FMI alerta que mercados tokenizados podem aprofundar flash crashes, diz que os governos intervirão.

O FMI lançou um vídeo explicativo na sua conta X hoje explorando o novo fenómeno dos mercados tokenizados.

O organismo internacional responsável por garantir a estabilidade do sistema monetário internacional reconheceu as vantagens dos mercados tokenizados no vídeo, mas alertou que podem ser suscetíveis a quedas rápidas e são mais voláteis do que os mercados tradicionais.

“A tokenização pode tornar os mercados financeiros mais rápidos e mais baratos, mas as eficiências das novas tecnologias muitas vezes vêm com novos riscos,” afirma o vídeo.

FMI apresenta os benefícios dos mercados tokenizados

O vídeo enquadra a tokenização de quadros como o próximo passo na evolução do dinheiro, explicando que a tokenização pode tornar “mais rápido e mais barato comprar, possuir e vender ativos” ao reduzir a longa cadeia de intermediários.

Em vez de depender de câmaras de compensação e registradores, um mercado tokenizado pode automatizar essas funções em código.

Fonte: FMIDe acordo com o FMI, pesquisadores que estudam os primeiros mercados tokenizados já “encontraram economias de custos significativas”, com a programabilidade permitindo liquidações quase instantâneas e um uso mais eficiente de colaterais.

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Alerta para os riscos que a tokenização pode trazer

O FMI enfatiza, no entanto, que essas mesmas eficiências podem amplificar perigos familiares. A negociação automatizada já levou a quedas repentinas do mercado conhecidas como ‘flash crashes’ e o FMI alerta que os mercados tokenizados, com negociações executadas instantaneamente, podem ser mais voláteis do que os locais tradicionais.

Em condições de estresse, cadeias complexas de contratos inteligentes “escritos umas sobre as outras” poderiam interagir “como dominós a cair”, transformando um problema local em um choque sistêmico.

O vídeo também destaca o risco de fragmentação se muitas plataformas tokenizadas surgirem que “não se comunicam entre si”, minando a liquidez e falhando em cumprir a promessa de mercados mais rápidos e baratos.

Então, lançou um aviso sinistro que sugere uma maior participação dos governos globais que está para vir. “Os governos raramente estiveram contentes por ficar de fora durante as importantes evoluções do dinheiro.”

Adiciona que, se a história servir de guia, é provável que eles assumam “um papel mais ativo no futuro da tokenização.”

O papel dos governos nas mudanças monetárias

A história está repleta de exemplos da participação dos governos globais nas evoluções monetárias. Em 1944, o acordo de Bretton Woods viu os governos ativamente redesenharem o sistema monetário global, fixando as taxas de câmbio ao dólar dos Estados Unidos e ligando o próprio dólar ao ouro. Foi uma decisão de cima para baixo que moldou as finanças transfronteiriças durante uma geração.

Quando os custos fiscais montantes e os desequilíbrios externos tornaram a conversão em ouro insustentável, o colapso desse quadro no início da década de 1970 deu início às moedas fiduciárias e às taxas de câmbio flutuantes, juntamente com déficits do setor público estruturalmente maiores em muitas economias avançadas.

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A pesquisa do FMI encontra um mercado de tokenização em maturação

Esta não é a primeira incursão do FMI na tokenização. O Fundo passou anos a investigar a estrutura do mercado de tokenização e o dinheiro digital. Mudar essa análise para um vídeo explicativo voltado para o público mostra que a tokenização é agora vista como uma questão de política mainstream, em vez de um experimento de nicho.

Os mercados tokenizados cresceram para uma indústria de vários bilhões de dólares, com players chave como o fundo BUIDL da BlackRock a tornar-se rapidamente o maior fundo do Tesouro tokenizado do mundo, superando o Franklin OnChain US Government Money Fund da Franklin Templeton e cresceu rapidamente através de 2024 e 2025.

O vídeo do FMI postula que a tokenização pode proporcionar mercados mais rápidos, baratos e mais programáveis (, mas esses mercados crescerão sob uma supervisão regulatória mais rigorosa, e os governos estão prontos para intervir ).

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