O ouro e o Bitcoin vistos como principais proteções por este especialista de mercado à medida que a liquidez global seca

O ciclo global de liquidez está entrando em uma fase de contração decisiva, elevando o risco de uma desaceleração prolongada nos mercados de ações, de acordo com o veterano estrategista Michael Howell.

Falando no podcast MacroVoices, Howell, o diretor executivo da CrossBorder Capital, com sede em Londres, disse que as condições de liquidez estão a deteriorar-se rapidamente, encerrando o que ele descreve como uma bolha especulativa nas ações dos EUA.

Ele espera uma correção que pode se desenrolar nos próximos dois a três anos à medida que as retiradas de liquidez reverberam pelos mercados financeiros.

Howell espera que o Ouro e o Bitcoin sejam ativos de proteção, uma vez que se espera que os governos imprimam dinheiro e desvalorizem a moeda para refinanciar dívidas.

Ciclo de liquidez perto do fim da fase de cinco anos

A estrutura de Howell centra-se no ciclo de liquidez global, o fluxo de capital através dos mercados financeiros mundiais que ele acredita que dita amplamente o comportamento dos preços dos ativos.

A sua pesquisa sugere que esses ciclos geralmente duram de cinco a cinco anos e meio, alinhando-se com a maturidade média da dívida global.

O ciclo atual começou por volta do início da pandemia em 2020, colocando os mercados financeiros no final da fase de expansão.

Howell estima que a dívida global está em cerca de $350 trilhões, o que significa que cerca de $70 trilhões devem ser refinanciados anualmente.

Esse ritmo, ele argumenta, cria uma cadência de liquidez previsível que agora aponta decisivamente para baixo.

Sinais de tensão já estão a surgir. Howell observou o aumento das tensões nos mercados de repo, reminiscentes de 2019, um sinal que ele considera um aviso precoce de condições de liquidez mais apertadas.

Historicamente, disse ele, o S&P 500 reage a mudanças de liquidez com um atraso de seis meses, implicando que a pressão sobre as avaliações de ações pode intensificar-se nos meses seguintes.

Commodities favorecidos à medida que a liquidez se aperta

Enquanto Howell permanece cauteloso em relação às ações, argumenta que certos setores tendem a ter um desempenho superior durante a contração da liquidez no final do ciclo.

As commodities e ações de mineração, disse ele, historicamente beneficiaram-se em fases semelhantes, à medida que os investidores se deslocam para ativos reais e proteções contra a inflação.

A sua visão macro mais ampla é moldada pelo que ele vê como a inevitabilidade a longo prazo da expansão monetária.

Com os fardos da dívida global a aumentar, Howell acredita que os governos têm, em última análise, abordagens limitadas para gerir as pressões de refinanciamento.

“Imprimir dinheiro,” argumentou ele, torna-se o caminho de menor resistência, particularmente à medida que os incentivos políticos se intensificam antes dos ciclos eleitorais.

Howell citou o Japão e a China como exemplos de economias onde a emissão excessiva de dívida provocou deflação monetária e subsequente desvalorização da moeda.

Em resposta, os bancos centrais permitiram que as taxas de câmbio se desvalorizassem, uma dinâmica que ele acredita que pode se repetir em outros lugares à medida que as necessidades de financiamento se aprofundam.

Ouro e Bitcoin vistos como ativos de cobertura chave

Neste contexto, Howell prevê um ressurgimento da flexibilização quantitativa a nível global até 2026.

Ele prevê que a desvalorização da moeda fiduciária tornará os armazenamentos alternativos de valor cada vez mais atraentes. Na sua perspetiva, tanto o ouro como o bitcoin desempenham papéis críticos.

Howell projeta que o ouro pode alcançar $10,000 por onça até meados da década de 2030, apoiado pela inflação a longo prazo e pela expansão estrutural da oferta monetária global.

Ele também vê o bitcoin como uma proteção complementar em vez de um ativo concorrente, apesar da sua recente queda de cerca de 30% em relação aos máximos históricos.

Considerações políticas podem também moldar as tendências de liquidez a curto prazo.

Com as eleições intercalares dos EUA a menos de um ano de distância, Howell espera que os responsáveis pela formulação de políticas se inclinem a apoiar estímulos a nível doméstico em vez de aos mercados financeiros.

Ele apontou para os comentários recentes do Presidente Donald Trump sobre potenciais cheques de $2,000 para as famílias como indicativos dessa direção.

À medida que a liquidez continua a recuar, Howell acredita que o mercado de ações enfrenta vários anos desafiadores pela frente, com os investidores a voltarem-se cada vez mais para ativos tangíveis à medida que as condições financeiras se apertam.

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