No dia 29 de agosto de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA apresentou mudanças significativas. De acordo com os dados do Departamento do Tesouro dos EUA, no fechamento do dia anterior (28 de agosto), a taxa de rendimento dos títulos do governo com vencimento em 2 anos caiu para 3,59%, atingindo seu nível mais baixo desde 27 de setembro de 2024. Essa queda é até mesmo inferior ao ponto mais baixo durante a turbulência do mercado em abril de 2025. Este ajuste na curva de rendimento não é um fenômeno isolado, mas sim uma descida clara em toda a curva na extremidade de curto prazo (especialmente nos prazos de 2 a 5 anos), mostrando uma reavaliação do mercado sobre o caminho futuro das taxas de juros.
Esta mudança gerou amplas discussões. Os meios de comunicação mainstream e economistas costumam concentrar-se no discurso do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, na conferência de Jackson Hole, considerando-o o principal fator que impulsiona a queda dos rendimentos de curto prazo. No entanto, análises objetivas mostram que esta é apenas uma parte da razão. A reconfiguração da curva de rendimento reflete mais as expectativas do mercado sobre os fundamentos econômicos, incluindo um mercado de trabalho fraco, a dissipação das pressões inflacionárias e a inevitabilidade dos ajustes de política da Reserva Federal. Mais importante ainda, os rendimentos de longo prazo (como os de 10 anos) não dispararam como esperado, mas continuam a desafiar a previsão de "explosão de rendimentos". Isso indica que o mercado não está "recusando" os títulos do Tesouro dos EUA, mas sim expressando suas expectativas sobre um ambiente de juros baixos através do ajuste da curva.
Mal-entendidos da opinião predominante: inflação e excesso de oferta de dívida pública
No último ano, os meios de comunicação financeiros e as redes sociais estavam repletos de duas principais narrativas, que afirmavam que a taxa de juros deveria ser mantida alta ou aumentar ainda mais. A primeira é a pressão inflacionária, especialmente a chamada "inflação tarifária". O Federal Reserve enfatizou repetidamente os riscos inflacionários nos últimos três anos, alegando que a economia era forte e apenas necessitava de um corte de juros limitado (como uma vez). No entanto, os dados do mercado indicam que essa preocupação carece de suporte empírico. O aumento faseado dos preços ao consumidor de 2021 até o primeiro semestre de 2022 provém mais de choques de oferta (como a pandemia e fatores geopolíticos), e não de uma inflação persistente. Os dados de 2025 mostram que a taxa de inflação subjacente estabilizou-se em torno da meta de 2%, e o arrefecimento do mercado de trabalho contenha ainda mais a pressão sobre os preços.
Como exemplo da declaração de Powell na conferência de Jackson Hole em 2025, ele minimizou significativamente a ameaça da inflação tarifária, passando a reconhecer a fraqueza do mercado de trabalho. Isso não é uma mudança repentina, mas sim um resultado que o mercado já esperava. A queda nas taxas de juros de curto prazo reflete o consenso do mercado de que o Fed terá que cortar as taxas, e não a expulsão do "fantasma" da inflação. Economistas costumam atribuir a inflação à política monetária excessivamente expansionista, mas ignoram o papel da recuperação das cadeias de suprimento globais e da fraca demanda. Objetivamente, esse viés decorre das limitações na compreensão da origem da inflação por parte do Fed e dos economistas, que tendem a usar o modelo da curva de Phillips ultrapassado, enquanto o mercado captura a realidade de forma mais precisa através da precificação prospectiva.
A segunda interpretação errônea é que o "excesso de oferta de títulos do governo" leva ao "rejeição" dos títulos do governo dos EUA. Algumas opiniões ligam isso a fatores políticos, como protestos contra as políticas de Trump; outros enfatizam a enorme escala da dívida e a falta de compradores. De fato, a dívida federal dos EUA ultrapassou 37 trilhões de dólares (sem descontar a parte de dívida cruzada entre departamentos do governo federal), o que de fato tem um efeito de deslocamento sobre o setor privado, exacerbando a desigualdade econômica. Mas isso não significa que o mercado de títulos do governo enfrente uma crise. Pelo contrário, o aumento da carga da dívida pressiona a economia para baixo, o que, por sua vez, aumenta a demanda por ativos seguros (como os títulos federais dos EUA).
Dados históricos mostram que um ambiente de alta dívida geralmente acompanha ciclos de baixa taxa de juros, à medida que os investidores buscam liquidez e proteção. Os resultados dos leilões de títulos do governo de 2024 a 2025 refutam ainda mais a teoria da "recusa". Por exemplo, nos leilões de títulos do governo de 2 anos e 5 anos desta semana, a alta taxa de rendimento (taxa de liquidação do leilão) atingiu o nível mais baixo desde setembro do ano passado, mostrando uma demanda forte. Embora a taxa de cobertura dos lances (bid-to-cover ratio) tenha ligeiramente diminuído, isso não é um sinal de excesso de oferta, mas sim uma consequência natural da redução da participação de investidores puramente devido à queda da taxa de rendimento. Quando a taxa de rendimento caiu dos máximos de dez anos em 2023, os investidores buscaram outros ativos em busca de retornos mais altos, mas a demanda geral não diminuiu. Pelo contrário, os preços dos leilões continuaram a subir, confirmando a preferência do mercado por títulos do governo.
A origem desses mal-entendidos reside na dependência dos meios de comunicação em relação às perspectivas dos economistas e dos funcionários do banco central, que muitas vezes estão desconectados da realidade do mercado. Os modelos dos economistas pressupõem que o Federal Reserve controla todas as taxas de juros, mas na realidade, o mercado domina a precificação por meio da dinâmica de oferta e demanda. As redes sociais amplificam as opiniões de uma minoria, criando um efeito de câmara de eco, levando o público a ignorar o comportamento da maioria dos participantes do mercado.
Mecanismo de remodelação da curva de rendimento: da inversão ao acentuamento do mercado em alta
A mudança na curva de rendimento é a chave para entender a dinâmica atual. Em 2023, a curva está profundamente invertida (a diferença entre os juros de 2 anos e 10 anos atingiu um valor negativo recorde), refletindo as expectativas do mercado de que as taxas de juros de curto prazo aumentarão devido ao aumento das taxas pelo Fed, enquanto as taxas de longo prazo permanecerão baixas devido à fraca perspectiva econômica. Isso é consistente com a planificação da curva que começou em 2021, quando o mercado já previa os efeitos negativos das sequelas da pandemia e dos choques de oferta.
No final de agosto de 2024, a curva começa a se desinverter (uninversion), com o diferencial entre 2 anos e 10 anos passando de negativo para positivo em 1 ponto base, e depois se expandindo para 25 pontos base após o primeiro corte de juros de 50 pontos base pelo Federal Reserve em setembro. Este processo não é anômalo, mas sim uma típica "bull steepening". Na bull steepening, as taxas de rendimento de curto prazo caem mais rapidamente, resultando em uma curva íngreme na parte frontal, enquanto as taxas de rendimento de longo prazo permanecem relativamente estáveis ou sobem ligeiramente. Isso contrasta com a "bear steepening" (aumento acentuado das taxas de rendimento de longo prazo).
Por que ocorre a acentuação do mercado em alta? Primeiro, o sinal de corte de juros do Federal Reserve inverteu os parâmetros de risco e retorno. Durante o período de inversão, os investidores preferem os títulos do governo de longo prazo como proteção; após o início do corte de juros, os títulos do governo de curto prazo têm maior potencial, pois uma vez que o Federal Reserve começa a cortar juros, é difícil parar. Ciclos históricos mostram que, após cada primeiro corte do Federal Reserve, a taxa de juros de curto prazo cai rapidamente, enquanto a de longo prazo se mantém estável devido à incerteza econômica. Após setembro de 2024, a taxa de juros de longo prazo sobe temporariamente, mas isso não significa uma "recusa" aos títulos do governo, e sim um mecanismo de acentuação: o mercado se desloca do longo prazo para o curto prazo, elevando os preços dos títulos de longo prazo que são relativamente baixos.
Em segundo lugar, os fundamentos econômicos apoiam essa reconfiguração. Os dados do mercado de trabalho mostram que o crescimento do emprego está desacelerando, a curva de Beveridge (relação entre taxa de desemprego e taxa de vagas) está se deslocando para a direita, indicando uma fraqueza estrutural. O Federal Reserve reconhece essa "transição", e Powell enfatizou em Jackson Hole que os riscos do mercado de trabalho são superiores à inflação. Isso está em consonância com as expectativas do mercado: a fraqueza econômica força o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros, em vez de mantê-las elevadas. Estrategistas do Goldman Sachs apontam que o valor relativo dos títulos do governo a 5 anos (em relação a prazos mais curtos e mais longos) está em um nível historicamente alto, aparecendo apenas em situações semelhantes quando o Federal Reserve estava próximo de taxas de juros zero. Isso não é uma coincidência, mas sim o mercado precificando que o Federal Reserve retornará a um caminho de taxas de juros ultra-baixas.
Além disso, as recentes alterações nos spreads de swap e nas taxas de juros a prazo confirmam ainda mais. A compressão dos spreads de swap indica liquidez abundante, enquanto a queda das taxas de juros a prazo sugere expectativas de taxas de juros de longo prazo baixas. Mesmo que os oficiais da Reserva Federal, como John Williams, comecem a reconhecer essa realidade, sugerindo que o ambiente de taxas de juros no final da década de 2020 será semelhante ao da década de 2010.
Comparação objetiva de ciclos históricos: Em 2005, o presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, chamou a falta de aumento das taxas de juros de longo prazo com o aumento das taxas de juros de "enigma", mas isso se deve a uma suposição errada - a curva de rendimento segue o Federal Reserve como uma série de taxas de juros futuras de um ano. Na realidade, o mercado define preços de forma independente, considerando fatores globais, ciclos econômicos e o comportamento dos investidores. A acentuação entre 2024 e 2025 não é um novo enigma, mas sim uma repetição de padrões históricos.
Leilão de títulos do Tesouro dos EUA e sinais de mercado
As vendas de títulos do Tesouro dos EUA são uma evidência direta da teoria da "recusa". Os dados das vendas de 2025 mostram uma forte demanda. Tomando como exemplo a venda de 5 anos desta semana, embora a taxa de cobertura das ofertas tenha diminuído, a alta taxa de juros caiu para o mínimo desde setembro do ano passado, indicando que os compradores estão dispostos a aceitar retornos mais baixos. Isso não está relacionado à transição dos investidores de um ambiente de alta taxa de juros, mas sim ao aumento da demanda por segurança.
Análise da cobertura das ofertas: para notas de 2 e 5 anos, essa taxa oscila negativamente em relação à curva de rendimento. Quando a curva de rendimento cai a partir do pico de 2023, os investidores puramente financeiros diminuem, mas os fundos seguros (como fundos de pensão, bancos centrais estrangeiros) aumentam. Desde abril de 2025, apesar da taxa de juros de 2 anos estar em queda, as ofertas em leilão aumentaram, refletindo o sentimento de aversão ao risco e as apostas em um novo corte na taxa de juros pelo Federal Reserve.
De uma forma mais ampla, a proporção de títulos do Tesouro dos EUA detidos por estrangeiros permanece estável, e o fluxo de capital global não diminuiu. Embora a carga da dívida seja pesada, a sua posição como ativo de reserva não mudou. A mídia exagera o “desempenho fraco” de leilões individuais, ignorando a tendência geral: aumento dos preços e queda das taxas de juros.
Perspectivas Futuras: Caminho de Baixas Taxas de Juros e Implicações de Políticas
A reconfiguração da curva de rendimento indica que a taxa de juros deve continuar a cair e manter-se em níveis baixos. A descida na extremidade de curto prazo sugere que o mercado espera que o Federal Reserve acelere os cortes nas taxas de juros, com a taxa de fundos federais alvo podendo estar próxima de zero. A estabilidade na extremidade de longo prazo desafia as previsões de "explosão", refletindo uma desaceleração econômica em vez de um ressurgimento da inflação. O Federal Reserve deve prestar mais atenção aos sinais do mercado, em vez de modelos internos. Os economistas precisam refletir sobre a teoria da inflação e da taxa de juros, evitando preconceitos políticos. Os investidores podem observar oportunidades em títulos do tesouro de curto prazo, mas devem estar atentos ao risco de recessão.
De um modo geral, esta reestruturação não é liderada pela Reserva Federal, mas é uma resposta do mercado à realidade. Ignorar o ruído mainstream e focar nos dados ajudará a compreender as dinâmicas futuras.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
O mercado está correto, a curva dos títulos do Tesouro dos EUA está precificando um ciclo de cortes de taxas.
No dia 29 de agosto de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA apresentou mudanças significativas. De acordo com os dados do Departamento do Tesouro dos EUA, no fechamento do dia anterior (28 de agosto), a taxa de rendimento dos títulos do governo com vencimento em 2 anos caiu para 3,59%, atingindo seu nível mais baixo desde 27 de setembro de 2024. Essa queda é até mesmo inferior ao ponto mais baixo durante a turbulência do mercado em abril de 2025. Este ajuste na curva de rendimento não é um fenômeno isolado, mas sim uma descida clara em toda a curva na extremidade de curto prazo (especialmente nos prazos de 2 a 5 anos), mostrando uma reavaliação do mercado sobre o caminho futuro das taxas de juros.
Esta mudança gerou amplas discussões. Os meios de comunicação mainstream e economistas costumam concentrar-se no discurso do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, na conferência de Jackson Hole, considerando-o o principal fator que impulsiona a queda dos rendimentos de curto prazo. No entanto, análises objetivas mostram que esta é apenas uma parte da razão. A reconfiguração da curva de rendimento reflete mais as expectativas do mercado sobre os fundamentos econômicos, incluindo um mercado de trabalho fraco, a dissipação das pressões inflacionárias e a inevitabilidade dos ajustes de política da Reserva Federal. Mais importante ainda, os rendimentos de longo prazo (como os de 10 anos) não dispararam como esperado, mas continuam a desafiar a previsão de "explosão de rendimentos". Isso indica que o mercado não está "recusando" os títulos do Tesouro dos EUA, mas sim expressando suas expectativas sobre um ambiente de juros baixos através do ajuste da curva.
Mal-entendidos da opinião predominante: inflação e excesso de oferta de dívida pública
No último ano, os meios de comunicação financeiros e as redes sociais estavam repletos de duas principais narrativas, que afirmavam que a taxa de juros deveria ser mantida alta ou aumentar ainda mais. A primeira é a pressão inflacionária, especialmente a chamada "inflação tarifária". O Federal Reserve enfatizou repetidamente os riscos inflacionários nos últimos três anos, alegando que a economia era forte e apenas necessitava de um corte de juros limitado (como uma vez). No entanto, os dados do mercado indicam que essa preocupação carece de suporte empírico. O aumento faseado dos preços ao consumidor de 2021 até o primeiro semestre de 2022 provém mais de choques de oferta (como a pandemia e fatores geopolíticos), e não de uma inflação persistente. Os dados de 2025 mostram que a taxa de inflação subjacente estabilizou-se em torno da meta de 2%, e o arrefecimento do mercado de trabalho contenha ainda mais a pressão sobre os preços.
Como exemplo da declaração de Powell na conferência de Jackson Hole em 2025, ele minimizou significativamente a ameaça da inflação tarifária, passando a reconhecer a fraqueza do mercado de trabalho. Isso não é uma mudança repentina, mas sim um resultado que o mercado já esperava. A queda nas taxas de juros de curto prazo reflete o consenso do mercado de que o Fed terá que cortar as taxas, e não a expulsão do "fantasma" da inflação. Economistas costumam atribuir a inflação à política monetária excessivamente expansionista, mas ignoram o papel da recuperação das cadeias de suprimento globais e da fraca demanda. Objetivamente, esse viés decorre das limitações na compreensão da origem da inflação por parte do Fed e dos economistas, que tendem a usar o modelo da curva de Phillips ultrapassado, enquanto o mercado captura a realidade de forma mais precisa através da precificação prospectiva.
A segunda interpretação errônea é que o "excesso de oferta de títulos do governo" leva ao "rejeição" dos títulos do governo dos EUA. Algumas opiniões ligam isso a fatores políticos, como protestos contra as políticas de Trump; outros enfatizam a enorme escala da dívida e a falta de compradores. De fato, a dívida federal dos EUA ultrapassou 37 trilhões de dólares (sem descontar a parte de dívida cruzada entre departamentos do governo federal), o que de fato tem um efeito de deslocamento sobre o setor privado, exacerbando a desigualdade econômica. Mas isso não significa que o mercado de títulos do governo enfrente uma crise. Pelo contrário, o aumento da carga da dívida pressiona a economia para baixo, o que, por sua vez, aumenta a demanda por ativos seguros (como os títulos federais dos EUA).
Dados históricos mostram que um ambiente de alta dívida geralmente acompanha ciclos de baixa taxa de juros, à medida que os investidores buscam liquidez e proteção. Os resultados dos leilões de títulos do governo de 2024 a 2025 refutam ainda mais a teoria da "recusa". Por exemplo, nos leilões de títulos do governo de 2 anos e 5 anos desta semana, a alta taxa de rendimento (taxa de liquidação do leilão) atingiu o nível mais baixo desde setembro do ano passado, mostrando uma demanda forte. Embora a taxa de cobertura dos lances (bid-to-cover ratio) tenha ligeiramente diminuído, isso não é um sinal de excesso de oferta, mas sim uma consequência natural da redução da participação de investidores puramente devido à queda da taxa de rendimento. Quando a taxa de rendimento caiu dos máximos de dez anos em 2023, os investidores buscaram outros ativos em busca de retornos mais altos, mas a demanda geral não diminuiu. Pelo contrário, os preços dos leilões continuaram a subir, confirmando a preferência do mercado por títulos do governo.
A origem desses mal-entendidos reside na dependência dos meios de comunicação em relação às perspectivas dos economistas e dos funcionários do banco central, que muitas vezes estão desconectados da realidade do mercado. Os modelos dos economistas pressupõem que o Federal Reserve controla todas as taxas de juros, mas na realidade, o mercado domina a precificação por meio da dinâmica de oferta e demanda. As redes sociais amplificam as opiniões de uma minoria, criando um efeito de câmara de eco, levando o público a ignorar o comportamento da maioria dos participantes do mercado.
Mecanismo de remodelação da curva de rendimento: da inversão ao acentuamento do mercado em alta
A mudança na curva de rendimento é a chave para entender a dinâmica atual. Em 2023, a curva está profundamente invertida (a diferença entre os juros de 2 anos e 10 anos atingiu um valor negativo recorde), refletindo as expectativas do mercado de que as taxas de juros de curto prazo aumentarão devido ao aumento das taxas pelo Fed, enquanto as taxas de longo prazo permanecerão baixas devido à fraca perspectiva econômica. Isso é consistente com a planificação da curva que começou em 2021, quando o mercado já previa os efeitos negativos das sequelas da pandemia e dos choques de oferta.
No final de agosto de 2024, a curva começa a se desinverter (uninversion), com o diferencial entre 2 anos e 10 anos passando de negativo para positivo em 1 ponto base, e depois se expandindo para 25 pontos base após o primeiro corte de juros de 50 pontos base pelo Federal Reserve em setembro. Este processo não é anômalo, mas sim uma típica "bull steepening". Na bull steepening, as taxas de rendimento de curto prazo caem mais rapidamente, resultando em uma curva íngreme na parte frontal, enquanto as taxas de rendimento de longo prazo permanecem relativamente estáveis ou sobem ligeiramente. Isso contrasta com a "bear steepening" (aumento acentuado das taxas de rendimento de longo prazo).
Por que ocorre a acentuação do mercado em alta? Primeiro, o sinal de corte de juros do Federal Reserve inverteu os parâmetros de risco e retorno. Durante o período de inversão, os investidores preferem os títulos do governo de longo prazo como proteção; após o início do corte de juros, os títulos do governo de curto prazo têm maior potencial, pois uma vez que o Federal Reserve começa a cortar juros, é difícil parar. Ciclos históricos mostram que, após cada primeiro corte do Federal Reserve, a taxa de juros de curto prazo cai rapidamente, enquanto a de longo prazo se mantém estável devido à incerteza econômica. Após setembro de 2024, a taxa de juros de longo prazo sobe temporariamente, mas isso não significa uma "recusa" aos títulos do governo, e sim um mecanismo de acentuação: o mercado se desloca do longo prazo para o curto prazo, elevando os preços dos títulos de longo prazo que são relativamente baixos.
Em segundo lugar, os fundamentos econômicos apoiam essa reconfiguração. Os dados do mercado de trabalho mostram que o crescimento do emprego está desacelerando, a curva de Beveridge (relação entre taxa de desemprego e taxa de vagas) está se deslocando para a direita, indicando uma fraqueza estrutural. O Federal Reserve reconhece essa "transição", e Powell enfatizou em Jackson Hole que os riscos do mercado de trabalho são superiores à inflação. Isso está em consonância com as expectativas do mercado: a fraqueza econômica força o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros, em vez de mantê-las elevadas. Estrategistas do Goldman Sachs apontam que o valor relativo dos títulos do governo a 5 anos (em relação a prazos mais curtos e mais longos) está em um nível historicamente alto, aparecendo apenas em situações semelhantes quando o Federal Reserve estava próximo de taxas de juros zero. Isso não é uma coincidência, mas sim o mercado precificando que o Federal Reserve retornará a um caminho de taxas de juros ultra-baixas.
Além disso, as recentes alterações nos spreads de swap e nas taxas de juros a prazo confirmam ainda mais. A compressão dos spreads de swap indica liquidez abundante, enquanto a queda das taxas de juros a prazo sugere expectativas de taxas de juros de longo prazo baixas. Mesmo que os oficiais da Reserva Federal, como John Williams, comecem a reconhecer essa realidade, sugerindo que o ambiente de taxas de juros no final da década de 2020 será semelhante ao da década de 2010.
Comparação objetiva de ciclos históricos: Em 2005, o presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, chamou a falta de aumento das taxas de juros de longo prazo com o aumento das taxas de juros de "enigma", mas isso se deve a uma suposição errada - a curva de rendimento segue o Federal Reserve como uma série de taxas de juros futuras de um ano. Na realidade, o mercado define preços de forma independente, considerando fatores globais, ciclos econômicos e o comportamento dos investidores. A acentuação entre 2024 e 2025 não é um novo enigma, mas sim uma repetição de padrões históricos.
Leilão de títulos do Tesouro dos EUA e sinais de mercado
As vendas de títulos do Tesouro dos EUA são uma evidência direta da teoria da "recusa". Os dados das vendas de 2025 mostram uma forte demanda. Tomando como exemplo a venda de 5 anos desta semana, embora a taxa de cobertura das ofertas tenha diminuído, a alta taxa de juros caiu para o mínimo desde setembro do ano passado, indicando que os compradores estão dispostos a aceitar retornos mais baixos. Isso não está relacionado à transição dos investidores de um ambiente de alta taxa de juros, mas sim ao aumento da demanda por segurança.
Análise da cobertura das ofertas: para notas de 2 e 5 anos, essa taxa oscila negativamente em relação à curva de rendimento. Quando a curva de rendimento cai a partir do pico de 2023, os investidores puramente financeiros diminuem, mas os fundos seguros (como fundos de pensão, bancos centrais estrangeiros) aumentam. Desde abril de 2025, apesar da taxa de juros de 2 anos estar em queda, as ofertas em leilão aumentaram, refletindo o sentimento de aversão ao risco e as apostas em um novo corte na taxa de juros pelo Federal Reserve.
De uma forma mais ampla, a proporção de títulos do Tesouro dos EUA detidos por estrangeiros permanece estável, e o fluxo de capital global não diminuiu. Embora a carga da dívida seja pesada, a sua posição como ativo de reserva não mudou. A mídia exagera o “desempenho fraco” de leilões individuais, ignorando a tendência geral: aumento dos preços e queda das taxas de juros.
Perspectivas Futuras: Caminho de Baixas Taxas de Juros e Implicações de Políticas
A reconfiguração da curva de rendimento indica que a taxa de juros deve continuar a cair e manter-se em níveis baixos. A descida na extremidade de curto prazo sugere que o mercado espera que o Federal Reserve acelere os cortes nas taxas de juros, com a taxa de fundos federais alvo podendo estar próxima de zero. A estabilidade na extremidade de longo prazo desafia as previsões de "explosão", refletindo uma desaceleração econômica em vez de um ressurgimento da inflação. O Federal Reserve deve prestar mais atenção aos sinais do mercado, em vez de modelos internos. Os economistas precisam refletir sobre a teoria da inflação e da taxa de juros, evitando preconceitos políticos. Os investidores podem observar oportunidades em títulos do tesouro de curto prazo, mas devem estar atentos ao risco de recessão.
De um modo geral, esta reestruturação não é liderada pela Reserva Federal, mas é uma resposta do mercado à realidade. Ignorar o ruído mainstream e focar nos dados ajudará a compreender as dinâmicas futuras.