Bitwise: No quarto trimestre, haverá um fluxo de fundos recorde para o Bitcoin ETF

Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer da Bitwise; Traduzido por: Jin Se Cai Jin

No início deste ano, previmos que o ETF de Bitcoin atrairá mais de 36 bilhões de dólares em seu ano inaugural (que em 2024 atraiu 36 bilhões de dólares) até 2025. Olhando para o gráfico, você pode achar que começamos a ficar nervosos. Nos primeiros três trimestres deste ano, o ETF de Bitcoin atraiu 22,5 bilhões de dólares em fundos, e a esse ritmo, os fluxos de entrada para o ano alcançarão cerca de 30 bilhões de dólares. Esse número, embora impressionante, é um pouco inferior ao pico de 2024.

Ouro vs. Bitcoin: Fluxo de fundos anual para ETFs

Fonte: Bitwise Asset Management, dados de ETF.com, Farside Investors e do Bureau of Labor Statistics dos EUA. Dados até 3 de outubro de 2025, ajustados pela inflação. O desempenho passado não indica resultados futuros.

Mas tenho uma opinião ousada: não estou preocupado.

Na minha opinião, vários fatores favoráveis já se reuniram, suficientes para impulsionar uma forte entrada de capital no quarto trimestre - tão forte que poderemos estabelecer novos recordes (e um novo máximo histórico para o preço do Bitcoin).

Existem três razões:

1, Finalmente ganhamos uma grande plataforma de gestão de patrimônio.

Até recentemente, as maiores empresas de gestão de património do mundo estavam proibidas de comprar ETFs de Bitcoin. Essa situação finalmente mudou.

No dia 1 de outubro, o Comitê Global de Investimentos do Morgan Stanley - que orienta 16.000 consultores que gerenciam 2 trilhões de dólares em ativos - publicou um relatório intitulado "Considerações sobre Alocação de Ativos em Criptomoedas". Este relatório marcante aponta que os consultores financeiros e clientes da empresa agora podem "alocar criptomoedas de forma flexível como parte de seus portfólios de investimento multiativos". O relatório sugere que, para investidores com maior tolerância ao risco, uma alocação de até 4% é apropriada.

A recomendação do Morgan Stanley para a proporção máxima de alocação de criptomoedas em carteiras de investimento de múltiplos ativos.

Fonte: Comitê de Investimento Global de Gestão de Patrimônio do Morgan Stanley e Bloomberg. Dados até 30 de setembro de 2025.

O Morgan Stanley não é um caso isolado. O Wells Fargo (que administra cerca de 2 trilhões de dólares em ativos) também mudou recentemente de posição, permitindo que os consultores façam alocações em nome dos clientes. Suspeito que instituições como UBS e Merrill Lynch também seguirão rapidamente o exemplo.

Não espero que todos os consultores dessas empresas entrem imediatamente no ETF de Bitcoin. As novas orientações levam tempo a serem digeridas, especialmente quando enfrentamos dezenas de milhares de profissionais financeiros. Mas posso te dizer, a partir de várias conversas com consultores nos últimos meses: existe uma demanda reprimida significativa, e espero que haja um fluxo considerável de fundos no quarto trimestre.

2、 "Negociação de desvalorização" é a negociação popular deste ano

Este ano, os principais ativos com melhor desempenho no mundo são o ouro e o bitcoin.

Wall Street tem um termo para isso: "trading de depreciação". Refere-se ao investimento em ativos que devem se sair bem quando os governos depreciam ou enfraquecem suas moedas. E os governos realmente estão depreciando moedas: desde 2020, a oferta monetária dos EUA cresceu 44%. O JPMorgan publicou em 1 de outubro um importante relatório sobre trading de depreciação, que demonstra claramente que essa prática está se tornando mainstream.

Por que isso é importante? Porque quando os consultores se sentam com os clientes para fazer uma revisão anual, eles querem que o relatório de fim de ano mostre que eles mantiveram os investimentos mais bem-sucedidos. E a única maneira de fazer isso é: comprar ouro e bitcoin.

No ano passado, todos esperavam que o seu relatório anual mostrasse que possuíam ações da Nvidia. Este ano, o que desejam são ouro e bitcoin. Suspeito que, à medida que os consultores aproveitam a onda da desvalorização, até ao final do ano verás um forte fluxo de capitais.

3、O preço do Bitcoin está disparando

Suspeito que veremos um terceiro - e o mais fundamental - motivo para um alto fluxo de capital, que é a minha atitude otimista em relação ao retorno do Bitcoin no quarto trimestre. Já estamos em um ponto histórico, superando a barreira psicológica de 100 mil dólares, com o preço do Bitcoin ultrapassando 125 mil dólares. Apenas na primeira semana de outubro, o preço do Bitcoin subiu 9%. Embora seja um pouco contra-intuitivo, preços mais altos geralmente estimulam uma maior demanda por ETFs de Bitcoin, uma vez que a mídia, empresas e investidores comuns direcionam sua atenção para o Bitcoin.

Na verdade, embora a correlação não signifique necessariamente causalidade, em cada trimestre em que o retorno do Bitcoin foi de dois dígitos, também houve entradas de dezenas de bilhões de dólares em ETFs de Bitcoin.

Fluxo de fundos ETF de Bitcoin vs. Taxa de retorno do Bitcoin

O desempenho passado não garante resultados futuros.

Q4: Bom começo

É importante notar que o quarto trimestre começou bem. Nos primeiros quatro dias de negociação deste trimestre, já registrámos 3,5 mil milhões de dólares em entradas líquidas de ETF, elevando o total de entradas desde o início do ano para 25,9 mil milhões de dólares.

Ainda temos 64 dias de negociação para alcançar mais 10 mil milhões de dólares. Acredito que não só conseguiremos, mas também faremos melhor.