando rápida adoção.
@AerodromeFi, com base na Base, reflete o crescimento da liquidez na Base L2.
Embora a Hyperliquid não esteja no topo da negociação à vista, ela domina o mercado de contratos perpétuos, com mais de 60% da participação de mercado.
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Quota de mercado da DEX por cadeia: a energia cinética é fácil de obter, mas a retenção é rara
Os últimos 15 meses mostraram que a maioria das cadeias atrai a atenção, mas poucas retêm os utilizadores. De janeiro de 2024 a março de 2025, a participação de DEXs em cadeia mudou rapidamente, com apenas algumas mantendo tração real.
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Solana é o que mais se destaca. Subiu constantemente em 2024, atingindo um pico de 45,8% em janeiro de 2025 devido à mania de moedas $TRUMP e $MELANIA meme. Mas, em março, sua participação caiu pela metade, para 21,5%. Apesar disso, sua participação média de 25,1% ainda é a maior de toda a cadeia.
Ethereum está tendendo na direção oposta. Com uma quota de cerca de 32% no início de 2024, caiu para 15,3% em janeiro de 2025 e recuperou para 26,4% em março, provando que o seu poder de permanência continua vivo mesmo depois de perder ímpeto.
Base é o escalador mais estável. Passou de 3% em março de 2024 para 12,4% em dezembro e estabilizou-se em 7,4% em março de 2025, com uma média de 6,6% no período. Não há exagero, apenas crescimento lento e pegajoso.
A BNB Chain mantém uma quota média de 14,7% e está sempre estável, sem disparos ou quedas, sustentada apenas pelo tráfego de retalho, e sem momentos de avanço.
O Arbitrum começou bem, com 16%, mas não decolou. Em janeiro de 2025, caiu para 4,8%, ultrapassado por Base e Solana.
A explosão atingiu um pico de 42,3% em junho de 2024 e desapareceu no mês seguinte – volume típico impulsionado por incentivos sem retenção.
Conclusão: A dominância DEX ao nível da cadeia flutua descontroladamente. Solana subiu, Ethereum se recuperou, Base lentamente ganhou terreno e o ciclo de hype rapidamente se extinguiu. A corrente que adere a ela não é a mais barulhenta, mas a mais usada.
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CEXs continuam a dominar o volume spot
Apesar da explosão da DEX no início de 2025, as bolsas centralizadas (CEXs) continuam a dominar o mercado à vista. Mesmo no pico da DEX em janeiro, a CEX reteve quase 80% do volume total de negociação.
Embora a dominância da CEX tenha caído de 90% no início de 2024 para um mínimo de 79%, o padrão geral é claro: as DEXs estão crescendo, mas as CEXs ainda são o local padrão para a maioria dos traders.
Quota de mercado dos contratos perpétuos
Em 2024, o cenário de contratos perpétuos on-chain será invertido.
Mais de dois anos depois de a dYdX ter assumido o primeiro lugar, a Hyperliquid aproveitou a ocasião e redefiniu o seu domínio. Assumiu a liderança pela primeira vez em fevereiro, perdeu brevemente para @SynFuturesDefi no meio do ano, recuperou o primeiro lugar em agosto e manteve-o até agora. Em março de 2025, a Hyperliquid representava quase 59% do volume de negociação de contratos perpétuos, estabelecendo-se como o local ideal para traders profissionais.
Essa ascensão ganhou força com produtos próximos da experiência CEX. Em contraste, o dYdX está em rápido declínio. Com uma participação de 13,2% caindo do início de 2024 para 2,7% em março de 2025, os usuários estão mudando para alternativas mais rápidas, limpas e modernas.
@JupiterExchange contratos perpétuos tomaram um caminho diferente, subindo para o segundo lugar com uma participação de 8,8% graças à liquidez nativa da Solana e ao funil DEX à vista. Ele escala rapidamente, mas estabiliza após o hiperlíquido. Outros como SynFutures, @Vertex_Protocol e @ParadexApp brevemente mostram tração.
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Cadeia de contrato perpétua: A camada de execução é reescrita em um ciclo
A maior mudança na infraestrutura de contratos perpétuos no ano passado não foi qual protocolo os usuários preferem, mas em qual cadeia eles confiam para executar.
Em janeiro de 2024, Ethereum e Arbitrum controlavam mais de 65% do volume de negociação de contratos perpétuos. Mas, em março de 2025, isso cai para apenas 11,8%, substituído por um nível de execução mais novo e mais rápido.
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Quem liderou a mudança foi a cadeia personalizada da Hyperliquid, que aumentou de 13,6% para 58,9% no mesmo período. Em menos de um ano, tornou-se o ambiente de execução perpétua de contratos padrão, substituindo os L1 e L2 que antes definiam a categoria. Não só é mais rápido, mas também oferece a alta confiabilidade e baixa latência que os comerciantes profissionais precisam.
Solana também teve um forte desempenho, subindo para quase 16% até o final de 2024 com Júpiter e Fênix, mas acabou se estabilizando em 10-11%, não conseguindo sustentar o ímpeto de rutura. Base e ZKsync mostram vitalidade, atingindo um pico de cerca de 6-7%, mas ainda não entre os níveis superiores.
Ao mesmo tempo, Blast tornou-se uma história de conto de advertência: um milagre de um mês de 18,8% em junho de 2024 que desapareceu rapidamente. No espaço impulsionado pela qualidade do produto e retenção de usuários, o hype não é sustentável. A nova pilha de execução é clara – as cadeias de desempenho primeiro redefiniram o padrão e a infraestrutura herdada não é mais a escolha padrão.
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O futuro do DeFi não está no número de cadeias, mas na solidificação de narrativas em hábitos de usuário.
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