ST柯利达 et le président sont soupçonnés de violation des règles d'information et font l'objet d'une procédure, la transition de contrôle étant en cours.

Pourquoi l’affaire d’enquête de ST Keliida par l’IA concerne-t-elle possiblement l’occupation des fonds du principal actionnaire ?

Dans la soirée du 16 mars, Suzhou Keliida Decoration Co., Ltd. (ST Keliida, 603828.SH) a publié une annonce indiquant que la société et son président, Gu Yiming, ont chacun récemment reçu un 《Avis de mise en examen (ou d’enquête)》 émis par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC). La CSRC a conclu, au motif que les deux parties seraient soupçonnées d’avoir enfreint illégalement et de manière irrégulière des obligations de divulgation de l’information, décider d’ouvrir formellement une enquête sur la société et sur Gu Yiming, conformément aux lois et règlements pertinents.

Le président Gu Yiming, qui fait l’objet de cette mise en examen, en tant que figure centrale de l’entreprise, participe de longue date à la gestion et à l’exploitation de ST Keliida. Il fait également partie des actionnaires de contrôle effectif de la société.

Les informations publiques montrent que Gu Yiming est né en septembre 1970. En 2000, il a créé ST Keliida en tant qu’actionnaire principal. Depuis 2014, il exerce les fonctions de président de la société. Avec Gu Longdi et Gu Jia, il détient au total 53,445035 millions d’actions de la société, soit 8,97% du capital total. Parmi elles, le nombre d’actions mises en gage est de 29 millions, représentant 54,26% du total des actions détenues par ces trois personnes, et 4,87% du capital total de la société. Le fait que cette mise en examen le concerne lui ainsi que la société pourrait être étroitement lié à ses actes de fonction relatifs, pendant son mandat, à une divulgation d’informations.

En examinant le passé, ST Keliida et les personnes responsables concernées ne sont pas pour la première fois l’objet d’une attention réglementaire en raison d’actes non conformes.

En 2024, la Bourse de Shanghai a déjà émis une annonce de reproche à l’encontre de ST Keliida et de personnes concernées, pour des manquements de divulgation. À l’époque, le président en exercice Gu Yiming, en tant que principal dirigeant de la société et première personne responsable de la divulgation de l’information, ainsi que le directeur général en exercice Lu Chongming, le directeur financier Sun Zhenhua, le secrétaire du conseil d’administration He Limin, etc., n’ont pas fait preuve de diligence et de responsabilité, et portent la responsabilité des manquements de divulgation de l’information survenus pendant leur mandat. À ce moment-là, le secrétaire du conseil d’administration en exercice He Limin avait soulevé une objection, affirmant qu’il avait déjà, en temps opportun, alerté et incité à la bonne exécution des travaux de divulgation de l’information. Toutefois, la Commission des sanctions disciplinaires de la Bourse de Shanghai a estimé que, n’ayant pas prêté une attention ciblée aux éléments de dépréciation susceptibles d’entraîner un écart majeur dans les performances annoncées, l’argument d’objection ne pouvait pas constituer une base raisonnable permettant de considérer que les obligations de diligence avaient été effectivement accomplies.

Cette mise en examen intervient à un moment clé où l’entreprise fait avancer le changement de contrôle. Le 10 janvier 2026, ST Keliida a publié une annonce selon laquelle les actionnaires de Keliida Group — Gu Yiming, Gu Longdi, Gu Jia, Lu Chongming — ainsi que le « Yingzhong Intelligent » et Keliida Group ont signé un 《Accord de transfert d’actions》 : il est prévu de transférer 100% des parts de Keliida Group détenues. Le prix de transfert s’élève à 325 millions de yuans, financés par le « Yingzhong Intelligent ». Si ce transfert d’actions aboutit, l’actionnaire de contrôle direct de la société restera Keliida Group, l’actionnaire de contrôle indirect deviendra « Yingzhong Intelligent », et le contrôleur effectif de la société passera également de Gu Yiming, Gu Longdi et Gu Jia à Cao Yalian et Liu Chunjian.

Les données financières montrent que, ces dernières années, les résultats opérationnels de ST Keliida ont connu de fortes fluctuations, avec une tendance globale à la pression. D’après le rapport annuel 2024 de la société, le chiffre d’affaires total d’exploitation de l’année s’est établi à 2,46 milliards de yuans, en baisse de 3,14% d’une année sur l’autre ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société-mère s’élève à 8,5831 millions de yuans, passant à un bénéfice après une perte l’année précédente, mais le bénéfice net après retraitement des éléments non récurrents reste en perte à 35,715 millions de yuans, contre une perte de 156 millions de yuans sur la même période de l’année précédente.

En 2025, la performance de la société a de nouveau reculé : au cours des trois premiers trimestres, le chiffre d’affaires s’est élevé à 1,189 milliard de yuans, en baisse de 30,48% d’une année sur l’autre ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de -0,99 milliard de yuans, soit une baisse de 683,61% d’une année sur l’autre. Pour l’ensemble de l’année, le bénéfice net attribuable aux actionnaires devrait se situer entre -1,6 et -2,0 milliards de yuans, passant d’un bénéfice à une perte d’une année sur l’autre.

Du point de vue de la structure financière, la société fait face à une pression opérationnelle et à des risques financiers élevés. Au cours des trois premiers trimestres 2025, la marge brute globale de la société n’était que de 5,87%, le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’est élevé à -15,29 millions de yuans, le ratio d’endettement a atteint 83,32%, ce qui met en évidence une pression importante sur le remboursement. À la fin de 2024, le total des actifs de la société s’élevait à 4,544 milliards de yuans, les passifs totaux à 3,765 milliards de yuans, les capitaux propres des actionnaires à 779 millions de yuans ; le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité immédiate étaient tous deux à 1, ce qui indique une faible capacité de remboursement à court terme.

En outre, la société a augmenté les provisions pour dépréciation des créances par élément, les pertes liées à la dépréciation étant en hausse. Keliida Group, l’actionnaire de contrôle, détient 18,74% des parts de la société, avec un taux de mise en gage de 95,56%.

Au 16 mars, le cours de l’action de ST Keliida s’établissait à 6,68 yuan par action, pour une capitalisation boursière de 3,981 milliards de yuans. Cette action a enregistré une hausse cumulée de 188,97% en 2025, mais une baisse cumulée de 20,29% depuis 2026.

En retraçant le processus menant à l’apposition de « ST » à Keliida, la cause principale vient de l’occupation des fonds du principal actionnaire et d’un échec du contrôle interne. D’après l’annonce de la société, depuis le 6 mai 2024, la société a fait l’objet d’une autre alerte de risque, principalement parce que le principal actionnaire, Keliida Group, a eu recours à des fonds de la société cotée. Par ailleurs, pour les exercices 2023 et 2024, le contrôle interne a reçu des avis de « opinion négative » de la part des cabinets comptables, ce qui relève des dispositions pertinentes des 《Règles de cotation des actions à la Bourse de Shanghai》, constituant ainsi une faille majeure sur le plan de la gouvernance de l’entreprise.

L’annonce indique qu’au 31 décembre 2024, Keliida Group avait déjà remboursé 170 millions de yuans des fonds occupés, et qu’au 30 avril 2025, les intérêts afférents aux fonds déjà remboursés s’élèvent à 4,9034 millions de yuans. Toutefois, le problème de faiblesse du contrôle interne n’a toujours pas été fondamentalement résolu.

La CSRC n’a pas encore divulgué les raisons précises de cette enquête. Les professionnels du secteur estiment qu’il pourrait s’agir de problèmes tels que des divulgations d’informations antérieures non conformes de la société, un défaut de divulgation en temps opportun des informations liées à l’occupation des fonds par le principal actionnaire, ou encore un écart important entre les prévisions de performance et la performance réelle.

Dans l’annonce publiée le même jour, la société indique qu’au moment de la publication de l’annonce relative à la mise en enquête, la production et l’exploitation de ST Keliida se déroulent normalement, et que les éléments faisant l’objet d’une enquête par la CSRC n’auront pas d’impact sur les activités de production et d’exploitation quotidiennes de la société. La société et le président Gu Yiming coopéreront activement avec les travaux d’enquête correspondants de la CSRC pendant la période d’enquête. Parallèlement, la société respectera strictement les lois, règlements et exigences de la régulation, remplira rapidement ses obligations de divulgation d’informations. Par la suite, en fonction de l’avancement de l’enquête, la société divulguera en temps opportun les informations pertinentes, afin de rappeler aux investisseurs de prêter attention aux risques d’investissement.