Netflix (NFLX) stock gagne 9 % après avoir abandonné l'accord WBD — Voici pourquoi les investisseurs ont approuvé

Netflix NFLX +2,29 % ▲ a surpris le marché en retirant son offre d’acquisition de Warner Bros. Discovery WBD -0,35 % ▼. Au lieu de baisser, l’action a bondi d’environ 9 % après la clôture. À première vue, la réaction semble inhabituelle. Les entreprises profitent généralement de la réussite d’un actif majeur. Cependant, dans ce cas, les investisseurs ont été soulagés que l’accord n’ait pas abouti.

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Le problème principal était la valorisation. Warner Bros. Discovery était devenu beaucoup plus cher après que Paramount Skydance PSKY +10,04 % ▲ soit entré dans la guerre d’enchères avec une offre plus élevée.

Pourquoi l’accord WBD est devenu trop coûteux

Le conseil d’administration de WBD a déterminé que la proposition de Paramount Skydance offrait aux actionnaires une meilleure valeur que l’accord précédent de Netflix. Plutôt que d’augmenter son offre, Netflix a choisi de ne pas égaler le nouveau prix.

La direction a indiqué que les conditions révisées n’étaient plus financièrement attractives. L’accord aurait pu augmenter le niveau d’endettement de Netflix, mettre sous pression les marges bénéficiaires, nécessiter un processus d’intégration complexe et entraîner des retards réglementaires.

Netflix génère actuellement un flux de trésorerie disponible solide grâce à son modèle de streaming ciblé. Une grande fusion aurait pu perturber cette stabilité pendant plusieurs années.

En se retirant, Netflix a signalé qu’il ne paierait pas trop cher pour l’expansion. Les investisseurs récompensent souvent les entreprises qui protègent leur rentabilité plutôt que de poursuivre la croissance à tout prix.

Ce que Paramount Skydance propose

La proposition de Paramount Skydance ne concerne pas seulement la valorisation. La structure de l’offre réduit également le risque pour les actionnaires de WBD.

L’offre comprend :

• Prix d’achat en cash : Environ 31 $ par action WBD, supérieur à l’offre précédente.

• Protection contre les retards : Un paiement trimestriel aux actionnaires si la clôture de l’accord est retardée au-delà de septembre 2026.

• Garantie réglementaire : Des frais de résiliation importants si les régulateurs bloquent la fusion, ainsi que la couverture des frais de rupture de WBD dus à Netflix.

• Soutien financier : Un appui en actions supplémentaire lié à des engagements de financement liés à Larry Ellison.

• Acquisition complète : Contrairement à Netflix, qui visait principalement les studios et le secteur HBO, Paramount Skydance prévoit d’acquérir l’ensemble de la société, y compris des réseaux câblés comme CNN et Discovery.

Grâce à ces protections, le conseil d’administration de WBD a considéré la proposition comme supérieure.

NFLX se recentre sur son activité principale

Après avoir mis fin aux négociations, Netflix a souligné son plan existant. La société prévoit de continuer à investir massivement dans le contenu original, avec une dépense d’environ 20 milliards de dollars cette année pour les films et séries. Elle prévoit également de reprendre les rachats d’actions.

Ce message a rassuré les actionnaires. Plutôt que de gérer une fusion compliquée, Netflix se concentrera sur la croissance des abonnés, l’expansion de la publicité et la production de contenu.

Netflix est-il une bonne action à acheter maintenant ?

Selon Wall Street, l’action NFLX bénéficie d’une note de consensus d’Achat Modéré basée sur 27 recommandations d’achat, neuf de maintien et une de vente au cours des trois derniers mois. À 113,88 $, la cible de prix moyenne de Netflix implique un potentiel de hausse de 34,63 %.