A conhecida como "mãe das criptomoedas", a comissária da SEC dos EUA, Hester Peirce, recentemente alertou que, se as soluções de camada dois (L2) em Blockchain forem operadas por um ordenamento centralizado controlado por uma única entidade, isso pode desencadear a obrigação de registro em um exchange. Ela também enfatizou que protocolos verdadeiramente descentralizados e imutáveis devem receber proteção regulatória para evitar serem forçados a entrar no quadro de conformidade dos intermediários financeiros do TradFi.
Ordenador centralizado gera preocupação regulatória
Durante a entrevista com The Gwart Show, Peirce fez uma distinção clara entre dois tipos de modos de operação de Blockchain:
Protocolo de Descentralização: contratos inteligentes imutáveis implantados na rede de camada um (L1), que não pertencem a ninguém e estão disponíveis para todos, devem desfrutar de um porto seguro regulatório.
Ordenador centralizado L2: um motor de correspondência operado por uma única entidade é responsável pela ordenação das transações, semelhante ao mecanismo de correspondência de uma bolsa tradicional, podendo ser visto como um intermediário em transações de valores mobiliários.
Ela apontou que, se o operador do L2 controlar todas as ordens de transação e processar os títulos tokenizados, pode ser necessário cumprir as normas de inscrição da exchange ou dos intermediários financeiros.
O problema MEV agrava a complexidade da conformidade
Peirce mencionou especificamente que muitos L2 adotam ordenadores centralizados para lidar com o problema do Máximo Valor Extrair (MEV), como prevenir transações de front-running e ataques sandwich.
Vantagens e desvantagens: embora os ordenadores centralizados possam melhorar a qualidade da execução de transações de retalho, também centralizam o controle das transações, aumentando o risco regulatório.
Atitude regulatória: Peirce expressou que não deseja que a SEC intervenha imediatamente nas soluções MEV, mas prefere que a comunidade explore primeiro, e então, conforme necessário, estabeleça regras.
Impacto para desenvolvedores e operadores
A estrutura regulatória de Peirce visa traçar limites:
Proteção do desenvolvedor: apenas os desenvolvedores que escrevem e implementam código autônomo não devem ser forçados a inscrever-se devido ao protocolo ser utilizado para transações.
Responsabilidade do operador: Se a entidade operadora utilizar código para facilitar a negociação de valores mobiliários em um ambiente centralizado, deve cumprir as normas de regulação de intermediários existentes.
Isso significa que, à medida que os títulos tradicionais aceleram a tokenização, os operadores de L2 devem examinar sua própria estrutura para garantir que os componentes centralizados não acionem a obrigação de registro da exchange.
Equilíbrio entre regulamentação e inovação
A posição de Peirce continuou a sua consistente filosofia de "regulação orientada por princípios":
Proteger a inovação: manter uma atitude aberta em relação aos protocolos de Descentralização, evitando que a regulamentação excessiva sufoque o desenvolvimento tecnológico.
Proteger os investidores: aplicar a regulação necessária sobre os intermediários com controlo centralizado, garantindo a equidade e a transparência do mercado.
Com a elevação do status das soluções L2 no ecossistema blockchain, esta linha de demarcação regulatória influenciará diretamente o design da infraestrutura futura e as estratégias de conformidade.
Conclusão
O aviso da comissária da SEC, Peirce, destaca os potenciais riscos regulatórios dos ordenadores centralizados de L2 e fornece um sinal claro para a indústria: protocolos verdadeiramente descentralizados poderão obter um porto seguro regulatório, enquanto as cadeias L2 com controle centralizado terão que enfrentar os requisitos de conformidade dos intermediários tradicionais. Com a aceleração da fusão de títulos tokenizados e infraestrutura de Blockchain, como equilibrar inovação e regulação será a questão chave no futuro do mercado de ativos digitais.
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"A mãe das criptomoedas" alerta: ordenadores centralizados L2 podem ser vistos como necessidade de registro em uma exchange.
A conhecida como "mãe das criptomoedas", a comissária da SEC dos EUA, Hester Peirce, recentemente alertou que, se as soluções de camada dois (L2) em Blockchain forem operadas por um ordenamento centralizado controlado por uma única entidade, isso pode desencadear a obrigação de registro em um exchange. Ela também enfatizou que protocolos verdadeiramente descentralizados e imutáveis devem receber proteção regulatória para evitar serem forçados a entrar no quadro de conformidade dos intermediários financeiros do TradFi.
Ordenador centralizado gera preocupação regulatória
Durante a entrevista com The Gwart Show, Peirce fez uma distinção clara entre dois tipos de modos de operação de Blockchain:
Protocolo de Descentralização: contratos inteligentes imutáveis implantados na rede de camada um (L1), que não pertencem a ninguém e estão disponíveis para todos, devem desfrutar de um porto seguro regulatório.
Ordenador centralizado L2: um motor de correspondência operado por uma única entidade é responsável pela ordenação das transações, semelhante ao mecanismo de correspondência de uma bolsa tradicional, podendo ser visto como um intermediário em transações de valores mobiliários.
Ela apontou que, se o operador do L2 controlar todas as ordens de transação e processar os títulos tokenizados, pode ser necessário cumprir as normas de inscrição da exchange ou dos intermediários financeiros.
O problema MEV agrava a complexidade da conformidade
Peirce mencionou especificamente que muitos L2 adotam ordenadores centralizados para lidar com o problema do Máximo Valor Extrair (MEV), como prevenir transações de front-running e ataques sandwich.
Vantagens e desvantagens: embora os ordenadores centralizados possam melhorar a qualidade da execução de transações de retalho, também centralizam o controle das transações, aumentando o risco regulatório.
Atitude regulatória: Peirce expressou que não deseja que a SEC intervenha imediatamente nas soluções MEV, mas prefere que a comunidade explore primeiro, e então, conforme necessário, estabeleça regras.
Impacto para desenvolvedores e operadores
A estrutura regulatória de Peirce visa traçar limites:
Proteção do desenvolvedor: apenas os desenvolvedores que escrevem e implementam código autônomo não devem ser forçados a inscrever-se devido ao protocolo ser utilizado para transações.
Responsabilidade do operador: Se a entidade operadora utilizar código para facilitar a negociação de valores mobiliários em um ambiente centralizado, deve cumprir as normas de regulação de intermediários existentes.
Isso significa que, à medida que os títulos tradicionais aceleram a tokenização, os operadores de L2 devem examinar sua própria estrutura para garantir que os componentes centralizados não acionem a obrigação de registro da exchange.
Equilíbrio entre regulamentação e inovação
A posição de Peirce continuou a sua consistente filosofia de "regulação orientada por princípios":
Proteger a inovação: manter uma atitude aberta em relação aos protocolos de Descentralização, evitando que a regulamentação excessiva sufoque o desenvolvimento tecnológico.
Proteger os investidores: aplicar a regulação necessária sobre os intermediários com controlo centralizado, garantindo a equidade e a transparência do mercado.
Com a elevação do status das soluções L2 no ecossistema blockchain, esta linha de demarcação regulatória influenciará diretamente o design da infraestrutura futura e as estratégias de conformidade.
Conclusão
O aviso da comissária da SEC, Peirce, destaca os potenciais riscos regulatórios dos ordenadores centralizados de L2 e fornece um sinal claro para a indústria: protocolos verdadeiramente descentralizados poderão obter um porto seguro regulatório, enquanto as cadeias L2 com controle centralizado terão que enfrentar os requisitos de conformidade dos intermediários tradicionais. Com a aceleração da fusão de títulos tokenizados e infraestrutura de Blockchain, como equilibrar inovação e regulação será a questão chave no futuro do mercado de ativos digitais.