A ascensão da moeda estável, será que o "sonho de pagamento em moeda" do Bitcoin ainda pode ser realizado?

*Autor: *Juan Galt, tradução do original: AididiaoJP, Foresight News

Com a aprovação da Lei GENIUS, a posição das stablecoins apoiadas por títulos do Tesouro dos EUA foi consolidada, enquanto a rede descentralizada do Bitcoin a torna mais adequada para a adoção global, enfrentando a tendência de queda na demanda por títulos americanos em um mundo multipolar.

À medida que o mundo passa de uma ordem unipolar dominada pelos Estados Unidos para uma configuração multipolar liderada pelos países BRICS, o dólar enfrenta pressões sem precedentes devido à diminuição da demanda por títulos e ao aumento dos custos da dívida. A Lei GENIUS, aprovada em julho de 2025, marca a adoção por parte dos EUA de uma estratégia ousada para lidar com essa situação, reconhecendo legislativamente as stablecoins apoiadas por títulos do Tesouro dos EUA, liberando assim a enorme demanda por títulos americanos no exterior.

A blockchain que suporta essas stablecoins moldará a economia global nas próximas décadas. O Bitcoin, com suas incomparáveis características de descentralização, a privacidade da Lightning Network e a robustez da segurança, torna-se a escolha superior para impulsionar esta revolução do dólar digital, garantindo custos de conversão mais baixos quando a moeda fiduciária inevitavelmente se deteriorar. Este artigo explora por que o dólar deve e irá se digitalizar através da blockchain, e por que o Bitcoin deve se tornar sua via de operação, permitindo que a economia americana realize um pouso suave a partir da posição elevada do império global.

O Fim do Mundo Unipolar

O mundo está passando de uma ordem mundial unipolar (em que os Estados Unidos eram a única superpotência, capazes de influenciar os mercados e dominar conflitos globais) para uma ordem mundial multipolar, na qual as alianças de países orientais podem se organizar de forma independente, sem a influência da política externa dos Estados Unidos. Essa aliança oriental é chamada de BRICS, composta por países principais como Brasil, Rússia, China e Índia. O resultado inevitável do surgimento dos BRICS é a reconfiguração geopolítica, que representa um desafio à hegemonia do sistema do dólar.

Há muitos pontos de dados aparentemente isolados que indicam uma reorganização dessa ordem mundial, como a aliança militar entre os Estados Unidos e a Arábia Saudita. Os Estados Unidos não defendem mais o acordo do dólar do petróleo, que estipulava que o petróleo saudita seria vendido apenas em dólares em troca da defesa militar dos EUA na região. A estratégia do dólar do petróleo é a principal fonte de demanda pelo dólar e tem sido considerada a chave da força econômica dos EUA desde os anos 70, mas nos últimos anos, na verdade, chegou ao fim, pelo menos desde o início da guerra na Ucrânia, quando a Arábia Saudita começou a aceitar moedas além do dólar para o comércio relacionado ao petróleo.

O mercado de títulos dos EUA está fraco

Outro ponto chave de dados na transformação geopolítica da ordem mundial é a fraqueza do mercado de títulos dos Estados Unidos, com o mercado cada vez mais cético em relação à credibilidade de longo prazo do governo americano. Alguns se preocupam com a instabilidade política interna do país, enquanto outros duvidam se a atual estrutura governamental pode se adaptar a um mundo de alta tecnologia em rápida mudança e à ascensão dos BRICS.

Alega-se que Musk é um dos céticos. Musk passou os últimos meses a trabalhar com o governo Trump, tentando reestruturar o governo federal e a situação financeira do país através do Departamento de Eficiência Governamental, mas saiu repentinamente da política em maio.

Elon Musk recentemente chocou a internet ao aparecer em uma cúpula, dizendo: “Eu não estive em Washington desde maio. O governo basicamente é irremediável. Eu aprecio os nobres esforços de David Sacks… mas, no final das contas, se você olhar para a nossa dívida nacional… se a inteligência artificial e os robôs não conseguirem resolver nosso problema de dívida, estaremos perdidos.”

Se nem Elon Musk consegue fazer o governo dos Estados Unidos escapar da calamidade financeira, quem conseguirá?

Essas preocupações refletem-se na baixa demanda por títulos de dívida a longo prazo dos EUA, o que se manifesta na necessidade de aumentar as taxas de juros para atrair investidores. Atualmente, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos está em 4,75%, o nível mais alto em 17 anos. Segundo a Reuters, a demanda por leilões de títulos de longo prazo, como os títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos, também está em declínio, com a demanda para 2025 sendo “desapontadora”.

A diminuição da procura por obrigações a longo prazo dos Estados Unidos tem um impacto significativo na economia americana. O Tesouro dos EUA deve oferecer taxas de juro mais elevadas para atrair investidores, o que, por sua vez, aumenta os juros da dívida pública que o governo dos EUA deve pagar. Atualmente, os pagamentos de juros dos EUA estão próximos de um trilhão de dólares por ano, superando todo o orçamento militar do país.

Se os Estados Unidos não conseguirem encontrar compradores suficientes para suas dívidas futuras, poderão ter dificuldades para pagar as contas atuais, tendo que depender do Federal Reserve para comprar essas dívidas, o que expandirá seu balanço patrimonial e a oferta monetária. Seus efeitos, embora complexos, provavelmente levarão à inflação do dólar, prejudicando ainda mais a economia dos Estados Unidos.

Como as sanções devastaram o mercado de títulos

O que agravou ainda mais o mercado de títulos dos EUA foi que, em 2022, os EUA manipularam o mercado de títulos que controlavam para lidar com a Rússia, em resposta à sua invasão da Ucrânia. Durante a invasão da Rússia, os EUA congelaram as reservas de tesouraria no exterior mantidas pela Rússia, que deveriam ser usadas para pagar suas dívidas com investidores ocidentais. Segundo relatos, para forçar a Rússia a incumprir, os EUA também começaram a impedir a Rússia de pagar todas as tentativas de dívida com os detentores de títulos estrangeiros.

Uma porta-voz do Departamento do Tesouro dos EUA confirmou na época que certos pagamentos não seriam mais permitidos.

“Hoje é o prazo para a Rússia efetuar outro pagamento da dívida”, disse o porta-voz.

“A partir de hoje, o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos não permitirá quaisquer pagamentos de dívida em dólares provenientes das contas do governo russo em instituições financeiras dos EUA. A Rússia deve escolher entre esgotar suas reservas de dólares restantes ou novas fontes de receita, ou então entrar em default.”

Os Estados Unidos, ao utilizar suas políticas de sanção diplomática, conseguiram efetivamente transformar o mercado de títulos em uma arma contra a Rússia. No entanto, as sanções são uma espada de dois gumes: desde então, a demanda estrangeira por títulos americanos diminuiu, uma vez que países que não concordam com a política externa dos EUA buscam diversificar riscos. A China liderou essa tendência de afastamento dos títulos americanos, com suas participações atingindo um pico de mais de 1,25 trilhões de dólares em 2013 e diminuindo rapidamente desde o início da guerra na Ucrânia, atualmente chegando a cerca de 750 bilhões de dólares.

Embora este evento tenha demonstrado o efeito devastador das sanções, ele também feriu profundamente a confiança no mercado de títulos. Não apenas a Rússia foi impedida de pagar suas dívidas sob as sanções do governo Biden, mas isso também prejudicou os investidores como um dano colateral, e o congelamento de suas reservas de tesouraria estrangeira envia ao mundo a mensagem de que, se você, como um estado soberano, violar a política externa dos EUA, todas as apostas serão anuladas, incluindo o mercado de títulos.

O governo Trump deixou de considerar as sanções como uma estratégia principal, pois estas prejudicam o setor financeiro dos EUA, e passou a adotar uma abordagem de política externa baseada em tarifas. Essas tarifas têm apresentado resultados variados até agora. Embora o governo Trump se orgulhe de impostos recordes e de investimentos em infraestrutura do setor privado no país, os países orientais aceleraram a sua cooperação através da aliança dos BRICS.

Manual de Estratégia de Stablecoins

Embora a China tenha reduzido suas participações em títulos do Tesouro dos EUA na última década, um novo comprador surgiu, rapidamente alcançando o topo do poder. A Tether, uma empresa de fintech que surgiu nos primórdios do Bitcoin, agora detém títulos do Tesouro dos EUA no valor de 171 bilhões de dólares, quase um quarto do que a China possui, e supera a maioria dos outros países.

A Tether é a emissora da stablecoin mais popular, o USDT, com uma capitalização de mercado de 171 bilhões de dólares. A empresa reportou um lucro de 1 bilhão de dólares no primeiro trimestre de 2025; seu modelo de negócios é simples e excelente: comprar títulos do governo dos EUA de curto prazo, apoiar a emissão de tokens USDT na proporção de 1:1 e embolsar a receita dos juros dos títulos do governo dos EUA. No início do ano, a Tether contava com 100 funcionários e, segundo se diz, é uma das empresas com o maior lucro per capita do mundo.

A Circle, emissora do USDC, é também a segunda stablecoin mais popular do mercado, mantendo quase 50 mil milhões de dólares em títulos do tesouro de curto prazo. As stablecoins são utilizadas em todo o mundo, especialmente na América Latina e em países em desenvolvimento, como uma alternativa às moedas fiduciárias locais, que sofrem de uma inflação muito mais severa do que o dólar e frequentemente enfrentam restrições de capital.

O volume de transações processadas por stablecoins deixou de ser um brinquedo financeiro de nicho para geeks; ele atingiu trilhões de dólares. Um relatório da Chainalysis de 2025 aponta que: “Entre junho de 2024 e junho de 2025, o USDT processará mais de 1 trilhão de dólares por mês, atingindo um pico de 1,14 trilhão de dólares em janeiro de 2025. Ao mesmo tempo, o volume mensal do USDC variou entre 1,24 e 3,29 trilhões de dólares. Esses volumes de transação destacam a contínua posição central da Tether e do USDC na infraestrutura do mercado de criptomoedas, especialmente em pagamentos transfronteiriços e atividades institucionais.”

Por exemplo, de acordo com um relatório da Chainalysis focado na América Latina em 2024, a América Latina representa 9,1% do valor total de criptomoedas recebido entre 2023 e 2024, com uma taxa de crescimento anual de 40% a 100%, sendo que mais de 50% é composto por stablecoins, o que demonstra uma forte demanda por moedas alternativas no mundo em desenvolvimento.

Os Estados Unidos precisam de uma nova demanda por seus títulos, e essa demanda existe na forma de demanda pelo dólar, uma vez que a maioria das pessoas no mundo está presa em moedas fiduciárias muito inferiores às dos EUA. Se o mundo se voltar para uma estrutura geopolítica que force o dólar a competir em igualdade de condições com todas as outras moedas fiduciárias, o dólar ainda pode ser o melhor entre eles. Apesar das suas falhas, os EUA continuam a ser uma superpotência, com uma riqueza impressionante, capital humano e potencial econômico, especialmente quando comparados a muitos países pequenos e suas moedas questionáveis.

A América Latina já demonstrou um profundo desejo pelo dólar, mas existem problemas de oferta, uma vez que os países locais resistem aos tradicionais canais bancários do dólar. Em muitos países fora dos Estados Unidos, não é fácil obter contas denominadas em dólares. Os bancos locais geralmente estão sujeitos a regulamentações rigorosas e obedecem ao governo local, que também tem interesse em manter o valor de sua moeda local. Afinal, os Estados Unidos não são o único governo que sabe como imprimir dinheiro e manter o valor de sua moeda.

As stablecoins resolveram esses dois problemas; elas criaram uma demanda por títulos do Tesouro dos EUA e conseguiram transmitir o valor medido em dólares para todos em qualquer lugar do mundo.

As moedas estáveis utilizam as características de resistência à censura de sua blockchain subjacente, uma funcionalidade que os bancos locais não conseguem oferecer. Assim, ao promover moedas estáveis, os Estados Unidos podem alcançar mercados estrangeiros que ainda não foram tocados, expandindo sua demanda e base de usuários, ao mesmo tempo que exportam a inflação do dólar para países que não têm uma influência política direta dos EUA, uma tradição antiga na história do dólar. Do ponto de vista estratégico, isso soa ideal para os Estados Unidos e é uma simples extensão da forma como o dólar tem operado por décadas, apenas construído sobre novas tecnologias financeiras.

O governo dos EUA entende essa oportunidade. De acordo com a Chainalysis: “O cenário regulatório das stablecoins mudou significativamente nos últimos 12 meses. Embora a Lei GENIUS dos EUA ainda não tenha entrado em vigor, sua aprovação gerou um forte interesse institucional.”

Por que as stablecoins devem superar o Bitcoin

A melhor maneira de garantir que o Bitcoin escape da mediocridade das moedas fiduciárias no mundo em desenvolvimento é assegurar que o dólar use o Bitcoin como sua via de operação. Cada carteira de stablecoin em dólares também deve ser uma carteira de Bitcoin.

Os críticos da estratégia do Bitcoin em dólares dirão que isso vai contra as raízes liberais do Bitcoin, que deveria substituir o dólar, e não reforçá-lo ou trazê-lo para o século XXI. No entanto, essa preocupação é em grande parte centrada nos Estados Unidos. É fácil criticar o dólar quando você é pago em dólares e sua conta bancária está em dólares. É fácil criticá-lo quando a taxa de inflação do dólar de 2 a 8% é a sua moeda local. Em muitos países fora dos Estados Unidos, uma inflação de 2 a 8% ao ano é uma bênção.

Uma grande parte da população mundial sofre com moedas fiduciárias que são muito piores do que o dólar, com taxas de inflação que variam de dois dígitos baixos a dois dígitos altos, e até mesmo três dígitos. É por isso que as stablecoins já foram amplamente adotadas no terceiro mundo. O mundo em desenvolvimento precisa primeiro sair deste barco que está afundando. Uma vez que eles subam em um barco estável, podem começar a procurar maneiras de atualizar para iates de Bitcoin.

Infelizmente, embora a maioria das stablecoins tenha se originado no Bitcoin, hoje elas não operam sobre o Bitcoin, e essa realidade técnica traz enormes atritos e riscos para os usuários. Atualmente, a maior parte do volume de transações de stablecoins opera na blockchain Tron, que é uma rede centralizada operada por Justin Sun em poucos servidores, sendo facilmente alvo de governos estrangeiros que não gostam da disseminação de stablecoins lastreadas em dólares em seu território.

Hoje, a maioria das blockchains nas quais as stablecoins operam é completamente transparente. O endereço público da conta do usuário é rastreável publicamente, frequentemente associado aos dados pessoais dos usuários pelas exchanges locais, e é facilmente acessível pelos governos locais. Este é um alavanca que os estrangeiros podem usar para retaliar a disseminação das stablecoins denominadas em dólares.

O Bitcoin não possui esses riscos de infraestrutura. Ao contrário do Ethereum, Tron, Solana e outros, o Bitcoin é altamente descentralizado, com dezenas de milhares de nós em todo o mundo, e possui uma rede peer-to-peer robusta para a transmissão de transações, permitindo contornar facilmente quaisquer gargalos ou obstáculos. Seu nível de Proof of Work oferece uma separação de poderes que outras blockchains de Proof of Stake não têm. Por exemplo, Michael Saylor, apesar de possuir uma grande quantidade de Bitcoin, representando 3% do fornecimento total, não tem direito a voto direto na política de consenso da rede. A situação é diferente para Vitalik e o consenso de Proof of Stake do Ethereum, ou para Justin Sun e o Tron.

Além disso, a rede Lightning, que é construída sobre o Bitcoin, desbloqueia a liquidação imediata de transações, beneficiando-se da segurança da blockchain subjacente do Bitcoin. Ao mesmo tempo, também oferece aos usuários uma privacidade significativa, uma vez que todas as transações da rede Lightning são projetadas para serem off-chain e não deixam vestígios em sua blockchain pública. Essa diferença fundamental na forma de pagamento permite que os usuários obtenham privacidade ao enviar dinheiro para outras pessoas. Isso poderá reduzir o número de agentes ameaçadores que podem invadir a privacidade dos usuários, de qualquer pessoa que possa visualizar a blockchain, para apenas alguns empreendedores e empresas de tecnologia, sendo este o pior cenário.

Os usuários também podem executar seus próprios nós Lightning localmente e escolher como se conectar à rede. Muitas pessoas realmente fazem isso, colocando a privacidade e a segurança em suas próprias mãos. Essas características não são vistas na maioria das blockchains que as pessoas usam atualmente para stablecoins.

As políticas de conformidade e até mesmo sanções ainda podem ser aplicadas a stablecoins atreladas ao dólar, cuja governança está ancorada em Washington, utilizando as mesmas análises e métodos baseados em contratos inteligentes que hoje são usados para impedir o uso criminoso das stablecoins. Fundamentalmente, algo como o dólar não pode ser descentralizado, afinal, seu design é centralizado. No entanto, se a maior parte do valor das stablecoins passar a ser transferido através da Lightning Network, a privacidade dos usuários também pode ser mantida, protegendo os usuários dos países em desenvolvimento contra crimes organizados e até mesmo contra seus governos locais.

Os usuários finais estão preocupados com as taxas de transação, o custo de transferir fundos, e é por isso que o Tron tem dominado o mercado até agora. No entanto, com o USDT sendo lançado na Lightning Network, essa situação pode mudar rapidamente. Na ordem mundial do dólar Bitcoin, a rede Bitcoin se tornará o meio de troca do dólar, e no futuro previsível, o dólar ainda será a unidade de conta.

O Bitcoin consegue suportar tudo isso?

Os críticos dessa estratégia também estão preocupados que a estratégia do Bitcoin em dólar possa impactar o próprio Bitcoin. Eles se perguntam se colocar o dólar acima do Bitcoin distorcerá sua estrutura subjacente. Uma superpotência como o governo dos EUA pode querer manipular o Bitcoin da maneira mais óbvia, que é forçá-lo a cumprir os requisitos do regime de sanções, o que teoricamente poderiam fazer no nível de prova de trabalho.

No entanto, como mencionado anteriormente, o sistema de sanções pode-se dizer que atingiu o auge, dando lugar à era das tarifas, que tenta controlar o fluxo de mercadorias em vez do fluxo de capital. Esta mudança na estratégia da política externa dos EUA, pós-Trump e pós-guerra na Ucrânia, na verdade aliviou a pressão sobre o Bitcoin.

À medida que empresas ocidentais, como a BlackRock, e até mesmo o governo dos Estados Unidos, continuam a considerar o Bitcoin como uma estratégia de investimento a longo prazo, ou nas palavras do presidente Trump, como uma “reserva estratégica de Bitcoin”, elas também começam a alinhar-se com o futuro sucesso e sobrevivência da rede Bitcoin. Atacar as características de resistência à censura do Bitcoin não apenas comprometerá seu investimento nesse ativo, mas também enfraquecerá a capacidade da rede de fornecer stablecoins ao mundo em desenvolvimento.

Na ordem mundial do Bitcoin e do dólar, o compromisso mais óbvio que o Bitcoin deve fazer é abrir mão da dimensão de unidade de conta da moeda. Isso é uma má notícia para muitos entusiastas do Bitcoin, e deveria ser. A unidade de conta é o objetivo final da superbitcoinização, e muitos de seus usuários vivem hoje nesse mundo, calculando decisões econômicas com base no impacto final da quantidade de satoshis que possuem. No entanto, para aqueles que entendem que o Bitcoin é a moeda mais sólida de todos os tempos, nada pode realmente tirar isso. Na verdade, a crença no Bitcoin como uma reserva de valor e meio de troca será fortalecida por essa estratégia do Bitcoin e dólar.

É triste que, após 16 anos tentando fazer do Bitcoin uma unidade de conta tão onipresente quanto o dólar, algumas pessoas reconheçam que, no médio prazo, o dólar e as stablecoins provavelmente atenderão a esse caso de uso. Os pagamentos em Bitcoin nunca desaparecerão, e empresas lideradas por entusiastas do Bitcoin continuarão a surgir, e devem continuar a aceitar Bitcoin como forma de pagamento para construir suas reservas de Bitcoin, mas nas próximas décadas, o valor medido em stablecoins e dólares provavelmente dominará o comércio cripto.

Nada pode parar este trem.

À medida que o mundo continua a se adaptar ao poder do Oriente e ao surgimento de uma ordem mundial multipolar, os Estados Unidos podem ter que tomar decisões difíceis e cruciais para evitar uma crise financeira duradoura. Na teoria, os EUA poderiam reduzir gastos, mudar de direção e reestruturar-se para se tornarem mais eficientes e competitivos no século XXI. O governo Trump certamente está tentando fazer isso, como mostram o sistema de tarifas e outros esforços relacionados, que tentam trazer a manufatura de volta aos EUA e cultivar talentos locais.

Embora haja alguns milagres que podem resolver a crise financeira dos Estados Unidos, como o trabalho de ficção científica e a automação inteligente, até mesmo a estratégia do Bitcoin dólar, no final, mesmo colocar o dólar na blockchain não mudará seu destino: torná-lo uma coleção para entusiastas da história, uma moeda de um antigo império redescoberta, adequada para museus.

O design centralizado do dólar e a sua dependência da política americana condenaram, em última análise, o seu destino como moeda, mas se formos realistas, a sua extinção pode não ser vista em 10, 50 ou até 100 anos. Quando esse momento realmente chegar, se a história se repetir, o Bitcoin deve estar lá como uma via de operação, pronto para limpar a bagunça e cumprir a profecia da super bitcoinização.

Fonte: Foresight News