No dia 8 de setembro de 2025, a Nasdaq anunciou que havia submetido um documento à SEC dos EUA para facilitar a negociação de valores mobiliários tokenizados no mercado de ações da Nasdaq.
Esta é a bolsa nacional dos EUA a entrar em ação com a tokenização de ações. Abaixo, interpretamos a proposta mais recente de tokenização de ações da Nasdaq em 10 perguntas.
1. O que a Nasdaq vai fazer?
A Nasdaq apresentou, no dia 8 de setembro, uma proposta de alteração de regra à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), com o objetivo de permitir que suas empresas membros e investidores tokenizem títulos de ações e produtos negociados em bolsa (ETPs) que sejam negociados no mercado de ações da Nasdaq. Esta ação visa promover a inovação financeira, enquanto mantém a estabilidade e equidade do mercado e protege os direitos dos investidores. Especificamente, o documento de registro fornece um conjunto claro e conciso de diretrizes que garantem que os títulos tokenizados possam ser negociados no atual quadro regulatório do mercado de ações dos EUA. Esta proposta de regra é visionária, e sua função principal é fornecer um quadro para a comunicação aberta e transparente com a SEC dos EUA e outras partes interessadas do setor.
2、Por que realizar transações de títulos tokenizados dentro do quadro atual?
As regras de mercado atuais visam garantir a liquidez do mercado, ajudar a manter a competitividade, transparência e equidade do mercado de ações dos EUA, e, assim, promover o crescimento econômico. A proposta do Nasdaq foi projetada para manter a conectividade e competitividade entre os mercados, garantindo que a proteção dos investidores e os mecanismos de formação de capital não sejam afetados. A inclusão de valores mobiliários tokenizados neste quadro maduro não só trará benefícios práticos, mas também continuará a impulsionar a posição de liderança do mercado de ações dos EUA a nível global.
3, Que mudanças devem ocorrer no sistema atual?
O atual sistema de mercado não precisa de grandes reformas ou reestruturações para acomodar a negociação de títulos tokenizados. As ações tradicionais e as ações tokenizadas possuem o mesmo Código de Identificação Único de Títulos (CUSIP) dos EUA, e os direitos e interesses substanciais dos acionistas são exatamente os mesmos. Ambas as formas de ações serão negociadas no mesmo livro de ordens da Nasdaq, com prioridade de execução igual. Essencialmente, não há diferença entre as duas durante a fase de negociação do ciclo de vida da transação. Se as partes envolvidas na transação optarem pela liquidação tokenizada, as ações passarão pela conversão para tokenização na fase de liquidação.
4, Quando se espera que a negociação de títulos tokenizados comece?
A implementação do trabalho só deve ser promovida em colaboração com as partes interessadas da indústria após a aprovação da proposta pela SEC dos EUA, garantindo, dentro de um prazo razoável, que a estabilidade do mercado, a equidade e a proteção dos investidores não sejam comprometidas. O tempo específico para o início das negociações dependerá do progresso do processo mencionado acima.
5. Os títulos tokenizados suportam negociação 24 horas?
Para garantir que os princípios fundamentais de equidade, integridade e resiliência do mercado não sejam comprometidos, o horário de negociação de valores mobiliários tokenizados será mantido em conformidade com os valores mobiliários tradicionais, seguindo sincronizadamente os arranjos de decisão sobre negociação 24 horas do mercado de ações Nasdaq.
6, Quais são as vantagens da tokenização em comparação com o modelo atual de negociação de valores mobiliários?
A proposta da Nasdaq permitirá que os valores mobiliários listados sejam tokenizados e negociados sob regras de mercado líderes e de confiança global, com alta liquidez e mecanismos de proteção. Esta solução irá traçar um caminho claro para o desenvolvimento de valores mobiliários tokenizados, evitando uma maior dispersão da liquidez do mercado. Além disso, a proposta também irá criar uma plataforma para inovações futuras - por exemplo, permitindo liquidações mais rápidas e eficientes, flexibilidade na circulação de garantias e expansão dos canais de acesso ao mercado.
7. Se o emissor não quiser ser tokenizado, pode optar por sair?
Esta proposta deve ser submetida a feedback público e à revisão da SEC dos EUA, e o conteúdo das regras finais dependerá da decisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. A Nasdaq acredita que quaisquer medidas regulatórias devem priorizar o feedback dos emissores para garantir que o mercado de ações dos EUA adote padrões de execução uniformes e consistentes.
8, como é que a Nasdaq garante que os títulos tokenizados gozam dos mesmos direitos e proteções que as ações tradicionais?
Os valores mobiliários tokenizados negociados na NASDAQ, como uma forma equivalente de valores mobiliários tradicionais, estarão sujeitos às mesmas regras de mercado, medidas de proteção e mecanismos de supervisão regulatória que se aplicam aos valores mobiliários tradicionais. Os direitos de voto dos acionistas, a propriedade e os direitos de proteção dos investidores não serão afetados de forma alguma.
9, Quem faz a tokenização de valores mobiliários?
Os documentos de registro estabelecem um conjunto simples de procedimentos operacionais: os clientes podem optar por realizar a liquidação e o acerto de transações através da Depositary Trust Company (DTC) na forma de tokens, permitindo a tokenização dos valores mobiliários que possuem.
10. Como serão publicados os dados de mercado dos valores mobiliários tokenizados?
De acordo com as regras de mercado atuais, os títulos tokenizados negociados na Nasdaq utilizarão a mesma infraestrutura de preços e dados pré-negociação que os títulos tradicionais. Não haverá canais de alimentação de dados ou mecanismos de precificação separados para os títulos tokenizados; todas as informações de preços continuarão a ser divulgadas através do sistema de alimentação de dados proprietário existente da Nasdaq, garantindo que a transparência do mercado não seja afetada. A blockchain pública fornece um registro rastreável e auditável para todas as transações envolvendo tokens de segurança. Os emissores e investidores podem rastrear a história das mudanças de propriedade dos títulos consultando o endereço do contrato inteligente e os registros de transações relevantes.
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10 perguntas e 10 respostas para entender a proposta de negociação de ações tokenizadas da Nasdaq
Escrito por: 0xjs@Jinse Caijing
No dia 8 de setembro de 2025, a Nasdaq anunciou que havia submetido um documento à SEC dos EUA para facilitar a negociação de valores mobiliários tokenizados no mercado de ações da Nasdaq.
Esta é a bolsa nacional dos EUA a entrar em ação com a tokenização de ações. Abaixo, interpretamos a proposta mais recente de tokenização de ações da Nasdaq em 10 perguntas.
1. O que a Nasdaq vai fazer?
A Nasdaq apresentou, no dia 8 de setembro, uma proposta de alteração de regra à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), com o objetivo de permitir que suas empresas membros e investidores tokenizem títulos de ações e produtos negociados em bolsa (ETPs) que sejam negociados no mercado de ações da Nasdaq. Esta ação visa promover a inovação financeira, enquanto mantém a estabilidade e equidade do mercado e protege os direitos dos investidores. Especificamente, o documento de registro fornece um conjunto claro e conciso de diretrizes que garantem que os títulos tokenizados possam ser negociados no atual quadro regulatório do mercado de ações dos EUA. Esta proposta de regra é visionária, e sua função principal é fornecer um quadro para a comunicação aberta e transparente com a SEC dos EUA e outras partes interessadas do setor.
2、Por que realizar transações de títulos tokenizados dentro do quadro atual?
As regras de mercado atuais visam garantir a liquidez do mercado, ajudar a manter a competitividade, transparência e equidade do mercado de ações dos EUA, e, assim, promover o crescimento econômico. A proposta do Nasdaq foi projetada para manter a conectividade e competitividade entre os mercados, garantindo que a proteção dos investidores e os mecanismos de formação de capital não sejam afetados. A inclusão de valores mobiliários tokenizados neste quadro maduro não só trará benefícios práticos, mas também continuará a impulsionar a posição de liderança do mercado de ações dos EUA a nível global.
3, Que mudanças devem ocorrer no sistema atual?
O atual sistema de mercado não precisa de grandes reformas ou reestruturações para acomodar a negociação de títulos tokenizados. As ações tradicionais e as ações tokenizadas possuem o mesmo Código de Identificação Único de Títulos (CUSIP) dos EUA, e os direitos e interesses substanciais dos acionistas são exatamente os mesmos. Ambas as formas de ações serão negociadas no mesmo livro de ordens da Nasdaq, com prioridade de execução igual. Essencialmente, não há diferença entre as duas durante a fase de negociação do ciclo de vida da transação. Se as partes envolvidas na transação optarem pela liquidação tokenizada, as ações passarão pela conversão para tokenização na fase de liquidação.
4, Quando se espera que a negociação de títulos tokenizados comece?
A implementação do trabalho só deve ser promovida em colaboração com as partes interessadas da indústria após a aprovação da proposta pela SEC dos EUA, garantindo, dentro de um prazo razoável, que a estabilidade do mercado, a equidade e a proteção dos investidores não sejam comprometidas. O tempo específico para o início das negociações dependerá do progresso do processo mencionado acima.
5. Os títulos tokenizados suportam negociação 24 horas?
Para garantir que os princípios fundamentais de equidade, integridade e resiliência do mercado não sejam comprometidos, o horário de negociação de valores mobiliários tokenizados será mantido em conformidade com os valores mobiliários tradicionais, seguindo sincronizadamente os arranjos de decisão sobre negociação 24 horas do mercado de ações Nasdaq.
6, Quais são as vantagens da tokenização em comparação com o modelo atual de negociação de valores mobiliários?
A proposta da Nasdaq permitirá que os valores mobiliários listados sejam tokenizados e negociados sob regras de mercado líderes e de confiança global, com alta liquidez e mecanismos de proteção. Esta solução irá traçar um caminho claro para o desenvolvimento de valores mobiliários tokenizados, evitando uma maior dispersão da liquidez do mercado. Além disso, a proposta também irá criar uma plataforma para inovações futuras - por exemplo, permitindo liquidações mais rápidas e eficientes, flexibilidade na circulação de garantias e expansão dos canais de acesso ao mercado.
7. Se o emissor não quiser ser tokenizado, pode optar por sair?
Esta proposta deve ser submetida a feedback público e à revisão da SEC dos EUA, e o conteúdo das regras finais dependerá da decisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. A Nasdaq acredita que quaisquer medidas regulatórias devem priorizar o feedback dos emissores para garantir que o mercado de ações dos EUA adote padrões de execução uniformes e consistentes.
8, como é que a Nasdaq garante que os títulos tokenizados gozam dos mesmos direitos e proteções que as ações tradicionais?
Os valores mobiliários tokenizados negociados na NASDAQ, como uma forma equivalente de valores mobiliários tradicionais, estarão sujeitos às mesmas regras de mercado, medidas de proteção e mecanismos de supervisão regulatória que se aplicam aos valores mobiliários tradicionais. Os direitos de voto dos acionistas, a propriedade e os direitos de proteção dos investidores não serão afetados de forma alguma.
9, Quem faz a tokenização de valores mobiliários?
Os documentos de registro estabelecem um conjunto simples de procedimentos operacionais: os clientes podem optar por realizar a liquidação e o acerto de transações através da Depositary Trust Company (DTC) na forma de tokens, permitindo a tokenização dos valores mobiliários que possuem.
10. Como serão publicados os dados de mercado dos valores mobiliários tokenizados?
De acordo com as regras de mercado atuais, os títulos tokenizados negociados na Nasdaq utilizarão a mesma infraestrutura de preços e dados pré-negociação que os títulos tradicionais. Não haverá canais de alimentação de dados ou mecanismos de precificação separados para os títulos tokenizados; todas as informações de preços continuarão a ser divulgadas através do sistema de alimentação de dados proprietário existente da Nasdaq, garantindo que a transparência do mercado não seja afetada. A blockchain pública fornece um registro rastreável e auditável para todas as transações envolvendo tokens de segurança. Os emissores e investidores podem rastrear a história das mudanças de propriedade dos títulos consultando o endereço do contrato inteligente e os registros de transações relevantes.