Donc, j'ai regardé ce qui s'est passé avec l'or tout au long de 2024, et honnêtement, l'histoire est assez folle. On parle du prix de l'or passant d'environ 2 000 dollars l'once à près de 2 800 d'ici la fin de l'année. Ce n'est pas un petit mouvement, et il y avait des dynamiques fascinantes qui se jouaient en coulisses.

Ce qui m'a vraiment marqué, c'est combien de forces différentes poussaient l'or à la hausse en même temps. La Fed a réduit ses taux de 75 points de base au total, ce qui soutient généralement les métaux précieux. Ensuite, il y avait toute la tension géopolitique - l'Ukraine obtenant le feu vert pour utiliser des missiles à longue portée plus profondément en territoire russe, la Russie jouant à des jeux de posture nucléaire, tout ce cycle d'escalade. Quand les investisseurs deviennent nerveux à propos de ces choses, ils se tournent vers l'or comme une couverture de sécurité. Ça a du sens.

Mais voici ce que je pense que les gens ont sous-estimé : l'accumulation par les banques centrales était la véritable colonne vertébrale de ce mouvement. La Chine seule a acheté 22 tonnes métriques dans les premiers mois. La Turquie, le Kazakhstan, l'Inde ont tous accumulé. Au troisième trimestre, nous avons vu les banques centrales ajouter collectivement 186 tonnes métriques, bien que le rythme ait ralenti par rapport à l'année précédente. Ce ne sont pas des traders - ce sont des acteurs achetant et conservant, retirant l'offre du marché de façon permanente. Cela crée un autre type de plancher de demande.

En regardant la répartition trimestrielle, le premier trimestre a vu l'or atteindre 2 251 en mars, alors que les banques centrales achetaient agressivement et que la demande en gros en Chine a explosé à 271 tonnes métriques - le plus haut jamais enregistré. Ensuite, le deuxième trimestre nous a porté à 2 450 en mai. Le signal de la Fed sur d'éventuelles réductions de taux à la fin février a essentiellement allumé la mèche, et vous aviez des couvertures de positions courtes, des traders de momentum, tout l'écosystème qui se lançait.

Le troisième trimestre était intéressant parce que l'or a atteint 2 672 juste après cette réduction de 50 points de base de la Fed en septembre. Mais honnêtement, les mouvements de la Fed semblaient moins importants que ce que les gens pensaient. L'achat par les banques centrales faisait tout le travail lourd toute l'année.

Puis le quatrième trimestre est devenu chaotique. Nous avons commencé autour de 2 660, chuté à 2 608 début octobre, mais avons rebondi fortement pour atteindre un record de 2 785 le 30 octobre. L'IPC est sorti un peu plus chaud que prévu, ce qui a maintenu les attentes de baisse des taux en vie. Après la victoire de Trump à l'élection, on a vu de la volatilité - l'or est retombé à 2 664 début novembre alors que les gens se tournaient vers le Bitcoin et les actifs risqués. Mais ensuite, la tension géopolitique a vraiment augmenté. La rhétorique nucléaire de la Russie, l'autorisation des ATACMS, ce test de missile balistique à portée intermédiaire le 21 novembre - soudain, l'or est redevenu assez attractif comme couverture. Fin novembre, nous étions de retour au-dessus de 2 715.

Ce qui est intéressant avec le prix de l'or en 2024, c'est que ce n'était pas qu'une seule histoire. C'était l'action systématique des banques centrales, les risques géopolitiques qui maintenaient les gens sur le qui-vive, et enfin, la diversification traditionnelle des portefeuilles qui a commencé à faire sens pour les investisseurs qui dormaient sur le métal jaune. Il y a aussi eu une activité de fusions-acquisitions intéressante dans le secteur minier - Gold Fields qui rachète Osisko Mining pour 2,16 milliards de dollars canadiens, AngloGold Ashanti qui acquiert Centamin pour 2,5 milliards. Ce genre de consolidation indique généralement une confiance dans le secteur.

De mon point de vue, l'incertitude a vraiment été le fil conducteur de 2024. Politique fragmentée, économies instables, points chauds géopolitiques partout. Dans cet environnement, l'or n'est pas juste un investissement - c'est une assurance. Et le prix de l'or l'a reflété toute l'année. Que ce soit les banques centrales qui se couvrent contre le risque de change, les investisseurs qui se protègent contre l'inflation, ou simplement ceux qui veulent un refuge sûr dans leur portefeuille, la demande était là.

En route vers 2025 et au-delà, il y a beaucoup d'inconnues avec les changements de politique, la dynamique commerciale, les scénarios potentiels d'inflation. Mais si l'histoire est un guide, cette incertitude maintiendra probablement la pertinence de l'or. À surveiller si vous pensez à positionner votre portefeuille.