Escaneie para baixar o app da Gate

Mais opções de download

Não me lembre de novo hoje

Elon Musk aposta forte em trilhões de dólares, o mundo entra na era dos líderes fortes

金色财经_

2025-11-07 10:24:53

Autor: Niuske Deep潮 TechFlow

7 de novembro de madrugada, os acionistas da Tesla votaram de forma inédita, com mais de 75% dos votos a aprovarem o plano de remuneração de Elon Musk, avaliado em até 1 trilhão de dólares.

Após a divulgação dos resultados, houve uma explosão de comemoração no local, com os acionistas da Tesla a gritar alto o nome de Musk.

Se este acordo de remuneração for totalmente realizado, Musk passará de ser o homem mais rico do mundo a tornar-se o primeiro bilionário de 1 trilhão de dólares.

Rumo a uma avaliação de 8,5 trilhões de dólares

Como Musk pode alcançar uma remuneração de 1 trilhão de dólares?

De acordo com documentos públicos, o plano de incentivo de Musk será dividido em 12 fases, cada uma com metas claras de valor de mercado e de desempenho operacional.

A meta de valor de mercado começa em 2 trilhões de dólares e chega até 8,5 trilhões de dólares. A cada fase concluída, Musk receberá aproximadamente 35,31 milhões de ações. Após todas as fases, sua participação pode aumentar de cerca de 15% para 25%.

Claro que os requisitos de valor de mercado não podem ser atingidos apenas com uma subida momentânea até o ponto alvo; é necessário manter o valor de mercado correspondente por pelo menos 6 meses para desbloqueio.

Além do requisito de valor de mercado, cada fase também possui metas de negócios específicas.

Por exemplo, a primeira fase exige o cumprimento de uma das 12 marcos operacionais, enquanto a terceira fase requer o cumprimento de qualquer três desses marcos.

Os doze marcos operacionais:

EBITDA ajustado: 50 bilhões de dólares
EBITDA ajustado: 80 bilhões de dólares
EBITDA ajustado: 130 bilhões de dólares
EBITDA ajustado: 210 bilhões de dólares
EBITDA ajustado: 300 bilhões de dólares
EBITDA ajustado: 400 bilhões de dólares
EBITDA ajustado: 400 bilhões de dólares
EBITDA ajustado: 400 bilhões de dólares
Volume acumulado de veículos entregues: 20 milhões
Usuários de FSD: 10 milhões
Táxis robóticos: 1 milhão de veículos
Robôs humanoides: entrega acumulada de 1 milhão de unidades

Esses objetivos devem ser alcançados em até dez anos, e alguns precisam ser mantidos por um período contínuo para que tenham efeito.

De acordo com esses critérios, se a Tesla atingir, em um ano futuro, um EBITDA ajustado de 130 bilhões de dólares e uma avaliação de mercado de 3 trilhões de dólares, poderá desbloquear as recompensas das fases 1 a 3, totalizando ações avaliadas em 105 milhões de dólares, pois um EBITDA de 130 bilhões de dólares corresponde ao cumprimento de três marcos operacionais (EBITDA ajustado de 50 bilhões, 80 bilhões e 130 bilhões).

É possível?

Nos primeiros nove meses até setembro de 2025, a Tesla teve um lucro líquido de 2,9 bilhões de dólares e EBITDA ajustado de 10,8 bilhões de dólares. Para 2025, a expectativa é de EBITDA ajustado de 14,4 bilhões de dólares.

Com base nesse ritmo, para atingir uma avaliação de 400 bilhões de dólares em 2033, a Tesla precisaria crescer a uma taxa composta anual de 51%, mantendo esse crescimento por mais 2 anos.

Isso significaria que as vendas deveriam saltar de 93 bilhões de dólares para 2,5 trilhões de dólares, o que, do ponto de vista de fluxo de caixa, é quase uma loucura, uma tarefa praticamente impossível.

Porém, a avaliação da Tesla nunca foi resultado de um modelo de fluxo de caixa, mas sim de um “alavancagem narrativa”: uma história forte suficiente para que o mercado atribua um prêmio a ela.

A narrativa impulsiona a alta do preço, e o preço, por sua vez, valida a narrativa.

A expectativa de alta avaliação da Tesla e a confiança nela sempre se basearam na “opcionalidade”: qualquer negócio secundário (IA, robôs, energia) pode se tornar uma nova fonte de crescimento.

Portanto, o verdadeiro significado deste plano de incentivo talvez não esteja no valor do bônus, mas em como ele vincula a estratégia de Musk para os próximos dez anos:

A Tesla precisa fazer avanços em IA, energia, direção autônoma e manufatura para concretizar essa “experiência de economia de visão”.

Sob essa perspectiva, a meta de valor de mercado da Tesla é, na verdade, a parte mais fácil de realizar do plano.

Era dos líderes fortes

Nesta votação, o que Musk conquistou vai muito além de um incentivo financeiro.

Se o plano for totalmente realizado, sua participação acionária passará de 15% para cerca de 25%, o que significa uma maior concentração de poder de governança.

A confiança do mercado de capitais em Musk é quase uma questão de fé.

Mais de 75% dos acionistas apoiaram o plano, mesmo que isso dilua sua própria participação ou enfraqueça o sistema de freios do conselho, pois querem que Musk continue a liderar o destino da Tesla.

Assim, a Tesla passa de uma empresa pública tradicional para uma “plataforma narrativa” centrada no fundador, onde sua avaliação, estratégia, marca e ritmo tecnológico estão ligados à vontade de uma única pessoa.

Fenômenos semelhantes estão ocorrendo em diferentes setores, e o mundo está entrando na era dos líderes fortes.

No campo da IA, empresas como OpenAI e Anthropic reforçam o controle de seus fundadores por meio de mecanismos de ações e votos de longo prazo;

No mundo das criptomoedas, muitos protocolos também giram em torno de “fundadores principais + narrativa de tokens”.

Fundadores fornecem histórias e direções, o capital oferece recursos e tempo, e o poder de governança é deliberadamente transferido para garantir a continuidade e expansão da narrativa.

A essência da era dos líderes fortes é uma transferência voluntária coletiva.

Investidores, funcionários, reguladores e até a sociedade estão, sob a justificativa de “crescimento” e “inovação”, entregando mais poder a poucos.

Aprendizado para Web3

A remuneração acionária da Tesla também pode ser vista como uma espécie de experimento de Tokenomics.

No mundo da criptografia, muitos projetos liberam uma grande quantidade de tokens para a equipe e fundadores logo após a emissão (TGE).

Narrativas vêm primeiro, realização vem depois, formando uma deficiência estrutural comum: após contar histórias grandiosas, os times conseguem realizar lucros antecipados, enquanto a execução, produtos e lucros ficam para depois.

Esse modelo de “realizar antes de construir” atrai capital especulativo no curto prazo, mas é difícil sustentar inovação e confiança a longo prazo.

Em comparação, o plano de remuneração da Tesla é mais parecido com um modelo estruturado de incentivo de longo prazo.

A recompensa acionária não é concedida de início, mas só pode ser desbloqueada após o valor de mercado atingir certos patamares e se manter por um período; além disso, deve estar vinculada a resultados concretos, como receita, lucro, adoção de produtos ou usuários, com critérios quantificáveis; ao final, a decisão cabe aos acionistas.

Se fundadores e equipes quiserem obter altos retornos, precisarão impulsionar continuamente o crescimento de valor de mercado, fluxo de caixa e produtos.

Se a indústria de criptografia puder adotar uma estrutura semelhante, sincronizando a liberação de tokens com o desempenho de valor de mercado e resultados de produto, talvez consiga filtrar projetos que realmente gerem fluxo de caixa e valor de uso.

Assim, o Web3 poderá passar de uma fase de “contar histórias” para uma de “entregar produtos”.

Porém, fica a dúvida: quantos ainda terão coragem de empreender no Web3?

Ver original

Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.