Vừa mới tôi bắt đầu tìm hiểu về lĩnh vực dược phẩm và có một số động lực thực sự thú vị đang hình thành ở đây. Bức tranh về cổ phiếu dược phẩm đã thay đổi khá đáng kể, đặc biệt là nhờ toàn bộ hoạt động M&A và các đợt ra mắt thuốc mới đang định hình lại động lực cạnh tranh.

Điều khiến tôi chú ý là cách các phương pháp điều trị béo phì và tiểu đường cơ bản đã trở thành câu chuyện chính của ngành. Vị thế của Eli Lilly gần như không thể bị đụng tới vào lúc này, khi các thuốc GLP-1 của họ đang thống trị tuyệt đối. Mounjaro và Zepbound không chỉ dừng lại ở việc đạt con số, mà còn thay đổi căn bản cách mọi người nhìn nhận về các công ty này. Hợp chất tirzepatide cũng đang được phát triển cho các chỉ định khác, nghĩa là vẫn còn “đường bay” thực sự ở phía trước.

Tuy nhiên, ngoài câu chuyện về béo phì, toàn bộ lĩnh vực đang dần được củng cố quanh một vài nhà chơi chính. AstraZeneca có danh mục đa dạng với 12 blockbuster medicines tạo ra hơn 1 tỷ mỗi loại. Họ đặt cược vào việc đạt 80 tỷ tổng doanh thu vào năm 2030 với 20 thuốc mới trong pipeline. Điều đó không phải là chuyện nhỏ. Thuốc điều trị miễn dịch Dupixent của Sanofi đang ghi nhận doanh thu hằng năm gần 11 tỷ euro và họ kỳ vọng tăng trưởng mức hai chữ số đến năm 2030.

Câu chuyện của Pfizer cũng khá đáng chú ý vì họ đang chuyển hướng ra khỏi sự phụ thuộc vào doanh thu từ COVID. Vị thế trong mảng ung thư của họ đã được củng cố đáng kể sau khi mua lại Seagen, và các loại thuốc không liên quan đến COVID của họ thực sự bắt đầu mang lại câu chuyện tăng trưởng ngay bây giờ. Bayer tập trung vào các phương pháp điều trị ung thư và bệnh thận trong khi chuẩn bị cho các đợt ra mắt thuốc mới vào năm 2025.

Nhưng những trở lực thì là có thật. Những thất bại trong pipeline có thể gây tác động mạnh, vẫn có áp lực liên tục từ cạnh tranh thuốc generic, và việc toàn bộ FTC soi xét các thương vụ M&A đang tạo ra sự không chắc chắn. Cộng thêm bối cảnh kinh tế vĩ mô với những căng thẳng địa chính trị, điều đó cũng chẳng giúp gì cho sự tự tin của ai cả.

Nhưng đây là điều quan trọng đối với việc định vị danh mục đầu tư: các cổ phiếu dược phẩm lớn này đang giao dịch ở mức 18.82X P/E dự phóng so với 21.71X của thị trường chung, điều này cho thấy định giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng của họ. Đổi mới trong các mảng như Alzheimer, viêm và rare diseases tiếp tục thu hút nguồn vốn đầu tư nghiêm túc. Ngành này chắc chắn đáng để theo dõi nếu bạn đang tìm kiếm mức độ tiếp xúc với các xu hướng tăng trưởng mang tính cấu trúc trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe.