Fundamentos sólidos! TVL da Pendle ultrapassa 8,7 mil milhões de dólares e atinge um recorde, sendo reconhecida pela inclusão no índice Bloomberg

Atualmente, o token nativo PENDLE do protocolo de derivados de rendimento DeFi, Pendle, encontra-se num ponto técnico crucial. O seu preço ronda os 2,7 dólares, tendo-se posicionado acima da média móvel de 20 dias graças a uma valorização diária de 10,75% no curto prazo, sinalizando força compradora; no entanto, as médias móveis de 50 e 200 dias acima atuam como fortes resistências, os indicadores técnicos mostram divergências acentuadas e o sentimento de mercado encontra-se num autêntico “braço-de-ferro” entre touros e ursos. Ao mesmo tempo, os fundamentos da Pendle mostram um desempenho excecionalmente robusto: o valor total bloqueado (TVL) atingiu os 8,75 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, o volume mensal alcançou o recorde histórico de 11 mil milhões de dólares e o protocolo foi incluído no índice Bloomberg Galaxy DeFi. O contraste entre as hesitações técnicas e o avanço dos fundamentais é marcante, com o mercado à espera de um novo sinal claro de direção.

Técnica: Braço-de-ferro entre touros e ursos — sinais contraditórios segundo especialistas

Do ponto de vista puramente gráfico, a PENDLE encontra-se num típico estágio de “direção indefinida”. O preço rompeu com sucesso a média móvel de 20 dias (2,4417 USD), um sinal positivo de curto prazo que indica alguma vantagem da procura recente. No entanto, as médias móveis de 50 dias (2,8283 USD) e de 200 dias (4,0339 USD) acima funcionam como tetos pesados, delineando claramente uma tendência de queda a médio e longo prazo. Esta estrutura transmite por si só uma mensagem ambígua: há momentum ascendente no curto prazo, mas a tendência de fundo permanece descendente.

Esta contradição reflete-se nitidamente nos indicadores técnicos. Anton Kharitonov, especialista da Traders Union, aponta que, apesar da força intradiária, indicadores-chave como o MACD e o ADX continuam a apontar para uma pressão vendedora e tendência bearish. Segundo ele, na ausência de catalisadores noticiosos positivos, o risco continua enviesado para baixo e qualquer recuperação forte pode rapidamente encontrar pressão vendedora. Já Viktoras Karapetjanc, também da mesma instituição, tem opinião contrária: vê a consolidação do preço acima da linha base do Ichimoku como prova de uma estrutura bullish intacta, e considera que a superação da resistência-chave dos 2,8283 USD pode abrir caminho a uma inversão de tendência.

A análise do estratega de mercado Jainam Mehta talvez seja a mais equilibrada. Ele observa que a combinação de leituras mistas de momentum e o aumento da volatilidade intradiária são típicos de incerteza táctica. Padrões de consolidação estreita como este costumam prenunciar dois cenários: ou há continuação da consolidação lateral, trocando tempo por espaço, ou há uma ruptura súbita para cima ou para baixo após algum catalisador. Para os traders, o ambiente atual exige prudência e espera por uma confirmação de rutura de suportes ou resistências-chave, em vez de apostas cegas numa direção.

Fundamentais em ascensão: porque batem TVL e volumes recordes?

Contrastando fortemente com as hesitações técnicas, o desempenho fundamental do protocolo Pendle é notável. Segundo o seu mais recente relatório do terceiro trimestre de 2025, todos os indicadores apontam para um crescimento explosivo do produto e da procura de mercado. O TVL, métrica central, cresceu 118,8% face ao trimestre anterior, atingindo o máximo histórico de 8,75 mil milhões de dólares, com mais de 80% desse valor em stablecoins, proporcionando uma base de liquidez extremamente sólida ao protocolo.

Simultaneamente, a atividade transacional atingiu níveis inéditos. O volume transacionado no terceiro trimestre ultrapassou os 23,39 mil milhões de dólares, mais do que duplicando em relação ao trimestre anterior, e só em setembro o volume mensal chegou ao impressionante valor de 11 mil milhões de dólares. Isto não só gerou receitas significativas para o protocolo (9,14 milhões de dólares no trimestre), como proporcionou aos detentores de vePENDLE uma taxa média anualizada de retorno de 35% a 40%. A base de utilizadores expandiu-se de forma estável, com 29.200 utilizadores ativos mensais, e o protocolo foi implementado em 8 blockchains públicas diferentes, demonstrando forte capacidade de expansão cross-chain.

Estes números resultam da validação de mercado do modelo de negócio único de “tokenização de rendimento” da Pendle. Ao separar e tokenizar o rendimento futuro de ativos com yield (como stETH da Lido ou USDe da Ethena), cria um novo mercado financeiro para fornecedores de liquidez, caçadores de rendimento e hedgers. Arthur Hayes, fundador da BitMEX, destacou nos seus artigos que a criação de derivados que permitem a especulação em taxas de juro por investidores de retalho (como a Pendle está a fazer) é uma excelente oportunidade de negócio — um endosso de peso por parte de um veterano do setor.

Principais dados e indicadores atuais da Pendle

Dados técnicos:

• Preço atual: 2,669 USD
• Médias móveis chave: acima da MA-20 (2,4417 USD), mas sob pressão da MA-50 (2,8283 USD) e MA-200 (4,0339 USD).
• Performance diária: subida de 10,75% num só dia, com elevada volatilidade.
• Indicadores chave: MACD bearish, ADX bearish, RSI neutro tendencialmente vendedor (45), Awesome Oscillator bullish, sinais dos indicadores fortemente contraditórios.

Fundamentais e dados on-chain:

• TVL: 8,75 mil milhões de dólares (Q3).
• Volume trimestral: 23,39 mil milhões de dólares (Q3).
• Pico mensal: 11 mil milhões de dólares em volume em setembro, receitas do protocolo de 4,5 milhões de dólares em outubro — ambos máximos históricos.
• Base de utilizadores: 29.200 utilizadores ativos mensais.
• Reconhecimento do sector: integrado no Bloomberg Galaxy DeFi Index a 1 de dezembro.

Compreender a Pendle: que problema resolve afinal?

Para perceber o valor do token PENDLE, é essencial compreender o problema central que o protocolo Pendle resolve. No mundo financeiro tradicional, os investidores conseguem separar cupões de obrigações zero-cupão ou negociar futuros de taxa de juro para gerir risco de juro futuro e especular sobre rendimento. No entanto, no DeFi, os ativos com yield (como ETH em staking, LP tokens de farming) têm rendimento e principal inseparáveis, dificultando a negociação e cobertura flexível.

A Pendle Finance surge precisamente para colmatar esta lacuna. Adotando um padrão de tokenização de rendimento, separa qualquer ativo com yield em duas partes: um “token principal” representando o capital e um “token de rendimento” representando o direito ao rendimento futuro. Assim, os utilizadores podem negociar apenas a expectativa de rendimento futuro, tal como fariam com qualquer outro token. Os bearish sobre o rendimento futuro podem vender o token de rendimento e bloquear imediatamente os yields atuais; os bullish podem comprá-lo, apostando em retornos mais altos.

O token PENDLE é o núcleo de governação e incentivo deste ecossistema. Os detentores podem fazer staking para obter vePENDLE, conferindo direito de voto e aumentando a sua fatia das receitas do protocolo. Este mecanismo liga profundamente o crescimento do protocolo aos interesses dos detentores do token. Com o crescimento do volume e das receitas, os detentores de vePENDLE veem os seus retornos aumentarem, estabelecendo um ciclo virtuoso de captura de valor. Isto explica porque, mesmo em bear market, existe forte participação no seu ecossistema.

Perspetivas futuras: duelo entre jogo de curto prazo e narrativa de longo prazo

Olhando para o futuro da Pendle e do token PENDLE, assiste-se a um verdadeiro duelo entre “especulação de curto prazo” e “narrativa de longo prazo”. No curto prazo, o preço do token está efetivamente condicionado por uma estrutura técnica bearish, sem catalisadores noticiosos fortes para romper o impasse. O sentimento geral do mercado cripto, a dinâmica de protocolos concorrentes e o contexto macroeconómico são variáveis exógenas relevantes para a volatilidade de curto prazo.

No entanto, numa perspetiva de longo prazo, o segmento dos “derivados de taxa de juro DeFi” aposta num enorme potencial. Com a tokenização de ativos do mundo real e a entrada de instituições financeiras tradicionais na blockchain, a procura por instrumentos de gestão de risco de taxa de juro e otimização de rendimento só deverá crescer. A vantagem de pioneirismo da Pendle, a adequação já comprovada ao mercado e a expansão contínua do seu ecossistema cross-chain (com planos para Solana, por exemplo) conferem-lhe uma robusta barreira competitiva. O apoio de líderes de opinião como Arthur Hayes e o reconhecimento por índices financeiros mainstream como o da Bloomberg reforçam ainda mais a sua narrativa de longo prazo.

Para investidores, o atual impasse pode ser uma fase que exige paciência e seleção cuidadosa do timing. Perseguir subidas ou quedas de forma irrefletida não é recomendável, mas ignorar o forte crescimento fundamental também é imprudente. Uma estratégia mais racional será: acompanhar de perto a capacidade do preço em romper de forma sustentada a resistência da MA-50 nos 2,8283 USD (um importante sinal bullish de curto prazo); ao mesmo tempo, monitorizar a evolução do TVL, volumes de negociação e progressos cross-chain para avaliar a sustentabilidade do crescimento de valor a longo prazo.

Introdução à tokenização de rendimento e guia de participação no ecossistema Pendle

Tokenização de rendimento: uma analogia simples

Imagine que tem uma macieira que dá frutos todos os anos. O protocolo Pendle permite dividir a propriedade dessa árvore em duas partes: um “certificado de raiz” (token principal) representando a posse da árvore e um “cupão de maçãs” (token de rendimento) referente à colheita de maçãs dos próximos dez anos. Pode guardar o “certificado de raiz” à espera que o terreno valorize e vender o “cupão de maçãs” para receber dinheiro antecipadamente — isto equivale a fixar hoje o rendimento dos próximos dez anos. O comprador do “cupão de maçãs” aposta que o valor das maçãs será superior ao preço pago. O que a Pendle faz é criar um mercado livre para negociar “certificados de raiz” e “cupões de maçã”.

Como pode um utilizador comum participar no ecossistema Pendle?

Como fornecedor de liquidez: Depositar ativos (como stETH, USDe) nos pools da Pendle, fornecendo liquidez ao mercado e ganhando comissões de negociação e incentivos em tokens PENDLE.

Como negociador de rendimento:

1. Bearish sobre rendimento futuro: Comprar ativos com rendimento (por exemplo, PT-stETH), recebendo imediatamente o rendimento tokenizado futuro, equivalente a adquirir o ativo com desconto.
2. Bullish sobre rendimento futuro: Comprar tokens de rendimento (por exemplo, YT-stETH); se o yield real superar o esperado pelo mercado, o YT valorizará.

Como detentor de tokens: Comprar e fazer staking de PENDLE para vePENDLE, participando na governação do protocolo e partilhando as receitas das comissões, obtendo um fluxo de caixa estável e atrativo (APR atual de 35%-40%).

Aviso de risco: Os tokens de rendimento têm uma característica de decaimento temporal — expiram e tornam-se sem valor; volatilidade do mercado e segurança dos contratos inteligentes são riscos a considerar.

A situação atual da Pendle é a de um explorador que, mesmo envolto em nevoeiro, segura um mapa. O mapa (dados fundamentais) mostra claramente que à frente está uma terra rica de “derivados de taxa de juro”, mas o caminho (técnico) é lamacento e sem rumo. Este desfasamento é um retrato fiel do estado do mercado cripto: entre a inovação de vanguarda e as estruturas de mercado antiquadas, existe um intervalo que gera ansiedade. O preço acabará por convergir com o valor, mas não se sabe se o fará por uma linha reta ou por uma espiral sinuosa. Para os observadores, a história da Pendle é um caso exemplar para refletir: num mundo on-chain, com transparência extrema e dados em tempo real, terão mais peso os indicadores gráficos que refletem o sentimento coletivo, ou os indicadores on-chain que traduzem utilização real e cash flow? Talvez a resposta esteja no próximo teste à resistência dos 2,8283 USD.