Chiến dịch chống AI mới đang quét qua Phố Wall: 'HALO'

Đột nhiên, những gì cũ lại trở nên mới mẻ lần nữa. Có một xu hướng giao dịch phổ biến đang lan rộng trên Phố Wall, mang lại giải pháp cổ điển cho mối đe dọa từ sự gián đoạn của AI: “HALO,” hay “Tài sản nặng, Tốn ít thời gian lỗi.” Điều đó có nghĩa là ngày càng nhiều nhà đầu tư đặt cược rằng các công ty sở hữu tài sản thực lớn như lưới điện, đường ống và máy móc nặng là những công ty ít có khả năng bị thay thế bởi trí tuệ nhân tạo. “Tôi đã nghĩ ra một thuật ngữ cho các loại cổ phiếu đã chạy xa khỏi phần lợi nhuận của thị trường năm nay. Đó chính là phần HALO của thị trường,” nhà đầu tư Josh Brown viết cho CNBC đầu tháng này. “Chúng có rủi ro, nhưng không phải rủi ro AI. Thực tế, trong nhiều trường hợp, AI có thể giúp chúng trở nên lợi nhuận hơn hiện tại,” Brown tiếp tục. “Vì vậy, chúng thực sự tăng giá khi các mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs) tiến bộ.” Ý tưởng này là trung tâm lý do nhiều ngành công nghiệp thực tế đang vượt trội trong năm nay, ngay cả khi thị trường chung và đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ gặp khó khăn. Hai ngành hoạt động tốt nhất là năng lượng và vật liệu, tăng hơn 23% và 15% tương ứng. Ngành thứ ba có thành tích tốt nhất, hàng tiêu dùng thiết yếu, đã tăng hơn 14%. So sánh với chỉ số S&P 500 tính theo vốn hóa thị trường, tăng nhẹ hơn trong năm nay. Hoặc thậm chí còn đáng lo ngại hơn, là cổ phiếu công nghệ. Chỉ có hai trong số “Bảy vĩ đại” tăng giá trong năm nay, không thể tăng mạnh kể cả sau báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng của Nvidia, khi các nhà đầu tư lo ngại rằng chi tiêu vốn khổng lồ của họ có thể không được chứng minh là hợp lý. Cổ phiếu phần mềm đang chìm trong cơn thảm sát do lo ngại rằng các tiến bộ về AI do Anthropic phát triển sẽ làm tê liệt ngành dựa vào khả năng mở rộng và phí cao. Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) giảm hơn 22% trong năm nay, và giảm hơn 30% so với đỉnh gần đây. Các lĩnh vực tài chính và bất động sản thương mại cũng là những lĩnh vực bị ảnh hưởng. Thuật ngữ này đã nhanh chóng được chấp nhận ở các phần khác của Phố Wall. Một ghi chú từ bàn giao dịch của Barclays tuần trước cho biết các tên gọi “HALO” đã hưởng lợi từ sự chuyển dịch “bạo lực” vào các phần phòng thủ hơn của thị trường. Guillaume Jaisson của Goldman Sachs nói rằng thị trường đã thưởng cho các cổ phiếu HALO, cho biết rổ các cổ phiếu đòi hỏi vốn lớn của nó đã vượt trội hơn các cổ phiếu ít vốn hơn kể từ năm 2025. Một ghi chú từ bộ phận bán hàng của Bank of America nói rằng HALO là cách để các nhà đầu tư tránh được biến động ngắn hạn bằng cách tận dụng sự chuyển dịch dài hạn vào các ngành chu kỳ của nền kinh tế cũ. Chắc chắn, có nhiều người lo lắng rằng việc bán tháo hoảng loạn gần đây đã diễn ra một cách không phân biệt. Ví dụ, một số dự đoán rằng cổ phiếu phần mềm có thể sắp chạm đáy, thậm chí còn xuất hiện như những người chiến thắng mặc dù có sự tiến bộ vượt bậc từ Anthropic. Thực tế, ngành công nghệ hiện đang có giá gần bằng ngành hàng tiêu dùng thiết yếu, cho thấy các tên tăng trưởng không còn quá đắt so với lo ngại của các nhà đầu tư. “Thử thách đối với các nhà đầu tư trong tương lai sẽ là liệu [HALO] có tiếp tục là khoản đầu tư đúng đắn khi câu chuyện AI lại tiếp tục phát triển, đặc biệt khi giai đoạn tăng vốn của các nhà siêu quy mô đã qua,” một ghi chú từ bàn giao dịch của Barclays tuần trước viết. Tuy nhiên, nhóm HALO có lý do để tin rằng giao dịch này có thể duy trì bền vững. Ngoài mong muốn thoát khỏi các rủi ro của AI tiếp theo trên thị trường, nhiều cổ phiếu HALO còn có dư địa tăng trưởng sau nhiều năm hoạt động kém hiệu quả, có thể hưởng lợi từ chính sách tiền tệ dễ dàng hơn và các biện pháp kích thích tài khóa, thậm chí còn có thể thu lợi nhuận cải thiện từ AI. Dưới đây là một số cổ phiếu HALO mà bộ phận bán hàng của Bank of America đã xác định. Apple chỉ là một trong hai công ty trong nhóm Bảy vĩ đại có lợi nhuận trong năm nay, công ty còn lại là Nvidia. Nhà sản xuất iPhone đã không đạt được thành tích như nhóm của mình năm ngoái, nhưng các nhà đầu tư hy vọng rằng việc công ty này mở rộng vào AI liên quan đến các thiết bị của mình sẽ giúp hồi sinh cổ phiếu. Chevron là một ví dụ khác. Tập đoàn dầu khí này, tăng hơn 20% trong năm nay, gần đây đã được nâng cấp thành mua tại Melius Research nhờ dự kiến hoạt động thăm dò sẽ tăng lên.