Título original: "Os Efeitos das Tarifas: Como Funciona a Máquina"
Escrito por: Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates
Compilado por: Deep do Ritmo
Nota do editor: O artigo analisa sistematicamente os múltiplos mecanismos de impacto das tarifas: no nível básico, inclui seis grandes efeitos como receita fiscal, perda de eficiência, diferenciação da inflação, proteção da indústria, entre outros; os impactos mais profundos dependem das respostas políticas de cada país, das dinâmicas de ajustes das taxas de câmbio e políticas monetárias e fiscais. O artigo destaca que o desequilíbrio global deve ser resolvido através de ajustes drásticos, e o efeito a longo prazo depende da confiança do mercado e da competitividade nacional, além de abordar especialmente o problema da dependência da dívida causada pelos privilégios do dólar, prevendo que os EUA e a China possam alcançar um acordo monetário por meios não mercadológicos, gerando complexas reações em cadeia de políticas.
Segue o conteúdo original (para facilitar a leitura e compreensão, o conteúdo original foi reorganizado):
Os direitos aduaneiros são essencialmente um tipo especial de imposto, cujo impacto se reflete principalmente em seis níveis básicos:
Função de geração de receita: suportada conjuntamente por produtores estrangeiros e consumidores nacionais (a proporção específica de compartilhamento depende da elasticidade da demanda de ambas as partes), essa característica de dupla base tributária torna-a uma ferramenta fiscal bastante atraente.
Perda de eficiência: redução da eficiência global de produção
Divergência da inflação: exerce pressão de estagflação sobre a economia global, formando um efeito deflacionário nos países tributados, enquanto agrava a inflação nos países que impõem impostos.
Proteção da indústria: Aumentar a competitividade das empresas do país tributário no mercado interno, embora isso leve a perdas de eficiência, pode aumentar a taxa de sobrevivência das empresas quando a política monetária e fiscal mantêm a demanda agregada.
Valor estratégico: um meio chave para garantir a capacidade produtiva do país durante a era das grandes potências.
Função de equilíbrio: melhorar simultaneamente o desequilíbrio entre a conta corrente e a conta de capital; em termos simples, isso significa reduzir a dependência da capacidade produtiva e do capital estrangeiro - o que é especialmente importante em tempos de conflitos geopolíticos globais.
O acima pertence ao primeiro nível de impacto.
O desenvolvimento futuro depende de quatro variáveis:
• Medidas de retaliação do país tributado
• Situação da flutuação da taxa de câmbio
• A política monetária e os ajustes das taxas de juros dos bancos centrais de vários países
• A política fiscal do governo central deve responder
Estes constituem o segundo nível de influência.
Os caminhos de condução específicos incluem:
Se forem impostas tarifas de retaliação, isso levará a uma estagflação mais ampla.
Países sob pressão deflacionária geralmente adotam políticas monetárias expansivas, resultando na queda das taxas de juros reais e na desvalorização da moeda local; países sob pressão inflacionária tendem a políticas de aperto, elevando as taxas de juros reais e a taxa de câmbio da moeda local.
A política fiscal será implementada de forma direcionada para estimular na área de deflação e contrair na área de inflação, de modo a mitigar parte dos efeitos da volatilidade dos preços.
Portanto, a avaliação do impacto de tarifas em larga escala no mercado deve considerar uma série de fatores dinâmicos, que vão além dos seis níveis básicos mencionados, devendo ser analisados em conjunto com o mecanismo de feedback de políticas do segundo nível.
Existem três julgamentos básicos que são sempre válidos:
A desproporção entre produção, comércio e capital (especialmente em relação à dívida) deve ser resolvida, pois é insustentável nas dimensões monetária, econômica e geopolítica - a ordem internacional atual será reconfigurada.
O processo de ajuste pode muito bem ser acompanhado de mudanças drásticas e não convencionais (como descrito na minha obra "O Caminho da Falência Nacional: Ciclos de Longo Prazo")
A influência de longo prazo das moedas, da política e da geopolítica depende, em última análise, da credibilidade do armazenamento de riqueza nos mercados de dívida e de capitais, dos níveis de produtividade dos países e da atratividade dos sistemas políticos.
A atual discussão sobre o status do dólar merece atenção:
• A vantagem do dólar como principal moeda de reserva é que ele pode criar uma demanda excessiva por dívida (embora esse privilégio muitas vezes leve a um endividamento excessivo).
• A valorização do dólar é benéfica, mas o mecanismo de mercado inevitavelmente induzirá ao abuso de privilégios, forçando-nos, em última instância, a tomar medidas extremas para resolver a dependência da dívida.
É importante notar que a China e os EUA podem chegar a um acordo sobre a valorização do renminbi por meio de uma reunião de líderes, entre outros meios de regulação não de mercado, o que provocará a reação em cadeia de segundo nível mencionada anteriormente. Continuarei a acompanhar o desenvolvimento da situação e a analisar os impactos em todos os níveis.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Ray Dalio Profundidade análise do impacto das tarifas: o processo de ajuste pode muito bem ser acompanhado por mudanças drásticas e não convencionais
Título original: "Os Efeitos das Tarifas: Como Funciona a Máquina" Escrito por: Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates Compilado por: Deep do Ritmo
Nota do editor: O artigo analisa sistematicamente os múltiplos mecanismos de impacto das tarifas: no nível básico, inclui seis grandes efeitos como receita fiscal, perda de eficiência, diferenciação da inflação, proteção da indústria, entre outros; os impactos mais profundos dependem das respostas políticas de cada país, das dinâmicas de ajustes das taxas de câmbio e políticas monetárias e fiscais. O artigo destaca que o desequilíbrio global deve ser resolvido através de ajustes drásticos, e o efeito a longo prazo depende da confiança do mercado e da competitividade nacional, além de abordar especialmente o problema da dependência da dívida causada pelos privilégios do dólar, prevendo que os EUA e a China possam alcançar um acordo monetário por meios não mercadológicos, gerando complexas reações em cadeia de políticas.
Segue o conteúdo original (para facilitar a leitura e compreensão, o conteúdo original foi reorganizado):
Os direitos aduaneiros são essencialmente um tipo especial de imposto, cujo impacto se reflete principalmente em seis níveis básicos:
Função de geração de receita: suportada conjuntamente por produtores estrangeiros e consumidores nacionais (a proporção específica de compartilhamento depende da elasticidade da demanda de ambas as partes), essa característica de dupla base tributária torna-a uma ferramenta fiscal bastante atraente.
Perda de eficiência: redução da eficiência global de produção
Divergência da inflação: exerce pressão de estagflação sobre a economia global, formando um efeito deflacionário nos países tributados, enquanto agrava a inflação nos países que impõem impostos.
Proteção da indústria: Aumentar a competitividade das empresas do país tributário no mercado interno, embora isso leve a perdas de eficiência, pode aumentar a taxa de sobrevivência das empresas quando a política monetária e fiscal mantêm a demanda agregada.
Valor estratégico: um meio chave para garantir a capacidade produtiva do país durante a era das grandes potências.
Função de equilíbrio: melhorar simultaneamente o desequilíbrio entre a conta corrente e a conta de capital; em termos simples, isso significa reduzir a dependência da capacidade produtiva e do capital estrangeiro - o que é especialmente importante em tempos de conflitos geopolíticos globais.
O acima pertence ao primeiro nível de impacto.
O desenvolvimento futuro depende de quatro variáveis:
• Medidas de retaliação do país tributado
• Situação da flutuação da taxa de câmbio
• A política monetária e os ajustes das taxas de juros dos bancos centrais de vários países
• A política fiscal do governo central deve responder
Estes constituem o segundo nível de influência.
Os caminhos de condução específicos incluem:
Se forem impostas tarifas de retaliação, isso levará a uma estagflação mais ampla.
Países sob pressão deflacionária geralmente adotam políticas monetárias expansivas, resultando na queda das taxas de juros reais e na desvalorização da moeda local; países sob pressão inflacionária tendem a políticas de aperto, elevando as taxas de juros reais e a taxa de câmbio da moeda local.
A política fiscal será implementada de forma direcionada para estimular na área de deflação e contrair na área de inflação, de modo a mitigar parte dos efeitos da volatilidade dos preços.
Portanto, a avaliação do impacto de tarifas em larga escala no mercado deve considerar uma série de fatores dinâmicos, que vão além dos seis níveis básicos mencionados, devendo ser analisados em conjunto com o mecanismo de feedback de políticas do segundo nível.
Existem três julgamentos básicos que são sempre válidos:
A desproporção entre produção, comércio e capital (especialmente em relação à dívida) deve ser resolvida, pois é insustentável nas dimensões monetária, econômica e geopolítica - a ordem internacional atual será reconfigurada.
O processo de ajuste pode muito bem ser acompanhado de mudanças drásticas e não convencionais (como descrito na minha obra "O Caminho da Falência Nacional: Ciclos de Longo Prazo")
A influência de longo prazo das moedas, da política e da geopolítica depende, em última análise, da credibilidade do armazenamento de riqueza nos mercados de dívida e de capitais, dos níveis de produtividade dos países e da atratividade dos sistemas políticos.
A atual discussão sobre o status do dólar merece atenção:
• A vantagem do dólar como principal moeda de reserva é que ele pode criar uma demanda excessiva por dívida (embora esse privilégio muitas vezes leve a um endividamento excessivo).
• A valorização do dólar é benéfica, mas o mecanismo de mercado inevitavelmente induzirá ao abuso de privilégios, forçando-nos, em última instância, a tomar medidas extremas para resolver a dependência da dívida.
É importante notar que a China e os EUA podem chegar a um acordo sobre a valorização do renminbi por meio de uma reunião de líderes, entre outros meios de regulação não de mercado, o que provocará a reação em cadeia de segundo nível mencionada anteriormente. Continuarei a acompanhar o desenvolvimento da situação e a analisar os impactos em todos os níveis.